地政学的冲突とスタグフレーションの取引が市場を主導し、配当資産の防御特性が顕著になっています。中証紅利ETF（515080）は強い上昇を見せ、6連続陽線を突破しました。

3月31日、指数の値動きは分化。中証配当ETF（515080）は発稿時点までに0.37%上昇して力強く6営業日連続の陽線を目指す動き。構成銘柄の中では、華域汽車が9%超上昇、安徽建工が8%超上昇、中国外運、中聯重科などが複数の銘柄で上位に入っている。軍信股份、中創智、永興材料などが下落率の上位。

資金面では、中証配当ETF（515080）は直近5営業日で累計純流入3億元、直近10営業日で累計で7億元超を集め、最新のファンド規模は87.78億元。

最新の市場開示情報によると、中証配当指数の構成銘柄のうち、71社の上場企業がすでに2025年の配当案を順次開示しており、累計の配当総額は9,000万元超。そのうち16社が配当額100億元超であり、業種別では銀行の比率が60%、石油・石油化学が20%となっている。

中泰証券は、短期的に市場はなおもボックス圏の展開が続く可能性があり、調整局面では割安でのポジション構築が可能だと見ている。影響要因の観点では、今月の指数の値動きは海外要因が主導し、地政学的な衝突の激化とスタグフレーション（インフレ＋景気停滞）取引が月を通じた取引のメインテーマになっている。テクノロジー系の大分類では上流の部分のパフォーマンスが相対的に堅調であり、景気循環系の大分類ではエネルギー関連の動きがやや強い。今後を展望すると、短期の市場は引き続きボックス圏に直面する可能性があり、構造的な機会は独自のロジックを持つ好況（景気）セクターに集中する可能性がある。

アロケーション戦略としては、配当（レジリエンス）資産の防御属性に注目し、地政学リスクのマージンが緩和した後のリペア（回復）方向へタイミングを見て配置することが考えられる。同機関は、世界的に地政学的な紛争が頻発し、経済成長の勢いがやや弱いという背景の下で、配当資産には一定の確実性と防御的価値があり、配置価値は注目に値すると考えている。

資料によれば、中証配当ETF（515080）はA株のベンチマークとなる高配当資産指数――中証配当指数を追跡しており、主に、両市場での現金配当利回りが高く、配当の連続性が3年（以上）で、同時に一定の規模と流動性を備える100銘柄を構成銘柄として選定し、配当利回りで加重して運用され、A株市場の高配当株全体のパフォーマンスを反映している。投資家は、このETFを通じて割安局面で分割してポジションを構築することができ、ディンプル（ダンベル）戦略や防御戦略で短期の市場リスクをヘッジしつつ、中長期の配当資産の価値回復チャンスを捉えることも可能だ。

（編集者：董萍萍）

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