**主要財務指標：利益から損失へ、純資産が大幅に縮小**2025年、中信建投睿溢混合（略称「中信建投睿溢」）の業績は圧力を受けており、主要な財務指標は全面的に悪化している。利益面では、ファンドA類シェアの当期利益は-69.42万元、C類シェアは-1.93万元であるのに対し、2024年同期のA類、C類利益はそれぞれ4071.34万元、12.69万元であり、利益は黒字から赤字へ転じた。純資産の面では、2025年末のファンド純資産合計は599.98万元で、2024年末の8653.84万元から93.07%大幅に減少した。| 指標 || --- |2025年 |2024年 |増減額 |増減率 || --- | --- | --- | --- || 当期利益（A類、万元） |-69.42 |4071.34 |-4140.76 |-101.70% || 当期利益（C類、万元） |-1.93 |12.69 |-14.62 |-115.21% || 純資産合計（万元） |599.98 |8653.84 |-8053.86 |-93.07% |**ファンドの基準価額パフォーマンス：継続してベンチマークに劣後、長期の差は顕著**2025年、中信建投睿溢A類シェアの基準価額成長率は-0.72%、C類は-0.77%で、ともに同期間の業績比較ベンチマーク収益率3.59%を下回っており、差はそれぞれ4.31ポイント、4.36ポイントに達した。時間軸を延ばすと、過去3年のA類、C類の基準価額成長率はそれぞれ3.37%、3.54%である一方、ベンチマーク収益率は15.51%で、差は11ポイント超。過去5年のA類、C類の基準価額成長率はそれぞれ-20.56%、-20.60%であり、ベンチマーク収益率は17.52%で、業績の差は38ポイント以上に拡大した。| 期間 || --- |A類の基準価額成長率 |C類の基準価額成長率 |業績比較ベンチマーク収益率 |A類はベンチマークに劣後（ポイント） |C類はベンチマークに劣後（ポイント） || --- | --- | --- | --- | --- || 過去1年 |-0.72% |-0.77% |3.59% |-4.31 |-4.36 || 過去3年 |3.37% |3.54% |15.51% |-12.14 |-11.97 || 過去5年 |-20.56% |-20.60% |17.52% |-38.08 |-38.12 |**投資戦略と運用：債券市場の変動の中でデュレーションを調整、利率債が中心保有**運用管理人は年次報告書で、2025年の債券市場は全体として幅広いボラティリティを伴う調整となり、年間を通じて中国人民銀行の政策、市場のリスク選好、金利新規規定などの要因により、償還の攪乱が頻繁に発生し、債券市場は「熊い急落型」の相場展開を経た一方、短期は比較的安定していたが、長期の金利は大幅に上昇したとしている。こうした背景のもと、ファンドの運用は契約要件を厳格に遵守し、ポートフォリオは利率債を中心としつつ、柔軟に組み合わせデュレーションとポジション（投資比率）を調整した。しかし結果として、債券投資の収益パフォーマンスは不芳で、2025年の債券投資収益は-51.08万元、2024年同期は4886.74万元で、前年同期間比で4937.82万元減少し、減少率は101.04%に達した。**費用面：規模の縮小が管理費・保管費を同時に大幅減**ファンドの規模が大幅に縮小した影響で、2025年のファンド管理費、保管費はいずれも顕著に減少した。当期に発生したファンドの支払管理費は19.49万元で、2024年の297.64万元から278.15万元減少し、減少率は93.45%。保管費は3.25万元で、2024年の49.61万元から46.36万元減少し、減少率93.45%となった。費用の低下は、ファンドの純資産規模の変動とほぼ同時に連動しており、固定料金のモデルでは規模が費用に直接影響することを反映している。| 費用項目 || --- |2025年（万元） |2024年（万元） |増減額（万元） |増減率 || --- | --- | --- | --- || 管理費 |19.49 |297.64 |-278.15 |-93.45% || 保管費 |3.25 |49.61 |-46.36 |-93.45% |**取引費用と関連取引：債券取引の集中度100%、コミッションは関連先依存**2025年、ファンドの支払対象取引費用は0.18万元で、2024年の2.29万元から2.11万元減少し、減少率は92.14%であった。主な理由は債券取引規模の低下によるもの。取引チャネルの観点では、ファンドは関連当事者である中信建投証券の取引ユニットを通じて債券取引を700.55万元行い、当期の債券の約定総額に占める割合は100%。債券レポ取引は15.48億元であり、こちらも同様にすべて中信建投証券によって完了しており、取引集中度は極めて高い。報告期間内の関連当事者に支払うべきコミッションは0である、または債券取引のコミッションが取引費用にすでに含まれているためである。**保有者構成：C類シェアは機関保有が50%超、流動性リスクがある**2025年末時点で、ファンドの総シェアは561.27万口で、そのうちA類が391.63万口（構成比69.78%）、C類が169.64万口（構成比30.22%）。保有者構成としては、C類シェアにおける機関投資家の保有は87.76万口で、C類総シェアの51.73%を占めており、単一の機関が50%超を保有している状況がある。