出所：证券时报网 著者：張娟娟約120社の上位10位までの流通株式保有者にQFIIの姿が見られた。QFII（適格国外機関投資家）の保有は、年報の開示に伴って次第に姿を現している。Windのデータによると、3月27日の取引終了時点で、700社余りのうち2025年年報を開示した企業は118社あり、うち118社の上位10位までの流通株式保有者リストにQFIIの姿があった。期末の終値に基づくと、2025年4四半期末に118社が保有するQFIIの時価評価額の合計は106億元超で、前四半期比で約63%増加した。業種別に見ると、この118社は医薬バイオ、機械設備、エレクトロニクス、電力設備などの業界に集中しており、医薬バイオ業界は合計14社、機械設備・エレクトロニクス業界はいずれも13社ずつとなっている。2025年4四半期末時点で、QFIIの保有株数が上位の業種は基礎化学、医薬バイオ、電力設備で、いずれも5,000万株を下回らない。国防軍需工業、石油石化、軽工製造および電力設備などの業種では、保有株数の前四半期比の増加率がいずれも100%を超えた。保有時価評価額の変動から見ると、2025年4四半期末時点で、エレクトロニクス、医薬バイオ、基礎化学、電力設備でのQFII保有時価評価額はいずれも10億元超となり、9業種の保有時価評価額の前四半期比の増加率は100%を超えた。これには農林牧漁、食品飲料、自動車、石油石化、国防軍需工業などの業種が含まれる。2025年4四半期末時点で、エレクトロニクス業界では13社がQFII保有時価評価額24億元超を獲得しており、保有時価評価額は業界内で暫定1位。保有時価評価額の前四半期比増加は20%超で、エレクトロニクス業界の指数は2025年通年の上昇率が約48%で、申万の一級業界では第3位に位置している。山西証券は、国産化の代替が加速し、業界の景況感が改善するなどの背景の下で、エレクトロニクス業界の各サブ分野は突破のスピードを上げることが期待されると述べている。すなわち、メモリはスーパーサイクルへ、半導体業界の景況感は改善し、国産の計算能力が代替として加速的に実装され、AIのイノベーションがPCB材料とアーキテクチャの二重の高度化を牽引し、光学およびAIがAR眼鏡を新しいインタラクション端末へ押し上げることが期待される。アブダビ投資局がQFII機関として保有株数の暫定首位QFII機関の保有を見ると、2025年4四半期末時点で、保有株数が5,000万株を超える機関は4社で、それぞれアブダビ投資局、スイス・ユニオン・バンク・グループ、モルガン・スタンレー・インターナショナル・ピーティーイー・リミテッド、The Goldman Sachs Group, Inc. である。そのうち、スイス・ユニオン・バンク・グループ、アブダビ投資局、モルガン・スタンレー・インターナショナル・ピーティーイー・リミテッドは、いずれも保有時価評価額が10億元超である。スイス・ユニオン・バンク・グループの保有株数合計は0.71億株、保有時価評価額合計は19.95億元。アブダビ投資局は保有株数で暫定首位で、0.93億株に達し、保有時価評価額合計は17.72億元。同行は科達利、涪陵榨菜、宝丰エネルギー、鉄建重工、北新建材の流通株式を保有しており、そのうち宝丰エネルギー、北新建材および科達利はいずれもQFII保有時価評価額が2.5億元超となっている。補足として、現在、上場企業の上位10位までの流通株式保有者リストに名を連ねる2つの中東QFII機関の保有はいずれも買い増しの傾向を示している。2025年4四半期末時点で、アブダビ投資局の保有株数は前四半期比で8%超増加し、保有時価評価額の前四半期比増加は34%以上。クウェート政府投資局の保有株数は前四半期比で55%超増加し、保有時価評価額の前四半期比増加は40%以上。17社がQFII保有比率2%超QFIIの過去の保有では、大消費分野や大金融分野が特に好まれている。ただし近年は、市場のスタイルが変わった影響を受けて、これらのセクターのパフォーマンスは相対的に低迷しており、QFIIの投資スタイルは新興産業へ傾く傾向がある。