安泰科技2025年報解讀：扣非淨利潤增38.16% 財務費用同比增90.75%

売上高：4.73%堅調に増加、事業構造の最適化

2025年の安泰科技の売上高は79.32億元で、前年比4.73%増加しており、2024年の75.73億元と比べて着実に上回っています。製品別に見ると、先進機能材料およびデバイスの売上高は30.96億元で、前年比10.47%増加し、構成比は39.04%まで上昇しました；高品質特殊鋼および溶接材料の売上高は18.59億元で、前年比12.59%増加し、構成比は23.43%まで上昇しました；特種粉末冶金材料および製品の売上高は29.77億元で、前年比微増0.51%にとどまり、構成比はやや低下しました。地域別に見ると、国内市場の売上高は59.22億元で、前年比7.50%増加し、構成比は74.67%まで上昇しており、増加の中核的な原動力となっています；海外市場の売上高は20.09億元で、前年比2.67%減少し、構成比は25.33%まで低下しました。

純利益：親会社帰属はわずかに減少、非経常は大幅に増加、収益の質が向上

2025年に同社が計上した上場会社の株主に帰属する純利益は3.65億元で、前年比2.02%の微減となりました；一方、経常的でない損益を控除した純利益は3.22億元に達し、前年比38.16%と大幅に増加し、収益力は顕著に改善しています。非経常的な損益の内訳として、2025年の非経常的損益合計は4302.54万元で、2024年の1.39億元から大幅に減少しており、主に非流動資産の処分による収益が1.13億元から-188.74万元へと減少したことによります。一方で、政府補助金は2747.83万元から5573.38万元へと増加し、一定程度処分収益の落ち込みを相殺しています。

1株当たり利益：基本的利益はわずかに減少、控除後の利益は大幅に向上

2025年の基本的1株当たり利益は0.3509元/株で、前年比2.80%減少しました；控除後（非経常を除く）の1株当たり利益は0.3064元/株で、前年比38.09%増加しており、控除後純利益の増加傾向と一致しており、同社の中核事業の収益水準が向上していることを反映しています。

費用：総額はわずかに減少、構成の分化が明確

2025年の同社の期間費用合計は96714.08万元で、2024年の102215.43万元から前年比5.38%減少しており、費用管理の効果が表れていますが、各費用の変動には大きな差があります：

研究開発の人員および投資：人員規模はわずかに減少、構造を最適化、投資は安定

研究開発担当者の状況

2025年の同社の研究開発担当者数は816人で、前年比0.73%の微減ですが、研究開発担当者の構成比は16.29%から16.87%へと上昇しました。学歴構成では、学士以上の研究開発担当者の割合が上昇しています。修士の研究開発担当者は197人から242人へ増加し、前年比22.84%増加しました；本研究開発担当者は335人から381人へ増加し、前年比13.73%増加し、研究開発チームの学歴レベルは継続的に最適化されています。年齢構成では、30〜40歳の研究開発担当者が421人から357人へ減少し、前年比15.20%減少しました；30歳未満の研究開発担当者は3.04%の微減にとどまり、研究開発チーム全体としてより成熟した傾向にあります。

研究開発投資の状況

2025年の研究開発投資額は51955.78万元で、前年比0.07%の微減、売上高に占める割合は6.55%であり、2024年の6.87%からわずかに低下したものの、高水準を維持しています。研究開発投資の資本化額は65.55万元で、前年比93.13%増加し、資本化率は0.13%で、前年から0.06ポイント上昇しており、研究開発成果の転換効率は改善しています。

キャッシュフロー：営業キャッシュフローは堅調、投資・資金調達キャッシュフローは変動が大きい

2025年の同社の現金および現金同等物の純増加額は-2.63億元で、2024年の1.57億元から前年比266.98%減少しました。主な要因は資金調達活動によるキャッシュフローが大幅に流出したことです：

直面し得るリスク

市場需要が予想を下回るリスク

2026年の世界経済は弱い回復にとどまり、IMFは通年の経済成長率がわずか3.3%であると予測しています；国内外の消費者心理の回復が遅れており、産業チェーンへの打撃および人工知能による代替が中間財需要を縮小させ、市場には「総量不足、構造の分化」という特徴が見られます。同社の経営成績はプレッシャーに直面する可能性があります。同社は協働型の新しいマーケティングメカニズムを構築し、国際・国内の事業配置を統括し、デジタルトランスフォーメーションを加速して、市場変動に対応します。

原材料価格の変動リスク

稀土、タングステン等の戦略的な小金属の供給は高度に集中しており、採掘割当の引き締めと増産サイクルの長期化に加え、戦略的新興産業の需要の爆発が重なっています。このため、原材料価格には高水準での乱高下リスクがあります。一方で同社の製品コストにおける原材料の比率は高く、経営成績に不確実性の影響を及ぼします。同社は購買管理制度を整備し、デジタル購買プラットフォームを拡大し、安全で安定したサプライチェーンの体系を構築して、価格変動リスクを緩和します。

国際貿易環境および為替変動リスク

米国は関税政策を頻繁に調整しており、世界の貨物貿易の増加率の見通しはわずか0.5%にとどまります。人民元は「強靭性のもとでの双方向の変動」を示す可能性があり、同社の輸出業務には決済・換金における収益の縮小や関税コストの増加というリスクがあります。同社は海外販売ネットワークの構築を強化し、外国為替レートの動向をより強く予測し、先物や為替予約による外貨の売買（遠期結售汇等）といったツールを用いてレートを固定し、為替損失を低減します。

取締役・監査役等の報酬状況

2025年に同社の董事長である李軍風の税引前報酬総額は81.6万元、総経理の畢林生の税引前報酬総額も81.6万元、副総経理の陳哲、劉勁松、劉涛の税引前報酬総額はそれぞれ71.11万元、75.94万元、2.76万元（劉涛は2025年12月に任命され、報酬は当月分のみ）であり、財務総監の王琳琳は2025年12月に任命され、報告期間中は同社で報酬を受け取っていません。董監高の報酬は同社の経営成績および個々の職務の遂行状況と連動しており、報酬決定の手続きはコンプライアンスに適合しています。同社の経営成績および管理業績の評価結果に基づき決定されます。

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責任者：小浪快報