3月27日に開催された2025年度の業績発表会において、中国人民保険（中国人保）の取締役会長の丁向群氏は、「第15次5カ年計画（“十四五”）に続く次の“十五五”の期間には、保険業界が持続的かつ急速な成長の“黄金期”を迎える」と述べた。中国人保は、より一層基幹事業に集中し、すれ違い（バッティングしない）発展を図り、損害保険のラインにおける「いかだ石（安定の基礎）」としての役割を着実に発揮し、生命保険のラインにおける「新しい原動力」としての役割を打ち出し、投資のラインにおける「ドライバー」としての作用を強化し、テクノロジーのラインにおける「加速器」としての作用を活性化させ、基幹事業がより鮮明で、配置がより最適化され、構造がより均衡した段階的発展の構図を構築していく。2025年を振り返ると、中国人保の「一流の構築」戦略の実施初年度としての成果が、間違いなく顕著である。損害保険の総合コスト率は97.6%で、近年で最良の水準を記録した。生命保険の新契約の新業務価値は156億元、グループの総投資収益は923億元で、ともに過去最高を更新した。グループの総資産は2兆元を突破し、純資産は4000億元を突破し、純利益は600億元を突破した。好調な業績の後押しを受けて、2025年の中国人保の株価は上昇トレンドを継続し、さらに最高値を更新した。グループのA株は過去6年で最高値を付け、グループのH株および中国財産保険（中国財险）も上場以来の最高値をそれぞれ更新した。新エネルギー車の自動車保険は改善見込み新エネルギー車の浸透が急速に進む中、2025年の業界の自動車保険における新エネルギー車の引受台数比率は12.75%に達しており、自動車保険の収益性にとって極めて重要な影響を与えている。中国人保党委員であり、中国財産保険（人保財险）の党委書記の張道明氏は、全体として見れば、新エネルギー車の自動車保険には3つの大きな課題があると指摘した。第一に、新エネルギー車の事故率が高く、燃料車の事故率を大幅に上回っていること。第二に、社会化された修理チャネルが不足しており、車両修理コストが相対的に高いこと。第三に、人身傷害の案件比率と補償基準の双方に上昇傾向が見られ、1件当たりの支払額が増加していることだ。「これらはいずれも、新エネルギー車の自動車保険の保険金支払い（補償）圧力が高水準にあることにつながっている。ただし、課題に直面しているとはいえ、私たちはデータ、料率設定、チャネル、コストなどの面で積極的に優位性を発揮しており、新エネルギー車の自動車保険の領域ではすでにリーディング・ポジションを築いている」と張道明氏は述べた。同氏は、現在、新エネルギー車の自動車保険にはいくつかの前向きな要素が出てきているとした。第一に、旧車の比率が上がっていること、運転行動の習慣が改善していること、補助運転技術の進歩など、複数の要因の影響を受け、新エネルギー車の事故率は低下傾向を示している。第二に、自動緊急ブレーキシステム（AEB）を装備した貨物車について、データ上、未装備の貨物車と比べて補償（支払い）リスクは7%低い。主に1件当たりの支払額の低下に表れている。国家基準によれば、2026年7月1日から重型の営業用貨物車の新車にはAEBの強制装備が求められる。さらに2028年1月1日から軽型の貨物車の新車にもAEBの強制装備が求められる。これは、新エネルギー貨物車の補償リスクの改善にとって重要なプラス要因となる。第三に、中国国内の新エネルギー車種におけるリスクの格付け制度が現在、整備・構築の準備段階にある。格付け制度の導入は、自動車メーカーが車種の安全性と修理の経済性をより重視し、継続的に向上させることを必ず促し、その結果、車両修理コストを引き下げ、幅広い新エネルギー車の利用者に利益をもたらす。「費用率の観点から見ると、2026年の規制はさらに『報行合一（保険料の徴収と保険金の支払いの運用ルールの一体化）』を固め、三つのメカニズムを強化し、不正行為を是正し、市場秩序を規範化することで、費用率は横ばいから改善基調になる」と張道明氏は考える。総合的に見ると、2026年の新エネルギー車の自動車保険の総合コスト率はさらに改善し、収益水準もさらに引き上がる見通しだ。