BALの価格見通し：Balancer Labsが根本的なトークノミクスの刷新を提案する中で - CoinJournal

• 法的および経済的圧力の結果、Balancer Labsが閉鎖される。
• BALトークンモデルがゼロ・エミッションと買い戻しへと移行する。
• BALの価格見通しは、オーバーホールの実行力に左右される。

Balancer Labsは、創業者のFernando Martinelliが抜本的なオーバーホールを提案し、過去のインシデントに結びついた法人を維持することが負債になっていたと述べたことを受けて、大きく舵を切る見通しだ。

Balancer Labsを閉鎖する決定は、2025年11月の大規模なエクスプロイトの後に数か月続いた圧力に続くものだ。この攻撃はプロトコルから1億ドル超を奪い、技術面と構造面の双方の弱点を露呈させた。

プロトコルは引き続き稼働するものの、これらの変更は過去からの明確な決別を示している。

この転換の中心にあるのがBALトークンであり、かつて先導的だったDeFiプラットフォームへの信頼を、提案されるオーバーホールが回復できるかどうかに現在の見通しがかかっている。

Balancerの経済モデルを全面的にリセット

提案された変更は、旧来のシステムをほとんど残さない内容となっている。なぜなら、すべてのBALのエミッションが完全に停止されるからだ。

veBALのガバナンスシステムも廃止される。

かつて流動性を押し上げていたインセンティブプログラムは、パートナーの手数料分配や投票マーケットの仕組みを含め、すべてを対象に停止される。これらはかつて成長の中核的な柱だと考えられていたが、現在では非効率性と価値の流出源として見なされている。

提案によれば、すべてのプロトコル手数料はDAOトレジャリーに振り向けられる。これは、過去の構造から大きく切り替わるものであり、前ではごく一部しか取り込まれていなかった。

流動性提供者も、これまでとは異なる形で優先される。

V3におけるスワップ手数料は、トークン報酬に頼るのではなく、自然発生的な流動性を引き付けるために、プラットフォームの競争力を高める目的で引き下げられる。

同時に、大規模な買い戻し・バーン計画が導入される。

BALトークンの供給の最大35%が、時間をかけて除去される可能性がある。これは、過去のveBAL参加者への補償とセットで行われる。

狙いは、供給の力学とユーザーの信頼の両方をリセットすることだ。

なぜBalancerは今この動きをするのか

このオーバーホールのタイミングは偶然ではない。

プロトコルの数字は、明確な物語を語っている。年間100万ドル超の手数料を生み出しているにもかかわらず、保持される価値はほとんどなかった。

同時に、エミッションが常に売り圧力を作り出していた。この不均衡により、長期的な成長はほぼ不可能になっていた。

もう一つの問題は、ガバナンスの集中だ。

Aura Financeを含む大口プレイヤーが意思決定に大きな影響力を持っていた。これにより、エコシステム内でインセンティブが不整合な状態になっていた。

2025年11月のエクスプロイトは、さらに状況を悪化させた。というのも、法人という存在に結びついた継続的な法的リスクが導入されたからだ。

Fernando Martinelliによれば、これにより構造は持続不能になり、Balancer Labsの閉鎖はその負債を取り除き、プロトコルを完全に分散化されたモデルへとより近づけるものだという。

一方で、開発やメンテナンスが止まることがないよう、新しい体制のもとで運用は継続される見込みだ。

Balancer（BAL）価格の見通し

報道時点で、BALトークンは現在$0.15近辺で取引されており、直近の安値をわずかに上回っている。

これは、センチメントが素早く切り替わり得る重要なゾーンに位置している。最初に注目すべき重要水準は、直近の支持線である$0.126付近だ。

この水準を下抜けると、さらなる下落と信頼の喪失を示唆する可能性がある。

上向きでは、抵抗線は$0.1785近辺にあり、ここがここ数週間の価格の動きを抑えてきた。

この水準を持続的に上回る動きがあれば、マーケットがオーバーホールに反応することでセンチメントが改善していることを示すだろう。その先では、$0.20の水準が重要な心理的バリアとなる。

トレーダーは、価格が提案された買い戻しゾーンに対してどのように振る舞うかを見守るべきだ。買い戻しが効果的に実行されれば、価格行動に対して強い下支えとなり得る。

ただし、最大の要因は依然として実行力だ。

オーバーホールの成否が、Balancer（BAL）の価格が安定するのか、それとも苦戦し続けるのかを決める。

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