報告書はまた、当該機関が巨額の解約、または集中解約を発生させた場合、ファンドの流動性リスクを引き起こす可能性があり、特に市場の流動性が不足している局面では、ファンド運用者が合理的な価格で資産を適時に現金化できないおそれがあることを示している。| シェア種別 || --- |保有者口数（口） |機関保有口数（万口） |機関保有比率 |個人保有口数（万口） |個人保有比率 || --- | --- | --- | --- | --- || A類 |361 |0 |0.00% |391.63 |100.00% || C類 |608 |87.76 |51.73% |81.88 |48.27% || 合計 |941 |87.76 |15.64% |473.52 |84.36% |**シェア変動：A類シェアの解約が94%超、規模が清算警戒ラインに接近**2025年、ファンドのシェアは大幅に減少した。A類シェアは期首7580.78万口から期末は391.63万口のみとなり、純解約は7189.15万口で、解約率は94.84%に達した。C類シェアは期首255.63万口から期末169.64万口で、純解約は85.99万口、解約率は33.64%。総シェアは期首7836.41万口から期末561.27万口へ減少し、純解約は7275.14万口で、解約率92.84%となった。現在、ファンドの純資産は600万元に満たず、5000万元の清算警戒ラインを下回っており、規模の縮小が継続によってもたらされる運用リスクに警戒が必要である。**運用者の見通し：2026年は債券市場が幅広くボラティリティ、エクイティはテクノロジーと資源品に注目**運用者によれば、2026年は「第15次5カ年計画」開始の年であり、財政は一定の強度で景気支援に取り組む見込みであり、名目成長率は穏やかに回復するが、実効需要不足の問題は短期的に反転させることは難しい。もし下半期のPPIが前年比でプラスに転じ、低インフレの物語が崩れれば、債券市場は圧力を受ける可能性があり、年間を通じて債券市場は引き続き幅広いボラティリティの枠組みになると予想される。運用面では「確実性を探し、デュレーション運用を精緻化する」必要がある。エクイティ面では、重点的に注目すべき2つの方向性として、第一にテクノロジー成長セクター（技術の自立的コントロール、新質生産力、AI産業チェーン）、第二に資源品セクター（金属、化学など、米連邦準備制度が利下げすることやPPIの回復によって恩恵を受ける重資産企業）を挙げている。**リスクに関する注意：規模が過小、業績が継続してベンチマークに劣後、機関保有が集中**2. **規模リスク**：ファンドの現在の純資産は600万元未満で、清算ラインに逼迫しており、申込・解約が制限される、運用コストが上昇する等の問題に直面する可能性がある。 4. **業績リスク**：過去5年の基準価額成長率が-20%以上で、継続してベンチマークに劣後しているため、投資戦略の有効性は検証が必要。 6. **流動性リスク**：C類シェアにおける機関保有が50%超であり、単一機関による大口解約、またはファンドの純資産価値に対する衝撃。 投資家は、自身のリスク許容度とあわせて、ファンドの長期投資価値を慎重に評価する必要がある。免責：市場にはリスクがあり、投資は慎重に行うこと。 この記事はAIの大規模モデルが第三者のデータベースに基づき自動的に配信するものであり、Sinaのファイナンスに関する見解を代表するものではない。この記事に掲載された情報はすべて参考としてのみ用いられ、個人的な投資助言を構成するものではない。相違がある場合は実際の公告に従うこと。不明点がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまで連絡してほしい。 大量の情報、精密な解説は、SinaファイナンスAPPにて 編集担当：小浪快報
中信建投睿溢年報解讀：份額縮水92.84%、淨資產急劇減少93% 管理費同步下降93%
主要財務指標：利益から損失へ、純資産が大幅に縮小
2025年、中信建投睿溢混合（略称「中信建投睿溢」）の業績は圧力を受けており、主要な財務指標は全面的に悪化している。利益面では、ファンドA類シェアの当期利益は-69.42万元、C類シェアは-1.93万元であるのに対し、2024年同期のA類、C類利益はそれぞれ4071.34万元、12.69万元であり、利益は黒字から赤字へ転じた。純資産の面では、2025年末のファンド純資産合計は599.98万元で、2024年末の8653.84万元から93.07%大幅に減少した。
ファンドの基準価額パフォーマンス：継続してベンチマークに劣後、長期の差は顕著
2025年、中信建投睿溢A類シェアの基準価額成長率は-0.72%、C類は-0.77%で、ともに同期間の業績比較ベンチマーク収益率3.59%を下回っており、差はそれぞれ4.31ポイント、4.36ポイントに達した。時間軸を延ばすと、過去3年のA類、C類の基準価額成長率はそれぞれ3.37%、3.54%である一方、ベンチマーク収益率は15.51%で、差は11ポイント超。過去5年のA類、C類の基準価額成長率はそれぞれ-20.56%、-20.60%であり、ベンチマーク収益率は17.52%で、業績の差は38ポイント以上に拡大した。
投資戦略と運用：債券市場の変動の中でデュレーションを調整、利率債が中心保有
