> 株式投資は金麒麟アナリストのリサーチレポートを見ましょう。権威的で、専門的で、タイムリーで、包括的です。潜在力のあるテーマ機会を掘り起こすのに役立ちます！ 著者｜龔興朝編集｜呉文韬2026年は、民生銀行の設立30周年に当たり、この中国で最初に非公有制企業が出資している全国的な株式制商業銀行は、業界の深い変革の時期の中で、喜と憂が入り混じった年次の回答を提出しました。01転換期における収益の苦境『グローバル財説』が民生銀行の2025年年報の核心データを整理したところ、同社は通年で営業収入1428.65億元を実現し、前年比4.82%増となりました。2025年の株式制商業銀行の純利益が全体として前年比で下落する業界環境の中で、売上（収入）面でのプラス成長は、経営の土台（ベース）の回復に対する粘り強さを示しています。これと鮮明な対照をなすのは、通年の親会社帰属純利益が305.63億元で前年比5.37%減、1株当たり基本利益が0.63元で前年比微減1.56%となっており、「増収だが増益にならない」という特徴が際立っています。これはまた、転換の過程で避けがたい収益の苦境を映し出しています。四半期の業績推移の観点では、民生銀行の純利益は四半期ごとに改善する傾向が見られます。第4四半期の単四半期純利益は20.21億元で前年比11.66%増となり、単四半期の業績回復は、利益が底を打って修復が始まったことを示す前向きなシグナルとなっています。ただし、転換点が本当に到来したかどうかは、今後の経営データによる継続的な検証が必要です。収益面での重圧を生む中核的な押し下げ要因は、信用（クレジット）減損損失の大幅な増加です。2025年に同社が通年で累計で計上した信用減損損失は539.5億元で、前年比18.64%の大幅増となりました。規模の大きい引当（準備）の計上が、収入増がもたらした利益の余地を直接食い尽くし、その当期業績の放出を制約する核心要因となっています。資産の質の観点では、2025年末時点で民生銀行の不良債権残高は661.54億元で、前年末から5.44億元増加しています。不良債権比率はわずかに1.49%へ上昇し、2025年末の株式制商業銀行の業界平均1.21%を上回っています。引当金カバー率はわずかに0.1ポイント増の142.04%にとどまり、株式制商業銀行の業界平均207.2%を大きく下回ります。リスクを相殺する緩衝材は相対的に薄く、リスクの解消（清算）ペース全体としてはやや遅い状況です。収益力指標では、2025年の同社の平均自己資本利益率（ROE）はわずか4.93%にとどまり、年報で開示された上場銀行の平均10.27%を大きく下回っています。上場している株式制銀行の中でも低めのレンジにあり、株主の資本に対するリターン能力にはまだ大きな改善余地があります。注目すべきは、業界のネット金利スプレッドが引き続き圧迫されるという大背景の中で、民生銀行のネット金利スプレッドが逆風下でも1.4%にまで下げ止まり、前年比+1BPとなった点で、年報における核心的なハイライトになっています。この成果は主に、負債サイドにおける精緻な管理の効果によるものです。通年の預金支払利息率は40BPを大きく圧縮して1.74%となり、同業の資金コストが顕著に低下しました。同時に、資産サイドでは構造が継続的に最適化されました。一般貸出の比率が55%に上がり、資産運用の効率が明確に改善しています。資本と配当の面では、2025年末時点で同社の資本充足率は13.06%、コアTier1資本充足率は9.38%であり、各種の安全性指標は着実に上昇しています。これは転換の難所を突破するための資本安全のクッションを築き上げています。業績成長の基層ロジックと会社の経営現状の観点から見ると、民生銀行は現在、規模拡張から量と質（質効）重視への転換という重要な攻勢期間にあります。業界の利ざやが縮小するという共通の圧力に直面し、同社は小売（リテール）業務とAIテクノロジーという2つの中核的な手段に焦点を定め、差別化された競争優位を最大限に構築します。これら2つの領域での実装効果が、転換の進度と質を直接左右します。小売業務は民生銀行が長期にわたって展開してきた戦略上の中核であり、2025年には顧客開拓、シーン（場面）配置、商品改善において、実質的な進展を得ています。通年の新規獲得顧客数は前年比19.16%増、新規顧客のAUM残高は大幅に30%増加しました。給与振込（代発）価値顧客数は前年比10.05%増となり、獲得規模と質の双方が高まりました。