智通财经アプリは、水曜日にNVIDIA（NVDA.US）が市場予想を大きく上回る業績を発表した後、同社が市場で最も成長ポテンシャルの高い銘柄の一つになっていることに注目した。とはいえ、その取引価格はなぜバリュー株のように見えるのだろうか？
この半導体大手の株価は木曜日に5.5%下落し、4月16日以来の最大の1日下落となり、標準普尔500指数も同時に押し下げた。現在の同銘柄の株価は予想利益の約22倍で、過去5年平均の37倍を大きく下回っており、かつ標準普尔500指数の平均的なバリュエーション倍数よりわずかに高いにとどまっている。
アナリストが、NVIDIAの第1四半期の売上予想が7,800億ドル（ウォール街のそれまでの約7,300億ドルというコンセンサス予想を大幅に上回る）に達するとの見通しを根拠に利益予想を次々と引き上げているため、このPER（株価収益率）の数字はさらに低下する見込みだ。
「これほど強い業績と、株価の値動きが伴っていないところがある」と、NVIDIA株を保有するDakota Wealth Managementの上級ポートフォリオ・マネージャー、ロバート・パフリックは述べた。「もちろん、このような決算の後は良いパフォーマンスになるはずだ。会社は非常に強い成長を見せた。」
データによると、NVIDIAの現在のPERは、標準普尔500指数に含まれるおよそ3分の1の株よりも安い。しかし、過去12か月の売上成長率は65%で、同指数内で3位に位置している。対照的に、Palantirの売上拡大は標準普尔500で4位だが、同社の株価の取引倍率は予想利益の約98倍だ。
NVIDIAの売上成長だけではプレミアム評価は支えきれない
この半導体メーカーの業績と株価の値動きが逆方向になっている理由は、投資家が同社の財務データを重視しなくなったことだ。代わりに、華尔街はMeta、Alphabet、Microsoft、Amazonなどの人工知能開発業者が約束している数千億ドル規模の支出が削減を余儀なくされるのではないかと懸念している。もしそれが起きれば、NVIDIAの収益に深刻な打撃となる可能性がある。
NVIDIA株を保有するSands Capital Managementのポートフォリオ・マネージャー、ダニエル・ピリンは、今回の投げ売りについて「完全に、市場が基本的に問いているからだ。『これがピークなのか？』ということを。」「こうした感情が、その後、バリュエーション・マルチプルにも浸透していった。」
NVIDIAが決算を発表する前に、すでにAI分野に不安が広がっていた。巨額支出への見返りへの懸念や、この技術がもたらす破壊的な脅威が、これまでソフトウェア企業や他社の株価を押し下げていたためだ。
Murphy&Sylvest Wealth Managementのマーケット・ストラテジスト兼シニア・ウェルスマネージャー、ポール・ノルトは、「これはNVIDIAにとって、いわばダブル・ヒットのようなものだ。どのような業績を出しても、ほとんど重要ではない。」「結局のところ、いつになったら、こうしたすべての資本支出から利益を得るための明確な道筋が見えてくるのだろうか？」
さらに、もう一つの疑問がある。2022年11月にChatGPTが発表されて以来、すでに約1000%上昇したこの株には、まだどれほど上昇余地が残っているのだろうか？
Seaport Groupのシニア・アナリスト、ジェイ・ゴールドバーグは、「次の増分の買い手はどこにいるのか。すでに主要株主で、ロングしか持たないファンドは、買えるだけのポジションを買い尽くしていて上限に達している」と述べた。彼は、この銘柄に「売り」のレーティングを付けている唯一のアナリストだ。「だから、たとえ安く見えても、実際に拾いに入れる人がいない。」
もちろん、華尔街はNVIDIAに依然として強気だ。多くの株式市場のプロは、同社の現在の取引倍率が、昨年4月の「関税恐慌の売り」以降の最低水準の一つにあるため、非常に割安だと考えている。投資家が大型テック株を売り、いまはリスクが低いと見なされているセクターへ資金を振り向けたことで、同社はずっと小幅な値動きにとどまっている。
「NVIDIAは確かにバリュー投資の機会のように見える」と、Global Xのリサーチ・アナリスト、特ジャス・デセイは述べた。「株価は需要の悪化ではなく、ポジション調整やセクター・ローテーションのペナルティを受けている。」
成長の見通しとバリューが組み合わさることは、投資家がNVIDIAを「合理的な価格で成長する」という選択肢として捉えるべきだというシグナルかもしれない。これは華尔街でよく使われる戦略だ。
「これらの結果は、このバリュエーション・マルチプルの下で、この銘柄が非常に良い価値と機会を表していることを示している」とDakotaのパフリックは述べた。「ファンダメンタルズ、バリュエーション、そして主要な指標を見ると、これらすべてが大きく教えてくれている。これは素晴らしい投資対象であり、あなたの投資ポートフォリオの一部にすべきだと。」
NVIDIAの現在のPERが、他の高成長企業の水準を完全に満たしていない可能性はあるが、Sands Capitalのピリンは、それをバリュー株だとは見なしたくない。なぜならバリュー株の動き方をしていないからだ。
「その売買の仕方はバリュー株っぽくない」と彼は言う。「それに、そのボラティリティはずっと大きい。」
ソフトウェア株がついに一部の取り戻しを達成
