* * ***ロナルド・レーガンは、米国政府の規制に対する見解を次のように簡潔にまとめたことがあります。『動くものには税をかけよ。動き続けるものは規制せよ。そして動かなくなったら補助金を出せ』。英国を例に取ると、Statistaによれば、2021年の前半におけるフィンテックの価値は245億ドルでした。つまり、この分野は順調に伸びていると言ってよいでしょう。直接的な経済効果に加えて、信用や保険のコストを引き下げること、金融包摂の水準を改善すること、送金・決済・投資にまたがる金融取引コストを削減することによって、フィンテックがもたらすより広範な経済的影響も考慮する必要があります。**もちろん、どの産業も、その過程でミスを起こしがちです。世界のフィンテックにおけるいくつかの例としては、中国でのポンジ・スキームの拡散と並行したP2Pレンディングの成長、違法な購入にビットコインが使われたこと、またLending Clubで投資家を誤認させたことが創業者の会社終焉につながったことなどがあります。それでも、産業面の利益が非の打ち所なく大きい以上、過剰を抑え、司法の枠組みを合理化し、多面的で急速に伸びているFintech業界のための「道のルール」を確立するのは、規制当局の役割です。規制は、長期的で持続可能な成長を確実にするために必要だという認識は、世界中で明確です。2016年末、米国財務省の一部局である通貨監督庁（OCC）は、預金を受けない銀行商品・サービスのための連邦チャーターの創設を提案しました。これは、州ごとに金融規制が行われている国にとって大きな変化であり、金融サービス産業で革新を目指す企業の参入障壁を下げうるものです。一方で、イングランド銀行の総裁マーク・カーニーは、繁栄する分野を支えるためのホリスティックなインフラを整備する必要性を強調しています。ブラジルからEU、中央アジアに至るまで、規制された金融サービス業界での実体験を踏まえ、私は、フィンテックの世界的な成長を後押しできる明確なステップがいくつかあると考えています。**1. 業界との明確なコミュニケーション**--------------------------------------------一見すると当然のように見えるかもしれませんが、規制当局が業界のニーズを最適に理解するためには、フィンテック業界との関与が極めて重要です。もちろん、業界は声の一つにすぎませんが、急速な技術的・経済的変化が起きている環境では、現場の一次情報を得ることには理があります。これにより、規制当局が戦略的課題の解決を優先し、重点を置くことができるようになります。**2. 規制機能を分担する**---------------------------------可能な限り、規制機能は分担されるべきです。フィンテックの傘は、複数の産業をカバーします。たとえば、消費者向け・法人向けの融資、保険、決済などです。私たちの経験では、規制を機能的に区分して運用するのが合理的だと考えます。たとえば、銀行による消費者向け融資を規制する中央銀行、または消費者保護局の部門は、フィンテック活動における同様の領域を規制すべきです。これは、消費者保護に関する基準を同期させるという観点から理にかなっています。マネーロンダリング（AML）や取引相手を知るための（KYC）情報の開示、ならびに回収（徴求）慣行について、統一された基準を持つことが、すべての人の利益になります。さらに、フィンテックの規制を、主流の金融サービスと組み合わせて組成することで、前者は規制当局の注目の中心に確実に位置づけられます。**3. 新しいインフラの創出に重点を置く**----------------------------------------------どの政府も、マーク・カーニーが「ハード・インフラ」と呼ぶ、新しいタイプの金融サービス企業のためのものを、積極的に種まきし、支援し、推進すべきです。この種のインフラは、共同の法人投資であっても負担が大きいことがよくありますが、どの国にとっても潜在的な利益は明確です。重点領域は、決済、清算（決済）、本人確認、そしてデータへのアクセスの分野であるべきです。このテーマに関する主権的な戦略思考の、世界でも屈指の事例があるのは間違いなくインドのAadhaarです。登録者が10億人を超える、または同国の成人人口のほとんどをカバーするバイオメトリクス（生体認証）IDシステムです。この巨大プロジェクトは、同国が最近、経済内の現金（ハードキャッシュ）を締め付けたことと相まって、金融包摂を積極的に後押しすることで、何億人もの市民の生活を実際に変えうるのです。**4. 