和讯投顾曾宇豪：新薬は始まりに過ぎない、4月も引き続き消費に注意を払おう

3月31日、F XI投資顧問 曾宇豪氏は「4000ポイント以下でどのセクターに大相場があるのか、私はもう1週間強調してきた。なぜ医薬品セクター全体、特に新薬が、過去1週間は全市場でトップリードし、今日もさらに大爆発を迎えたのか？ 昨日の動画でのあの一文が最良の答えだ。指数が3800〜4000ポイントのレンジで推移している局面では、押し目で2つの主要ウエイト・セクターを買う——金融は証券、消費は革新薬。1つは攻めの役割を担い、もう1つは守りの役割を担う。率直に言えば、この2つのセクターがともに前に進めないなら、A株は当面本気でやるべきではない。

新薬が上がってまだ数日しか経っていないのに、多くの人はもう利益確定してよいと思っている。しかし主力が狙うのは、旗を鮮明にした「高低の入れ替え」だ。4月は、他の雑念を捨てて、次の3点を忘れるな。第一に、高値の大テクノロジーは個人投資家を十分に苦しめている。第二に、取引高2兆億元のもとでは、高値銘柄は緩慢にしか出血しない。第三に、今月は決算シーズンで、市場のスタイルは自然にテクノロジー株に不利だ。しかも新薬は、消費における防御属性と、テクノロジーの価格弾力性を併せ持つ。だから、それは単に安定しているだけでなく、上昇の勢いも非常に速い。皆さんも見ている通り、医薬の先頭グループはここ数日で30〜40ポイントほど上げている。

新薬は業績がないという疑問もあるが、実は多くの人はこれらのデータを知らないかもしれない。中国の新薬産業は今年1四半期、海外向けのライセンス認可が600億ドルに達し、世界の21件の注目度の高い大型取引のうち15件が中国からだ。複数の業界のリーディング企業は、黒字転換している。リーディング企業の利益状況に触れなくても、昨年の科創板に上場している28社の新薬企業は、初めての「全体としての黒字化」を達成した。A株の40社の代表的企業は、2022年から2024年の合計で180億の損失だったのに対し、2025年は28億の黒字で、全業界が好転に向かっている。これらのデータを無視すると、新薬には継続性がないように感じてしまう。さらに重要なのは、ローソク足チャートを開いて見ると、値動きから、新薬、さらには医薬品セクター全体が、昨年8月から今年3月までの約半年の間、完全にテクノロジー株の「血液供給源（血包）」になっていたということだ。今、テクノロジー株は局面としての圧力に直面している。攻守の構図が入れ替わり、主力は、より構造がゆるく、保有（チップ）がより健全なセクターに力を入れることを、知らないはずがないのではないか？

だから、やはり昨日私が言った3つの言葉だ。第一に、スローで進む強気相場に追随しながら、ウエイトを押し目で買う。第二に、再エネ（新能源）セクターを極端に見て、最良と最悪だけを見る。第三に、消費の期待が最悪であることが、逆に一番良い。

（編集者：趙艷萍 HF094）

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