AIに聞く・合肥の産業エコシステムは、視涯科技がスーパーIPOになるのをどう後押しするのか？またも合肥。投資界・タイムリーなIPOニュース。今日（3月25日）視涯科技は正式に科創板に上場した。今回のIPO発行価格は22.68元/株で、寄り付きは120%の大幅高となり、時価総額は500億元を突破した。外部から見ると視涯科技の知名度はまだ高くないかもしれないが、背後で舵を取る顧鉄には並々ならぬ経歴がある。彼は早年、復旦大学を卒業し、その後留学して博士号を取得した。2011年にはすでに奕瑞科技を創業し、自身の最初の上場企業を手にした。6年の時を経て、いま顧鉄は再びIPOの鐘を打ち鳴らす瞬間を迎えている。「日月の光華よ、だがまた復旦よ。」これにより、復旦系として典型的なIPOを成し遂げただけでなく、合肥の今年のスーパーIPOでもある。**復旦の同窓が舵を取る****2つ目の科創板IPOを獲得**これは顧鉄にとって2度目の「鐘を打つ」舞台だ。1968年に黒竜江省牡丹江市で生まれた顧鉄は、早年に復旦大学物理学部を卒業し、その後米国に留学。ペンシルベニア州立大学に進み、工学博士号を取得した。博士課程修了後、顧鉄は長年にわたり奮闘し、2002年にゼネラル・グローバル・リサーチ&ディベロップメント・センター（上海）の総経理となった。ここで彼は、米国初の第2世代TFT-LCD生産ラインの立ち上げに関与し、さらに世界初の胸腔デジタルX線装置の研究開発と製造を率いた。顧鉄のゼネラルでのキャリアは2006年に終わり、この年彼は上海天馬微電子有限公司に加わり、取締役および総経理を務め、実に8年間在任した。当時、世界のデジタルX線ディテクタ技術と市場は基本的に海外の大手が独占しており、その結果X線医学画像装置の価格も非常に高かった。これが顧鉄の心に、初めて創業の構想を芽生えさせた。そこで2011年、顧鉄は3人の創業パートナーとともに奕瑞科技を設立した。デジタルX線のコア部品および総合ソリューションのサプライヤーである。6年後、彼は最初のIPOを獲得――奕瑞科技は科創板に成功上場し、最新の時価総額は240億元だ。正にこの期間、顧鉄を核とする創業チームは、鋭い先見性で、微小表示（マイクロディスプレイ）産業の将来における大きな発展需要を見抜き、2016年に視涯有限公司（すなわち視涯科技の前身）を設立し、翌年に本社を合肥市へ移した。目論見書には、創業当初、顧鉄ら経営陣が「XR機器は次世代の汎用コンピューティング・プラットフォームであり、空間コンピューティングのAI端末向けデバイスとして最適な媒体である」と判断したこと、さらに「シリコン基OLEDの微小表示スクリーンがXR機器の中核となるコアハードになる」ことを根拠としていた、と記されている。したがって視涯科技は、シリコン基OLEDの微小表示スクリーンを中核に据え、光学システムのソリューションとXR全体ソリューションについて戦略的に布陣した。当時、視涯科技は一挙に3億米ドルを投資し、2017年からOLED 300ミリの微小表示ディスプレイ生産ラインの建設を開始した。そのウェハ工場が稼働を開始すると、年産能力はディスプレイ約2000万枚となった。2022年に高通がSnapdragon XR2ワイヤレスARスマートグラスのリファレンスデザインを発表した際、そこでは視涯科技が提供するデュアルOLEDoSディスプレイが採用された。今日に至るまで、視涯科技は0.3インチから1.4インチまでの異なるサイズ、異なる仕様の製品アレイを形成している。視涯科技のIPOルートは昨年6月に始まり、9カ月を経て最終的に科創板の門をくぐることに成功した。背後の舵取り役である顧鉄は、再びIPOの鐘を打つ舞台に立った。**バイトダンス、影石は顧客****DJIも投資している**一通の目論見書が、視涯科技の謎のベールをはがす。視涯科技のコア製品として、シリコン基OLEDのマイクロディスプレイとは一体何か？ 目論見書によれば、この表示デバイスは単結晶シリコンを駆動バックプレートとして作製するOLED表示素子であり、従来の外付けの駆動チップをシリコン基のバックプレート内に統合できる。