ナイジェリアのユーロ債は3月に下落傾向を延長し、投資家がリスクを再評価している

2026-04-01 08:36:49

ナイジェリアのユーロ債市場は3月に弱気の流れを延長し、月末にかけて利回りが急上昇する一方で、満期を通じて債券価格が下落しました。

債務管理局（DMO）のデータによると、11本の連邦政府ユーロ債の平均利回りは3月27日時点で7.47%まで上昇しており、2026年3月6日頃に記録された約7.18%から増加しています。

アナリストは、広範な再評価（リプライシング）が、投資家が割引価格で元の債券保有者から買い付けていることを示していると述べています。高い利回りを背景に、より多くの投資家が債券への申し込みを希望していることを強調しています。

2026年4月1日

2026年3月31日

ナイジェリアのユーロ債の利回りは3月上旬には緩やかに上昇しましたが、最終週に入って大きく加速しました。これは投資家心理の変化を示しています。上昇は特定の満期に限られず、すべての満期に広がっており、リスクの同時的な再評価を示唆しています。

このパターンは、世界および国内の不確実性が続く中で、投資家がナイジェリアのソブリン債を保有するためにより高い対価を求めるようになっていることを示しています。

利回りの上方向への再評価は、短期・中期・長期のユーロ債すべてで見られ、特に長い満期により強い圧力がかかっていました。これは、投資家、とりわけ長期のエクスポージャーに対する慎重さが高まっていることを示しています。

2027年および2028年満期の短期債では、3月6日から3月27日の間に利回りが約5.9%から約6.2%〜6.4%へ上昇しました。
中期（2030〜2033）債では、より大きな上昇が記録され、利回りは6.5%〜7.4%から約6.8%〜7.7%へと上昇しました。なかでも2032年債は週次の上げ幅が0.41パーセンテージポイントと最も大きくなりました。
長期債（2038〜2051年）は最も急な再評価を経験し、利回りが7.9%〜8.5%から最大8.7%まで上昇しました。一方で2047年債は、満期の中で最も低い価格であるN91.10まで下落しました。
2049年債は額面超（N105.92）で取引されていたにもかかわらず、利回りは8.7%まで上昇し、月初の約8.3%〜8.4%から増加しました。

全体として、このデータは、3月上旬と下旬のパフォーマンスの間で明確な乖離があることを示しており、長期の銘柄が投資家のリスク回避の負担をより強く負う結果になっています。

アナリストは、この動きが政府にとって有利だと主張しています。堅調な利回りにより、より多くの投資家が申し込みを希望するからです。

**チャールズ・ファクロガ（Charles Fakrogha）**は、ラゴス拠点のECL Asset Management Limitedの最高経営責任者であり、利回りが高くなっても債券発行体であるナイジェリアが追加コストを負担することにはならないと述べました。

「最初に提示された利率が、政府が満期時に支払うものです。しかし、政府が債券を再発行することを決め、満期を迎える債券を償還するための資金を調達する可能性があるなら、それは、当時の、あるいはそれ以上の金利で行う必要があります。」ファクロガはこう述べました。
「利回りの上昇が継続することは、ナイジェリアが将来、新しい債券を発行する場合に、より高い借入コストに直面する可能性があることを意味するだけです。というのも、新しい債券は、現行の金利を反映しなければならないからです。」ファクロガは付け加えました。
_「投資家がセカンダリーマーケットで債券を売っていて、満期まで保有したくない場合、その売り手が割引レートで売っているのです。これは発行体に追加コストをもたらしません。 _
「満期まで保有する投資家は、受け取る償還額をすでに分かっています。」 オウクドゥリ・イジェジエ＆カンパニー（公認会計士）の創業者である**ブレイキー・イジェジエ氏（Mr. Blakey Ijezie）**はこう語っています。

両者のアナリストは、ユーロ債利回りの持続的な上昇が、政府に追加の利息支払いコストを生じさせない点で一致しています。むしろ、割引で売って契約を離脱する申し込み者が、プレミアム価格で満期まで保有できるため、その恩恵を受ける新たな申し込み者に対して、いくらかの利息を譲り渡すことになります。