さらに、富裕層向けの資産管理業務は、顧客を階層化して分類しながらの運営を深めることで、引き続き高純資産顧客向けのサービス体制を最適化し、小売業務の成長の中核エンジンとなっています。02景気循環をまたぐための“錨”（安定化要因）商品とシーンの配置において、民生銀行はハイエンドの消費シーンに的確に結び付けており、Sam’s Club（サムズクラブ）との戦略的協業が継続的に深められています。提携クレジットカードの累計発行枚数は130万枚超で、そのうち約60%がツーカード相互保有（双卡互持）の顧客です。シーンに即した商品で中高所得の顧客層に精密にリーチし、シーンによる顧客獲得の転換率と、顧客の粘着性（ロイヤルティ）の同時向上を実現しています。オフラインチャネルの面では、同社は軽量型（合理化した）店舗への転換を継続して推進しています。コミュニティ支店の金融資産残高は5000億元を突破し、金融サービスの「最後の1マイル」をつなぎました。下沉市場（地方・郊外への深耕）における顧客獲得の質とサービス能力が明確に向上しています。計画に基づき、2026年には同社はさらに小売の「大脳」となるデジタル・スマート化プラットフォームに依拠し、顧客の全ライフサイクルにわたるサービスをより深く展開します。消費者向けローン（消贷）資産の構成を最適化し、小売業務が本当に経営サイクルをまたいでいくための“錨”になるよう推進します。技術による支援の面では、民生銀行のAI活用は「ツールによる支援」から「モデルの再構築」へという、飛躍的なアップグレードを実現しています。2025年に新たに261のAI個別活用シーンが追加され、AIサービスの日平均呼び出し回数は500万回超となっています。生成AIの呼び出し回数は前年比で16倍に急増し、前工程・中工程・後工程を含む全ての業務チェーンを深くカバーすることを実現しました。具体的な業務の実装に踏み込むと、リスク管理側ではスマートな審査の採用率が84%超、法律契約の審査にかかる時間は時間単位から分単位へと圧縮されました。貸出後レポートの作成効率は20%向上しています。技術手段により人件費を大幅に引き下げるだけでなく、リスク識別の精度とタイムリーさも最適化し、業務の健全な運営のための技術的な防衛線を固めています。研究開発側ではAIによるコード生成率が20.68%に達し、研究開発の効率を直接10%押し上げました。2026年に稼働予定のインテリジェント・エージェントによる自律的プログラミング・モードでは、研究開発効率がさらに30%向上すると見込まれ、製品の革新と立ち上げ（ローンチ）までの期間を大幅に短縮し、市場変化や顧客ニーズにより早く対応できるようになります。総合的に見ると、数値と知能（数智化）への全面的な転換の実装は、民生銀行のコスト削減・効率化（降本增效）、リスク管理の最適化、顧客体験の向上の核心的な推進力になっており、また業界内の同質化競争を突破するための重要な切り札でもあります。現在、中国の銀行業は、これまで規模拡張に依存した粗放的な発展モデルを全面的に卒業し、「規模主導」から「価値主導」への転換という深い変革期に入っています。金利市場化改革は継続して深化しており、ネット金利スプレッドは「L型」で下げ止まりの状態を示しています。従来の預貸利差に基づく収益モデルはもはや維持しにくく、富裕層向け資産管理、テクノロジー・ファイナンス、クロスボーダー・ファイナンス、グリーン・ファイナンスなどの、軽資本の非利息収入が、業界で公認される第2の成長曲線になりつつあります。各行は差別化された競争レーンで次々に布陣を加速させており、業界における既存資産の奪い合い（在庫型）競争の構図は一層はっきりしてきています。このような業界の大きな背景の下で、民生銀行は30年にわたる発展の蓄積により、複製しにくい差別化された中核競争力をすでに形成しています。その長期的な投資価値は、徐々に際立ってきています。国内の民間の背景を持つ全国的な株式制商業銀行として、民生銀行は誕生以来、民間経済に奉仕し、実体経済を深く掘り下げるという鮮明な遺伝子を帯びてきました。30年にわたる民間経済への深掘りと、中小・零細企業の顧客基盤の蓄積、ならびにサービス経験により、民間経済の資金調達ニーズと総合的な金融サービスニーズに的確に対応でき、政策の追い風がもたらす市場機会を十分に捉えることができます。03差別化のための障壁を構築する業務の配置において、民生銀行の資産保管（アセット・トラスティー）規模は13万億元を突破し、業界で第1のグループに安定して位置しています。