**コアとなる収益指標の解釈****売上高：売上は着実に伸長、半導体材料の付帯品が主な増分に寄与**2025年の上海ベイリン（上海贝岭）における売上高は31.74億元で、前年同期比12.59%増。製品別では、集積回路製品の売上高が20.60億元で前年同期比9.77%増、半導体材料付帯品の売上高は10.81億元で前年同期比19.66%増となり、売上成長の主な原動力となった。地域別では、中国国内向け売上が30.91億元で前年同期比14.38%増、海外向け売上が0.49億元で前年同期比36.00%減となり、海外事業のパフォーマンスは低調。| 项目 || --- |2025年金额（万元） |2024年金额（万元） |同比增速（%） || --- | --- | --- || 売上高 |317372.33 |281870.86 |12.59 || 集積回路製品 |205953.79 |187632.47 |9.77 || 半導体材料付帯品 |108114.16 |90351.61 |19.66 || 国内向け売上 |309127.46 |270256.02 |14.38 || 海外向け売上 |4940.49 |7719.80 |-36.00 |**親会社帰属純利益：利益が大幅に下落、非経常損益の下支えが縮小**2025年、同社が計上した上場会社の株主に帰属する純利益は2.36億元で、前年同期比40.28%と大幅に減少。非経常損益を控除した純利益は1.78億元で、前年同期比37.12%減。今期の非経常損益は5834.30万元で、前年同期比5429.30万元減の水準。その内訳として、取引可能な金融資産の処分による収益が6660.94万元で、前年同期から5552.93万元減少しており、非経常損益による利益下支えの弱まりが明確だった。| 项目 || --- |2025年金额（万元） |2024年金额（万元） |同比增速（%） || --- | --- | --- || 親会社帰属純利益 |23622.70 |39553.35 |-40.28 || 非経常損益控除後の親会社帰属純利益 |17788.39 |28289.76 |-37.12 || 非経常損益 |5834.30 |11263.60 |-48.20 |**1株当たり利益：利益指標が同時に下落**基本的1株当たり利益は0.33元/株で、前年同期比41.07%減；非経常損益を控除した基本的1株当たり利益は0.25元/株で、前年同期比37.50%減。純利益および非経常控除後の純利益の下落幅と概ね一致し、同社の収益水準全体の低下を反映している。| 项目 || --- |2025年（元/股） |2024年（元/股） |同比增速（%） || --- | --- | --- || 基本的1株当たり利益 |0.33 |0.56 |-41.07 || 非経常損益控除後の基本的1株当たり利益 |0.25 |0.40 |-37.50 |**費用構造の分析****総費用：費用規模が継続して拡大、研究開発投資の伸びが顕著**2025年の同社の総費用（販売費+管理費+研究開発費+財務費用）は合計6.71億元で、前年同期比12.07%増。その内訳では、販売費、管理費、研究開発費はいずれも増加を達成した。一方で、利息収入の減少により財務費用は損失が縮小する形になっている。| 项目 || --- |2025年金额（万元） |2024年金额（万元） |同比增速（%） || --- | --- | --- || 販売費 |9473.58 |7250.34 |30.66 || 管理費 |10201.92 |8476.92 |20.35 || 研究開発費 |49254.70 |43031.50 |14.46 || 財務費用 |-1832.72 |-3295.86 |不適用 || 総費用合計 |67097.48 |60462.90 |12.07 |**販売費：人件費が高成長を押し上げ**販売費は前年同期比30.66%増で、主に今期の人件費増によるもの。構造を見ると、従業員給与の支出が7467.69万元で前年同期比30.84%増となっており、販売費増加の中核的要因である。これは、市場拡大に向けて営業チームへの投資を強化していることを示している。