免許取消、株主退場、保険仲介の「スタート難」

出所：北京商報

著者：胡永新

保険仲介のライセンスが、頻繁に「陳列棚」に並べられている。最近、北京商報の記者がAlibabaアセット・プラットフォームから入手したところ、深圳盛安保険仲介の持分10%が競売にかけられている。これと同時に、宝誠保険の販売持分100%および貴州中陽保険代理の持分90%も、間もなく司法オークションの手続きに入る予定であり、これら3つのライセンスの最低入札価格はいずれも700万元を超えていない。

かつては非常に人気を集めた保険仲介のライセンスが、このような価格と方法で取引プラットフォーム上に登場するようになったことで、業界の冷え込みはすでに明らかだ。そして、これらの株式取引情報の背後には、さらに複雑なシグナルが隠れている。すなわち、競売にかけられている保険仲介機関そのものが、すでに経営の異常や長期の未営業といった状況に陥っているのだ。これにより、「価値への回帰」という再構築は、この業界を結局どこへ導くのだろうか、と疑問が生じる。

「ハードカレンシー」が「負債資産」へ？

Alibabaアセット・プラットフォームの競売ページでは、深圳盛安保険仲介の持分10%がすでに一定期間掲示されている。335回の閲覧、応募者0人。この数字は鏡のようで、現在の市場が保険仲介ライセンスに対して持つ本当の姿勢を映し出している。

宝誠保険の販売持分100%の最低入札価格は約637.77万元、貴州中陽保険代理の持分90%の最低入札価格は約307.20万元で、これら2件のオークションが間もなく始まる。注目すべきは、陳列棚に載せられている一部の株式の背後にある機関自体が、すでに多くの問題を露呈していることだ。関連する競売情報によれば、貴州中陽保険代理は「経営異常名簿」に組み入れられている。同社が取得した《保険仲介ライセンス》の承認日が2006年7月25日、発行日が2022年6月28日である。競売公告には特に次のように明記されている。「同社は長期間未営業であるため、このライセンスの有効性・使用可能性について、何らの保証もしない。」これは、買い手が手にするのは、欠陥のあるライセンスであるだけでなく、長期の停止状態にある会社である可能性が高いことを意味している。

もし数年前に時間を巻き戻すなら、全国性を備えた保険仲介のライセンス、とりわけ保険仲介ライセンスは、資本市場における非常に人気の「ハードカレンシー」であり、譲渡価格が3000万元から始まることも珍しくなかった。しかし今、市場環境は一般に好ましくないと見られている。

ところが、最近、全国性の保険仲介ライセンスが「陳列棚」に並ぶというニュースも同様に注目を集めた。上海鲸禧保険仲介の持分100%の譲渡情報が北京産権取引所で事前開示され、事前開示の終了日は4月2日となっている。当該株式の譲渡元は中航投資ホールディングであり、鲸禧保険仲介の持分100%を保有している。上海鲸禧保険仲介の公式サイトによれば、同社は中国航空工業集団の金融セクターの持株会社であり、中航投控の完全子会社、登録資本は5000万元（払込済み）で、現時点の本社所在地は上海。業務範囲は、全国の地域内（香港・マカオ・台湾を除く）で、保険契約者のために保険者を選定し、付保プランを立案し、付保手続きを取り扱う等を含む。

払い出し（出清）が加速し、業界の「選別」が常態に

株式市場の「冷え込み」が押し寄せるなか、監督による「虚（じゅ）を払って質を高める」行動も継続している。今年の最初の3か月だけでも、多くの専門保険仲介機関がライセンスを自発的、または受動的に抹消した。業界の出清の歩みは、明らかに加速している。

金融監督総局が最近開示したデータによると、2024—2025年の全国累計で、保険仲介グループ3社を調査して取り消し・抹消した。保険専門仲介の法人機関57社；保険専門仲介の支店機構3730社、保険兼業代理機関226社を整理・撤退させた。

北京連合大学商学院金融学部の教員である楊澤雲によると、「報行合一（料率・手数料と保険取扱の関係を統合する）」の背景のもとで、保険仲介の収益モデルは大きな打撃を受けている。これまで一部の保険仲介の主な利益源は、高いコミッション（高歩合）や手数料差益による裁定などの、通常ではない業務モデルだった。しかし「報行合一」政策の背景下では、これらの保険仲介機関の収益モデルが崩され、それにより収入は減少するだけでなく、厳格な監督のもとで運営コストが上昇し、一部の保険仲介機関では事業継続が難しくなった。

「厳格な監督の背景下では、保険仲介に対する『虚を払って質を高める』ことが常態化する。これは、保険仲介ライセンス経済の時代が終わることを意味する」と楊澤雲は述べている。過去、保険仲介ライセンスが価値を持っていたのは、それが「金融領域に参入するための入場券」を代表していたからだ。しかし、監督が継続的に強化され、参入のハードルが動的化する背景のもとでは、単なるペーパーカンパニーのライセンスは価値がないばかりか、システム構築・維持、高級管理職の配置、データ報告などの高額なコンプライアンスコストを意味する。したがって、保険仲介の殻（ライセンスだけの資源）が消えると、業務の裏付けがないライセンスは、さらには負債資産になり得るのだ。