保管業務は、軽資本でありつつ安定収益を得られる中間業務として、同社に持続的で安定した非利息収入をもたらし、従来の利ざや業務への依存を下げることができます。顧客代理の外貨（代客外汇）、信用債（クレジット債）の販売など、金融市場業務は大幅に成長しており、業務構成は継続的に最適化されています。ESG評価はMSCIの「AAA」を維持し、国際的な資本市場からの高度な評価を得ています。これにより、グリーン・ファイナンスやクロスボーダーの資金調達などの業務発展に広い空間が開けています。さらに、グローバル資本市場における長期投資のトレンドとも合致しています。同時に、銀行業のデジタル転換の波の中で、民生銀行のAI技術適用における先行優位により、業界の転換で先手を取ることができます。技術によって業務モデルを再構築し、運営コストを下げ、リスク管理能力を高めることで、同質化競争の中で差別化された競争の壁（障壁）を築いています。国内のマクロ経済が継続的に回復し、実体経済の資金調達需要が徐々に持ち直し、個人の資産管理ニーズが継続的に増加し、民間経済の発展環境も継続的に最適化していることから、銀行業の経営環境は段階的に限界（マージナル）的に改善しています。民生銀行は民間経済へのサービス、資産管理、金融テックなどの分野で事前に布陣しているため、業界復活がもたらす市場機会を十分に捉え、経営実績の継続的な回復を実現できる見込みがあります。見過ごせないのは、民生銀行の転換の道が依然として多重のリスクと課題に直面しており、価値の再評価（バリュエーション再評価）の土台はさらに固める必要があることです。現在、同社の収益の転換点はまだ明確ではなく、純利益は継続して低下しています。加えて、信用コストが高止まりしていることが、業績回復の弾力性をさらに抑えています。資産サイドの質も相応のプレッシャーに直面しており、不良債権比率はわずかに上向き、引当金カバー率は業界内で低めのレンジにあります。全体としてのリスク耐性は弱めで、マクロ経済の回復ペースが依然として不確実性を含む背景のもと、いくつかの業界の信用リスクが引き続き放出される可能性があり、さらに資産の質に対する管理圧力を高めるかもしれません。さらに、銀行業の同質化競争はますます激しくなっています。ネット金利スプレッドはなお歴史的な低水準から抜け出せておらず、預金市場の競争は激化しています。国有の大手銀行は引き続き顧客市場を下方（深耕）へ拡大しており、同社の負債コストを継続的に押し上げ、収益スペースを侵食し続ける可能性があります。加えて、同社のコアTier1資本充足率は株式制銀行の中でも後ろ寄りの水準にあり、資本補充のニーズが切迫しているため、今後の業務拡張や転換推進の余地を直接制約しています。セカンダリー市場の観点では、3月31日の取引終了時点で民生銀行の株価は3.79元で、株価純資産倍率（PB）は0.29倍です。一方、PBは長期にわたり1倍未満にとどまっており、株価が1株当たり純資産を下回っていることを示しています。また、同社の資産の質、収益回復能力、資本補充の見通しに対する市場の懸念も反映しています。一方で、低いバリュエーションの背後には、同社の短期的な業績回復のペースや、資産の質の改善の進捗に対する市場の慎重な姿勢が色濃く見えます。これはまた、投資家が転換の成果を様子見しているセンチメントも映し出しています。『グローバル財説』の見方では、民生銀行の転換に伴う痛みは、経済転換期に株式制商業銀行が直面する共通の苦境を映し出しています。短期的には、収益の回復と資産の質の改善にはまだ時間が必要です。マクロ経済の回復ペース、業界の息差（利ざや）動向、信用リスクの解消の進捗が、その経営に不確実性をもたらすことになります。長期的には、小売業務の深掘りとAIテクノロジーによる支援という二つの車輪の駆動により、負債コストの圧縮を継続的に実現し、非利息収入が大幅に増加し、リスクが有効に解消されることができれば、年報の中で行長の王晓永が示した「質の精緻な磨き込みが、量が自然に積み上がるのをもたらす」という転換の約束を、真に実現できる可能性があります。現状の低バリュエーション下における価値再評価の機会には期待が持てます。そして、この30年の風雨をくぐり抜けてきた老舗の株式制銀行が、新たな業界変革の局面で突破して再生できるかどうか、市場は注目しています。 大量の情報、精密な解釈は、Sina 財経APPの中にあります