**管理費：人件費と不動産関連コストが双方増**管理費は前年同期比20.35%増で、主に人件費および不動産管理費の増加の影響を受けた。従業員給与の支出が6806.64万元で前年同期比25.35%増；不動産管理費の支出が504.05万元で前年同期比97.47%増で、この2項目の合計が管理費の上昇を後押しした。**財務費用：利息収入の減少が損失縮小につながる**財務費用は-1832.72万元で、前年同期の-3295.86万元の損失から損失が縮小。主因は今期の利息収入の減少。今期の利息収入は2957.97万元で、前年同期比277.66万元減；利息支出は187.91万元で、前年同期比27.55万元減。利息の収支がともに財務費用の変動に作用した。**研究開発費：継続的な高水準投資で技術競争力を強化**研究開発費は前年同期比14.46%増で、投資額は4.93億元。構造を見ると、従業員給与が35773.88万元で前年同期比19.42%増；材料費が8042.09万元で前年同期比17.41%増。会社は研究開発人材および直接的な研究開発投資を継続的に強化しており、新製品開発および技術アップグレードに充当している。報告期間内に新たに1051件の新製品を投入し、累計で販売可能な製品は5501件、技術準備は継続的に充実している。**研究開発人員の状況：研究開発チームを継続的に増員、構造を最適化**2025年末時点で、同社の研究開発人員は593人で、会社全体の人数の67.62%を占め、前年同期比15.09%増。学歴構成では、博士研究生が12人、修士研究生が260人、学士が284人で、高学歴人材の比率は90%超。年齢構成では、30歳未満が248人、30〜40歳が210人で、若手研究開発人員の比率は77%超。チームの若年化傾向が明確で、技術革新に対する継続的な推進力を提供している。**キャッシュ・フロー分析****全体のキャッシュ・フロー：キャッシュ・フローの純額がマイナスからプラスへ、営業キャッシュ・フローが主要な増分に寄与**2025年、同社の現金および現金同等物の純増額は2.14億元で、前年同期は0.46億元。キャッシュ・フローの状況は大幅に改善した。そのうち、営業活動によるキャッシュ・フローの純額は2.52億元で前年同期比168.98%増；投資活動によるキャッシュ・フローの純額は1.02億元で前年同期比79.10%増；財務活動によるキャッシュ・フローの純額は-1.34億元で前年同期比26.61%減。| 项目 || --- |2025年金额（万元） |2024年金额（万元） |同比增速（%） || --- | --- | --- || 営業活動によるキャッシュ・フローの純額 |25167.50 |9356.58 |168.98 || 投資活動によるキャッシュ・フローの純額 |10171.73 |5679.29 |79.10 || 財務活動によるキャッシュ・フローの純額 |-13376.58 |-10563.75 |不適用 || 現金および現金同等物の純増額 |21416.61 |4596.75 |365.90 |**営業活動によるキャッシュ・フロー：回収能力が大幅に向上**営業活動によるキャッシュ・フローの純額は前年同期比168.98%増で、主に今期の売掛金回収（代金回収）の増加によるもの。販売商品および役務提供を受け取った現金は29.63億元で前年同期比33.35%増；一方で、商品購入および役務の提供を受けるために支払った現金は21.63億元で前年同期比27.54%増。回収の増速が支払いの増速を上回り、それが営業キャッシュ・フローを大きく改善させた。**投資活動によるキャッシュ・フロー：金融資産の処分益が増加**投資活動によるキャッシュ・フローの純額は前年同期比79.10%増。主因は今期の取引可能な金融資産の処分益が増加したことによる。投資収益として受け取った現金は4.99億元で前年同期比126.49%増；投資の回収として受け取った現金は6.68億元で前年同期比101.20%増。投資収益と投資回収がともに投資キャッシュ・フローの増加を押し上げた。**財務活動によるキャッシュ・フロー：配当支出の増加により資金の流出が拡大**財務活動によるキャッシュ・フローの純額は前年同期比26.61%減。主因は今期の配当金の増加。