運用管理人は年次報告書で、2025年の債券市場は全体として幅広いボラティリティを伴う調整となり、年間を通じて中国人民銀行の政策、市場のリスク選好、金利新規規定などの要因により、償還の攪乱が頻繁に発生し、債券市場は「熊い急落型」の相場展開を経た一方、短期は比較的安定していたが、長期の金利は大幅に上昇したとしている。こうした背景のもと、ファンドの運用は契約要件を厳格に遵守し、ポートフォリオは利率債を中心としつつ、柔軟に組み合わせデュレーションとポジション（投資比率）を調整した。しかし結果として、債券投資の収益パフォーマンスは不芳で、2025年の債券投資収益は-51.08万元、2024年同期は4886.74万元で、前年同期間比で4937.82万元減少し、減少率は101.04%に達した。
費用面：規模の縮小が管理費・保管費を同時に大幅減
ファンドの規模が大幅に縮小した影響で、2025年のファンド管理費、保管費はいずれも顕著に減少した。当期に発生したファンドの支払管理費は19.49万元で、2024年の297.64万元から278.15万元減少し、減少率は93.45%。保管費は3.25万元で、2024年の49.61万元から46.36万元減少し、減少率93.45%となった。費用の低下は、ファンドの純資産規模の変動とほぼ同時に連動しており、固定料金のモデルでは規模が費用に直接影響することを反映している。
取引費用と関連取引：債券取引の集中度100%、コミッションは関連先依存
2025年、ファンドの支払対象取引費用は0.18万元で、2024年の2.29万元から2.11万元減少し、減少率は92.14%であった。主な理由は債券取引規模の低下によるもの。取引チャネルの観点では、ファンドは関連当事者である中信建投証券の取引ユニットを通じて債券取引を700.55万元行い、当期の債券の約定総額に占める割合は100%。債券レポ取引は15.48億元であり、こちらも同様にすべて中信建投証券によって完了しており、取引集中度は極めて高い。報告期間内の関連当事者に支払うべきコミッションは0である、または債券取引のコミッションが取引費用にすでに含まれているためである。
保有者構成：C類シェアは機関保有が50%超、流動性リスクがある
2025年末時点で、ファンドの総シェアは561.27万口で、そのうちA類が391.63万口（構成比69.78%）、C類が169.64万口（構成比30.22%）。保有者構成としては、C類シェアにおける機関投資家の保有は87.76万口で、C類総シェアの51.73%を占めており、単一の機関が50%超を保有している状況がある。報告書はまた、当該機関が巨額の解約、または集中解約を発生させた場合、ファンドの流動性リスクを引き起こす可能性があり、特に市場の流動性が不足している局面では、ファンド運用者が合理的な価格で資産を適時に現金化できないおそれがあることを示している。
シェア変動：A類シェアの解約が94%超、規模が清算警戒ラインに接近
2025年、ファンドのシェアは大幅に減少した。A類シェアは期首7580.78万口から期末は391.63万口のみとなり、純解約は7189.15万口で、解約率は94.84%に達した。C類シェアは期首255.63万口から期末169.64万口で、純解約は85.99万口、解約率は33.64%。総シェアは期首7836.41万口から期末561.27万口へ減少し、純解約は7275.14万口で、解約率92.84%となった。現在、ファンドの純資産は600万元に満たず、5000万元の清算警戒ラインを下回っており、規模の縮小が継続によってもたらされる運用リスクに警戒が必要である。
運用者の見通し：2026年は債券市場が幅広くボラティリティ、エクイティはテクノロジーと資源品に注目
運用者によれば、2026年は「第15次5カ年計画」開始の年であり、財政は一定の強度で景気支援に取り組む見込みであり、名目成長率は穏やかに回復するが、実効需要不足の問題は短期的に反転させることは難しい。もし下半期のPPIが前年比でプラスに転じ、低インフレの物語が崩れれば、債券市場は圧力を受ける可能性があり、年間を通じて債券市場は引き続き幅広いボラティリティの枠組みになると予想される。運用面では「確実性を探し、デュレーション運用を精緻化する」必要がある。エクイティ面では、重点的に注目すべき2つの方向性として、第一にテクノロジー成長セクター（技術の自立的コントロール、新質生産力、AI産業チェーン）、第二に資源品セクター（金属、化学など、米連邦準備制度が利下げすることやPPIの回復によって恩恵を受ける重資産企業）を挙げている。
リスクに関する注意：規模が過小、業績が継続してベンチマークに劣後、機関保有が集中
投資家は、自身のリスク許容度とあわせて、ファンドの長期投資価値を慎重に評価する必要がある。
免責：市場にはリスクがあり、投資は慎重に行うこと。 この記事はAIの大規模モデルが第三者のデータベースに基づき自動的に配信するものであり、Sinaのファイナンスに関する見解を代表するものではない。この記事に掲載された情報はすべて参考としてのみ用いられ、個人的な投資助言を構成するものではない。相違がある場合は実際の公告に従うこと。不明点がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまで連絡してほしい。
大量の情報、精密な解説は、SinaファイナンスAPPにて
編集担当：小浪快報