個別企業の観点から見ると、2025年3四半期末時点で上記の118社の平均時価総額は120億元未満で、平均株価は約24元、約半数の会社の株価は15元を下回っている。保有比率の観点では、17社がQFII保有比率2%超を獲得している。和泰機電、*ST松発のQFII保有比率はいずれも6%超であり、金房エネルギー、浙江黎明、金海通、思泰克など6社のQFII保有比率はいずれも3%超。和泰機電は2025年4四半期末におけるQFII保有比率が6.96%で、前四半期比で5ポイント超増加した。その中で、スイス・ユニオン・バンク・グループ、フランス興業銀行株式会社などのQFII機関が同社の上位10位までの流通株式保有者として新たに参加した。業績を見ると、同社の純利益は2023年以来連続して下落しているが、受注の放出、募投プロジェクトの実行などの追い風により、同社の2025年通年の累計上昇率は83%超となり、2025年4四半期の上昇率は23%超。金海通のQFII保有比率は3.49%。同社は2025年に純利益1.77億元を実現し、2018年以来の最高値となった。純利益の前年比増加率は125%に近い。中郵証券は、同社が製品イノベーションと技術の反復的高度化に継続的に深く取り組み、グローバル市場の展開を深化させており、今後も純利益が継続的に増加することが期待できるとしている。思泰克のQFII保有比率も3%超である。スイス・ユニオン・バンク・グループ、モルガン・スタンレー（大摩）、J.P.モルガン（小摩）のいずれも、同社の上位10位までの流通株式保有者として新たに参加した。同社の2025年の純利益は前年比で44.56%増加。光刻機、民間宇宙事業、AI眼鏡などの人気テーマに関連する。市場パフォーマンスの観点では、上記17社は2025年の平均上昇率が約52%、2026年以降（3月27日時点）の平均上昇率が約17%。延江股份は2025年の上昇率が188%超であり、今年以来の累計上昇率は67%超。同社は寧波甬強科技有限公司（「甬強科技」）の98.54%の持分を買い取る予定で、後者は集積回路の高端電子情報の相互接続材料事業に注力している。金海通は2025年の上昇率が95%超であり、2026年以降の累計上昇率は84%超。同社の顧客には、半導体の封止・テスト企業、テスト受託工場、IDM企業、チップ設計会社などが含まれる。補足として、この17社のうち、7社で機関の一致予想により、2026年および2027年の純利益の増加率が引き続き20%超となる見通しであり、大为股份、博迈科、延江股份、金海通などが含まれる。約8割の企業がQFIIによる前四半期の買い増し保有の変動から見ると、2025年4四半期末時点で、保有比率でみると、QFIIが前四半期比で増やした（新規保有を含む）企業数の割合は、約8割に達している。2025年3四半期末と比べて、QFIIの保有比率が前四半期比で増加した企業は19社あり、1ポイント超の企業は7社。その中には和泰機電、浙江黎明、沙河股份などが含まれる。とりわけ、和泰機電のQFIIによる前四半期比の買い増しは5ポイント超である。浙江黎明は2025年4四半期末におけるQFII保有比率が3.75%で、前四半期比で3.5ポイント増加している。小摩が同社株を買い増しし、大摩が新たに同社の第6位の流通株式保有者となった。同社は2025年に純利益0.31億元を実現し、前年同期比で約42%減少したが、その34.27%の販売総利益率は2022年以来の新高値となっている。同社は現在、中国国内で主導的な、エンジンバルブロッククランプ、バルブスプリングシート、バルブブリッジ、ピストン冷却ノズルなどの自動車部品を専門に生産する国家級ハイテク企業である。なお、社保基金も新たに浙江黎明の第8位の流通株式保有者となった。QFIIが新規に保有を開始した74社を見ると、2025年4四半期末時点で、金海通、思泰克、元祖股份、延江股份など7社が、QFII新規保有比率で上位となっており、いずれも2%超である。
中東資金加速掃貨A股！QFII最新持倉揭秘，17股獲重磅配置
