マイクロソフト（MSFT +3.06%）は2026年の幕を高いところから切った。テック大手は、3年連続で堅実な二桁の上昇をもたらしており、なかでも2023年の驚異的な57%のリターンが際立っていた。だが、その後、比喩的に言えば車輪が外れた。
時価総額で世界3番目の大手テクノロジー企業は、2026年の第1四半期を株価が24%下落して終えた。これは、米大手のマイクロソフトにとって、リーマン・ショック期の2008年後半以来で最も大きな四半期の下落幅だった。
一部の投資家は、2008年の売りが、目を見張るような上昇の舞台を作ったことを思い出すかもしれない。最終的に株価は27倍超まで急騰した。歴史は繰り返されるのだろうか？ マイクロソフトの急な第1四半期の下げは、世代をまたぐ「買い」のシグナルなのか？
画像出典：Getty Images。
この問いに答えようとする前に、マイクロソフトが過去3か月でこれほど不運で最悪な四半期を経験した理由を理解しておくことが重要だ。重要なのは、同社の現在の課題は、約2十年も前の金融システムの崩壊ほどには決して深刻ではないということだ。
マイクロソフトの最近の売りは、主に設備投資（capex）の急増によって引き起こされた。同社は、2026年度にcapexを巨額の1460億ドルまで引き上げる計画を明らかにした。追加支出の大部分は、AIインフラの拡充に向けられている。
さらに一部の投資家は、マイクロソフトがコパイロットの生成AIツールで幅広い商業的な採用を達成できていないことを懸念していた。コパイロットを利用しているのは推定で4億5000万人だが、その多くは無料版を使っている。数週間前、マイクロソフトはコパイロットのリーダーシップチームを刷新した。
マイクロソフトはまた、SaaS銘柄全般に広がった大規模な売りの被害者の一人でもあった。いわゆる「SaaSpocalypse（SaaS黙示録）」と呼ばれる考え方の前提は、AIがSaaS企業のビジネスモデルを破壊し、場合によっては製品が時代遅れになるというものだ。
展開
Microsoft
Today’s Change
(3.06%) $10.98
Current Price
$369.94
Market Cap
$2.7T
Day’s Range
$363.08 - $372.86
52wk Range
$344.79 - $555.45
Volume
1.9M
Avg Vol
37M
Gross Margin
68.59%
Dividend Yield
0.94%
マイクロソフトにとって事態はどれほど悪いのだろうか？ 大きな全体像を見れば、同社の将来が依然として明るいと言える強い根拠がある。
マイクロソフトは、クラウドホスティングの競合と同様に、AIインフラへの投資を大きく進めている。AIインフラは大きな見返りをもたらすと考えているからだ。そうした自信には理由がある。マイクロソフトの残存履行義務（RPO）は、2026年Q2に前年同期比で110%急増し、6億2500万ドルになった。およそ45%はOpenAIに紐づいているものの、それでもなお、ビジネスとしての巨大な積み残し（バックログ）を意味している。
成長は全体的にみても力強い。マイクロソフトの総収益は2026年Q2の会計年度で前年同期比17%増の813億ドルとなった。利益はGAAPベースで前年同期比60%急増し、非GAAPベースでは23%増だった。
ウォール街（米投資家）も依然としてマイクロソフトに対して圧倒的に強気だ。3月にS&P Global（SPGI +1.86%）によって調査された57人のアナリストのうち、54人がその銘柄を「買い」または「強い買い」と評価した。テック銘柄のコンセンサスの12か月目標株価は、60%超の上昇余地を示唆している。
今こそ、マイクロソフト株を買うための一世代に一度のチャンスなのだろうか？ そうした説明はハードルが高いが、当てはまる可能性はある。
マイクロソフトは、AIインフラへの支出によって強い投資収益をもたらせることを示す必要がある。同社は、コパイロットの製品をうまく収益化できなければならない。そして、ビジネスモデルがAIによる破壊に対して非常に耐性が高いことも実証しなければならない。
私は、マイクロソフトがその3つのうち最初と最後の2つをきちんとクリアできるだろうと自信がある。しかし、顧客がコパイロットに対してきちんとお金を払うように納得させられるかどうかは、まだ見通せない。
とはいえ、長期で市場を上回るリターンを生み出す可能性が高い銘柄を探している投資家は、私の意見では、真剣にマイクロソフトを検討すべきだ。2008年のような見出しは見ないで、代わりにこれから先にある同社の機会に注目してほしい。これほど急な下落のあとにマイクロソフト株を買えるチャンスは、めったに得られない。
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Microsoftは2008年以来最悪の四半期を迎えました—これは世代を超えた「買い」シグナルですか？
