3月30日、中微社が2025年の年次報告書を開示したのと同時に、株式発行および現金による資産買収の取引草案を公表し、15.76億元で杭州众硅電子科技有限公司（以下「杭州众硅」）の64.69%株式を買収することを計画した。同日、華虹社による華力微の買収取引が上海証券取引所に受理された。半導体の2大リーディング企業の動きは、再びスタートアップ企業向け市場（科創板）のM&A（企業の合併・買収）・リストラクチャリング市場が活発であることを際立たせており、その背後には政策による後押しと産業需要の深いシンクロがある。今回の中微社による買収対象である杭州众硅は、化学的機械研磨（CMP）装置分野に焦点を当てており、現時点では未だ黒字ではないものの、その製品は国内の著名な先進的なメモリおよびロジック・チップ製造メーカーに導入されている。取引はマーケット・アプローチで評価され、杭州众硅の100%株式の評価額は25.01億元で、増価率は232.28%となっており、差異化した価格設定の取り決めも設けられている。この買収を通じて、中微社はウエット（湿式）装置の弱点を補完し、「エッチング＋薄膜堆積＋量検査＋ウエット」から成る前工程の4つの中核的なプロセス能力を備えたメーカーとなり、「グループ化」「プラットフォーム化」に向けた重要な一歩を踏み出す。これに対し華虹社による華力微の買収は、IPO段階での同業競争解消に関する約束を果たすだけでなく、生産能力の拡充と工程の相互補完により収益力を高めることで、産業統合の内在的な論理を体現している。統計によると、「科創板八条」が発表された後、科創板で新たに54件の重大な資産再編（大型M&A）が行われ、そのうち半導体、ソフトウェア、バイオ医薬、高端装備製造（ハイエンド設備製造）分野が9割超を占めた。芯联集成や沪硅产业などの大型案件が実現し、普冉股份や锴威特などが直近に開示した再編計画も、引き続き市場に活力を注入している。政策の包容力と「ハードテック」産業の特性との結び付きが、今回のM&Aラッシュの中核的な駆動力となっている。半導体やバイオ医薬などの「技術的ブレークスルーが先で、商業化が後から来る」という業界の特徴に照らし、業界では、科創板のM&A取引についても、適応的なバリュエーション枠組みや取引案の構築を積極的に模索していると解釈されている。科創板のM&A再編における支払い手段がより多様化していることは、明確に観察できる。企業は株式、転換社債、第三者割当（定増）による資金調達、M&Aローン、M&Aファンドなどを総合的に活用してM&Aを実施しており、差異化した価格設定の取り決めや自社業績のコミットメントなどの革新的な取引案も、すでに枚挙にいとまがない。たとえば思瑞浦が創芯微を買収する際に採用した差異化した価格設定の取り決めでは、取引相手の出資コストと負担義務に基づいて異なる買収価格を設定している。圣湘生物による中山海济の買収では、Earn-out（業績連動）メカニズムを導入し、評価額とその後の業績を動的に連動させている。M&Aの価値は最終的に、シナジー効果の解放に表れる。直近の年次報告書から見ると、統合の質と成果が徐々に顕在化している。たとえば华海诚科では、同社が2025年10月に衡所华威の買収を完了した後、連結の年間生産販売量が25000トンを超え、世界の出荷量で第2位に躍進した。衡所华威は当該年度に売上高4.8億元、純利益5815.17万元を達成し、売上高・利益はいずれも増加した。統合がさらに加速して進むにつれ、双方の市場展開、製品ポートフォリオ、サプライチェーン、製造ライン配置、研究開発リソースなど多方面でのシナジー効果が継続的に発揮されていく。市場関係者は、中微社や華虹社などのリーディング企業が牽引する産業統合に加え、より多くの事例でシナジー効果が顕在化することで、科創板が新しい質的生産力（新質生産力）を支える機能はさらに際立つだろうと指摘している。政策と市場という二重の推進力の下で、科創板の企業はM&Aを通じて技術の相互補完、生産能力のシナジー、エコシステムの構築を実現し、新興の基幹産業の発展に向けてミクロな土台を固め、産業チェーンをハイエンド化へと押し進めていく。
産業統合が深みにはまり、科創板のM&A再編市場は引き続き活況を呈している