民生銀行2025年増収増益ならず、而立の年もなお変革の圧力を受ける ｜ 年次報告シーズン
著者｜龔興朝
編集｜呉文韬
2026年は、民生銀行の設立30周年に当たり、この中国で最初に非公有制企業が出資している全国的な株式制商業銀行は、業界の深い変革の時期の中で、喜と憂が入り混じった年次の回答を提出しました。
01
転換期における収益の苦境
『グローバル財説』が民生銀行の2025年年報の核心データを整理したところ、同社は通年で営業収入1428.65億元を実現し、前年比4.82%増となりました。2025年の株式制商業銀行の純利益が全体として前年比で下落する業界環境の中で、売上（収入）面でのプラス成長は、経営の土台（ベース）の回復に対する粘り強さを示しています。
これと鮮明な対照をなすのは、通年の親会社帰属純利益が305.63億元で前年比5.37%減、1株当たり基本利益が0.63元で前年比微減1.56%となっており、「増収だが増益にならない」という特徴が際立っています。これはまた、転換の過程で避けがたい収益の苦境を映し出しています。
四半期の業績推移の観点では、民生銀行の純利益は四半期ごとに改善する傾向が見られます。第4四半期の単四半期純利益は20.21億元で前年比11.66%増となり、単四半期の業績回復は、利益が底を打って修復が始まったことを示す前向きなシグナルとなっています。ただし、転換点が本当に到来したかどうかは、今後の経営データによる継続的な検証が必要です。
収益面での重圧を生む中核的な押し下げ要因は、信用（クレジット）減損損失の大幅な増加です。2025年に同社が通年で累計で計上した信用減損損失は539.5億元で、前年比18.64%の大幅増となりました。規模の大きい引当（準備）の計上が、収入増がもたらした利益の余地を直接食い尽くし、その当期業績の放出を制約する核心要因となっています。
資産の質の観点では、2025年末時点で民生銀行の不良債権残高は661.54億元で、前年末から5.44億元増加しています。不良債権比率はわずかに1.49%へ上昇し、2025年末の株式制商業銀行の業界平均1.21%を上回っています。引当金カバー率はわずかに0.1ポイント増の142.04%にとどまり、株式制商業銀行の業界平均207.2%を大きく下回ります。リスクを相殺する緩衝材は相対的に薄く、リスクの解消（清算）ペース全体としてはやや遅い状況です。
収益力指標では、2025年の同社の平均自己資本利益率（ROE）はわずか4.93%にとどまり、年報で開示された上場銀行の平均10.27%を大きく下回っています。上場している株式制銀行の中でも低めのレンジにあり、株主の資本に対するリターン能力にはまだ大きな改善余地があります。
注目すべきは、業界のネット金利スプレッドが引き続き圧迫されるという大背景の中で、民生銀行のネット金利スプレッドが逆風下でも1.4%にまで下げ止まり、前年比+1BPとなった点で、年報における核心的なハイライトになっています。この成果は主に、負債サイドにおける精緻な管理の効果によるものです。通年の預金支払利息率は40BPを大きく圧縮して1.74%となり、同業の資金コストが顕著に低下しました。同時に、資産サイドでは構造が継続的に最適化されました。一般貸出の比率が55%に上がり、資産運用の効率が明確に改善しています。
資本と配当の面では、2025年末時点で同社の資本充足率は13.06%、コアTier1資本充足率は9.38%であり、各種の安全性指標は着実に上昇しています。これは転換の難所を突破するための資本安全のクッションを築き上げています。
業績成長の基層ロジックと会社の経営現状の観点から見ると、民生銀行は現在、規模拡張から量と質（質効）重視への転換という重要な攻勢期間にあります。業界の利ざやが縮小するという共通の圧力に直面し、同社は小売（リテール）業務とAIテクノロジーという2つの中核的な手段に焦点を定め、差別化された競争優位を最大限に構築します。これら2つの領域での実装効果が、転換の進度と質を直接左右します。
小売業務は民生銀行が長期にわたって展開してきた戦略上の中核であり、2025年には顧客開拓、シーン（場面）配置、商品改善において、実質的な進展を得ています。通年の新規獲得顧客数は前年比19.16%増、新規顧客のAUM残高は大幅に30%増加しました。給与振込（代発）価値顧客数は前年比10.05%増となり、獲得規模と質の双方が高まりました。さらに、富裕層向けの資産管理業務は、顧客を階層化して分類しながらの運営を深めることで、引き続き高純資産顧客向けのサービス体制を最適化し、小売業務の成長の中核エンジンとなっています。
