本紙（chinatimes.net.cn）記者 張萌（チャン・モン）、ルー・モンシュエ 北京報道国有6大銀行の2025年年報はいずれもすでに公表済みだ。複雑で変動の大きい経済環境のもとで、6大行はいずれも営業収入と純利益がいずれも前年同期比で増加しており、大型金融機関の強い事業運営の粘り強さを示している。利益構造を深掘りすると、純金利マージンは下落傾向が継続しており、前年度よりさらに縮小している。交通銀行を除くその他5行では、利息純収入がいずれも前年同期比で減少している。これに対し、手数料およびコミッションの純収入は6行すべてで「良い知らせ」となっており、利益増加をけん引する重要なエンジンになっている。その中でも、農業銀行の増加幅が最も際立っており、2025年の手数料およびコミッションの純収入は880.85億元で、前年から125.18億元増加し、増加率は16.6%で6大行トップとなった。伝統的な金利マージンが継続的に圧力を受ける状況のもとで、資産運用を代表とする非利息業務は「棚からぼた餅」から、もはや欠かせない「第2の成長曲線」へと変わり、各行の戦略転換および今後の競争の中核的な焦点となっている。**非利息収入が成長の鍵**2025年、国有6大銀行は、売上高・純利益ともに「増」の成績を提出した。工商銀行の純利益は3707.66億元で前年同期比1%増；農業銀行の純利益は2920億元で同3.3%増；中国銀行の純利益は2579.36億元で同2.06%増；建設銀行の純利益は3397.9億元で同1.04%増；交通銀行の純利益は965.14億元で同2.42%増；郵储銀行の純利益は876.23億元で同1.05%増。しかし、「ダブル増」の背後では、純金利マージンの縮小が業界全体の共通の課題である。LPRが複数回引き下げられ、また市場金利が継続して低位で推移していることなどの影響を受け、6大行の純金利マージンは概ね圧迫されている。その中でも郵储銀行の純金利マージンが引き続きトップを維持しており、1.66%で、前年同期比マイナス21ベーシスポイントとなっている。利息純収入は依然として売上高の主体ではあるものの、交通銀行で前年同期比1.91%増となった以外は、他の5行では当該収入はいずれも一定程度の減少がみられる。このような背景のもと、非利息収入が利益成長をけん引する重要な力となる。年報によると、2025年の国有6大行の非利息収入はいずれも増加しており、手数料およびコミッションの純収入のパフォーマンスが特に目立つ。工商銀行の手数料およびコミッションの純収入は1111.71億元で、17.74億元増加し、1.6%増。主な要因は、公募ではないコーポレート向けの資産運用、個人向けの資産運用、プライベートバンキング業務の拡大によるもので、貴金属、ファンド、理財、証券など関連業務の収入が増加したことにある。農業銀行の手数料およびコミッションの純収入は880.85億元で、前年から125.18億元増加し、16.6%増。主な理由は、資産運用業務の転換を推進し、理財および代銷ファンド収入が増加したためだ。中国銀行の手数料およびコミッションの純収入は822.37億元で、前年同期比56.47億元増、7.37%増。資本市場の回復を追い風に、資産運用、資産保管、代理系の業務が全面的に強化されている。建設銀行の手数料およびコミッションの純収入は1103.07億元で、前年から53.79億元増加し、増加率は5.13%。交通銀行の手数料およびコミッションの純収入は381.83億元で、前年同期比12.69億元増、増加率は3.44%。理財および代銷ファンドなどの資産運用業務が大きく貢献している。郵储銀行の手数料およびコミッションの純収入は293.65億元で、前年同期比40.83億元増、16.15%増。建設銀行の当時の最高財務責任者（CFO）である生柳栄は業績発表会で、「住民の投資・資産運用に対する意識がますます高まるにつれ、資産運用、資産管理、そして両端をつなぐ保管業務には、依然として大きな発展の余地がある」と述べた。「2025年に国有6大行の純金利マージンがそろって低下した主因は、資産側での貸出の再価格付けが継続して推進され、市場金利の下落によって資産利回りが下がったこと、さらに預金市場での競争が激化し、負債コストの硬直性が高止まりしたことで、金利マージンの縮小圧力が際立ったことにある。この難題に対処するため、国有大手銀行は資産・負債の両端で足並みをそろえ、多面的に純金利マージンを下支えする必要がある」と、上海金融発展実験室の主任である曾剛氏は『華夏時報』の記者に語った。