非自動車保険は引受で収益化を実現見込み長年にわたり、業界の非自動車保険（非車険）業務は慢性的に赤字が続き、一部の分野では競争が過熱している問題が目立っている。業界の非自動車保険業務の質の高い発展を推進するため、2025年10月に金融監督管理総局が『非自動車保険業務の監督の強化に関する通知』を発出し、非自動車保険における『報行合一』が着地した。「各種の監督措置が実行・推進されるにつれ、業界の非自動車保険の収益力は段階的に回復し、収益の循環（収益期）に入る見込みだ」と張道明氏は説明した。人保財险は監督の要求を厳格に実行しており、2025年11月1日から非自動車保険での“見費出単（費用発生に基づく発行）”を全面的に開始し、2025年12月1日には企財保険のプロダクトのアップグレードと約款の届出を完了させた。2026年2月1日には雇用主責任保険のプロダクトのアップグレードと約款の届出を完了し、その他の非自動車保険商品は監督の要求に従い、全面的に整理したうえで、段階的・秩序立てて商品アップグレード作業を推進している。同氏は、非自動車保険での“見費出単”の実施以降、当社の未収保険料の管理効果が顕著に表れており、非自動車保険の未収保険料率は大幅に低下したと指摘した。先行してガバナンス（是正・管理）を行った企財保険および雇用主責任保険では、市場の費用が急速に減少する傾向が示され、経営成績に前向きな影響を与えている。現時点では、関連指標は短期的に良好だが、長期的な効果は引き続き追跡し観察していく。「現在、非自動車保険の総合的なガバナンス（包括的な是正）作業はまだ立ち上がり段階にある。監督当局、業界の主体、そして顧客は、適応と最適化の過程にある。しかし、総合的なガバナンスにより非自動車保険業務の質の高い発展を推進することは、業界の共通認識となっており、良好な市場環境と発展の雰囲気はすでに形成されつつある」と張道明氏は述べた。非自動車保険の全商品種にわたる規範的なガバナンスが段階的に進み、各種の監督要求が全面的に着地するにつれて、業界の非自動車保険の収益力全体は、プラス方向のトレンドを示すだろう。張道明氏は、2026年における当社の非自動車保険の総合的なガバナンスの効果は、企財保険、雇用主責任保険、安責保険などの保険商品における総合費用率にまず反映されるとみている。上記の商品における総合費用率は、前年比で2ポイント以上の低下が見込まれる。その後、人保財险は監督の総合的なガバナンス要求を断固として実行し、引き続き業務の構成を最適化し、リスク選別と精密な料率設定の能力を強化し、非自動車保険の質の高い発展を着実に推進する。他の影響要因が前年度と概ね同水準であることを前提に、当社の非自動車保険の総合コスト率は前年比で低下し、引受で収益化を実現する見込みだ。OCIの高配当株の配置を継続的に注視保険資金は運用期間が長く、規模も大きく、豊富な投資戦略と多様化した投資手段の「ツールボックス」を備えており、長期で忍耐強い資本の重要な源泉となっている。中国人保の副総裁の才智伟氏は、2026年においてグループは「長期投資、価値投資」の理念を貫き、「安定性、成長性、分散性、革新性」の4つの原則に焦点を当て、資産配分をさらに最適化し、長期で、堅実で、均衡の取れた投資ポートフォリオを構築するという。大分類の資産投資戦略の観点では、利付債（固定利回り）への投資は、資産と負債のマッチングをうまく行い、金利リスクを防ぐための重要な手段である。才智伟氏は、2026年のグループは、損害保険と生命保険のそれぞれの負債資金の属性に基づいて、さらに部門別口座（セグメント口座）の差異化配分と精密な管理を行う方針だ。損害保険の口座では、資産のデュレーション（平均残存期間）を概ね安定に保つことに重点を置き、生命保険の口座では、資産と負債のデュレーション・ギャップを適切に管理し、長期の政府債の配分を継続して実施する。「株式投資こそが、投資パフォーマンスを安定させ、かつ向上させる勝負の手だ」と同氏は述べた。着実に前進しながら、OCI（公正価値の変動がその他の包括利益に計上される）高配当株の配分を継続的に注視しつつ、「十五五」計画に内包される成長性の機会に焦点を当てる。