AIに聞く・損失の穴が拡大する背景で、白鴿オンラインの収益化の道筋はいつ明らかになる？この記事の出典：時代ビジネス研究院 著者：時代ビジネス研究院図源：図虫クリエイティブ出典｜時代ビジネス研究院著者｜インターン生 陳嘉婕編集｜鄭琳2026年3月18日、白鴿オンライン（厦門）デジタルテクノロジー株式会社（以下「白鴿オンライン」）は聆訊（公聴）を通過した後、6か月の有効期限が満了したため、改めて香港証券取引所に新規上場（メインボード）の申請資料を提出し、その共同主幹事証券会社は民銀資本と中銀国際アジアである。目論見書の開示によると、伝統的な保険仲介が主に標準化された生命保険または損害保険商品を販売するのに対し、白鴿オンラインの中核となるビジネスモデルは「デジタル・コネクター」として、「シーン保険（場面保険）」のカスタマイズ、流通、そしてテクノロジーによる支援に注力することだ。シーン保険とは通常、特定の生活またはビジネスシーンに合わせて仕立てる短期・低保険料・高い柔軟性を特徴とする保険商品を指す。同社は「9+N」個のエコシステムと80の細分化されたシーンのリスクをカバーするネットワークを構築しており、移動、広義の人材、普及型金融、カーバイス、公共サービス、ヘルスケア・介護、教育研修、物流およびEエンジニアリングが含まれる。70社超の保険会社と連携することで、同社はカスタマイズした保険ソリューションを、OTAプラットフォーム、ライドシェアアプリ、決済ツール、家政サービス・プラットフォームなど、さまざまなシーンの提携先の運用プロセスに組み込む。財務データによれば、白鴿オンラインは力強い成長の勢いを示している。2023年〜2025年にかけて、同社の総収入はそれぞれ約6.60億元、9.14億元、12.27億元であり、3年間で規模はほぼ倍増している。灼識コンサルティングのレポートは、2024年の総保険料に基づくと、白鴿オンラインは中国の第三者シーン・インターネット保険仲介の中で首位だと指摘している。収入が急成長しているにもかかわらず、白鴿オンラインは2023年〜2025年の期間を通じていずれも純損失を計上し、それぞれ1718万元、2771万元、4667万元となっている。白鴿オンラインは目論見書の中でその「収益化の道筋」を説明しており、中国の保険テック企業は、収益化やプラスの営業キャッシュ・フローの実現まで通常より長い時間がかかる必要があると述べている。現在の損失の主な原因は、同社が依然として規模拡大とエコシステム構築の「立ち上げ（坂道上昇）段階」にあり、研究開発、市場拡張、人材に対して継続的に戦略的投資を行い、短期の収益を追うのではなく長期の市場ポテンシャルの獲得を狙っている点にある。同社は、規模の経済効果が表れ、運営効率が向上し、高利益率の商品構成が最適化されるにつれて、将来的に収益力は改善されると考えている。白鴿オンラインの上場申請は、資本市場の関心を「シーン保険」という、デジタル経済と新しい消費の業態の台頭に伴って急速に成長している細分化された成長市場へと向けさせている。同社の「第三者デジタル・コネクター」としての独自のポジショニング、ならびに九つのエコシステムにおいて構築されるソリューション能力が、同社の中核的な競争上の障壁を形づくっている。一方で、技術的優位性と市場での地位を、継続的で収益につながる成長へ転換できるかどうかは、上場後に直面する重要な試練となるだろう。免責事項：本レポートは時代ビジネス研究院の顧客のみに使用される。本社は、受領者が本レポートを受け取ったことをもって、その受領者を顧客とみなすものではない。本レポートは、本社が信頼できると考える公開済み情報に基づいて作成されているが、本社はこれらの情報の正確性および完全性について一切保証しない。本レポートに掲載される意見、評価および予測は、本レポートの発行日当日の見解および判断のみを反映する。本社は、本レポートに含まれる情報が最新の状態に維持されることを保証しない。本社は、通知を行わずに、本レポートに含まれる情報を変更する場合がある。