米国とイランの対立が「利下げの夢」を絶殺にするのか？FRBの二番手が再び冷水を浴びせる……

AIに聞く・なぜ米イラン紛争は米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ慎重姿勢を強めるのか？

**CaiLianShe 3月27日電（編集：黄君芝）**現地時間木曜夜、FRBのナンバー2にあたる監督副議長フィリップ・ジェファーソンは、米イラン戦争が短期的にインフレを押し上げると見込んでいる一方で、金融政策は「さまざまな経済の結果に対処する準備ができている」と述べた。

その日のダラスでの講演で、彼は次のように述べた。「少なくとも短期的には、総合インフレは上昇すると予想している。これは、中東の紛争によりエネルギー価格が上昇していることを反映している。」

**「今後については、現時点の政策スタンスが、政策金利をさらに調整する幅と時期をより適切に判断できるようにしてくれると考えている。」**と付け加えた。

ジェファーソンは中東の情勢や世界のエネルギー市場を綿密に注視しているが、経済にどのような影響が出るかを現時点で判断するにはまだ時期尚早だとも指摘した。中東戦争の影響は、エネルギー価格の高止まりがどれくらい続くかに大きく左右されると強調した。短期間の動揺なら、経済に目立った影響が出るとしても1、2四半期を超える可能性は低いが、高い原油価格が続けば重大な影響が生じ得る。

偶然ではない。**FRB理事のマイケル・バール（Michael Barr）**も同日夜、原油価格の急騰から関税まで、最近のショックによって、FRBがインフレ率を2%に引き下げる取り組みは一段と複雑になっていると述べた。

また、仮に紛争がすぐに終われば、インフレと経済への影響は限定的になる可能性があると考えている。一方で、紛争が長引けば、両方に対してより広範な影響を与え得るともした。バールは、インフレがすでに5年連続でFRBの目標水準を上回っていることを懸念しており、原油価格が上昇し続ければ、長期のインフレ予想が押し上げられる可能性にも懸念を示した。

「中東情勢の進展がわが国の経済に相当な不確実性をもたらし得ること、そして私が挙げたその他の要因を踏まえると、状況を見極めるために時間をかけることは妥当です。現時点の政策スタンスによって、私たちは安定を保つ上で良い位置にいます。」と彼は付け加えた。

インフレへの影響

ジェファーソンはさらに、これまでのところ、原油価格の上昇によるインフレへの影響は相対的に小さいはずだと述べた。消費者は現在、ガソリンスタンドで確かにより高いガソリン価格を目にしているものの、これらのより高いコストが、経済全体の価格体系に反映されるかどうかを注視しているという。

他方で、エネルギー価格が高止まりする期間が長くなるほど、家庭はより大きな取捨選択を迫られる。ジェファーソンは、石油や天然ガスを使った通勤、通学、暖房に依存する家庭は、不要不急の支出を減らさざるを得ないかもしれないと警告した。これは、外食や小売店での消費が減る可能性がある一方で、家庭の債務水準が上がる可能性もあり得る。

また、関税政策の持続に関する不確実性と、足元でのエネルギー価格の急騰により、FRBはインフレ対応と十分な雇用の維持の両面で、より複雑な経済状況に直面しているとも指摘した。

イラン紛争が勃発する前から、米国のインフレ率はすでに5年連続でFRBの2%目標を上回っており、過去1年間は、インフレを引き下げる進展が足踏みしているように見える。ジェファーソンは主にこれを関税によるものだとしたが、住宅以外のサービス業のインフレは過去1年でおおむね横ばいだったとも述べた。もっとも、強力な生産性の伸びと規制緩和が、この影響をある程度相殺している。

雇用市場

さらにジェファーソンは、雇用市場は「大筋で均衡している」が、リスクは「下向きに傾いている」と述べた。失業率は今年も現在の4.4%前後で推移する見通しだが、雇用全体の増加はなお低めにとどまる可能性があるとした。労働市場の健全性を評価する際には、新たに増える雇用のスピードと構成を綿密に見ていく考えだという。

ただし、経済の拡大ペースは昨年と同程度か、あるいはやや速いとも考えているが、同時に見通しには大きな不確実性があるとも指摘した。

「現時点では景気の不確実性が高い。エネルギー価格の上昇と中東での紛争の激化が、この不確実性をさらに高めている。しかし私は依然として、現時点の政策スタンスは適切であり、経済の先行きを評価できるものだと考えている。」と付け加えた。

（CaiLianShe：黄君芝）