ピクセルサイズは従来型の表示デバイスの10分の1だ。一方で、Frost & Sullivan（フロスト・アンド・サリバン）のレポートによれば、2024年に業界でミリオン級の出荷を実現しているメーカーはソニーと視涯科技のみ――2024年のソニーは世界のXR機器におけるシリコン基OLED製品の出荷量ランキングで世界1位で、全市場出荷量の約50.8%を占める。視涯科技は出荷量ランキングで世界2位、国内1位で、全市場出荷量の35.2%を占める。応用サイドを見ると、視涯科技の製品はARメガネ、VRヘッドセット、無人機の画像伝送、医療用ヘッドセット、ナイトビジョンなど複数のハイエンド表示シーンに投入され、バイトダンス、影石イノベーション、レイバン（雷鸟）、レノボなど、世界の一流の端末メーカーへの出荷をすでに実現している。特筆すべきは、もう一社の映像大手であるDJIが視涯科技の株主構成の中に登場していることだ。前者の子会社上海飛来は3.2%を保有し、第9位の大株主に位置している。これにより、シリコン基OLED製品は視涯科技の売上の半分以上を支えている。目論見書の開示によれば、報告期間内のシリコン基OLED製品の売上が会社の主たる事業売上に占める割合は61.71%、73.13%、79.70%、85.98%であり、主たる事業売上の主要な源泉となっている。ただし注意すべき点として、視涯科技はいまだ損失の困難から抜け出せていない。目論見書では、視涯科技の2022年から2025年上半期の売上高はそれぞれ1.9億元、2.15億元、2.8億元、1.5億元であり、純損失はいずれも2.27億元、3億元、2.47億元、1.23億元だと示されている。これに対し、視涯科技は目論見書の中で、短期的には収益化を実現できない見通しであり、累積未補填損失を埋め合わせることができないことを率直に認めている。視涯科技の株主構成を見ると、一挙に約50の機関株主を含み、聯新資本、招銀国際、光驰科技、中投投資、DJI、宇杉資本、華登国際、艾克斯光谷、易科汇投資、激智科技、国耀創投、小米長江、源码资本、中金启辰、珠海華金領創基金、天際資本などが名を連ねている……。リストが長く、その充実ぶりには驚かされる。そして上位10名の中には2つの重要な存在が登場する――精測電子と歌尔股份で、分別して第2位と第3位の大株主だ。うち、精測電子は視涯科技のサプライヤーである。一方、歌尔股份は「資金も出し、注文も出す」存在だ。目論見書によれば、2024年および2025年上半期における視涯科技の歌尔股份への売上高はそれぞれ319.46万元、171.16万元となっている。ここに至り、各方面が合肥に集い、手を携えてまた一つのスーパーIPOを生み出した。**なぜ合肥なのか？**視涯科技の躍進の歩みを振り返ると、合肥も同様に無視できない役割を担っている。当時、安徽省経済・情報化庁の副庁長であった王厚亮氏は『人民日報』の報道の中で、「2017年4月に視涯科技へ調査に行った後、彼らが合肥の新型ディスプレイ産業チェーンの延伸と補完にとって重要な意味を持つと判断した」と明かしていた。双方はすぐに、企業を合肥新站高新技術産業開発区へ受け入れることを決めた。しかし当時視涯科技はスタートアップであり、製品開発や設備調達を含む先行投資が、ある時期まで企業の発展を制約していた。転機となったのは、合肥新站の産業投資（産投）と合肥産業誘導ファンドが、「債権＋株式」を組み合わせた投資方式を通じて、タイムリーに企業へ資金を注入したことだ。視涯科技が鐘を打つのに伴い、この合肥の革新に満ちた土地はまた一つの大きな実りを結んだ。これにより、合肥市の上場企業は96社となり、そのうちA株上場企業は89社。科創板の上場企業は21社で、全国の都市で第6位、省都都市では第2位に位置している。「産業が集まれば、都市は栈える」。合肥の新型ディスプレイ産業について語るとき、外部の人は必ずすぐに京東方（BOE）を思い浮かべる。2008年に京東方が合肥に進出し、合肥は新型ディスプレイ産業の分野で「一戦一勝」の名を手に入れた。