500年以上ぶりに、トリルダラー規模のコングロマリット **バークシャー・ハサウェイ**（BRKA +0.83%）（BRKB +0.96%）が、ウォーレン・バフェットが指揮することなく前進している。名高い「オマハの賢人」は12月31日にCEOを退任したが、取締役会の取締役であり続けている。バフェットは約8か月前に退任をほのめかしていたとはいえ、彼や亡き右腕チャーリー・マンガーが築き上げてきた将来の成功に向けた企業の布石をやめたわけではない。とりわけ、バフェットがCEO退任まで精力的に関与していたバークシャー・ハサウェイの3,120億ドルの投資ポートフォリオでは、その傾向が顕著だ。ウォーレン・バフェットは12月31日にバークシャー・ハサウェイのCEOを退任した。画像出典：The Motley Fool。バフェットが会社のオペレーションの日々の舵取りをせずに3か月が経っていても、その影響はまだ感じられており、バークシャーの最新のForm 13F提出からもそれがうかがえる。13Fは、運用資産が少なくとも1億ドルある機関投資家に義務付けられた提出で、ウォール街の最有力の資産運用会社が直近四半期にどの株を買い、どの株を売ったかを詳述する。夕日の彼方へ静かに去ったのではなく、ウォーレン・バフェットは派手に幕を閉じた。退任までの四半期において、彼は資金の中心となる巨大企業 **バンク・オブ・アメリカ**（BAC +3.15%）の株を執拗に売り払い、CEOとしての在任最後には、ウォール街で最も熱いオイル株の1つへ約12億ドルを積み増して終えた。「オマハの賢人」はバンク・オブ・アメリカにおける、以前は非常に大きかった持ち株比率を50%引き下げた-----------------------------------------------------------------------------------2024年の中間時点では、一般にバンク・オブ・アメリカ（BofA）として知られる同社は、バークシャーの中核保有銘柄としてすでに完全に定着していた。同社が保有していた1.03億株超の株式の価値は、410億ドルを上回っていた。 しかし2024年7月から、バークシャーの億万長者であるトップが退任するまで、BofAの株は毎四半期売却された。合計で515,556,072株が売却対象として切り離され、バークシャーのピーク時の持ち株の約半分に相当する。客観的に言えば、バフェットの退任前に「オマハの賢人」が切り崩していたのはバンク・オブ・アメリカだけではなかった。バフェットは、13四半期連続で株式のネット売り手だった（2022年10月1日 – 2025年12月31日）。その総額は約1,870億ドルにのぼる。拡大NYSE: BAC---------Bank of AmericaToday's Change(3.15%) $1.49Current Price$48.72### Key Data PointsMarket Cap$350BDay's Range$47.37 - $48.7752wk Range$33.06 - $57.55Volume1.6MAvg Vol43MDividend Yield2.26%2024年5月のバークシャー・ハサウェイの年次株主総会で、彼は今後数年で法人所得税率が上昇する可能性が高いと述べた。この見通しが、**Apple**の株を売却する根拠となり、ひいては先述したバンク・オブ・アメリカ株における、執拗に続いた売りを後押ししたきっかけになった可能性がある。 だが、利益確定だけではないだろう。退任までの18か月にわたるBofA株のバフェットの積極的な売却は、同社のバリュエーションと、金利に敏感な性質に関係していた可能性が高い。何十年にもわたってバフェットが、自身の（書かれていない）投資ルールをある程度折り曲げたり例外的に扱ったりしてきたのを私たちは目にしてきたが、彼が揺るぎなく守っていた唯一のルールは「お得な取引をつかみたい」という欲求だった。価値は、何よりも優先された。バフェットが2011年8月にBofAの優先株を最初に購入したとき、その普通株は簿価に対して62%ディスカウントで取引されていた。バンク・オブ・アメリカの株は2026年に、簿価に対して43%の_プレミアム_to_ book valueで入ってくる。バークシャーの、現・元社長（退任後の社長）の背中を押して飛びつかせた目を見張るような割安さは、もはや見当たらない。もう一つの可能性のあるきっかけは、BofAの金利感応度だ。FRBが2022年3月から2023年7月にかけて急速に金利を引き上げたとき、金利収入という観点では、バンク・オブ・アメリカほど恩恵を受けた銀行はなかった。しかし、中央銀行が利下げ局面に入ると、BofAの純金利収入が、他のマネーセンターバンクに比べて悪影響を受ける可能性がある。画像出典：Getty Images。ウォーレン・バフェットが買った、ウォール街の主要オイル株の1つ---------------------------------------------------------------------------バフェットがCEOとして最後の四半期に行った最終的な新規追加に多くの注目が集まったとはいえ、それは **The New York Times Co.