配当金、利益、または利息の支払いとして支払った現金は1.21億元で前年同期比70.00%増。このうち普通株式の配当として支払うべき金額は1.21億元で、前年同期の0.71億元から大幅に増加し、その結果財務活動によるキャッシュ・フローの流出が拡大した。**リスク要因の解釈****産業リスク：業界の景気循環と市場競争という二重の圧力**2. **業界の景気循環リスク**：集積回路産業には景気循環的な特性が明確であり、世界経済の成長鈍化、顧客の在庫調整（デスティッキング）などの要因により半導体市場への圧力が大きい。業界の競争は激しい。同社は自動車エレクトロニクス、産業用制御・蓄電（工控储能）などの新しい応用領域を積極的に開拓し、汎用チップ市場の価格下落の影響を低減する必要がある。4. **市場競争リスク**：国内チップ市場の供給余力（既存在庫）が飽和し、新規市場の発展は緩慢。一方で国内の集積回路設計企業の数は高水準で推移しており、製品および価格の競争が激しい。同社は製品の性能と信頼性を引き上げ、戦略的顧客との深い協業を強化し、製品コストを最適化して業界競争力を維持する必要がある。6. **産業高度化リスク**：産業用制御および自動車エレクトロニクス領域では技術の世代更新が速く、集積回路製品の設計要件が高まり、不確実性が増大。同社は当該領域の革新的リソースの統合を強化し、製品定義および設計能力を高め、新製品の研究開発と認証の進行を加速する必要がある。**事業リスク：研究開発と市場開拓の不確実性が高い**2. **新製品の研究開発リスク**：同社は自動車エレクトロニクス、高度な産業用制御などの領域へアップグレードしており、技術的な参入障壁が高く認証期間も長い。もし市場需要の見通しを誤れば、研究開発プロジェクトは目標どおりに完了できない可能性がある。同社は市場動向を継続的に注視し、顧客とのコミュニケーションを強化して、研究開発計画が市場需要に適合することを確保する必要がある。4. **新製品の販売リスク**：自動車エレクトロニクスなどの領域の製品は認証が厳格で、顧客の導入までの期間が長く、マーケティングには不確実性がある。同社は実験設備を整備し、製品の信頼性検証のスピードを高め、顧客との協働メカニズムを深化させ、システムソリューションの設計能力を向上させる必要がある。6. **生産運営リスク**：同社はFablessモデルを採用しており、ウェハー製造および封止・テストを外部に委託している。原材料価格の変動やサプライチェーンの生産能力の逼迫は、製品コストの上昇および粗利益率の低下につながる可能性がある。同社は在庫管理を最適化し、サプライヤーとの協力を強化して、生産能力および価格の安定を確保する必要がある。**役員報酬（董监高）に関する解釈****取締役会長の報酬：税引前報酬124.04万元**取締役会長のヤン・クン（杨琨）は、報告期間中に同社から受け取った税引前報酬の総額が124.04万元。関連当事者から報酬を取得しており、報酬水準は同社の経営実績と一定の関連がある。**総経理の報酬：税引前報酬140.19万元**総経理のイェン・シーフェン（闫世锋）は、報告期間中に税引前報酬の総額が140.19万元。主に同社の日常的な経営管理を担当しており、報酬はその職務責任と貢献を反映している。**副総経理の報酬：報酬レンジ71.25-268.14万元**副総経理のチャン・ホンユー（张洪俞）の税引前報酬は249.82万元、チャオ・スン（赵琮）の税引前報酬は268.14万元、財務担当役員（CFO）のウー・シャオジエ（吴晓洁）の税引前報酬は71.25万元。副総経理間の報酬差は主に、職務責任や業績評価結果の違いによるもの。その中で趙琮の報酬が最も高く、同氏が担当する事業部門の業績に関連している。| 職務 || --- |氏名 |税引前報酬（万元） || --- | --- | --- || 取締役会長 |杨琨 |124.04 || 総経理 |闫世锋 |140.19 || 副総経理 |张洪俞 |249.82 || 副総経理 |赵琮 |268.14 || 財務担当役員 |吴晓洁 |71.25 |公告原文をクリックして確認>>免責：市場にはリスクがあり、投資は慎重に。 この記事はAI大規模モデルが第三者データベースに基づいて自動的に配信したものであり、Sinaの財経の見解を表すものではありません。この記事に掲載されている情報はすべて参考目的であり、個人の投資助言を構成するものではありません。相違がある場合は、実際の公告に従ってください。不明点がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。
上海贝岭2025年報解読：親会社純利益が40.28%減少、営業キャッシュフローが168.98%増加