02
景気循環をまたぐための“錨”（安定化要因）
商品とシーンの配置において、民生銀行はハイエンドの消費シーンに的確に結び付けており、Sam’s Club（サムズクラブ）との戦略的協業が継続的に深められています。提携クレジットカードの累計発行枚数は130万枚超で、そのうち約60%がツーカード相互保有（双卡互持）の顧客です。シーンに即した商品で中高所得の顧客層に精密にリーチし、シーンによる顧客獲得の転換率と、顧客の粘着性（ロイヤルティ）の同時向上を実現しています。
オフラインチャネルの面では、同社は軽量型（合理化した）店舗への転換を継続して推進しています。コミュニティ支店の金融資産残高は5000億元を突破し、金融サービスの「最後の1マイル」をつなぎました。下沉市場（地方・郊外への深耕）における顧客獲得の質とサービス能力が明確に向上しています。
計画に基づき、2026年には同社はさらに小売の「大脳」となるデジタル・スマート化プラットフォームに依拠し、顧客の全ライフサイクルにわたるサービスをより深く展開します。消費者向けローン（消贷）資産の構成を最適化し、小売業務が本当に経営サイクルをまたいでいくための“錨”になるよう推進します。
技術による支援の面では、民生銀行のAI活用は「ツールによる支援」から「モデルの再構築」へという、飛躍的なアップグレードを実現しています。2025年に新たに261のAI個別活用シーンが追加され、AIサービスの日平均呼び出し回数は500万回超となっています。生成AIの呼び出し回数は前年比で16倍に急増し、前工程・中工程・後工程を含む全ての業務チェーンを深くカバーすることを実現しました。
具体的な業務の実装に踏み込むと、リスク管理側ではスマートな審査の採用率が84%超、法律契約の審査にかかる時間は時間単位から分単位へと圧縮されました。貸出後レポートの作成効率は20%向上しています。技術手段により人件費を大幅に引き下げるだけでなく、リスク識別の精度とタイムリーさも最適化し、業務の健全な運営のための技術的な防衛線を固めています。
研究開発側ではAIによるコード生成率が20.68%に達し、研究開発の効率を直接10%押し上げました。2026年に稼働予定のインテリジェント・エージェントによる自律的プログラミング・モードでは、研究開発効率がさらに30%向上すると見込まれ、製品の革新と立ち上げ（ローンチ）までの期間を大幅に短縮し、市場変化や顧客ニーズにより早く対応できるようになります。
総合的に見ると、数値と知能（数智化）への全面的な転換の実装は、民生銀行のコスト削減・効率化（降本增效）、リスク管理の最適化、顧客体験の向上の核心的な推進力になっており、また業界内の同質化競争を突破するための重要な切り札でもあります。
現在、中国の銀行業は、これまで規模拡張に依存した粗放的な発展モデルを全面的に卒業し、「規模主導」から「価値主導」への転換という深い変革期に入っています。
金利市場化改革は継続して深化しており、ネット金利スプレッドは「L型」で下げ止まりの状態を示しています。従来の預貸利差に基づく収益モデルはもはや維持しにくく、富裕層向け資産管理、テクノロジー・ファイナンス、クロスボーダー・ファイナンス、グリーン・ファイナンスなどの、軽資本の非利息収入が、業界で公認される第2の成長曲線になりつつあります。各行は差別化された競争レーンで次々に布陣を加速させており、業界における既存資産の奪い合い（在庫型）競争の構図は一層はっきりしてきています。
このような業界の大きな背景の下で、民生銀行は30年にわたる発展の蓄積により、複製しにくい差別化された中核競争力をすでに形成しています。その長期的な投資価値は、徐々に際立ってきています。
国内の民間の背景を持つ全国的な株式制商業銀行として、民生銀行は誕生以来、民間経済に奉仕し、実体経済を深く掘り下げるという鮮明な遺伝子を帯びてきました。30年にわたる民間経済への深掘りと、中小・零細企業の顧客基盤の蓄積、ならびにサービス経験により、民間経済の資金調達ニーズと総合的な金融サービスニーズに的確に対応でき、政策の追い風がもたらす市場機会を十分に捉えることができます。
03
差別化のための障壁を構築する
