SpaceXは、合併によりxAIを合計1.25兆ドルの評価額で買収しました。これは今後のIPOに何を意味するのかについてです。

2026年は、イーロン・マスクの帝国全体で大きな年になりつつあります。つい1か月前、彼はxAI――それはX（旧Twitter）も保有しています――をSpaceXに統合しました。そう、彼は文字「X」が好きなんです。さらに現在、マスクとSpaceXチームは史上最大の新規株式公開（IPO）を計画しています。

SpaceXは評価額1.25兆ドルでxAIと統合しました。以下は、今後のIPOにとってそれが何を意味するのか、そして投資家はこの宇宙飛行企業の熱狂に乗って株を買うべきなのか、についてです。

評価額の土台を作る

2月のことですが、SpaceXとxAIは、迅速な統合を完了したことで金融の世界を驚かせました。おそらく、両社はいずれもマスクと彼の周辺にいる人物たちによって支配されているため、素早く行われたのでしょう。この統合では、SpaceXは約1兆ドル、xAIは2500億ドルと評価され、合計価値は1.25兆ドルになりました。

投資家はこれらの企業が実際にどれほど価値があるのかを議論できるとはいえ、この統合の目的の1つは、SpaceXの今後のIPOに向けて土台を整えることでした。目標は、市場評価額（時価総額）が1.75兆ドル以上で公開することです。この評価額は、S-1の提出書類に財務内容が含まれた後、より詳しく分析されるでしょう。ただし現時点では、今日報道陣が伝えている最新の数字です。

投資家は、この引き上げられた1.75兆ドルの評価額を、以前の1.25兆ドルの評価額や、2025年7月のSpaceX個別の評価額である4000億ドルよりも、はるかに前向きに見る可能性が高いでしょう。SpaceXが1.75兆ドルで資金調達できるかどうかはまだ分かりませんが、狙っているのはそれです。さらに、最新の報道によれば、IPOにおける調達額として史上最大の資金を、400億ドルから800億ドルの範囲で集めたいとも考えています。

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IPOで投資すべき？

SpaceXにとっては大きな1年になりそうで、投資家は株を買いたい気持ちを強めることでしょう。マスクは、IPOの受取資金の大部分を個人投資家にも配分したいと考えており、それが資本市場の熱狂をさらに後押しするはずです。

ただし、たとえSpaceXが有望な事業だと考えていても、その時価総額が1.75兆ドルに達すれば、株価は非常に急激な評価額（バリュエーション）で取引される可能性が高いです。SpaceXは2025年の売上を160億ドルと報告しています。仮にxAIからの売上を少し加えたとしても、昨年の売上は200億ドル程度を超えない可能性が高いでしょう。これは、株に極端な評価額を与えることになり、たとえ事業が急速に成長したとしても、今後10年の予想リターンが低くなる可能性を意味します。

ほとんどのIPOと同様に、上場デビュー時にSpaceXを買うのは賢明ではありません。辛抱して、ウォッチリストに入れておきましょう。