イーグルアイ警告：欣天科技の営業収入と純利益の変動が乖離

新浪財経 上場企業研究院|財務諸表ハヤブサ警告

3月31日、欣天科技は2025年の年次報告書を公表し、監査意見は「標準的な無修正監査意見」です。

報告によると、同社の2025年通期の営業収益は4.74億元で、前年同期比70.9%増となりました。親会社帰属の純利益は-864.88万元で、前年同期比52.82%増です。控除後の親会社帰属純利益（非経常損益控除後）は-1203.29万元で、前年同期比48.07%増です。基本1株当たり利益は-0.04元/株です。

同社は2017年1月の上場以来、現金配当を9回実施しており、累計の現金配当額は1.31億元です。公告によると、同社は全株主に対し、10株につき現金配当0.5元（課税含む）を支払う予定です。

上場企業の財務諸表ハヤブサ警告システムは、業績の質、収益力、資金の圧力と安全性、運営効率などの4つの主要な観点から、欣天科技の2025年年次報告書に対して、スマートな定量分析を行います。

一、業績の質の観点

当該期間中、同社の売上高は4.74億元で、前年同期比70.9%増となりました。純利益は-3107.48万元で、前年同期比69.5%減です。営業活動による純キャッシュ・フローは1973.96万元で、前年同期比2197.23%増となりました。

業績全体の観点から、重点的に注目すべき点：

• 直近3四半期の営業収益の伸び率が継続して低下。報告期間中、営業収益は前年同期比25.06%増で、直近3四半期の伸び率は継続して低下しています。

• 営業収益と純利益の変動が乖離。報告期間中、営業収益は前年同期比70.9%増で、純利益は前年同期比69.51%減。営業収益と純利益の変動が乖離しています。

• 純利益が2年連続で赤字。直近3回の年次報告では、純利益はそれぞれ0.7億元、-0.2億元、-0.3億元であり、2年連続の赤字です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 純利益（元） | 7242.79万 | -1833.27万 | -3107.48万 |

収入・原価および期間費用の配分の観点から、重点的に注目すべき点：

• 販売費用の変動と営業収益の変動の差が大きい。報告期間中、営業収益は前年同期比70.9%変動で、販売費用は前年同期比8.52%変動。販売費用と営業収益の変動差が大きいです。

キャッシュ・フローの質を踏まえると、重点的に注目すべき点：

• 営業活動による純キャッシュ・フロー／純利益の比率が継続して低下。直近3期の半年報では、営業活動による純キャッシュ・フロー／純利益の比率はそれぞれ1.91、0.05、-0.64であり、継続して低下し、収益の質には低下傾向が見られます。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 営業活動による純キャッシュ・フロー（元） | 1.39億 | -94.12万 | 1973.96万 | | 純利益（元） | 7242.79万 | -1833.27万 | -3107.48万 | | 営業活動による純キャッシュ・フロー／純利益 | 1.91 | 0.05 | -0.64 |

二、収益力の観点

当該期間中、同社の粗利益率は22.53%で前年同期比3.97%増です。純利益率は-6.56%で前年同期比0.82%増です。自己資本利益率（加重）は-1.68%で、前年同期比51.16%増です。

会社の資産側から得られる収益の観点から、重点的に注目すべき点：

• 最近3年の自己資本利益率の平均が7%未満。報告期間中、加重平均自己資本利益率は-1.68%で、直近3会計年度の加重平均自己資本利益率は平均で7%未満です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 自己資本利益率 | 10.93% | -3.44% | -1.68% | | 自己資本利益率の伸び率 | 22.95% | -131.47% | 51.16% |

• 投下資本利益率が7%未満。報告期間中、投下資本利益率は-1.11%で、3つの報告期間の平均値は7%未満です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 投下資本利益率 | 10.59% | -2.82% | -1.11% |

非常規性損益の観点から、重点的に注目すべき点：

• 非非常規性収益の構成比が高い。報告期間中、非常規性収益／純利益の比率は49.6%です。（注：非常規性収益＝投資純利益＋公正価値変動による純利益＋営業外収入＋非流動資産処分損失）。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 非非常規性収益（元） | 655.51万 | 659.12万 | -1542.44万 | | 純利益（元） | 7242.79万 | -1833.27万 | -3107.48万 | | 非非常規性収益／純利益 | -35.76% | -35.95% | 49.6% |