業務の配置において、民生銀行の資産保管（アセット・トラスティー）規模は13万億元を突破し、業界で第1のグループに安定して位置しています。保管業務は、軽資本でありつつ安定収益を得られる中間業務として、同社に持続的で安定した非利息収入をもたらし、従来の利ざや業務への依存を下げることができます。
顧客代理の外貨（代客外汇）、信用債（クレジット債）の販売など、金融市場業務は大幅に成長しており、業務構成は継続的に最適化されています。ESG評価はMSCIの「AAA」を維持し、国際的な資本市場からの高度な評価を得ています。これにより、グリーン・ファイナンスやクロスボーダーの資金調達などの業務発展に広い空間が開けています。さらに、グローバル資本市場における長期投資のトレンドとも合致しています。
同時に、銀行業のデジタル転換の波の中で、民生銀行のAI技術適用における先行優位により、業界の転換で先手を取ることができます。技術によって業務モデルを再構築し、運営コストを下げ、リスク管理能力を高めることで、同質化競争の中で差別化された競争の壁（障壁）を築いています。
国内のマクロ経済が継続的に回復し、実体経済の資金調達需要が徐々に持ち直し、個人の資産管理ニーズが継続的に増加し、民間経済の発展環境も継続的に最適化していることから、銀行業の経営環境は段階的に限界（マージナル）的に改善しています。民生銀行は民間経済へのサービス、資産管理、金融テックなどの分野で事前に布陣しているため、業界復活がもたらす市場機会を十分に捉え、経営実績の継続的な回復を実現できる見込みがあります。
見過ごせないのは、民生銀行の転換の道が依然として多重のリスクと課題に直面しており、価値の再評価（バリュエーション再評価）の土台はさらに固める必要があることです。
現在、同社の収益の転換点はまだ明確ではなく、純利益は継続して低下しています。加えて、信用コストが高止まりしていることが、業績回復の弾力性をさらに抑えています。資産サイドの質も相応のプレッシャーに直面しており、不良債権比率はわずかに上向き、引当金カバー率は業界内で低めのレンジにあります。全体としてのリスク耐性は弱めで、マクロ経済の回復ペースが依然として不確実性を含む背景のもと、いくつかの業界の信用リスクが引き続き放出される可能性があり、さらに資産の質に対する管理圧力を高めるかもしれません。
さらに、銀行業の同質化競争はますます激しくなっています。ネット金利スプレッドはなお歴史的な低水準から抜け出せておらず、預金市場の競争は激化しています。国有の大手銀行は引き続き顧客市場を下方（深耕）へ拡大しており、同社の負債コストを継続的に押し上げ、収益スペースを侵食し続ける可能性があります。加えて、同社のコアTier1資本充足率は株式制銀行の中でも後ろ寄りの水準にあり、資本補充のニーズが切迫しているため、今後の業務拡張や転換推進の余地を直接制約しています。
セカンダリー市場の観点では、3月31日の取引終了時点で民生銀行の株価は3.79元で、株価純資産倍率（PB）は0.29倍です。一方、PBは長期にわたり1倍未満にとどまっており、株価が1株当たり純資産を下回っていることを示しています。また、同社の資産の質、収益回復能力、資本補充の見通しに対する市場の懸念も反映しています。
一方で、低いバリュエーションの背後には、同社の短期的な業績回復のペースや、資産の質の改善の進捗に対する市場の慎重な姿勢が色濃く見えます。これはまた、投資家が転換の成果を様子見しているセンチメントも映し出しています。
『グローバル財説』の見方では、民生銀行の転換に伴う痛みは、経済転換期に株式制商業銀行が直面する共通の苦境を映し出しています。短期的には、収益の回復と資産の質の改善にはまだ時間が必要です。マクロ経済の回復ペース、業界の息差（利ざや）動向、信用リスクの解消の進捗が、その経営に不確実性をもたらすことになります。
長期的には、小売業務の深掘りとAIテクノロジーによる支援という二つの車輪の駆動により、負債コストの圧縮を継続的に実現し、非利息収入が大幅に増加し、リスクが有効に解消されることができれば、年報の中で行長の王晓永が示した「質の精緻な磨き込みが、量が自然に積み上がるのをもたらす」という転換の約束を、真に実現できる可能性があります。現状の低バリュエーション下における価値再評価の機会には期待が持てます。
そして、この30年の風雨をくぐり抜けてきた老舗の株式制銀行が、新たな業界変革の局面で突破して再生できるかどうか、市場は注目しています。
大量の情報、精密な解釈は、Sina 財経APPの中にあります