投資家は、相応の更新または変更について自ら確認すべきである。本社はレポート内容の客観性と公正性を追求しているが、本レポートに含まれる見解、結論および提案は、あくまで参考であり、記載された有価証券の売買価格または引受価格の提示を構成するものではない。当該見解および提案は、個々の投資家の具体的な投資目的、財務状況、ならびに特定のニーズを考慮に入れていないため、いかなる時においても顧客に対する個別の投資助言を構成しない。投資家は、自らの特定の状況を十分に考慮し、本レポートの内容を理解のうえで完全に使用すべきであり、本レポートを投資判断を行う際の唯一の要因とみなしてはならない。本レポートに基づく、または本レポートの使用によって生じるあらゆる結果について、本社および著者はいかなる法的責任も負わない。本社および著者は、認識する範囲内で、本レポートが指す有価証券または投資対象について、法律により禁止された利害関係は存在しない。法律の許可がある場合、本社およびその関連機関は、本レポート中で言及された会社が発行する有価証券のポジションを保有し、取引を行う可能性があり、また投資銀行業務、財務アドバイザリー、または金融商品などの関連サービスを提供する、または提供を取り付ける可能性もある。本レポートの著作権は本社のみが保有する。本社の書面による許可なく、いかなる機関または個人も、翻刻、複製、発表、引用、または再配布などのいかなる形態であっても、本社の著作権を侵害してはならない。本社の同意を得て引用または掲載を行う場合は、許容される範囲内で使用し、「時代ビジネス研究院」を出典として明記しなければならず、かつ本レポートに対して、原意に反する引用、削除、または変更を行ってはならない。本社は、関連する責任を追及する権利を留保する。本レポート中で使用される商標、サービス表示、および表示はすべて、本社の商標、サービス表示、および表示である。
白鸽オンライン、聴聞後に再度提出書類、3年間で収益が倍増も、赤字の「穴」が拡大|香港E声
AIに聞く・損失の穴が拡大する背景で、白鴿オンラインの収益化の道筋はいつ明らかになる？
この記事の出典：時代ビジネス研究院 著者：時代ビジネス研究院
図源：図虫クリエイティブ
出典｜時代ビジネス研究院
著者｜インターン生 陳嘉婕
編集｜鄭琳
2026年3月18日、白鴿オンライン（厦門）デジタルテクノロジー株式会社（以下「白鴿オンライン」）は聆訊（公聴）を通過した後、6か月の有効期限が満了したため、改めて香港証券取引所に新規上場（メインボード）の申請資料を提出し、その共同主幹事証券会社は民銀資本と中銀国際アジアである。
目論見書の開示によると、伝統的な保険仲介が主に標準化された生命保険または損害保険商品を販売するのに対し、白鴿オンラインの中核となるビジネスモデルは「デジタル・コネクター」として、「シーン保険（場面保険）」のカスタマイズ、流通、そしてテクノロジーによる支援に注力することだ。シーン保険とは通常、特定の生活またはビジネスシーンに合わせて仕立てる短期・低保険料・高い柔軟性を特徴とする保険商品を指す。同社は「9+N」個のエコシステムと80の細分化されたシーンのリスクをカバーするネットワークを構築しており、移動、広義の人材、普及型金融、カーバイス、公共サービス、ヘルスケア・介護、教育研修、物流およびEエンジニアリングが含まれる。70社超の保険会社と連携することで、同社はカスタマイズした保険ソリューションを、OTAプラットフォーム、ライドシェアアプリ、決済ツール、家政サービス・プラットフォームなど、さまざまなシーンの提携先の運用プロセスに組み込む。
財務データによれば、白鴿オンラインは力強い成長の勢いを示している。2023年〜2025年にかけて、同社の総収入はそれぞれ約6.60億元、9.14億元、12.27億元であり、3年間で規模はほぼ倍増している。
灼識コンサルティングのレポートは、2024年の総保険料に基づくと、白鴿オンラインは中国の第三者シーン・インターネット保険仲介の中で首位だと指摘している。
