2年で1000倍超の成長！AI時代の統一された計量衡が決定、投資チャンスは何か？

近日、トークンは「Token」の公式な中国語訳として正式に定義され、広く注目を集めている。

実際のところ、近年でも、AIスマートエージェント、OpenClaw（ロブスター）、MCP（モデル・コンテキスト・プロトコル）、ワールドモデルなど、テクノロジー業界の新しい造語は絶えず湧き出している。認知の継続的なアップデートも、ファンドマネージャーがテクノロジー投資で避けられない宿命となっている。取材に応じたファンドマネージャーは概ね、新しい事物の波の中で、継続的に学習し、認知を反復更新することでしか、超過収益を継続して得られないと述べている。

トークンが知能時代の新たな基盤を築く

近年、人工知能の発展は急速で、あらゆる分野で専門的な新しい用語が次々と登場している。「Token」という人工知能分野の中核的な用語の中国語訳が、かつて大きな注目を集めた。

中国発展高層論壇2026年年会にて、国家データ局局長の劉烈宏は「『Token』（トークン）は、知能時代の価値アンカーであるだけでなく、技術の供給とビジネス需要をつなぐ『決済単位』でもあり、AIのビジネスモデルの実装に向けて定量化可能な基礎を提供する」と述べた。

「Token」の公式な中国語訳『トークン』が正式に発表され、このAI中核用語が、中国語において統一された表現として規範化されることを意味している。

長城改革紅利基金のファンドマネージャー、趙鳳飛は証券日報の記者の取材で、「トークンはAIの大規模モデルがタスクを処理するための基礎的な最小単位であり、その消費規模はAIの大規模な普及と極めて正の相関を示している。トークンは、AI世界の『石油』のように、基盤層の計算能力（チップ、サーバー）から中間層のモデル（大規模モデルの学習/推論）、そして上位アプリケーション（チャットボット(300024)、動画生成、スマートAgentなど）に至るまでの全産業チェーンの各リンクを結び付けている」と述べた。

ボシ基金の業界研究部上級研究員兼ファンドマネージャー補佐の王赫は記者に対し、「国家が『Token』を正式に『トークン』と命名したことは、その地位が技術用語から、国家が認める産業の基礎的要素へと格上げされたことを示す。そしてそれにより、AI時代の新たな統一された度量衡が確立された」と語った。

直近2年で、世界および中国におけるトークンの呼び出し量は指数関数的に急増している。国家データ局によれば、2024年初頭の中国の日次平均トークン呼び出し量は1000億であり、2025年末には100万億へと跳ね上がった。今年3月には、すでに140万億を突破しており、2年で千倍以上の成長となっている。

「トークンの使用量が継続的に高速成長するにつれ、産業は、トークン使用量の爆発的な増加から、基盤インフラ需要の拡張、さらに価値のマネタイズへとつながる正のフィードバック・ループを形成しつつある」と趙鳳飛は述べている。「一方では、関連する基盤インフラ産業チェーンが素早く規模を拡大し、他方では、千の産業・万の業種に対して能力を付与することで、生産効率が大幅に向上する。トークン経済の登場により、AIは高級な『ブラックテック』から、価格を付けられ、取引でき、規模化して普及できる『デジタル商品』へと変わり、水や電気のようにデジタル基盤インフラの必需品になっていくことで、知能時代における経済発展の新たな基盤を構築する」と述べた。

王赫は、「AIは学習から、高頻度の推論やスマートエージェントのアプリケーションへと移行しており、計算能力、ストレージ、ネットワーク、エネルギーなどのインフラとアプリケーション・エコシステムにまたがる需要を、全チェーンで押し上げ、測定可能で、決済可能で、キャッシュ化できる商業的なクローズド・ループを形成している」と考えている。

トークン経済の投資機会が注目される

中核的な産業的地位を背景に、トークンは、専門的な技術用語から急速にファンドの投資調査・運用の実務領域で頻出する論点へと変わり、その背後にある投資機会が投資界で広く注目を集めている。

トークン経済における知能時代の中核的価値は、ますます際立ってきている。黄仁勲は2026年3月のテクノロジー大会で、「代理式タスク（例：OpenClawがバックグラウンドで自律探索し、アプリケーションをまたいで実行し、誤りを修正して推論する）におけるトークン消費量は、従来のチャット・モードに比べて、まるごと1000倍向上する」と指摘した。

趙鳳飛は、トークン経済の枠組みの中で投資機会を主に4つの類型に整理した。1つ目は上流の計算能力の基盤提供者である。この種の企業は「シャベルを売る」核心的な役割を担い、産業チェーンの中で業績が最も早く、確実性が最も高い局面であり、具体的にはAIチップ、AIサーバー、AIデータセンター、計算能力のレンタル、ストレージ、光モジュール、PCBなどの主要な個別分野が含まれる。2つ目は大規模モデル企業である。大規模モデル企業はトークンの直接処理者であり、課金側でもあり、本ラウンドのAIテクノロジー革命の中で最も中核的な役割の1つで、代替不可能な地位を占める。関連する大規模モデル企業にも極めて高い成長ポテンシャルがある。3つ目は下流のアプリケーション領域である。トークン経済によりAIは「デジタル商品」に変わり、千の産業・万の業種へと継続的に浸透し、生産効率の革命を生み出し、同時に大量の新たな投資機会をもたらす。4つ目は付帯サービスである。この領域はトークン・エコシステムの基礎的な保障であり、関連するデータガバナンス、ラベリング、権利確定（確権）などのサービス需要が、増加傾向にある。加えて、AIの大規模モデル時代では、情報セキュリティとコンプライアンス審査の分野において新たな調整と位置づけが生まれており、そこにも豊富な投資機会が潜んでいる。

