最近見た面白い現象があり、熊市の中でこっそりと新しいレースを築いている人がいる。

背景を先に説明すると、Mysten LabsのCEOは最近、熊市はそんなに良くないと不満を漏らしていたが、データは彼の言葉を否定している。Lattice VCのレポートによると、2022年の熊市時に資金調達を発表した暗号創業企業の80%以上が今も真剣にプロダクト開発を続けている。つまり、熊市でキャッシュフローとチームを維持できれば、むしろプロジェクトは製品そのものに集中できるということだ。

これに多くの起業家がインスピレーションを得ている。熊市が浮ついたプロジェクトを淘汰できるなら、生き残ったチームは真の市場ニーズを見つけるチャンスがある。

最近私が注目しているのは、特に「幣株（暗号資産と株式の先行取引）プレマーケットの価格差取引」だ。

簡単に言えば、伝統的な金融市場と暗号市場の両方で、まだ上場していないか既に上場しているホットなコンセプト株を狙った取引だ。OpenAI、Anthropic、SpaceX、Kalshi、Polymarketなどの企業は上場待ちで、2026年はまさにIPOの大年になりそうだ。プレマーケットの取引熱も、市場がこれらの株に対して強い関心を持っている証拠だ。

しかし、そこには面白いアービトラージの機会もある。いくつかのプラットフォームのプレマーケット価格を調べてみると、価格差がとんでもなく大きい。

KalshiはPreStocksで397ドルと報告されているが、Jarsyでは545ドルと、差はなんと148ドルもある。伝統的な金融プラットフォームのHiiveの360ドルと比べると、その差はさらにひどい。

Polymarketはもっとひどく、PreStocksでは186ドルだが、Jarsyでは280ドル、差は94ドルで、その差額率は50%以上に達している。

SpaceXはPreStocksで666ドルと報告されているが、Tesseraでは591ドル。差は75ドルだが、市場の価格設定がまだ統一されていないことも反映しており、しかもその差はまだ非常に大きく、価格の不一致が続いている。

これが私が伝えたい核心だ。熊市の中で、誰かが密かに市場の隙間を見つけている——それは、すべてのプレマーケット取引プラットフォームをつなぐ橋の不足だ。

もし、異なるプレマーケット間でアービトラージできるプラットフォームを作れたら、取引ニーズを満たしつつ、手数料やLP費用で収益化も可能だ。これは熊市の中での良い起業の方向性だ。

もちろん、現時点の流動性はまだ数百万ドル規模で、それほど大きくはない。しかし、今後のIPOラッシュを考えると、この市場はますます想像の余地が広がるだろう。

熊市は確かに厳しいが、真のニーズを見つけられる起業者にとっては、むしろチャンスの期間だ。