**資産運用への転換は進行中**2025年度の業績発表会で、国有6大行はいずれも資産運用に注目し、転換を加速するシグナルを発した。農業銀行の副行長である林立は、資産運用業務を、住民の貯蓄と経済循環をつなぐ「絆」と位置付け、同業務が商業銀行にとって「大いに可能であり、大いに貢献できる」ものであることを強調した。同氏は『華夏時報』など現場のメディアに対し、「資産運用には軽い資本、安定した収益、そして持続可能という中核的な特徴があり、銀行が規模拡大から価値を深く掘り下げる段階へ移行するための重要な道筋だ」と述べた。建設銀行の副行長である唐朔は、一方で、住民の資産配分のトレンドから切り込んだ。唐氏は、「第14次5カ年計画」期間中に、住民の金融資産の配分構造が変化し、資金の流れはファンドなどの新しい業態へ向かうことが見込まれ、「第15次5カ年計画」期間にもこの傾向が続く見通しだとした。同氏は、2025年に建設銀行の個人顧客のAUMが23万億元を突破し、前年から2.41万億元増加したことを紹介した。主な要因は、ファンド、保険、貴金属などの投資・資産運用商品が比較的速い伸びを維持していることだ。「次のステップでは、私どもは資産運用の基礎となるロジックから出発し、資産運用商品の棚（商品ラインナップ）を継続的に充実させ、さまざまな顧客のリスク選好に応じて、差別化された受け皿（引受）ソリューションを提供していく。 」と唐朔氏は述べた。曾剛氏は、2025年に国有6大行の売上高・純利益がともに増加し、利息純収入が減少する一方で、手数料およびコミッションの純収入が加速して増加していることは、資産運用などの中間業務が銀行の収益における新たな中核となる成長エンジンへと段階的に成長してきたことを示している、と指摘した。「金利マージンが継続的に圧迫されている業界背景のもとで、銀行は業務構造の転換を加速し、資産運用、決済・清算、保管、投資銀行（投行）などの中間業務に注力している。これは、従来の与信収益モデルのボトルネックに対応する必然的な選択であるだけでなく、住民の資産運用ニーズが高度化していくという長期的なトレンドとも一致している。」と曾剛氏は述べた。現在、住民のリスク選好はやや低く、短期的には高リスクの理財商品やファンドの代銷などの業務の伸び率に影響する可能性はあるが、中間業務の成長基盤はいずれも依然として堅固だ。一方では、国有大手銀行は顧客の信頼、オフラインのチャネル、コンプライアンス上の優位性を背景に、主に固収（収益固定型）や養老理財などの堅実型商品を打ち出し、低リスク志向のニーズに精密に対応する。 他方では、規制当局が中間業務の発展を継続的にルール化し、業界をサービスの原点へと回帰させることを促しており、さらに住民の資産配分の多元化トレンドは不可逆的である。中間業務の長期的な成長ロジックは変わらず、短期の変動がそれを収益の柱にする流れを変えることはない。複数の銀行も、年報の中で資産運用の次の段階の戦略的な方向性をさらに明確にしている。郵储銀行は開示しており、近年はすでに戦略的に資産運用部を組成し、業務転換を全面的に推進している。同行は、プロセス化された業務モデル改革を軸に、「顧客獲得・顧客活性（獲活）、投研のリード、商品の選別、体制（チーム）づくり、コンテンツ運営」という5つの専門的能力の向上に力を入れ、「大衆の富裕層向けの資産運用主幹行」を目指している。建設銀行は「伴走型サービス」を差別化の「打ち手」としている。同行の「建行厳選」サービスは、投資戦略を細かく区分し、専門知識を直感的に解説し、質の高い商品を厳格に選別し、投資後の伴走をタイムリーに提供することで実現されている。2025年にはすでに約40の投資戦略を打ち出しており、累計で顧客への到達数は1,000万人超となっている。さらに、「建行雲」によって構築された企業レベルのAI技術体系を背景に、資産運用などの重要なシーンに対して深く賦課（パワーアップ）を行い、サービスのインテリジェント化へのアップグレードを推進している。**プライベートバンキング業務は継続的に上積み**資産運用という全体図の中で、プライベートバンキングは高純資産顧客へのサービスを担う中核的な領域であり、国有大手銀行の戦略的な布陣における重点となっている。建設銀行の行長である張毅は2025年の業績発表会で、同行の資産運用顧客、プライベートバンキング顧客の増加率はいずれも10%を超えていることを明らかにした。年報によると、建設銀行の家族信託アドバイザー業務および保険金信託アドバイザー業務の管理規模の増加率はいずれも20%超であり、高級顧客層による総合的な資産運用計画サービスへの強い需要が示されている。