「トークンの呼び出し量が継続的に増大し続ける中で、上流の各段階は急速な投資と増産の期間に入ろうとしている」と王赫は分析する。トークン産業チェーンの上流は、計算能力の基盤インフラとハードウェアに焦点を当てており、GPU/CPU、ストレージ、光モジュール、放熱、エネルギーシステムなどの主要ハードウェアが含まれるほか、AIDC、計算能力のレンタル、クラウドサービス事業者なども含む。中流は大規模モデル、クラウド・プラットフォーム、ネットワークなどであり、トークンの加工、調整、分配を担い、産業チェーンのハブとなる。トークン産業チェーンの下流はスマートエージェントやスマート端末などのAIアプリケーション・シーンであり、OpenClawに代表されるスマートエージェントがトークン使用量の急速な成長を牽引している。

中欧基金のファンドマネージャー、杜厚良は、「計算能力、保管力（ストレージ）、電力は依然としてAI投資で注目される方向であり、海外需要は国内より強い。2025年のAI投資は上流の計算能力基建（基盤整備）に焦点を当てており、2026年には同一のメインラインの中で、さらに深掘りと拡散が進む可能性がある」と述べる。AI基建チェーンの投資において、彼は「海外の顧客に紐づき、グローバル競争力を備えた領域は、勝率と余地が明確に高い。大規模モデルの層では、海外はすでに高品質の収益化の段階に入り、国内の大規模モデルはまだ投資（投入）期にあるため収益が弱い。しかし、トークンの海外展開が強い牽引力を形成しつつある」と考えている。

超過収益は認知の継続的な反復更新に由来する

全国データ標準化技術委員会は、データ領域における一連の新しい用語・新しい術語の解釈を加速して推進し、国家標準の研究開発も進めることで、人工知能産業の質の高い発展をよりよく後押ししていくと紹介している。

将来的に、さらに多くの新しい用語や新しい術語が継続的に登場することは予見できる。投資にとってそれは課題であり、同時に機会でもある。

「以前は、ファンドマネージャーの中核的な競争力は、業界の景気循環の判断、企業のファンダメンタル分析、バリュエーションの価格付け能力に多く集中していた。しかし現在は、AI、計算能力、データ要素などの新興分野が爆発的に発展するにつれて、一連の新しい用語、新しいテーマ、新しいロジックが密集して湧き出し、伝統的な投資調査の枠を絶えず打ち破っている」と、北京のあるファンド評価担当者は考えている。新しい用語が次々と現れる背景には、新しい産業トレンドや新しい投資機会がある。そして科技（技術）イテレーションが加速し、産業ロジックが再構築されている現在、ファンドマネージャーにとって、時代の歩みに遅れず、新しい事物の中で産業トレンドを捉えられるかどうかが、投資家により多くの超過収益をもたらせるかを左右する。

「投資の本質は認知のマネタイズであり、認知の向上は、常に新しい事物への畏敬と探究から始まる」と、深圳のあるファンドマネージャーは述べる。テクノロジーが産業に力を与え、イノベーションが発展を駆動する時代において、どの新しい言葉も産業のアップグレードのシグナルであり、どの認知の更新も投資能力の向上である。

日々目まぐるしく変わる産業の波と、新しい投資機会の前で、趙鳳飛は「継続的に学び、認知を反復更新することが、テクノロジー株の投資家が投資人生を通じて貫き、必ず守るべき宿命だ」と指摘している。テクノロジーのテーマは進化が速く、技術は複雑で、産業ロジックの変化は激しい。新しい概念や新しいフレームワークが次々と湧く。時代に置いていかれず、主要な機会を踏み損ねないためには、最先端技術、産業動向、政策の方向性、企業のファンダメンタルを緊密に追跡し、知識体系と投資調査のフレームワークを継続的に更新し続ける必要がある。

「産業の新しいトレンドが生む投資上の恩恵は、常にトレンドを見抜き、ロジックを理解し、変化に追随できる人に属する」と趙鳳飛は述べる。継続的な学習を土台として、認知を磨き、産業に寄り添うことで初めて、核心的な機会をつかめる。これは課題でもあり、同時にテクノロジー株の投資家に生まれつき備わり、避けられない宿命でもある。

王赫は、「新興の概念の背後に映っているのは、産業変革のトレンドであり、ファンドマネージャーは学際的な研究体制を構築し、技術の進化の道筋を深く理解し、広範な学習と産業チェーンの調査で検証することによって、積極的に商業化の進行を捉え、産業発展の空間、企業の競争上の障壁、事業成長の柔軟性、業績が実現されるタイミングなどの動的評価フレームワークを確立する必要がある。技術成熟度と市場浸透率の交点で投資機会を捉える」と述べている。

注目すべき点として、新興産業への投資では、ファンドマネージャーは短期的な投機（バズ）と長期的価値を警戒し、区別する必要もある。その過程で、ファンドマネージャーは技術の最先端性と商業的実現可能性を両方考慮しなければならない。「概念を売買する投機」がもたらす投資リスクを警戒する必要がある一方で、認知の遅れによって質の高い機会を取り逃さないようにする必要もある。

（編集者：李悦）

     【免責事項】この記事は著者本人の見解のみを表しており、Hexun（和訊）とは関係しない。Hexunのサイトは、記事中の記述、見解、判断について中立を保ち、記事に含まれる内容の正確性、信頼性、または完全性に関して、いかなる明示または黙示の保証も行わない。読者は参考としてのみ利用し、また自己の責任においてすべての責任を負うようお願いする。メール：news_center@staff.hexun.com

通報