コアとなる収益指標の解釈
売上高：売上は着実に伸長、半導体材料の付帯品が主な増分に寄与
2025年の上海ベイリン（上海贝岭）における売上高は31.74億元で、前年同期比12.59%増。製品別では、集積回路製品の売上高が20.60億元で前年同期比9.77%増、半導体材料付帯品の売上高は10.81億元で前年同期比19.66%増となり、売上成長の主な原動力となった。地域別では、中国国内向け売上が30.91億元で前年同期比14.38%増、海外向け売上が0.49億元で前年同期比36.00%減となり、海外事業のパフォーマンスは低調。
親会社帰属純利益：利益が大幅に下落、非経常損益の下支えが縮小
2025年、同社が計上した上場会社の株主に帰属する純利益は2.36億元で、前年同期比40.28%と大幅に減少。非経常損益を控除した純利益は1.78億元で、前年同期比37.12%減。今期の非経常損益は5834.30万元で、前年同期比5429.30万元減の水準。その内訳として、取引可能な金融資産の処分による収益が6660.94万元で、前年同期から5552.93万元減少しており、非経常損益による利益下支えの弱まりが明確だった。
1株当たり利益：利益指標が同時に下落
基本的1株当たり利益は0.33元/株で、前年同期比41.07%減；非経常損益を控除した基本的1株当たり利益は0.25元/株で、前年同期比37.50%減。純利益および非経常控除後の純利益の下落幅と概ね一致し、同社の収益水準全体の低下を反映している。
費用構造の分析
総費用：費用規模が継続して拡大、研究開発投資の伸びが顕著
2025年の同社の総費用（販売費+管理費+研究開発費+財務費用）は合計6.71億元で、前年同期比12.07%増。その内訳では、販売費、管理費、研究開発費はいずれも増加を達成した。一方で、利息収入の減少により財務費用は損失が縮小する形になっている。
販売費：人件費が高成長を押し上げ
販売費は前年同期比30.66%増で、主に今期の人件費増によるもの。構造を見ると、従業員給与の支出が7467.69万元で前年同期比30.84%増となっており、販売費増加の中核的要因である。これは、市場拡大に向けて営業チームへの投資を強化していることを示している。
管理費：人件費と不動産関連コストが双方増
管理費は前年同期比20.35%増で、主に人件費および不動産管理費の増加の影響を受けた。従業員給与の支出が6806.64万元で前年同期比25.35%増；不動産管理費の支出が504.05万元で前年同期比97.47%増で、この2項目の合計が管理費の上昇を後押しした。
財務費用：利息収入の減少が損失縮小につながる
財務費用は-1832.72万元で、前年同期の-3295.86万元の損失から損失が縮小。主因は今期の利息収入の減少。今期の利息収入は2957.97万元で、前年同期比277.66万元減；利息支出は187.91万元で、前年同期比27.55万元減。利息の収支がともに財務費用の変動に作用した。
研究開発費：継続的な高水準投資で技術競争力を強化
研究開発費は前年同期比14.46%増で、投資額は4.93億元。構造を見ると、従業員給与が35773.88万元で前年同期比19.42%増；材料費が8042.09万元で前年同期比17.41%増。会社は研究開発人材および直接的な研究開発投資を継続的に強化しており、新製品開発および技術アップグレードに充当している。報告期間内に新たに1051件の新製品を投入し、累計で販売可能な製品は5501件、技術準備は継続的に充実している。
研究開発人員の状況：研究開発チームを継続的に増員、構造を最適化
