スダルシャン・ケミカル・インダストリーズ社（BOM:506655）Q3 2026 決算説明会ハイライト：戦略的 …

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2026年2月16日（月）GMT+9 10:01 3分 読了

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リリース日：2026年2月13日

決算説明会の完全なトランスクリプトについては、決算説明会の全文トランスクリプトをご参照ください。

ポジティブなポイント

スダルシャン・ケミカル・インダストリーズ社（BOM:506655）は、ホイボックのグローバル事業の買収を完了し、クラリオンの顔料事業も含めて、自社を顔料業界の世界的リーダーとして位置づけました。

同社は11カ国にわたる19の製造拠点を持ち、競争力を高めており、とりわけ製造の55%がアジアにあることが強みになっています。

スダルシャン・ケミカル・インダストリーズ社（BOM:506655）は、買収した事業の統合において大きく前進しており、顧客の信頼とサービス改善に重点を置いています。

同社は、生産性と顧客対応のリードタイムを高めるためのグローバル・ケイパビリティ・センターを立ち上げており、1年以内に完全稼働する見込みです。

難しい四半期ではあるものの、顧客の信頼は再構築され、Q4における需要回復について前向きな見通しがあるため、同社は今後の業績に楽観的です。

ネガティブなポイント

Q3の業績は、欧州および北米で需要が低調だったことにより厳しいものとなり、専門化学品業界全体に影響しました。

顧客による大幅な在庫調整（デスティッキング）があり、とくにホイボック関連製品の在庫を多く抱えていた顧客の影響が売上に響きました。

買収したグループはEBITDAで38クローレの損失を計上し、労働法コードの調整による追加引当がありました。

同社は、買収したグループにおける固定費が高いことに課題を抱えており、需要が低い期間に収益性が損なわれます。

在庫の清算に向けた取り組みにより、報告上のEBITDAに一時的な影響が出る見込みで、短期的な財務パフォーマンスに影響します。

質疑応答（Q & A）ハイライト

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Q：ベンゼン価格の急騰により、次の四半期のコスト面への圧力をどのように見ていますか？A：ラジェシュ・ラヒ、会長兼取締役社長は、特定の原材料に増加がある一方で、同社は十分にカバーされており、Q4への重大な影響は見込んでいないと説明しました。より大きなポートフォリオによりベンゼンへの依存度が低く、影響はほとんどありません。

Q：合併後の在庫清算が遅れたのはなぜですか？A：ラジェシュ・ラヒは、主な重点は顧客の信頼を築き、サプライチェーンのプロセスを安定させることだったと述べました。同社は、在庫を減らす前に顧客の期待に応えられることを確実にしたかったため、顧客の信頼を損なう可能性がありました。

物語は続きます  

Q：Q4の需要回復について、何が自信につながっていますか？A：ラジェシュ・ラヒは、1月以降に購入を再開するための顧客のコミットメントが履行されており、1月および2月上旬にはすでに受注が増え始めていると述べました。これに加え、構造的な市場の信頼があることが、Q4に向けた前向きな見通しを支えています。

Q：同社は高いネット債務と資金調達コストにどう対処する計画ですか？A：ニール・カンナトゥ、最高財務責任者は、利息コストには借入とリース関連のコストが含まれると明確にしました。銀行ファイナンスにおける実効金利は約5.75%〜6%で、会計基準による追加コストがあります。

Q：買収したグループの在庫清算と、それが売上成長に与える影響についての戦略は何ですか？A：ラジェシュ・ラヒは、売上成長は新たな生産ではなく既存在庫から生まれると説明しました。在庫は良質であり、ディスカウント価格では販売しません。焦点は、在庫水準を最適化するためにサプライチェーンのパラメータを調整することにあります。

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