他の大手銀行も成果の一覧を示している。中国銀行の資産運用サービスに関する信託および慈善信託の顧客数は、前年度末から64%増加した。交通銀行のプライベートバンキング顧客数は10.51万口で、前年同期比11.62%増、管理資産規模は14301.28億元で、前年同期比10.39%増。郵储銀行の「鼎福」プライベートバンキング顧客規模は4.31万口で、前年度末から大幅に26.14%増加した。サービス効率を高めるため、各行はプライベートバンキング業務の専門化・集約化された運営を継続して推進している。農業銀行の副行長である林立は、資産運用サービスの体制構築を深化させ、500の総・支店レベルのプライベートバンキングセンター、1000の支店レベルの資産運用センター、ならびに多数の深く根差す拠点のブランド型理財ワークショップを整備し、「投研サポート—階層別研修—多次元での賦能（能力付与）」という実戦型の育成体系を構築して、専門的なサービス能力を高めていると説明した。「現在、プライベートバンキング業務は既存顧客をめぐる競争の時代に入っている。」と、北京の資産運用業界協会の特約研究員である楊海平氏は『華夏時報』の記者に述べた。この段階において、銀行が高級顧客を獲得するための主要な参入障壁（壁）はサービスの質であり、具体的には3点に表れる。第一に、顧客像（顧客プロファイル）を描く能力、ならびに顧客への理解に基づいて個別化したカスタマイズサービスを実現する能力。第二に、専門的な投研と資産配分の能力。第三に、リソースの統合と、社内外の連携能力であり、社内外の連動によって金融サービスと非金融サービスを統合し、実行・着地させることだ。楊海平氏はさらに、資産運用が銀行の発展戦略における地位は今後一段と高まると指摘した。主な要因は2つある。第一に、現状の経済情勢から見て、純金利マージンが圧迫された状態はなお長期間続く見通しであり、商業銀行が非利息収入の拡大に取り組むことは戦略的な選択である。第二に、銀行の預金利息が下がり続ける圧力により、一部の投資家が預金の代替商品を探すことを余儀なくされており、資産運用業務は、住民の資産配分構造の変化という機会をつかむための重要な手がかりとなる。編集責任者：冯樱子 編集長：張志伟
銀行の収益モデルが変わった、六大銀行が資産運用の「突入戦」を繰り広げる
本紙（chinatimes.net.cn）記者 張萌（チャン・モン）、ルー・モンシュエ 北京報道
国有6大銀行の2025年年報はいずれもすでに公表済みだ。複雑で変動の大きい経済環境のもとで、6大行はいずれも営業収入と純利益がいずれも前年同期比で増加しており、大型金融機関の強い事業運営の粘り強さを示している。
利益構造を深掘りすると、純金利マージンは下落傾向が継続しており、前年度よりさらに縮小している。交通銀行を除くその他5行では、利息純収入がいずれも前年同期比で減少している。これに対し、手数料およびコミッションの純収入は6行すべてで「良い知らせ」となっており、利益増加をけん引する重要なエンジンになっている。
その中でも、農業銀行の増加幅が最も際立っており、2025年の手数料およびコミッションの純収入は880.85億元で、前年から125.18億元増加し、増加率は16.6%で6大行トップとなった。
伝統的な金利マージンが継続的に圧力を受ける状況のもとで、資産運用を代表とする非利息業務は「棚からぼた餅」から、もはや欠かせない「第2の成長曲線」へと変わり、各行の戦略転換および今後の競争の中核的な焦点となっている。
非利息収入が成長の鍵
2025年、国有6大銀行は、売上高・純利益ともに「増」の成績を提出した。
工商銀行の純利益は3707.66億元で前年同期比1%増；農業銀行の純利益は2920億元で同3.3%増；中国銀行の純利益は2579.36億元で同2.06%増；建設銀行の純利益は3397.9億元で同1.04%増；交通銀行の純利益は965.14億元で同2.42%増；郵储銀行の純利益は876.23億元で同1.05%増。
しかし、「ダブル増」の背後では、純金利マージンの縮小が業界全体の共通の課題である。LPRが複数回引き下げられ、また市場金利が継続して低位で推移していることなどの影響を受け、6大行の純金利マージンは概ね圧迫されている。その中でも郵储銀行の純金利マージンが引き続きトップを維持しており、1.66%で、前年同期比マイナス21ベーシスポイントとなっている。