マイクロソフト（MSFT +3.06%）は2026年の幕を高いところから切った。テック大手は、3年連続で堅実な二桁の上昇をもたらしており、なかでも2023年の驚異的な57%のリターンが際立っていた。だが、その後、比喩的に言えば車輪が外れた。
時価総額で世界3番目の大手テクノロジー企業は、2026年の第1四半期を株価が24%下落して終えた。これは、米大手のマイクロソフトにとって、リーマン・ショック期の2008年後半以来で最も大きな四半期の下落幅だった。
一部の投資家は、2008年の売りが、目を見張るような上昇の舞台を作ったことを思い出すかもしれない。最終的に株価は27倍超まで急騰した。歴史は繰り返されるのだろうか？ マイクロソフトの急な第1四半期の下げは、世代をまたぐ「買い」のシグナルなのか？
画像出典：Getty Images。
不運で、最悪な四半期
この問いに答えようとする前に、マイクロソフトが過去3か月でこれほど不運で最悪な四半期を経験した理由を理解しておくことが重要だ。重要なのは、同社の現在の課題は、約2十年も前の金融システムの崩壊ほどには決して深刻ではないということだ。
マイクロソフトの最近の売りは、主に設備投資（capex）の急増によって引き起こされた。同社は、2026年度にcapexを巨額の1460億ドルまで引き上げる計画を明らかにした。追加支出の大部分は、AIインフラの拡充に向けられている。
さらに一部の投資家は、マイクロソフトがコパイロットの生成AIツールで幅広い商業的な採用を達成できていないことを懸念していた。コパイロットを利用しているのは推定で4億5000万人だが、その多くは無料版を使っている。数週間前、マイクロソフトはコパイロットのリーダーシップチームを刷新した。
マイクロソフトはまた、SaaS銘柄全般に広がった大規模な売りの被害者の一人でもあった。いわゆる「SaaSpocalypse（SaaS黙示録）」と呼ばれる考え方の前提は、AIがSaaS企業のビジネスモデルを破壊し、場合によっては製品が時代遅れになるというものだ。
展開
NASDAQ: MSFT
Microsoft
Today’s Change
(3.06%) $10.98
Current Price
$369.94
Key Data Points
Market Cap
$2.7T
Day’s Range
$363.08 - $372.86
52wk Range
$344.79 - $555.45
Volume
1.9M
Avg Vol
37M
Gross Margin
68.59%
Dividend Yield
0.94%
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マイクロソフトにとって事態はどれほど悪いのだろうか？ 大きな全体像を見れば、同社の将来が依然として明るいと言える強い根拠がある。
マイクロソフトは、クラウドホスティングの競合と同様に、AIインフラへの投資を大きく進めている。AIインフラは大きな見返りをもたらすと考えているからだ。そうした自信には理由がある。マイクロソフトの残存履行義務（RPO）は、2026年Q2に前年同期比で110%急増し、6億2500万ドルになった。およそ45%はOpenAIに紐づいているものの、それでもなお、ビジネスとしての巨大な積み残し（バックログ）を意味している。
成長は全体的にみても力強い。マイクロソフトの総収益は2026年Q2の会計年度で前年同期比17%増の813億ドルとなった。利益はGAAPベースで前年同期比60%急増し、非GAAPベースでは23%増だった。
ウォール街（米投資家）も依然としてマイクロソフトに対して圧倒的に強気だ。3月にS&P Global（SPGI +1.86%）によって調査された57人のアナリストのうち、54人がその銘柄を「買い」または「強い買い」と評価した。テック銘柄のコンセンサスの12か月目標株価は、60%超の上昇余地を示唆している。
長期的な結論
今こそ、マイクロソフト株を買うための一世代に一度のチャンスなのだろうか？ そうした説明はハードルが高いが、当てはまる可能性はある。
マイクロソフトは、AIインフラへの支出によって強い投資収益をもたらせることを示す必要がある。同社は、コパイロットの製品をうまく収益化できなければならない。そして、ビジネスモデルがAIによる破壊に対して非常に耐性が高いことも実証しなければならない。
私は、マイクロソフトがその3つのうち最初と最後の2つをきちんとクリアできるだろうと自信がある。しかし、顧客がコパイロットに対してきちんとお金を払うように納得させられるかどうかは、まだ見通せない。
とはいえ、長期で市場を上回るリターンを生み出す可能性が高い銘柄を探している投資家は、私の意見では、真剣にマイクロソフトを検討すべきだ。2008年のような見出しは見ないで、代わりにこれから先にある同社の機会に注目してほしい。これほど急な下落のあとにマイクロソフト株を買えるチャンスは、めったに得られない。