** だ。波を起こしているのは、むしろ彼が **シェブロン**（CVX 1.81%）の統合型石油・ガス巨大企業に約12億ドルを投じたことだ。シェブロンは過去4年間、バークシャー・ハサウェイにおける上位5銘柄の常連であり続けている。第4四半期に、オマハの賢人は8,091,570株の購入を承認した。これらの株の平均購入価格は分からないものの、シェブロンが第4四半期の大半を、150ドル台前半に相当する水準で推移していたことは分かっている。シェブロンの株価は、3月26日の終値時点で、年初来36%上昇した。この突出した上昇は、イラン戦争によって引き起こされた歴史的なエネルギー供給網の混乱によって後押しされている。2月28日、米国およびイスラエルの部隊がイランに対して軍事作戦を開始した。これが結果として、後者が事実上すべての石油輸出に使うホルムズ海峡を閉鎖することにつながった。世界の液体石油の約20%は毎日ホルムズ海峡を通過している。 拡大NYSE: CVX---------ChevronToday's Change(-1.81%) $-3.81Current Price$206.90### Key Data PointsMarket Cap$413BDay's Range$201.96 - $213.1052wk Range$132.04 - $214.71Volume40KAvg Vol13MGross Margin14.66%Dividend Yield3.34%需要と供給の法則によれば、ある財やサービスの需要が供給を上回ると、その価格は需要が鈍るまで上昇する。イラン戦争の余波で原油価格が急騰し、それはシェブロンの高い利益率を持つ掘削部門にとって追い風になる。ただし、ウォーレン・バフェットはイランへの攻撃が始まるずっと前から、シェブロンのバークシャー持ち分を増やしていた。彼の楽観はおそらく、シェブロンの統合された事業運営モデル、そしてしっかりした資本還元プログラムに関係していたのだろう。シェブロンがトップクラスの営業利益率を生み出すのは掘削だが、同社は送油パイプライン、化学プラント、製油所も管理している。これらのミッドストリームおよびダウンストリームの資産は、原油価格が下落した場合のヘッジとして機能する。さらに、これらの資産は予測可能な営業キャッシュフローも生み出す。加えて、ウォーレン・バフェットは常に、規模の大きな資本還元プログラムのファンだった。シェブロンは39年連続で配当を増やしており、株式買い戻しを使って発行済み株式数をおよそ12%減らしている。安定している、または増加している純利益と、減少している株式数を持つ企業は、1株当たり利益の押し上げ（EPSブースト）を期待できる。
ウォーレン・バフェットは、バンク・オブ・アメリカの保有株の50%を売却し、ウォール街で最もホットな石油株の一つに投資して、派手に幕を閉じました
500年以上ぶりに、トリルダラー規模のコングロマリット バークシャー・ハサウェイ（BRKA +0.83%）（BRKB +0.96%）が、ウォーレン・バフェットが指揮することなく前進している。名高い「オマハの賢人」は12月31日にCEOを退任したが、取締役会の取締役であり続けている。
バフェットは約8か月前に退任をほのめかしていたとはいえ、彼や亡き右腕チャーリー・マンガーが築き上げてきた将来の成功に向けた企業の布石をやめたわけではない。とりわけ、バフェットがCEO退任まで精力的に関与していたバークシャー・ハサウェイの3,120億ドルの投資ポートフォリオでは、その傾向が顕著だ。
ウォーレン・バフェットは12月31日にバークシャー・ハサウェイのCEOを退任した。画像出典：The Motley Fool。
バフェットが会社のオペレーションの日々の舵取りをせずに3か月が経っていても、その影響はまだ感じられており、バークシャーの最新のForm 13F提出からもそれがうかがえる。13Fは、運用資産が少なくとも1億ドルある機関投資家に義務付けられた提出で、ウォール街の最有力の資産運用会社が直近四半期にどの株を買い、どの株を売ったかを詳述する。
夕日の彼方へ静かに去ったのではなく、ウォーレン・バフェットは派手に幕を閉じた。退任までの四半期において、彼は資金の中心となる巨大企業 バンク・オブ・アメリカ（BAC +3.15%）の株を執拗に売り払い、CEOとしての在任最後には、ウォール街で最も熱いオイル株の1つへ約12億ドルを積み増して終えた。
「オマハの賢人」はバンク・オブ・アメリカにおける、以前は非常に大きかった持ち株比率を50%引き下げた
2024年の中間時点では、一般にバンク・オブ・アメリカ（BofA）として知られる同社は、バークシャーの中核保有銘柄としてすでに完全に定着していた。同社が保有していた1.03億株超の株式の価値は、410億ドルを上回っていた。
しかし2024年7月から、バークシャーの億万長者であるトップが退任するまで、BofAの株は毎四半期売却された。合計で515,556,072株が売却対象として切り離され、バークシャーのピーク時の持ち株の約半分に相当する。
客観的に言えば、バフェットの退任前に「オマハの賢人」が切り崩していたのはバンク・オブ・アメリカだけではなかった。バフェットは、13四半期連続で株式のネット売り手だった（2022年10月1日 – 2025年12月31日）。その総額は約1,870億ドルにのぼる。