愛收牌（上海）ビジネスコンサルティングサービス有限公司の運営ディレクターである郭銀龍は、現在の状況を「深刻な構造的調整と選別」と表現する。彼は、抹消、株主の撤退、株式の法的オークションが頻繁に現れていることは、現在の保険仲介業界が深刻な構造的調整と「選別」を経験していることを反映しており、その中核的な駆動力は、監督の深化、市場競争の激化、そして業界が「規模がすべて」から「収益がすべて」へと段階的に根本転換していることにある、と考えている。‌一方で、「年金退出（退金令）」のもと、中央国有企業が非主業の領域から継続的に加速して撤退しており、保険仲介業界の「マタイ効果（勝者総取り的な効果）」が強まり、それも業界の「選別」を加速させている。

では、「選別」が常態となったとき、業界はどこへ向かうのか？

今後のトレンドについて郭銀龍は、次の段階でも保険仲介業界における企業の抹消、株主の撤退、株式の法的オークションは継続すると見ている。現段階では、保険仲介は転換の痛みを経験しており、業界競争は激化している。中核企業は、株主＋事業モデル＋テクノロジーなどのハードな実力に依拠し、さらに全国展開を進めて市場シェアを確保する可能性がある。業界の「マタイ効果」はさらに強まり、中小規模機関の競争圧力は増し、市場からの退出を加速させる。以上より、短期的には業界の「選別」は継続し、抹消、株主の撤退、株式の法的オークションも常態化していく。

楊澤雲は、より具体的な次段階の「生存の図鑑」を描いている。彼は、伝統的な保険仲介機関は今後、継続的に最適化され、中小規模の機関が真っ先に影響を受けるだろうと考えている。高い流量を持つ一部のインターネット・プラットフォームや保険テック・プラットフォームは、シーンへの浸透や集客によって市場シェアを継続的に伸ばす。医療・健康保険、団体保険、企業リスク管理など、特定の領域に焦点を当てる一部の保険仲介は、専門能力によりこれらの細分分野で技術的な参入障壁を構築しており、中介サービスは単なる保険販売にとどまらず総合サービスになる。例えば、家庭に対する全方位の家庭保障プラン、健康管理サービス、老後の金融計画などの統合サービスを提供する保険仲介機関であり、単に保険を売るだけの存在ではない。デジタル化能力がコア競争力となる。デジタルマーケティングから顧客データ管理、リスクコントロール、コンプライアンスまで、テクノロジー能力のない保険仲介機関は長期的に生き残ることが難しい。

痛みの時期の後、専門化とテクノロジーが「堀（護城河）」に

保険仲介機関の数が、連続して多年にわたり減少している状況について、業界関係者の見方では、業界の劇的な変化という背景のもとで、保険仲介機関は「千軍万馬が独木橋を渡る」ようなもので、競争圧力は継続的に高まっている。自らの専門化と価値あるサービス能力をどう高め、それをコア競争力にし、規模を利益へと変えるかが、新たな課題になっている。

保険仲介の「虚を払って質を高める」という大きな背景のもとで、淘汰されることをどう回避するか？　郭銀龍は、保険仲介の「虚を払って質を高める」大背景のもとでは、企業の専門化と価値あるサービス能力がコア競争力になると考えている。今後、生き残り、発展できる中介機関は、単純な販売の「通路」から、専門のリスク管理アドバイザーへ転換する必要がある。そのコア価値は、顧客のニーズと痛点を深く理解し、販売前・販売中・販売後を通じた全ライフサイクルのサービスとソリューションを提供することにある。‌同時に、「報行合一」の背景下では、コスト削減と効率化が極めて重要だ。中介機関は、テクノロジー投資を強化し、デジタルツールを活用して運営プロセスを最適化し、精密なターゲット集客を行い、サービス効率を高めることで、激しい市場競争に対応し、新たな事業シーンを切り開くべきである。‌優位性を持つ中核機関や専門プラットフォームは、買収・統合などの手段を通じて価値あるリソースやチームを取り込み、市場シェアを拡大し、業界をより集約的でより効率的な方向へと進化させることができる。

淘汰されることをどう回避するかについて、楊澤雲はさらに2つの重要なルートを補足した。すなわち、技術優先と、コンプライアンス能力の向上である。彼は、技術には保険リスク管理の専門技術が含まれるだけでなく、会社のデジタル化転換の技術も含まれると言う。「報行合一」の背景下では、旧来の手数料依存の考え方は持続不可能だ。顧客に対して、事前のリスク診断、事中の保険プラン、事後の保険請求・保険金支払い等の専門サービスを提供できるからこそ、市場の認可を得て、不可欠な専門能力の護城河を構築し、顧客を獲得できる。さらに、デジタル転換は、低コストでの精密な集客、インテリジェントな引受審査、保険金の処理などのサービスを実現できるため、コストを下げると同時に効率も高められる。

厳格な監督の背景下では、コンプライアンスは生存と発展の基盤であるだけでなく、顧客を獲得するための基盤でもある。これに基づき、楊澤雲は、理想的な専門保険仲介機関とは、リスク管理の専門能力を基礎とし、デジタル化転換などの保険テックによって後押しされ、全ライフサイクルとエコシステムの統合サービスを提供しつつ、長期にわたりコンプライアンスを守って運営する保険仲介機関であるべきだと述べている。現在の保険仲介市場の冷風の本質は、業界が「ライセンス経済」から高品質な「能力経済」へ移行する際の、痛みである。

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編集責任者：王馨茹