合肥京東方の6世代ラインを起点として、合肥は次々と「ライン」をつなぎ、絶えず「ネット」を編んでいき、国内初のTFT-LCD 6世代ライン、酸化物半導体技術を採用した国内初のTFT-LCD 8.5世代ライン、国内最大規模のOGS方式タッチパネル生産ラインなどを次々に建設してきた……言うまでもなく、1つの企業が事業を大きくできるし、複数の企業が一つの産業を強くすることもできる。今日に至るまで、新型ディスプレイ産業は合肥の「6+5+X」産業クラスターの重要な一環として、合肥経済成長を牽引する優位産業の一つとなり、国家級の新型工業化産業デモンストレーション拠点および国家レベルの戦略的新興産業クラスターとして相次いで選定されている。同時に、合肥は「科創（科学技術イノベーション）＋産業」を堅持し、産業優位性を持続的に構築している。先導企業としての「先頭のガチョウ（リーダー）」の役割を発揮し、産学研および上流・下流を連動させたイノベーション共同体を編成し、多層的なイノベーションの担い手となる基盤を構築している。省級およびそれ以上の新型ディスプレイに関する各種の技術イノベーション・プラットフォームを累計で40社以上編成し、研究開発投資の強度は年平均で5%超としている。それ以前のデータでは、2024年に合肥の新型ディスプレイ産業の産業付加価値（産値）は1235.35億元で、前年比21.5%増。2025年1月から9月にかけては同産業の産値が前年比20.9%増となり、産業規模は国内トップの第一線の陣容を維持し続けている。現在、合肥には京東方、維信諾、コーニング、視涯科技など190社超の業界リーダーが集積しており、液晶表示、フレキシブル表示、ホログラフィ表示、レーザー表示、量子ドット表示、マイクロ表示、MiniLED表示といった7つの技術ルートの準備が整っている。「砂から完成機まで」の全産業チェーン配置が形成されている。疑いようもなく、ここは新型ディスプレイ産業の重要拠点となっている。追随から並走、さらに先導へ――合肥はまた新たな産業の旅路へと踏み出した。
視涯科技の時価総額は500億、馬年最初の科創板IPO誕生
AIに聞く・合肥の産業エコシステムは、視涯科技がスーパーIPOになるのをどう後押しするのか？
またも合肥。
投資界・タイムリーなIPOニュース。今日（3月25日）視涯科技は正式に科創板に上場した。今回のIPO発行価格は22.68元/株で、寄り付きは120%の大幅高となり、時価総額は500億元を突破した。
外部から見ると視涯科技の知名度はまだ高くないかもしれないが、背後で舵を取る顧鉄には並々ならぬ経歴がある。彼は早年、復旦大学を卒業し、その後留学して博士号を取得した。2011年にはすでに奕瑞科技を創業し、自身の最初の上場企業を手にした。6年の時を経て、いま顧鉄は再びIPOの鐘を打ち鳴らす瞬間を迎えている。
「日月の光華よ、だがまた復旦よ。」これにより、復旦系として典型的なIPOを成し遂げただけでなく、合肥の今年のスーパーIPOでもある。
復旦の同窓が舵を取る
2つ目の科創板IPOを獲得
これは顧鉄にとって2度目の「鐘を打つ」舞台だ。
1968年に黒竜江省牡丹江市で生まれた顧鉄は、早年に復旦大学物理学部を卒業し、その後米国に留学。ペンシルベニア州立大学に進み、工学博士号を取得した。博士課程修了後、顧鉄は長年にわたり奮闘し、2002年にゼネラル・グローバル・リサーチ&ディベロップメント・センター（上海）の総経理となった。ここで彼は、米国初の第2世代TFT-LCD生産ラインの立ち上げに関与し、さらに世界初の胸腔デジタルX線装置の研究開発と製造を率いた。
顧鉄のゼネラルでのキャリアは2006年に終わり、この年彼は上海天馬微電子有限公司に加わり、取締役および総経理を務め、実に8年間在任した。当時、世界のデジタルX線ディテクタ技術と市場は基本的に海外の大手が独占しており、その結果X線医学画像装置の価格も非常に高かった。これが顧鉄の心に、初めて創業の構想を芽生えさせた。
そこで2011年、顧鉄は3人の創業パートナーとともに奕瑞科技を設立した。デジタルX線のコア部品および総合ソリューションのサプライヤーである。6年後、彼は最初のIPOを獲得――奕瑞科技は科創板に成功上場し、最新の時価総額は240億元だ。