2025年末時点で、同社の研究開発人員は593人で、会社全体の人数の67.62%を占め、前年同期比15.09%増。学歴構成では、博士研究生が12人、修士研究生が260人、学士が284人で、高学歴人材の比率は90%超。年齢構成では、30歳未満が248人、30〜40歳が210人で、若手研究開発人員の比率は77%超。チームの若年化傾向が明確で、技術革新に対する継続的な推進力を提供している。
キャッシュ・フロー分析
全体のキャッシュ・フロー：キャッシュ・フローの純額がマイナスからプラスへ、営業キャッシュ・フローが主要な増分に寄与
2025年、同社の現金および現金同等物の純増額は2.14億元で、前年同期は0.46億元。キャッシュ・フローの状況は大幅に改善した。そのうち、営業活動によるキャッシュ・フローの純額は2.52億元で前年同期比168.98%増；投資活動によるキャッシュ・フローの純額は1.02億元で前年同期比79.10%増；財務活動によるキャッシュ・フローの純額は-1.34億元で前年同期比26.61%減。
営業活動によるキャッシュ・フロー：回収能力が大幅に向上
営業活動によるキャッシュ・フローの純額は前年同期比168.98%増で、主に今期の売掛金回収（代金回収）の増加によるもの。販売商品および役務提供を受け取った現金は29.63億元で前年同期比33.35%増；一方で、商品購入および役務の提供を受けるために支払った現金は21.63億元で前年同期比27.54%増。回収の増速が支払いの増速を上回り、それが営業キャッシュ・フローを大きく改善させた。
投資活動によるキャッシュ・フロー：金融資産の処分益が増加
投資活動によるキャッシュ・フローの純額は前年同期比79.10%増。主因は今期の取引可能な金融資産の処分益が増加したことによる。投資収益として受け取った現金は4.99億元で前年同期比126.49%増；投資の回収として受け取った現金は6.68億元で前年同期比101.20%増。投資収益と投資回収がともに投資キャッシュ・フローの増加を押し上げた。
財務活動によるキャッシュ・フロー：配当支出の増加により資金の流出が拡大
財務活動によるキャッシュ・フローの純額は前年同期比26.61%減。主因は今期の配当金の増加。配当金、利益、または利息の支払いとして支払った現金は1.21億元で前年同期比70.00%増。このうち普通株式の配当として支払うべき金額は1.21億元で、前年同期の0.71億元から大幅に増加し、その結果財務活動によるキャッシュ・フローの流出が拡大した。
リスク要因の解釈
産業リスク：業界の景気循環と市場競争という二重の圧力
事業リスク：研究開発と市場開拓の不確実性が高い
役員報酬（董监高）に関する解釈
取締役会長の報酬：税引前報酬124.04万元
取締役会長のヤン・クン（杨琨）は、報告期間中に同社から受け取った税引前報酬の総額が124.04万元。関連当事者から報酬を取得しており、報酬水準は同社の経営実績と一定の関連がある。
総経理の報酬：税引前報酬140.19万元
総経理のイェン・シーフェン（闫世锋）は、報告期間中に税引前報酬の総額が140.19万元。主に同社の日常的な経営管理を担当しており、報酬はその職務責任と貢献を反映している。
副総経理の報酬：報酬レンジ71.25-268.14万元
副総経理のチャン・ホンユー（张洪俞）の税引前報酬は249.82万元、チャオ・スン（赵琮）の税引前報酬は268.14万元、財務担当役員（CFO）のウー・シャオジエ（吴晓洁）の税引前報酬は71.25万元。副総経理間の報酬差は主に、職務責任や業績評価結果の違いによるもの。その中で趙琮の報酬が最も高く、同氏が担当する事業部門の業績に関連している。
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免責：市場にはリスクがあり、投資は慎重に。 この記事はAI大規模モデルが第三者データベースに基づいて自動的に配信したものであり、Sinaの財経の見解を表すものではありません。この記事に掲載されている情報はすべて参考目的であり、個人の投資助言を構成するものではありません。相違がある場合は、実際の公告に従ってください。不明点がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。