収入が急成長しているにもかかわらず、白鴿オンラインは2023年〜2025年の期間を通じていずれも純損失を計上し、それぞれ1718万元、2771万元、4667万元となっている。
白鴿オンラインは目論見書の中でその「収益化の道筋」を説明しており、中国の保険テック企業は、収益化やプラスの営業キャッシュ・フローの実現まで通常より長い時間がかかる必要があると述べている。現在の損失の主な原因は、同社が依然として規模拡大とエコシステム構築の「立ち上げ（坂道上昇）段階」にあり、研究開発、市場拡張、人材に対して継続的に戦略的投資を行い、短期の収益を追うのではなく長期の市場ポテンシャルの獲得を狙っている点にある。同社は、規模の経済効果が表れ、運営効率が向上し、高利益率の商品構成が最適化されるにつれて、将来的に収益力は改善されると考えている。
白鴿オンラインの上場申請は、資本市場の関心を「シーン保険」という、デジタル経済と新しい消費の業態の台頭に伴って急速に成長している細分化された成長市場へと向けさせている。同社の「第三者デジタル・コネクター」としての独自のポジショニング、ならびに九つのエコシステムにおいて構築されるソリューション能力が、同社の中核的な競争上の障壁を形づくっている。一方で、技術的優位性と市場での地位を、継続的で収益につながる成長へ転換できるかどうかは、上場後に直面する重要な試練となるだろう。
免責事項：本レポートは時代ビジネス研究院の顧客のみに使用される。本社は、受領者が本レポートを受け取ったことをもって、その受領者を顧客とみなすものではない。本レポートは、本社が信頼できると考える公開済み情報に基づいて作成されているが、本社はこれらの情報の正確性および完全性について一切保証しない。本レポートに掲載される意見、評価および予測は、本レポートの発行日当日の見解および判断のみを反映する。本社は、本レポートに含まれる情報が最新の状態に維持されることを保証しない。本社は、通知を行わずに、本レポートに含まれる情報を変更する場合がある。投資家は、相応の更新または変更について自ら確認すべきである。本社はレポート内容の客観性と公正性を追求しているが、本レポートに含まれる見解、結論および提案は、あくまで参考であり、記載された有価証券の売買価格または引受価格の提示を構成するものではない。当該見解および提案は、個々の投資家の具体的な投資目的、財務状況、ならびに特定のニーズを考慮に入れていないため、いかなる時においても顧客に対する個別の投資助言を構成しない。投資家は、自らの特定の状況を十分に考慮し、本レポートの内容を理解のうえで完全に使用すべきであり、本レポートを投資判断を行う際の唯一の要因とみなしてはならない。本レポートに基づく、または本レポートの使用によって生じるあらゆる結果について、本社および著者はいかなる法的責任も負わない。本社および著者は、認識する範囲内で、本レポートが指す有価証券または投資対象について、法律により禁止された利害関係は存在しない。法律の許可がある場合、本社およびその関連機関は、本レポート中で言及された会社が発行する有価証券のポジションを保有し、取引を行う可能性があり、また投資銀行業務、財務アドバイザリー、または金融商品などの関連サービスを提供する、または提供を取り付ける可能性もある。本レポートの著作権は本社のみが保有する。本社の書面による許可なく、いかなる機関または個人も、翻刻、複製、発表、引用、または再配布などのいかなる形態であっても、本社の著作権を侵害してはならない。本社の同意を得て引用または掲載を行う場合は、許容される範囲内で使用し、「時代ビジネス研究院」を出典として明記しなければならず、かつ本レポートに対して、原意に反する引用、削除、または変更を行ってはならない。本社は、関連する責任を追及する権利を留保する。本レポート中で使用される商標、サービス表示、および表示はすべて、本社の商標、サービス表示、および表示である。