既存インフラの活用を分担する**-----------------------------------------------インフラの創出が明確に必要である一方で、世界の規制当局が産業競争力を押し上げるために使える、より簡単な成果（取りやすい果実）も存在します。何よりも重要なのは、大手事業者が保有するデータ――主流の金融サービス（銀行、保険会社）や通信会社を含む――について、市民がそのデータの所有権を持てるよう権限を与えることです。そのやり方は、最終的なデータ所有者の明確な同意があることは当然の前提として、この情報を第三者へ義務的に共有させることです。これは一方で、後者がデータを収益化し、より競争力のある提供物へのアクセスを得られるようにする一方で、フィンテック企業が得意とすること、つまり市場の非効率性を狙うための最先端技術やデータ分析を投入することに集中できるようにもします。データ共有の代表例は、EUにおけるPSD2指令です。これはAPIを通じて、銀行に対し取引データの「宝庫」を第三者へ開放することを強制しています。この取り組みは明確に称賛に値し、世界の規制当局にも同様の対応が求められます。**5. 5年のロードマップを導入する**---------------------------------規制の不確実性は大きな重しとなり、産業の発展を妨げています。まず第一に、この不確実性が産業への資本の流入を止め、大幅な収益倍率の圧縮（マルチプルの低下）を引き起こします。さらに、不確実性の増加により、資本の再投資も妨げられます。フィンテックの世界では、技術に精通したグローバル企業が地理的な拡大に関して選択の余地（オプション）を持っていることを強調することが重要です。ほかは同じ条件なら、これらの企業は常に「道のルール」が最も透明な国へ投資します。つまり、曖昧な立場を取る国は、出遅れて損失を被るという危うい状況に置かれていることを意味します。 フィンテック産業の将来は、市場の採用と技術の進歩だけで形作られるわけではありません。フィンテックを育成し、持続可能な成長の方向へ導くうえでの政府の役割が重要です。 _Alexander DunaevはID FinanceのCOOです。Alexanderは技術、R&D（研究開発）、プロダクト開発、スコアリングモデルのエンジニアリング、データサイエンスを率いています。また、CEOとのパートナーシップのもとで、事業開発およびビジネス全体の戦略も監督しています。Alexanderは銀行・金融で9年以上の経験があり、以前はDeutsche Bankで働いていました。彼はImperial College Londonでファイナンスの修士号を取得しました._
フィンテック規制：持続可能な成長のための5つのステップ [UPDATE]
ロナルド・レーガンは、米国政府の規制に対する見解を次のように簡潔にまとめたことがあります。『動くものには税をかけよ。動き続けるものは規制せよ。そして動かなくなったら補助金を出せ』。英国を例に取ると、Statistaによれば、2021年の前半におけるフィンテックの価値は245億ドルでした。つまり、この分野は順調に伸びていると言ってよいでしょう。直接的な経済効果に加えて、信用や保険のコストを引き下げること、金融包摂の水準を改善すること、送金・決済・投資にまたがる金融取引コストを削減することによって、フィンテックがもたらすより広範な経済的影響も考慮する必要があります。
もちろん、どの産業も、その過程でミスを起こしがちです。世界のフィンテックにおけるいくつかの例としては、中国でのポンジ・スキームの拡散と並行したP2Pレンディングの成長、違法な購入にビットコインが使われたこと、またLending Clubで投資家を誤認させたことが創業者の会社終焉につながったことなどがあります。それでも、産業面の利益が非の打ち所なく大きい以上、過剰を抑え、司法の枠組みを合理化し、多面的で急速に伸びているFintech業界のための「道のルール」を確立するのは、規制当局の役割です。
規制は、長期的で持続可能な成長を確実にするために必要だという認識は、世界中で明確です。2016年末、米国財務省の一部局である通貨監督庁（OCC）は、預金を受けない銀行商品・サービスのための連邦チャーターの創設を提案しました。これは、州ごとに金融規制が行われている国にとって大きな変化であり、金融サービス産業で革新を目指す企業の参入障壁を下げうるものです。一方で、イングランド銀行の総裁マーク・カーニーは、繁栄する分野を支えるためのホリスティックなインフラを整備する必要性を強調しています。
ブラジルからEU、中央アジアに至るまで、規制された金融サービス業界での実体験を踏まえ、私は、フィンテックの世界的な成長を後押しできる明確なステップがいくつかあると考えています。
1. 業界との明確なコミュニケーション