3月30日、中微社が2025年の年次報告書を開示したのと同時に、株式発行および現金による資産買収の取引草案を公表し、15.76億元で杭州众硅電子科技有限公司（以下「杭州众硅」）の64.69%株式を買収することを計画した。同日、華虹社による華力微の買収取引が上海証券取引所に受理された。半導体の2大リーディング企業の動きは、再びスタートアップ企業向け市場（科創板）のM&A（企業の合併・買収）・リストラクチャリング市場が活発であることを際立たせており、その背後には政策による後押しと産業需要の深いシンクロがある。
今回の中微社による買収対象である杭州众硅は、化学的機械研磨（CMP）装置分野に焦点を当てており、現時点では未だ黒字ではないものの、その製品は国内の著名な先進的なメモリおよびロジック・チップ製造メーカーに導入されている。取引はマーケット・アプローチで評価され、杭州众硅の100%株式の評価額は25.01億元で、増価率は232.28%となっており、差異化した価格設定の取り決めも設けられている。この買収を通じて、中微社はウエット（湿式）装置の弱点を補完し、「エッチング＋薄膜堆積＋量検査＋ウエット」から成る前工程の4つの中核的なプロセス能力を備えたメーカーとなり、「グループ化」「プラットフォーム化」に向けた重要な一歩を踏み出す。これに対し華虹社による華力微の買収は、IPO段階での同業競争解消に関する約束を果たすだけでなく、生産能力の拡充と工程の相互補完により収益力を高めることで、産業統合の内在的な論理を体現している。
統計によると、「科創板八条」が発表された後、科創板で新たに54件の重大な資産再編（大型M&A）が行われ、そのうち半導体、ソフトウェア、バイオ医薬、高端装備製造（ハイエンド設備製造）分野が9割超を占めた。芯联集成や沪硅产业などの大型案件が実現し、普冉股份や锴威特などが直近に開示した再編計画も、引き続き市場に活力を注入している。政策の包容力と「ハードテック」産業の特性との結び付きが、今回のM&Aラッシュの中核的な駆動力となっている。
半導体やバイオ医薬などの「技術的ブレークスルーが先で、商業化が後から来る」という業界の特徴に照らし、業界では、科創板のM&A取引についても、適応的なバリュエーション枠組みや取引案の構築を積極的に模索していると解釈されている。科創板のM&A再編における支払い手段がより多様化していることは、明確に観察できる。企業は株式、転換社債、第三者割当（定増）による資金調達、M&Aローン、M&Aファンドなどを総合的に活用してM&Aを実施しており、差異化した価格設定の取り決めや自社業績のコミットメントなどの革新的な取引案も、すでに枚挙にいとまがない。たとえば思瑞浦が創芯微を買収する際に採用した差異化した価格設定の取り決めでは、取引相手の出資コストと負担義務に基づいて異なる買収価格を設定している。圣湘生物による中山海济の買収では、Earn-out（業績連動）メカニズムを導入し、評価額とその後の業績を動的に連動させている。
M&Aの価値は最終的に、シナジー効果の解放に表れる。直近の年次報告書から見ると、統合の質と成果が徐々に顕在化している。たとえば华海诚科では、同社が2025年10月に衡所华威の買収を完了した後、連結の年間生産販売量が25000トンを超え、世界の出荷量で第2位に躍進した。衡所华威は当該年度に売上高4.8億元、純利益5815.17万元を達成し、売上高・利益はいずれも増加した。統合がさらに加速して進むにつれ、双方の市場展開、製品ポートフォリオ、サプライチェーン、製造ライン配置、研究開発リソースなど多方面でのシナジー効果が継続的に発揮されていく。
市場関係者は、中微社や華虹社などのリーディング企業が牽引する産業統合に加え、より多くの事例でシナジー効果が顕在化することで、科創板が新しい質的生産力（新質生産力）を支える機能はさらに際立つだろうと指摘している。政策と市場という二重の推進力の下で、科創板の企業はM&Aを通じて技術の相互補完、生産能力のシナジー、エコシステムの構築を実現し、新興の基幹産業の発展に向けてミクロな土台を固め、産業チェーンをハイエンド化へと押し進めていく。