利息純収入は依然として売上高の主体ではあるものの、交通銀行で前年同期比1.91%増となった以外は、他の5行では当該収入はいずれも一定程度の減少がみられる。このような背景のもと、非利息収入が利益成長をけん引する重要な力となる。年報によると、2025年の国有6大行の非利息収入はいずれも増加しており、手数料およびコミッションの純収入のパフォーマンスが特に目立つ。
工商銀行の手数料およびコミッションの純収入は1111.71億元で、17.74億元増加し、1.6%増。主な要因は、公募ではないコーポレート向けの資産運用、個人向けの資産運用、プライベートバンキング業務の拡大によるもので、貴金属、ファンド、理財、証券など関連業務の収入が増加したことにある。農業銀行の手数料およびコミッションの純収入は880.85億元で、前年から125.18億元増加し、16.6%増。主な理由は、資産運用業務の転換を推進し、理財および代銷ファンド収入が増加したためだ。
中国銀行の手数料およびコミッションの純収入は822.37億元で、前年同期比56.47億元増、7.37%増。資本市場の回復を追い風に、資産運用、資産保管、代理系の業務が全面的に強化されている。建設銀行の手数料およびコミッションの純収入は1103.07億元で、前年から53.79億元増加し、増加率は5.13%。
交通銀行の手数料およびコミッションの純収入は381.83億元で、前年同期比12.69億元増、増加率は3.44%。理財および代銷ファンドなどの資産運用業務が大きく貢献している。郵储銀行の手数料およびコミッションの純収入は293.65億元で、前年同期比40.83億元増、16.15%増。
建設銀行の当時の最高財務責任者（CFO）である生柳栄は業績発表会で、「住民の投資・資産運用に対する意識がますます高まるにつれ、資産運用、資産管理、そして両端をつなぐ保管業務には、依然として大きな発展の余地がある」と述べた。
「2025年に国有6大行の純金利マージンがそろって低下した主因は、資産側での貸出の再価格付けが継続して推進され、市場金利の下落によって資産利回りが下がったこと、さらに預金市場での競争が激化し、負債コストの硬直性が高止まりしたことで、金利マージンの縮小圧力が際立ったことにある。この難題に対処するため、国有大手銀行は資産・負債の両端で足並みをそろえ、多面的に純金利マージンを下支えする必要がある」と、上海金融発展実験室の主任である曾剛氏は『華夏時報』の記者に語った。
資産運用への転換は進行中
2025年度の業績発表会で、国有6大行はいずれも資産運用に注目し、転換を加速するシグナルを発した。
農業銀行の副行長である林立は、資産運用業務を、住民の貯蓄と経済循環をつなぐ「絆」と位置付け、同業務が商業銀行にとって「大いに可能であり、大いに貢献できる」ものであることを強調した。同氏は『華夏時報』など現場のメディアに対し、「資産運用には軽い資本、安定した収益、そして持続可能という中核的な特徴があり、銀行が規模拡大から価値を深く掘り下げる段階へ移行するための重要な道筋だ」と述べた。
建設銀行の副行長である唐朔は、一方で、住民の資産配分のトレンドから切り込んだ。唐氏は、「第14次5カ年計画」期間中に、住民の金融資産の配分構造が変化し、資金の流れはファンドなどの新しい業態へ向かうことが見込まれ、「第15次5カ年計画」期間にもこの傾向が続く見通しだとした。同氏は、2025年に建設銀行の個人顧客のAUMが23万億元を突破し、前年から2.41万億元増加したことを紹介した。主な要因は、ファンド、保険、貴金属などの投資・資産運用商品が比較的速い伸びを維持していることだ。
「次のステップでは、私どもは資産運用の基礎となるロジックから出発し、資産運用商品の棚（商品ラインナップ）を継続的に充実させ、さまざまな顧客のリスク選好に応じて、差別化された受け皿（引受）ソリューションを提供していく。 」と唐朔氏は述べた。
曾剛氏は、2025年に国有6大行の売上高・純利益がともに増加し、利息純収入が減少する一方で、手数料およびコミッションの純収入が加速して増加していることは、資産運用などの中間業務が銀行の収益における新たな中核となる成長エンジンへと段階的に成長してきたことを示している、と指摘した。
「金利マージンが継続的に圧迫されている業界背景のもとで、銀行は業務構造の転換を加速し、資産運用、決済・清算、保管、投資銀行（投行）などの中間業務に注力している。これは、従来の与信収益モデルのボトルネックに対応する必然的な選択であるだけでなく、住民の資産運用ニーズが高度化していくという長期的なトレンドとも一致している。」と曾剛氏は述べた。現在、住民のリスク選好はやや低く、短期的には高リスクの理財商品やファンドの代銷などの業務の伸び率に影響する可能性はあるが、中間業務の成長基盤はいずれも依然として堅固だ。