一見すると当然のように見えるかもしれませんが、規制当局が業界のニーズを最適に理解するためには、フィンテック業界との関与が極めて重要です。もちろん、業界は声の一つにすぎませんが、急速な技術的・経済的変化が起きている環境では、現場の一次情報を得ることには理があります。これにより、規制当局が戦略的課題の解決を優先し、重点を置くことができるようになります。
2. 規制機能を分担する
可能な限り、規制機能は分担されるべきです。フィンテックの傘は、複数の産業をカバーします。たとえば、消費者向け・法人向けの融資、保険、決済などです。私たちの経験では、規制を機能的に区分して運用するのが合理的だと考えます。たとえば、銀行による消費者向け融資を規制する中央銀行、または消費者保護局の部門は、フィンテック活動における同様の領域を規制すべきです。これは、消費者保護に関する基準を同期させるという観点から理にかなっています。マネーロンダリング（AML）や取引相手を知るための（KYC）情報の開示、ならびに回収（徴求）慣行について、統一された基準を持つことが、すべての人の利益になります。さらに、フィンテックの規制を、主流の金融サービスと組み合わせて組成することで、前者は規制当局の注目の中心に確実に位置づけられます。
3. 新しいインフラの創出に重点を置く
どの政府も、マーク・カーニーが「ハード・インフラ」と呼ぶ、新しいタイプの金融サービス企業のためのものを、積極的に種まきし、支援し、推進すべきです。この種のインフラは、共同の法人投資であっても負担が大きいことがよくありますが、どの国にとっても潜在的な利益は明確です。重点領域は、決済、清算（決済）、本人確認、そしてデータへのアクセスの分野であるべきです。このテーマに関する主権的な戦略思考の、世界でも屈指の事例があるのは間違いなくインドのAadhaarです。登録者が10億人を超える、または同国の成人人口のほとんどをカバーするバイオメトリクス（生体認証）IDシステムです。この巨大プロジェクトは、同国が最近、経済内の現金（ハードキャッシュ）を締め付けたことと相まって、金融包摂を積極的に後押しすることで、何億人もの市民の生活を実際に変えうるのです。
4. 既存インフラの活用を分担する
インフラの創出が明確に必要である一方で、世界の規制当局が産業競争力を押し上げるために使える、より簡単な成果（取りやすい果実）も存在します。何よりも重要なのは、大手事業者が保有するデータ――主流の金融サービス（銀行、保険会社）や通信会社を含む――について、市民がそのデータの所有権を持てるよう権限を与えることです。そのやり方は、最終的なデータ所有者の明確な同意があることは当然の前提として、この情報を第三者へ義務的に共有させることです。これは一方で、後者がデータを収益化し、より競争力のある提供物へのアクセスを得られるようにする一方で、フィンテック企業が得意とすること、つまり市場の非効率性を狙うための最先端技術やデータ分析を投入することに集中できるようにもします。データ共有の代表例は、EUにおけるPSD2指令です。これはAPIを通じて、銀行に対し取引データの「宝庫」を第三者へ開放することを強制しています。この取り組みは明確に称賛に値し、世界の規制当局にも同様の対応が求められます。
5. 5年のロードマップを導入する
規制の不確実性は大きな重しとなり、産業の発展を妨げています。まず第一に、この不確実性が産業への資本の流入を止め、大幅な収益倍率の圧縮（マルチプルの低下）を引き起こします。さらに、不確実性の増加により、資本の再投資も妨げられます。フィンテックの世界では、技術に精通したグローバル企業が地理的な拡大に関して選択の余地（オプション）を持っていることを強調することが重要です。ほかは同じ条件なら、これらの企業は常に「道のルール」が最も透明な国へ投資します。つまり、曖昧な立場を取る国は、出遅れて損失を被るという危うい状況に置かれていることを意味します。
フィンテック産業の将来は、市場の採用と技術の進歩だけで形作られるわけではありません。フィンテックを育成し、持続可能な成長の方向へ導くうえでの政府の役割が重要です。
Alexander DunaevはID FinanceのCOOです。Alexanderは技術、R&D（研究開発）、プロダクト開発、スコアリングモデルのエンジニアリング、データサイエンスを率いています。また、CEOとのパートナーシップのもとで、事業開発およびビジネス全体の戦略も監督しています。Alexanderは銀行・金融で9年以上の経験があり、以前はDeutsche Bankで働いていました。彼はImperial College Londonでファイナンスの修士号を取得しました.