拡大
NYSE: BAC
Bank of America
Today’s Change
(3.15%) $1.49
Current Price
$48.72
Key Data Points
Market Cap
$350B
Day’s Range
$47.37 - $48.77
52wk Range
$33.06 - $57.55
Volume
1.6M
Avg Vol
43M
Dividend Yield
2.26%
2024年5月のバークシャー・ハサウェイの年次株主総会で、彼は今後数年で法人所得税率が上昇する可能性が高いと述べた。この見通しが、Appleの株を売却する根拠となり、ひいては先述したバンク・オブ・アメリカ株における、執拗に続いた売りを後押ししたきっかけになった可能性がある。
だが、利益確定だけではないだろう。
退任までの18か月にわたるBofA株のバフェットの積極的な売却は、同社のバリュエーションと、金利に敏感な性質に関係していた可能性が高い。
何十年にもわたってバフェットが、自身の（書かれていない）投資ルールをある程度折り曲げたり例外的に扱ったりしてきたのを私たちは目にしてきたが、彼が揺るぎなく守っていた唯一のルールは「お得な取引をつかみたい」という欲求だった。価値は、何よりも優先された。
バフェットが2011年8月にBofAの優先株を最初に購入したとき、その普通株は簿価に対して62%ディスカウントで取引されていた。バンク・オブ・アメリカの株は2026年に、簿価に対して43%の_プレミアム_to_ book valueで入ってくる。バークシャーの、現・元社長（退任後の社長）の背中を押して飛びつかせた目を見張るような割安さは、もはや見当たらない。
もう一つの可能性のあるきっかけは、BofAの金利感応度だ。FRBが2022年3月から2023年7月にかけて急速に金利を引き上げたとき、金利収入という観点では、バンク・オブ・アメリカほど恩恵を受けた銀行はなかった。しかし、中央銀行が利下げ局面に入ると、BofAの純金利収入が、他のマネーセンターバンクに比べて悪影響を受ける可能性がある。
画像出典：Getty Images。
ウォーレン・バフェットが買った、ウォール街の主要オイル株の1つ
バフェットがCEOとして最後の四半期に行った最終的な新規追加に多くの注目が集まったとはいえ、それは The New York Times Co. だ。波を起こしているのは、むしろ彼が シェブロン（CVX 1.81%）の統合型石油・ガス巨大企業に約12億ドルを投じたことだ。
シェブロンは過去4年間、バークシャー・ハサウェイにおける上位5銘柄の常連であり続けている。第4四半期に、オマハの賢人は8,091,570株の購入を承認した。これらの株の平均購入価格は分からないものの、シェブロンが第4四半期の大半を、150ドル台前半に相当する水準で推移していたことは分かっている。
シェブロンの株価は、3月26日の終値時点で、年初来36%上昇した。この突出した上昇は、イラン戦争によって引き起こされた歴史的なエネルギー供給網の混乱によって後押しされている。
2月28日、米国およびイスラエルの部隊がイランに対して軍事作戦を開始した。これが結果として、後者が事実上すべての石油輸出に使うホルムズ海峡を閉鎖することにつながった。世界の液体石油の約20%は毎日ホルムズ海峡を通過している。
拡大
NYSE: CVX
Chevron
Today’s Change
(-1.81%) $-3.81
Current Price
$206.90
Key Data Points
Market Cap
$413B
Day’s Range
$201.96 - $213.10
52wk Range
$132.04 - $214.71
Volume
40K
Avg Vol
13M
Gross Margin
14.66%
Dividend Yield
3.34%
需要と供給の法則によれば、ある財やサービスの需要が供給を上回ると、その価格は需要が鈍るまで上昇する。イラン戦争の余波で原油価格が急騰し、それはシェブロンの高い利益率を持つ掘削部門にとって追い風になる。
ただし、ウォーレン・バフェットはイランへの攻撃が始まるずっと前から、シェブロンのバークシャー持ち分を増やしていた。彼の楽観はおそらく、シェブロンの統合された事業運営モデル、そしてしっかりした資本還元プログラムに関係していたのだろう。
シェブロンがトップクラスの営業利益率を生み出すのは掘削だが、同社は送油パイプライン、化学プラント、製油所も管理している。これらのミッドストリームおよびダウンストリームの資産は、原油価格が下落した場合のヘッジとして機能する。さらに、これらの資産は予測可能な営業キャッシュフローも生み出す。
加えて、ウォーレン・バフェットは常に、規模の大きな資本還元プログラムのファンだった。シェブロンは39年連続で配当を増やしており、株式買い戻しを使って発行済み株式数をおよそ12%減らしている。安定している、または増加している純利益と、減少している株式数を持つ企業は、1株当たり利益の押し上げ（EPSブースト）を期待できる。