正にこの期間、顧鉄を核とする創業チームは、鋭い先見性で、微小表示（マイクロディスプレイ）産業の将来における大きな発展需要を見抜き、2016年に視涯有限公司（すなわち視涯科技の前身）を設立し、翌年に本社を合肥市へ移した。
目論見書には、創業当初、顧鉄ら経営陣が「XR機器は次世代の汎用コンピューティング・プラットフォームであり、空間コンピューティングのAI端末向けデバイスとして最適な媒体である」と判断したこと、さらに「シリコン基OLEDの微小表示スクリーンがXR機器の中核となるコアハードになる」ことを根拠としていた、と記されている。したがって視涯科技は、シリコン基OLEDの微小表示スクリーンを中核に据え、光学システムのソリューションとXR全体ソリューションについて戦略的に布陣した。
当時、視涯科技は一挙に3億米ドルを投資し、2017年からOLED 300ミリの微小表示ディスプレイ生産ラインの建設を開始した。そのウェハ工場が稼働を開始すると、年産能力はディスプレイ約2000万枚となった。
2022年に高通がSnapdragon XR2ワイヤレスARスマートグラスのリファレンスデザインを発表した際、そこでは視涯科技が提供するデュアルOLEDoSディスプレイが採用された。今日に至るまで、視涯科技は0.3インチから1.4インチまでの異なるサイズ、異なる仕様の製品アレイを形成している。
視涯科技のIPOルートは昨年6月に始まり、9カ月を経て最終的に科創板の門をくぐることに成功した。背後の舵取り役である顧鉄は、再びIPOの鐘を打つ舞台に立った。
バイトダンス、影石は顧客
DJIも投資している
一通の目論見書が、視涯科技の謎のベールをはがす。
視涯科技のコア製品として、シリコン基OLEDのマイクロディスプレイとは一体何か？ 目論見書によれば、この表示デバイスは単結晶シリコンを駆動バックプレートとして作製するOLED表示素子であり、従来の外付けの駆動チップをシリコン基のバックプレート内に統合できる。ピクセルサイズは従来型の表示デバイスの10分の1だ。
一方で、Frost & Sullivan（フロスト・アンド・サリバン）のレポートによれば、2024年に業界でミリオン級の出荷を実現しているメーカーはソニーと視涯科技のみ――2024年のソニーは世界のXR機器におけるシリコン基OLED製品の出荷量ランキングで世界1位で、全市場出荷量の約50.8%を占める。視涯科技は出荷量ランキングで世界2位、国内1位で、全市場出荷量の35.2%を占める。
応用サイドを見ると、視涯科技の製品はARメガネ、VRヘッドセット、無人機の画像伝送、医療用ヘッドセット、ナイトビジョンなど複数のハイエンド表示シーンに投入され、バイトダンス、影石イノベーション、レイバン（雷鸟）、レノボなど、世界の一流の端末メーカーへの出荷をすでに実現している。特筆すべきは、もう一社の映像大手であるDJIが視涯科技の株主構成の中に登場していることだ。前者の子会社上海飛来は3.2%を保有し、第9位の大株主に位置している。
これにより、シリコン基OLED製品は視涯科技の売上の半分以上を支えている。目論見書の開示によれば、報告期間内のシリコン基OLED製品の売上が会社の主たる事業売上に占める割合は61.71%、73.13%、79.70%、85.98%であり、主たる事業売上の主要な源泉となっている。
ただし注意すべき点として、視涯科技はいまだ損失の困難から抜け出せていない。目論見書では、視涯科技の2022年から2025年上半期の売上高はそれぞれ1.9億元、2.15億元、2.8億元、1.5億元であり、純損失はいずれも2.27億元、3億元、2.47億元、1.23億元だと示されている。
これに対し、視涯科技は目論見書の中で、短期的には収益化を実現できない見通しであり、累積未補填損失を埋め合わせることができないことを率直に認めている。