出所：证券时报网 著者：張娟娟
約120社の上位10位までの流通株式保有者にQFIIの姿が見られた。
QFII（適格国外機関投資家）の保有は、年報の開示に伴って次第に姿を現している。Windのデータによると、3月27日の取引終了時点で、700社余りのうち2025年年報を開示した企業は118社あり、うち118社の上位10位までの流通株式保有者リストにQFIIの姿があった。期末の終値に基づくと、2025年4四半期末に118社が保有するQFIIの時価評価額の合計は106億元超で、前四半期比で約63%増加した。
業種別に見ると、この118社は医薬バイオ、機械設備、エレクトロニクス、電力設備などの業界に集中しており、医薬バイオ業界は合計14社、機械設備・エレクトロニクス業界はいずれも13社ずつとなっている。
2025年4四半期末時点で、QFIIの保有株数が上位の業種は基礎化学、医薬バイオ、電力設備で、いずれも5,000万株を下回らない。国防軍需工業、石油石化、軽工製造および電力設備などの業種では、保有株数の前四半期比の増加率がいずれも100%を超えた。
保有時価評価額の変動から見ると、2025年4四半期末時点で、エレクトロニクス、医薬バイオ、基礎化学、電力設備でのQFII保有時価評価額はいずれも10億元超となり、9業種の保有時価評価額の前四半期比の増加率は100%を超えた。これには農林牧漁、食品飲料、自動車、石油石化、国防軍需工業などの業種が含まれる。
2025年4四半期末時点で、エレクトロニクス業界では13社がQFII保有時価評価額24億元超を獲得しており、保有時価評価額は業界内で暫定1位。保有時価評価額の前四半期比増加は20%超で、エレクトロニクス業界の指数は2025年通年の上昇率が約48%で、申万の一級業界では第3位に位置している。
山西証券は、国産化の代替が加速し、業界の景況感が改善するなどの背景の下で、エレクトロニクス業界の各サブ分野は突破のスピードを上げることが期待されると述べている。すなわち、メモリはスーパーサイクルへ、半導体業界の景況感は改善し、国産の計算能力が代替として加速的に実装され、AIのイノベーションがPCB材料とアーキテクチャの二重の高度化を牽引し、光学およびAIがAR眼鏡を新しいインタラクション端末へ押し上げることが期待される。
アブダビ投資局がQFII機関として保有株数の暫定首位
QFII機関の保有を見ると、2025年4四半期末時点で、保有株数が5,000万株を超える機関は4社で、それぞれアブダビ投資局、スイス・ユニオン・バンク・グループ、モルガン・スタンレー・インターナショナル・ピーティーイー・リミテッド、The Goldman Sachs Group, Inc. である。
そのうち、スイス・ユニオン・バンク・グループ、アブダビ投資局、モルガン・スタンレー・インターナショナル・ピーティーイー・リミテッドは、いずれも保有時価評価額が10億元超である。
スイス・ユニオン・バンク・グループの保有株数合計は0.71億株、保有時価評価額合計は19.95億元。
アブダビ投資局は保有株数で暫定首位で、0.93億株に達し、保有時価評価額合計は17.72億元。同行は科達利、涪陵榨菜、宝丰エネルギー、鉄建重工、北新建材の流通株式を保有しており、そのうち宝丰エネルギー、北新建材および科達利はいずれもQFII保有時価評価額が2.5億元超となっている。
補足として、現在、上場企業の上位10位までの流通株式保有者リストに名を連ねる2つの中東QFII機関の保有はいずれも買い増しの傾向を示している。2025年4四半期末時点で、アブダビ投資局の保有株数は前四半期比で8%超増加し、保有時価評価額の前四半期比増加は34%以上。クウェート政府投資局の保有株数は前四半期比で55%超増加し、保有時価評価額の前四半期比増加は40%以上。
17社がQFII保有比率2%超