重点の業界、重点の産業分野に対する調査を強化し、TPL（公正価値で測定し、その変動が当期の損益に計上される金融資産）の株式配分を合理的に計画することで、長期の業績が堅実で、市場競争力があり、より均衡の取れた株式投資ポートフォリオを構築する。2026年に向けて、才智伟氏は、今後も金融の「5つの大きな重点（五篇大文章）」を深掘りし、実行していくとした。良い資産、良い顧客を中心に、資産の証券化などの革新的なオルタナティブ商品の開発・配分を継続的に強化し、また、グループがすでに設置し、今後設置する予定のプライベート・エクイティ・ファンドを足がかりとして、国家の重点戦略および保険業務の発展に関連する分野に焦点を当て、戦略的新興産業や現代的な産業体系の構築に含まれる投資機会を積極的に捉える。近年、金利の中枢が下がる中、10年物国債の利回りは2022年末の2.84%から2025年末の1.85%へ低下し、3年累計では約100ベーシスポイント（BP）下がり、保険資金による投資、特に伝統的な固定利回り資産の配分には大きな圧力となっている。低金利環境による影響への対応として、才智伟氏は、中国人保は主に次の3つの面から取り組むと紹介した。第一に、固定利回りの能動的投資管理を強化し、長所を伸ばし、より精緻に作り込むこと。第二に、高配当株を純投資収益に占める寄与の度合いを高めること。第三に、オルタナティブ投資への転換を推進し、安定収益を得るための新たな「成長の極」を構築することだ。「今後3年間、当社は資産配分を継続的に最適化していく。固定利回り資産への投資を精密に精査して磨き上げることで、株式などのエクイティ資産の配分と投資戦略を絶えず最適化し、資産の証券化や実物資産投資などの革新的なオルタナティブ業務の発展を継続的に推進する。さまざまな施策を併用し、純投資収益を相対的に安定させ、資産と負債のマッチングをしっかり行い、グループの経営業績が堅実に伸びることを支えるために、積極的な貢献をしていく」と才智伟氏は語った。 大量の情報、精密な解釈は、新浪财经APPにて
中国人保管理層詳解新能源車險經營，回應非車險扭虧時間表｜直擊業績會
3月27日に開催された2025年度の業績発表会において、中国人民保険（中国人保）の取締役会長の丁向群氏は、「第15次5カ年計画（“十四五”）に続く次の“十五五”の期間には、保険業界が持続的かつ急速な成長の“黄金期”を迎える」と述べた。中国人保は、より一層基幹事業に集中し、すれ違い（バッティングしない）発展を図り、損害保険のラインにおける「いかだ石（安定の基礎）」としての役割を着実に発揮し、生命保険のラインにおける「新しい原動力」としての役割を打ち出し、投資のラインにおける「ドライバー」としての作用を強化し、テクノロジーのラインにおける「加速器」としての作用を活性化させ、基幹事業がより鮮明で、配置がより最適化され、構造がより均衡した段階的発展の構図を構築していく。
2025年を振り返ると、中国人保の「一流の構築」戦略の実施初年度としての成果が、間違いなく顕著である。損害保険の総合コスト率は97.6%で、近年で最良の水準を記録した。生命保険の新契約の新業務価値は156億元、グループの総投資収益は923億元で、ともに過去最高を更新した。グループの総資産は2兆元を突破し、純資産は4000億元を突破し、純利益は600億元を突破した。
好調な業績の後押しを受けて、2025年の中国人保の株価は上昇トレンドを継続し、さらに最高値を更新した。グループのA株は過去6年で最高値を付け、グループのH株および中国財産保険（中国財险）も上場以来の最高値をそれぞれ更新した。
新エネルギー車の自動車保険は改善見込み
新エネルギー車の浸透が急速に進む中、2025年の業界の自動車保険における新エネルギー車の引受台数比率は12.75%に達しており、自動車保険の収益性にとって極めて重要な影響を与えている。
中国人保党委員であり、中国財産保険（人保財险）の党委書記の張道明氏は、全体として見れば、新エネルギー車の自動車保険には3つの大きな課題があると指摘した。第一に、新エネルギー車の事故率が高く、燃料車の事故率を大幅に上回っていること。第二に、社会化された修理チャネルが不足しており、車両修理コストが相対的に高いこと。第三に、人身傷害の案件比率と補償基準の双方に上昇傾向が見られ、1件当たりの支払額が増加していることだ。