視涯科技の株主構成を見ると、一挙に約50の機関株主を含み、聯新資本、招銀国際、光驰科技、中投投資、DJI、宇杉資本、華登国際、艾克斯光谷、易科汇投資、激智科技、国耀創投、小米長江、源码资本、中金启辰、珠海華金領創基金、天際資本などが名を連ねている……。リストが長く、その充実ぶりには驚かされる。
そして上位10名の中には2つの重要な存在が登場する――精測電子と歌尔股份で、分別して第2位と第3位の大株主だ。うち、精測電子は視涯科技のサプライヤーである。一方、歌尔股份は「資金も出し、注文も出す」存在だ。目論見書によれば、2024年および2025年上半期における視涯科技の歌尔股份への売上高はそれぞれ319.46万元、171.16万元となっている。
ここに至り、各方面が合肥に集い、手を携えてまた一つのスーパーIPOを生み出した。
なぜ合肥なのか？
視涯科技の躍進の歩みを振り返ると、合肥も同様に無視できない役割を担っている。
当時、安徽省経済・情報化庁の副庁長であった王厚亮氏は『人民日報』の報道の中で、「2017年4月に視涯科技へ調査に行った後、彼らが合肥の新型ディスプレイ産業チェーンの延伸と補完にとって重要な意味を持つと判断した」と明かしていた。双方はすぐに、企業を合肥新站高新技術産業開発区へ受け入れることを決めた。
しかし当時視涯科技はスタートアップであり、製品開発や設備調達を含む先行投資が、ある時期まで企業の発展を制約していた。転機となったのは、合肥新站の産業投資（産投）と合肥産業誘導ファンドが、「債権＋株式」を組み合わせた投資方式を通じて、タイムリーに企業へ資金を注入したことだ。
視涯科技が鐘を打つのに伴い、この合肥の革新に満ちた土地はまた一つの大きな実りを結んだ。これにより、合肥市の上場企業は96社となり、そのうちA株上場企業は89社。科創板の上場企業は21社で、全国の都市で第6位、省都都市では第2位に位置している。
「産業が集まれば、都市は栈える」。合肥の新型ディスプレイ産業について語るとき、外部の人は必ずすぐに京東方（BOE）を思い浮かべる。2008年に京東方が合肥に進出し、合肥は新型ディスプレイ産業の分野で「一戦一勝」の名を手に入れた。
合肥京東方の6世代ラインを起点として、合肥は次々と「ライン」をつなぎ、絶えず「ネット」を編んでいき、国内初のTFT-LCD 6世代ライン、酸化物半導体技術を採用した国内初のTFT-LCD 8.5世代ライン、国内最大規模のOGS方式タッチパネル生産ラインなどを次々に建設してきた……
言うまでもなく、1つの企業が事業を大きくできるし、複数の企業が一つの産業を強くすることもできる。今日に至るまで、新型ディスプレイ産業は合肥の「6+5+X」産業クラスターの重要な一環として、合肥経済成長を牽引する優位産業の一つとなり、国家級の新型工業化産業デモンストレーション拠点および国家レベルの戦略的新興産業クラスターとして相次いで選定されている。
同時に、合肥は「科創（科学技術イノベーション）＋産業」を堅持し、産業優位性を持続的に構築している。先導企業としての「先頭のガチョウ（リーダー）」の役割を発揮し、産学研および上流・下流を連動させたイノベーション共同体を編成し、多層的なイノベーションの担い手となる基盤を構築している。省級およびそれ以上の新型ディスプレイに関する各種の技術イノベーション・プラットフォームを累計で40社以上編成し、研究開発投資の強度は年平均で5%超としている。
それ以前のデータでは、2024年に合肥の新型ディスプレイ産業の産業付加価値（産値）は1235.35億元で、前年比21.5%増。2025年1月から9月にかけては同産業の産値が前年比20.9%増となり、産業規模は国内トップの第一線の陣容を維持し続けている。
現在、合肥には京東方、維信諾、コーニング、視涯科技など190社超の業界リーダーが集積しており、液晶表示、フレキシブル表示、ホログラフィ表示、レーザー表示、量子ドット表示、マイクロ表示、MiniLED表示といった7つの技術ルートの準備が整っている。「砂から完成機まで」の全産業チェーン配置が形成されている。
疑いようもなく、ここは新型ディスプレイ産業の重要拠点となっている。追随から並走、さらに先導へ――合肥はまた新たな産業の旅路へと踏み出した。