QFIIの過去の保有では、大消費分野や大金融分野が特に好まれている。ただし近年は、市場のスタイルが変わった影響を受けて、これらのセクターのパフォーマンスは相対的に低迷しており、QFIIの投資スタイルは新興産業へ傾く傾向がある。個別企業の観点から見ると、2025年3四半期末時点で上記の118社の平均時価総額は120億元未満で、平均株価は約24元、約半数の会社の株価は15元を下回っている。
保有比率の観点では、17社がQFII保有比率2%超を獲得している。和泰機電、*ST松発のQFII保有比率はいずれも6%超であり、金房エネルギー、浙江黎明、金海通、思泰克など6社のQFII保有比率はいずれも3%超。
和泰機電は2025年4四半期末におけるQFII保有比率が6.96%で、前四半期比で5ポイント超増加した。その中で、スイス・ユニオン・バンク・グループ、フランス興業銀行株式会社などのQFII機関が同社の上位10位までの流通株式保有者として新たに参加した。業績を見ると、同社の純利益は2023年以来連続して下落しているが、受注の放出、募投プロジェクトの実行などの追い風により、同社の2025年通年の累計上昇率は83%超となり、2025年4四半期の上昇率は23%超。
金海通のQFII保有比率は3.49%。同社は2025年に純利益1.77億元を実現し、2018年以来の最高値となった。純利益の前年比増加率は125%に近い。中郵証券は、同社が製品イノベーションと技術の反復的高度化に継続的に深く取り組み、グローバル市場の展開を深化させており、今後も純利益が継続的に増加することが期待できるとしている。
思泰克のQFII保有比率も3%超である。スイス・ユニオン・バンク・グループ、モルガン・スタンレー（大摩）、J.P.モルガン（小摩）のいずれも、同社の上位10位までの流通株式保有者として新たに参加した。同社の2025年の純利益は前年比で44.56%増加。光刻機、民間宇宙事業、AI眼鏡などの人気テーマに関連する。
市場パフォーマンスの観点では、上記17社は2025年の平均上昇率が約52%、2026年以降（3月27日時点）の平均上昇率が約17%。
延江股份は2025年の上昇率が188%超であり、今年以来の累計上昇率は67%超。同社は寧波甬強科技有限公司（「甬強科技」）の98.54%の持分を買い取る予定で、後者は集積回路の高端電子情報の相互接続材料事業に注力している。
金海通は2025年の上昇率が95%超であり、2026年以降の累計上昇率は84%超。同社の顧客には、半導体の封止・テスト企業、テスト受託工場、IDM企業、チップ設計会社などが含まれる。
補足として、この17社のうち、7社で機関の一致予想により、2026年および2027年の純利益の増加率が引き続き20%超となる見通しであり、大为股份、博迈科、延江股份、金海通などが含まれる。
約8割の企業がQFIIによる前四半期の買い増し
保有の変動から見ると、2025年4四半期末時点で、保有比率でみると、QFIIが前四半期比で増やした（新規保有を含む）企業数の割合は、約8割に達している。
2025年3四半期末と比べて、QFIIの保有比率が前四半期比で増加した企業は19社あり、1ポイント超の企業は7社。その中には和泰機電、浙江黎明、沙河股份などが含まれる。とりわけ、和泰機電のQFIIによる前四半期比の買い増しは5ポイント超である。
浙江黎明は2025年4四半期末におけるQFII保有比率が3.75%で、前四半期比で3.5ポイント増加している。小摩が同社株を買い増しし、大摩が新たに同社の第6位の流通株式保有者となった。同社は2025年に純利益0.31億元を実現し、前年同期比で約42%減少したが、その34.27%の販売総利益率は2022年以来の新高値となっている。同社は現在、中国国内で主導的な、エンジンバルブロッククランプ、バルブスプリングシート、バルブブリッジ、ピストン冷却ノズルなどの自動車部品を専門に生産する国家級ハイテク企業である。なお、社保基金も新たに浙江黎明の第8位の流通株式保有者となった。
QFIIが新規に保有を開始した74社を見ると、2025年4四半期末時点で、金海通、思泰克、元祖股份、延江股份など7社が、QFII新規保有比率で上位となっており、いずれも2%超である。