「これらはいずれも、新エネルギー車の自動車保険の保険金支払い（補償）圧力が高水準にあることにつながっている。ただし、課題に直面しているとはいえ、私たちはデータ、料率設定、チャネル、コストなどの面で積極的に優位性を発揮しており、新エネルギー車の自動車保険の領域ではすでにリーディング・ポジションを築いている」と張道明氏は述べた。
同氏は、現在、新エネルギー車の自動車保険にはいくつかの前向きな要素が出てきているとした。第一に、旧車の比率が上がっていること、運転行動の習慣が改善していること、補助運転技術の進歩など、複数の要因の影響を受け、新エネルギー車の事故率は低下傾向を示している。
第二に、自動緊急ブレーキシステム（AEB）を装備した貨物車について、データ上、未装備の貨物車と比べて補償（支払い）リスクは7%低い。主に1件当たりの支払額の低下に表れている。国家基準によれば、2026年7月1日から重型の営業用貨物車の新車にはAEBの強制装備が求められる。さらに2028年1月1日から軽型の貨物車の新車にもAEBの強制装備が求められる。これは、新エネルギー貨物車の補償リスクの改善にとって重要なプラス要因となる。
第三に、中国国内の新エネルギー車種におけるリスクの格付け制度が現在、整備・構築の準備段階にある。格付け制度の導入は、自動車メーカーが車種の安全性と修理の経済性をより重視し、継続的に向上させることを必ず促し、その結果、車両修理コストを引き下げ、幅広い新エネルギー車の利用者に利益をもたらす。
「費用率の観点から見ると、2026年の規制はさらに『報行合一（保険料の徴収と保険金の支払いの運用ルールの一体化）』を固め、三つのメカニズムを強化し、不正行為を是正し、市場秩序を規範化することで、費用率は横ばいから改善基調になる」と張道明氏は考える。総合的に見ると、2026年の新エネルギー車の自動車保険の総合コスト率はさらに改善し、収益水準もさらに引き上がる見通しだ。
非自動車保険は引受で収益化を実現見込み
長年にわたり、業界の非自動車保険（非車険）業務は慢性的に赤字が続き、一部の分野では競争が過熱している問題が目立っている。業界の非自動車保険業務の質の高い発展を推進するため、2025年10月に金融監督管理総局が『非自動車保険業務の監督の強化に関する通知』を発出し、非自動車保険における『報行合一』が着地した。
「各種の監督措置が実行・推進されるにつれ、業界の非自動車保険の収益力は段階的に回復し、収益の循環（収益期）に入る見込みだ」と張道明氏は説明した。人保財险は監督の要求を厳格に実行しており、2025年11月1日から非自動車保険での“見費出単（費用発生に基づく発行）”を全面的に開始し、2025年12月1日には企財保険のプロダクトのアップグレードと約款の届出を完了させた。2026年2月1日には雇用主責任保険のプロダクトのアップグレードと約款の届出を完了し、その他の非自動車保険商品は監督の要求に従い、全面的に整理したうえで、段階的・秩序立てて商品アップグレード作業を推進している。
同氏は、非自動車保険での“見費出単”の実施以降、当社の未収保険料の管理効果が顕著に表れており、非自動車保険の未収保険料率は大幅に低下したと指摘した。先行してガバナンス（是正・管理）を行った企財保険および雇用主責任保険では、市場の費用が急速に減少する傾向が示され、経営成績に前向きな影響を与えている。現時点では、関連指標は短期的に良好だが、長期的な効果は引き続き追跡し観察していく。
「現在、非自動車保険の総合的なガバナンス（包括的な是正）作業はまだ立ち上がり段階にある。監督当局、業界の主体、そして顧客は、適応と最適化の過程にある。しかし、総合的なガバナンスにより非自動車保険業務の質の高い発展を推進することは、業界の共通認識となっており、良好な市場環境と発展の雰囲気はすでに形成されつつある」と張道明氏は述べた。非自動車保険の全商品種にわたる規範的なガバナンスが段階的に進み、各種の監督要求が全面的に着地するにつれて、業界の非自動車保険の収益力全体は、プラス方向のトレンドを示すだろう。