減損リスクが存在するかどうかの観点から、重点的に注目すべき点：

• 資産減損損失の前年比変動率が30%を超過。報告期間中、資産減損損失は-0.4億元で、前年同期比3730.15%減です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 資産減損損失（元） | -518.58万 | -100.6万 | -3853.07万 |

取引先の集中度や少数株主などの観点から、重点的に注目すべき点：

• 上位5社の顧客売上の構成比が大きい。報告期間中、上位5社の顧客の売上／売上総額の比率は66.41%で、顧客が過度に集中しています。

三、資金の圧力と安全性の観点

報告期間中、同社の負債資産比率は45.28%で、前年同期比131.81%増です。流動比率は1.56、当座比率は1.23です。総債務は1.56億元で、そのうち短期債務は1.53億元、短期債務が総債務に占める比率は97.88%です。

財務状況全体の観点から、重点的に注目すべき点：

• 負債資産比率が大幅に増加。報告期間中、負債資産比率は期初からの変動で131.81%となり、負債資産比率は45.28%まで上昇しています。

• 流動比率が大幅に低下。報告期間中、流動比率は大幅に低下し、1.56となりました。

短期の資金圧力の観点から、重点的に注目すべき点：

• 短期・長期の債務比率が大幅に増加。報告期間中、短期債務／長期債務は大幅に増加し、4.08となりました。

長期の資金圧力の観点から、重点的に注目すべき点：

• 総債務／純資産の比率が継続して上昇。直近3期の年次報告では、総債務／純資産比率はそれぞれ2.43%、7.4%、35.81%で、継続して増加しています。

• 短期債務は広義の通貨資金でカバー可能だが、長期債務はカバー不可。報告期間中、広義の通貨資金／総債務の比率は0.97で、広義の通貨資金は総債務を下回っています。

• 総債務のキャッシュ・カバー率が徐々に小さくなっている。直近3期の年次報告では、広義の通貨資金／総債務の比率はそれぞれ21.04、4.62、0.97で、継続して低下しています。

資金管理の観点から、重点的に注目すべき点：

• 利息収入／貨幣資金の比率が1.5%未満。報告期間中、貨幣資金は1.4億元、短期債務は1.4億元であり、同社の利息収入／貨幣資金の平均比率は0.176%で、1.5%を下回っています。

• 前払費用の変動が大きい。報告期間中、前払費用は0.4億元で、期初からの変動率は2973.3%です。

• 前払費用／流動資産の比率が継続して増加。直近3期の年次報告では、前払費用／流動資産の比率はそれぞれ0.26%、0.29%、6.88%で、継続して増加しています。

• 前払費用の伸び率が営業原価の伸び率を上回る。報告期間中、前払費用は期初から2973.3%増で、営業原価の前年同期比成長は69.03%であり、前払費用の伸び率は営業原価の伸び率を上回っています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 前払費用の期初比伸び率 | -0.61% | -2.15% | 2973.3% | | 営業原価の伸び率 | 17.98% | -50.36% | 69.03% |

• その他の未収入金の変動が大きい。報告期間中、その他の未収入金は0.3億元で、期初からの変動率は307.16%です。

• その他の未収入金／流動資産の比率が継続して増加。直近3期の年次報告では、その他の未収入金／流動資産の比率はそれぞれ1.08%、1.68%、5.2%で、継続して上昇しています。

• 支払手形の変動が大きい。報告期間中、支払手形は0.1億元で、期初からの変動率は2988.33%です。

• その他の支払勘定の変動が大きい。報告期間中、その他の支払勘定は0.3億元で、期初からの変動率は177.06%です。

四、運営効率の観点

報告期間中、同社の売掛金回転率は2.95で前年同期比30.26%増です。棚卸資産回転率は3.81で前年同期比38.22%増です。総資産回転率は0.62で前年同期比50.38%増です。

長期性資産の観点から、重点的に注目すべき点：

• 建設中のプロジェクトの変動が大きい。報告期間中、建設中のプロジェクトは0.6億元で、期初からの増加は698.55%です。

• 無形資産の変動が大きい。報告期間中、無形資産は0.4億元で、期初からの増加は123.43%です。

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担当：小浪快報