EURからUSDへの動きを追ってきましたが、正直最近ユーロはかなり厳しい状況です。どんなに頑張っても1.1450の壁を突破できず、現在中東で起きていることもあって、投資家の不安感が高まっているのは明らかです。

テクニカルな状況は必要な情報のほとんどを伝えています。心理的な1.1450レベルのすぐ下に位置し、50日移動平均線が1.1475付近に張り付いて天井のようになっています。出来高は先週比約18%増加しており、これは売りの確信を示すサインです。RSIは42付近で推移しており、売られ過ぎではありませんが、明らかに弱気に傾いています。サポートは現在1.1420で維持されており、次の重要なラインは1.1385です。

興味深いのは、先週木曜日に20日移動平均線が50日移動平均線を下抜けしたことです。典型的な弱気シグナルです。ボリンジャーバンドは15%拡大しており、ボラティリティが高まっていることを示しています。フィボナッチの61.8%リトレースメントラインの1.1435は一時的なクッションとなっていますが、実際の動きは1.1420と1.1450の間で行われており、多くのトレーダーがこの範囲にポジションを取っています。

しかし、ここで重要なのは、このEURからUSDへの弱さは単なるテクニカルのノイズではないということです。地政学的な状況が欧州資産にとって本当の逆風となっています。エネルギー市場は急騰しており、ブレント原油は今月8%上昇、天然ガス先物は12%上昇しています。これはユーロ圏経済に直接的な圧力をかけており、地域の安全保障上の懸念も重なっています。エネルギー供給の混乱や航路の不確実性があると、ヨーロッパは他の地域よりも大きな打撃を受けやすいです。

ユーロ圏の経済指標は良くも悪くもまちまちです。インフレ率は2.8%で目標を上回っています。製造業PMIは3ヶ月連続で縮小し、工業生産は前月比0.7%減少。消費者信頼感は-14.8に落ち込みました。欧州委員会は成長予測も0.3ポイント下方修正しています。一方、FRBは据え置きで、金利差がドルを優遇し続けている状況です。これがEURからUSDへの弱さの要因となっています。

機関投資家の動きも示唆に富んでいます。ドイツ銀行は欧州輸出業者のヘッジ活動が増加していると報告しています。ゴールドマン・サックスは安全資産通貨に対してユーロの弱さを警告しています。ヘッジファンドはユーロのロングポジションを縮小し、商業銀行はドル資産の需要が高まっています。こうした賢明な資金の動きは、一般投資家も追随しやすいです。

過去のパターンも似たような動きを示しています。2014年のクリミア危機時にはEURからUSDは約4.2%下落しました。2020年のパンデミックでは月次で6.8%の変動がありました。現在の動きはこれらの歴史的範囲内に収まっており、これはユーロ固有の問題よりもシステム全体のリスクオフのセンチメントによるものと考えられます。スイスフランは今月1.8%上昇し、円も同様に安全資産としての強さを見せています。

今後のシナリオ分析ではいくつかの道筋が考えられます。外交が進展すれば、1.1550への急回復もあり得ます。緊張がさらに高まれば、1.1350がターゲットとなるでしょう。多くのアナリストは40%の確率で安定化を見込んでいます。ECBは厳しい立場にあり、インフレ懸念と成長リスクのバランスを取る必要があり、これが通貨に重くのしかかるでしょう。

EURからUSDを注視するトレーダーは、抵抗線の1.1450と1.1475に注意してください。サポートは1.1420と1.1385です。どちらかの方向に決定的にブレイクすれば、その後の動きも続く可能性が高いです。ただし、現実的には地政学的状況が安定するか、重要な経済データの変化が見られるまでは、この防御的なバイアスは続くと見られます。今月はVIXが22%上昇し、通貨のボラティリティ指数も同様の動きを示しています。リスク回避の動きは今まさに本格化しています。