張道明氏は、2026年における当社の非自動車保険の総合的なガバナンスの効果は、企財保険、雇用主責任保険、安責保険などの保険商品における総合費用率にまず反映されるとみている。上記の商品における総合費用率は、前年比で2ポイント以上の低下が見込まれる。その後、人保財险は監督の総合的なガバナンス要求を断固として実行し、引き続き業務の構成を最適化し、リスク選別と精密な料率設定の能力を強化し、非自動車保険の質の高い発展を着実に推進する。他の影響要因が前年度と概ね同水準であることを前提に、当社の非自動車保険の総合コスト率は前年比で低下し、引受で収益化を実現する見込みだ。
OCIの高配当株の配置を継続的に注視
保険資金は運用期間が長く、規模も大きく、豊富な投資戦略と多様化した投資手段の「ツールボックス」を備えており、長期で忍耐強い資本の重要な源泉となっている。
中国人保の副総裁の才智伟氏は、2026年においてグループは「長期投資、価値投資」の理念を貫き、「安定性、成長性、分散性、革新性」の4つの原則に焦点を当て、資産配分をさらに最適化し、長期で、堅実で、均衡の取れた投資ポートフォリオを構築するという。
大分類の資産投資戦略の観点では、利付債（固定利回り）への投資は、資産と負債のマッチングをうまく行い、金利リスクを防ぐための重要な手段である。才智伟氏は、2026年のグループは、損害保険と生命保険のそれぞれの負債資金の属性に基づいて、さらに部門別口座（セグメント口座）の差異化配分と精密な管理を行う方針だ。損害保険の口座では、資産のデュレーション（平均残存期間）を概ね安定に保つことに重点を置き、生命保険の口座では、資産と負債のデュレーション・ギャップを適切に管理し、長期の政府債の配分を継続して実施する。
「株式投資こそが、投資パフォーマンスを安定させ、かつ向上させる勝負の手だ」と同氏は述べた。着実に前進しながら、OCI（公正価値の変動がその他の包括利益に計上される）高配当株の配分を継続的に注視しつつ、「十五五」計画に内包される成長性の機会に焦点を当てる。重点の業界、重点の産業分野に対する調査を強化し、TPL（公正価値で測定し、その変動が当期の損益に計上される金融資産）の株式配分を合理的に計画することで、長期の業績が堅実で、市場競争力があり、より均衡の取れた株式投資ポートフォリオを構築する。
2026年に向けて、才智伟氏は、今後も金融の「5つの大きな重点（五篇大文章）」を深掘りし、実行していくとした。良い資産、良い顧客を中心に、資産の証券化などの革新的なオルタナティブ商品の開発・配分を継続的に強化し、また、グループがすでに設置し、今後設置する予定のプライベート・エクイティ・ファンドを足がかりとして、国家の重点戦略および保険業務の発展に関連する分野に焦点を当て、戦略的新興産業や現代的な産業体系の構築に含まれる投資機会を積極的に捉える。
近年、金利の中枢が下がる中、10年物国債の利回りは2022年末の2.84%から2025年末の1.85%へ低下し、3年累計では約100ベーシスポイント（BP）下がり、保険資金による投資、特に伝統的な固定利回り資産の配分には大きな圧力となっている。
低金利環境による影響への対応として、才智伟氏は、中国人保は主に次の3つの面から取り組むと紹介した。第一に、固定利回りの能動的投資管理を強化し、長所を伸ばし、より精緻に作り込むこと。第二に、高配当株を純投資収益に占める寄与の度合いを高めること。第三に、オルタナティブ投資への転換を推進し、安定収益を得るための新たな「成長の極」を構築することだ。
「今後3年間、当社は資産配分を継続的に最適化していく。固定利回り資産への投資を精密に精査して磨き上げることで、株式などのエクイティ資産の配分と投資戦略を絶えず最適化し、資産の証券化や実物資産投資などの革新的なオルタナティブ業務の発展を継続的に推進する。さまざまな施策を併用し、純投資収益を相対的に安定させ、資産と負債のマッチングをしっかり行い、グループの経営業績が堅実に伸びることを支えるために、積極的な貢献をしていく」と才智伟氏は語った。
大量の情報、精密な解釈は、新浪财经APPにて