一方では、国有大手銀行は顧客の信頼、オフラインのチャネル、コンプライアンス上の優位性を背景に、主に固収（収益固定型）や養老理財などの堅実型商品を打ち出し、低リスク志向のニーズに精密に対応する。 他方では、規制当局が中間業務の発展を継続的にルール化し、業界をサービスの原点へと回帰させることを促しており、さらに住民の資産配分の多元化トレンドは不可逆的である。中間業務の長期的な成長ロジックは変わらず、短期の変動がそれを収益の柱にする流れを変えることはない。
複数の銀行も、年報の中で資産運用の次の段階の戦略的な方向性をさらに明確にしている。
郵储銀行は開示しており、近年はすでに戦略的に資産運用部を組成し、業務転換を全面的に推進している。同行は、プロセス化された業務モデル改革を軸に、「顧客獲得・顧客活性（獲活）、投研のリード、商品の選別、体制（チーム）づくり、コンテンツ運営」という5つの専門的能力の向上に力を入れ、「大衆の富裕層向けの資産運用主幹行」を目指している。
建設銀行は「伴走型サービス」を差別化の「打ち手」としている。同行の「建行厳選」サービスは、投資戦略を細かく区分し、専門知識を直感的に解説し、質の高い商品を厳格に選別し、投資後の伴走をタイムリーに提供することで実現されている。2025年にはすでに約40の投資戦略を打ち出しており、累計で顧客への到達数は1,000万人超となっている。さらに、「建行雲」によって構築された企業レベルのAI技術体系を背景に、資産運用などの重要なシーンに対して深く賦課（パワーアップ）を行い、サービスのインテリジェント化へのアップグレードを推進している。
プライベートバンキング業務は継続的に上積み
資産運用という全体図の中で、プライベートバンキングは高純資産顧客へのサービスを担う中核的な領域であり、国有大手銀行の戦略的な布陣における重点となっている。
建設銀行の行長である張毅は2025年の業績発表会で、同行の資産運用顧客、プライベートバンキング顧客の増加率はいずれも10%を超えていることを明らかにした。年報によると、建設銀行の家族信託アドバイザー業務および保険金信託アドバイザー業務の管理規模の増加率はいずれも20%超であり、高級顧客層による総合的な資産運用計画サービスへの強い需要が示されている。
他の大手銀行も成果の一覧を示している。中国銀行の資産運用サービスに関する信託および慈善信託の顧客数は、前年度末から64%増加した。交通銀行のプライベートバンキング顧客数は10.51万口で、前年同期比11.62%増、管理資産規模は14301.28億元で、前年同期比10.39%増。郵储銀行の「鼎福」プライベートバンキング顧客規模は4.31万口で、前年度末から大幅に26.14%増加した。
サービス効率を高めるため、各行はプライベートバンキング業務の専門化・集約化された運営を継続して推進している。農業銀行の副行長である林立は、資産運用サービスの体制構築を深化させ、500の総・支店レベルのプライベートバンキングセンター、1000の支店レベルの資産運用センター、ならびに多数の深く根差す拠点のブランド型理財ワークショップを整備し、「投研サポート—階層別研修—多次元での賦能（能力付与）」という実戦型の育成体系を構築して、専門的なサービス能力を高めていると説明した。
「現在、プライベートバンキング業務は既存顧客をめぐる競争の時代に入っている。」と、北京の資産運用業界協会の特約研究員である楊海平氏は『華夏時報』の記者に述べた。この段階において、銀行が高級顧客を獲得するための主要な参入障壁（壁）はサービスの質であり、具体的には3点に表れる。第一に、顧客像（顧客プロファイル）を描く能力、ならびに顧客への理解に基づいて個別化したカスタマイズサービスを実現する能力。第二に、専門的な投研と資産配分の能力。第三に、リソースの統合と、社内外の連携能力であり、社内外の連動によって金融サービスと非金融サービスを統合し、実行・着地させることだ。
楊海平氏はさらに、資産運用が銀行の発展戦略における地位は今後一段と高まると指摘した。主な要因は2つある。第一に、現状の経済情勢から見て、純金利マージンが圧迫された状態はなお長期間続く見通しであり、商業銀行が非利息収入の拡大に取り組むことは戦略的な選択である。第二に、銀行の預金利息が下がり続ける圧力により、一部の投資家が預金の代替商品を探すことを余儀なくされており、資産運用業務は、住民の資産配分構造の変化という機会をつかむための重要な手がかりとなる。
編集責任者：冯樱子 編集長：張志伟