データによると、米国のソフトウェア業界を追跡する上場投資信託（ETF）が、12月中旬以来初めて、フィラデルフィア半導体指数（SOX）を単週で上回る見通しだ。木曜日は、投資家がNVIDIAを持ち回りで売り、AIの基盤インフラを提供する企業に資金を振り向けるにつれ、ソフトウェア株が一部の失地を回復した。
本日週初めに、Anthropicがソフトウェアおよびデータ・サービス提供業者との間で、一連の協力協定を締結したと発表し、打撃を受けているこのセクターに一定の安堵をもたらした。
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業績狂飆、時価総額の調整：英偉達(NVDA.US)がバリュー株として見なされた場合、増加資金はどこから来るのか？
智通财经アプリは、水曜日にNVIDIA（NVDA.US）が市場予想を大きく上回る業績を発表した後、同社が市場で最も成長ポテンシャルの高い銘柄の一つになっていることに注目した。とはいえ、その取引価格はなぜバリュー株のように見えるのだろうか？
この半導体大手の株価は木曜日に5.5%下落し、4月16日以来の最大の1日下落となり、標準普尔500指数も同時に押し下げた。現在の同銘柄の株価は予想利益の約22倍で、過去5年平均の37倍を大きく下回っており、かつ標準普尔500指数の平均的なバリュエーション倍数よりわずかに高いにとどまっている。
アナリストが、NVIDIAの第1四半期の売上予想が7,800億ドル（ウォール街のそれまでの約7,300億ドルというコンセンサス予想を大幅に上回る）に達するとの見通しを根拠に利益予想を次々と引き上げているため、このPER（株価収益率）の数字はさらに低下する見込みだ。
「これほど強い業績と、株価の値動きが伴っていないところがある」と、NVIDIA株を保有するDakota Wealth Managementの上級ポートフォリオ・マネージャー、ロバート・パフリックは述べた。「もちろん、このような決算の後は良いパフォーマンスになるはずだ。会社は非常に強い成長を見せた。」
データによると、NVIDIAの現在のPERは、標準普尔500指数に含まれるおよそ3分の1の株よりも安い。しかし、過去12か月の売上成長率は65%で、同指数内で3位に位置している。対照的に、Palantirの売上拡大は標準普尔500で4位だが、同社の株価の取引倍率は予想利益の約98倍だ。
NVIDIAの売上成長だけではプレミアム評価は支えきれない
この半導体メーカーの業績と株価の値動きが逆方向になっている理由は、投資家が同社の財務データを重視しなくなったことだ。代わりに、華尔街はMeta、Alphabet、Microsoft、Amazonなどの人工知能開発業者が約束している数千億ドル規模の支出が削減を余儀なくされるのではないかと懸念している。もしそれが起きれば、NVIDIAの収益に深刻な打撃となる可能性がある。
NVIDIA株を保有するSands Capital Managementのポートフォリオ・マネージャー、ダニエル・ピリンは、今回の投げ売りについて「完全に、市場が基本的に問いているからだ。『これがピークなのか？』ということを。」「こうした感情が、その後、バリュエーション・マルチプルにも浸透していった。」
NVIDIAが決算を発表する前に、すでにAI分野に不安が広がっていた。巨額支出への見返りへの懸念や、この技術がもたらす破壊的な脅威が、これまでソフトウェア企業や他社の株価を押し下げていたためだ。
Murphy&Sylvest Wealth Managementのマーケット・ストラテジスト兼シニア・ウェルスマネージャー、ポール・ノルトは、「これはNVIDIAにとって、いわばダブル・ヒットのようなものだ。どのような業績を出しても、ほとんど重要ではない。」「結局のところ、いつになったら、こうしたすべての資本支出から利益を得るための明確な道筋が見えてくるのだろうか？」
さらに、もう一つの疑問がある。2022年11月にChatGPTが発表されて以来、すでに約1000%上昇したこの株には、まだどれほど上昇余地が残っているのだろうか？
Seaport Groupのシニア・アナリスト、ジェイ・ゴールドバーグは、「次の増分の買い手はどこにいるのか。すでに主要株主で、ロングしか持たないファンドは、買えるだけのポジションを買い尽くしていて上限に達している」と述べた。彼は、この銘柄に「売り」のレーティングを付けている唯一のアナリストだ。「だから、たとえ安く見えても、実際に拾いに入れる人がいない。」
もちろん、華尔街はNVIDIAに依然として強気だ。多くの株式市場のプロは、同社の現在の取引倍率が、昨年4月の「関税恐慌の売り」以降の最低水準の一つにあるため、非常に割安だと考えている。投資家が大型テック株を売り、いまはリスクが低いと見なされているセクターへ資金を振り向けたことで、同社はずっと小幅な値動きにとどまっている。
「NVIDIAは確かにバリュー投資の機会のように見える」と、Global Xのリサーチ・アナリスト、特ジャス・デセイは述べた。「株価は需要の悪化ではなく、ポジション調整やセクター・ローテーションのペナルティを受けている。」
成長の見通しとバリューが組み合わさることは、投資家がNVIDIAを「合理的な価格で成長する」という選択肢として捉えるべきだというシグナルかもしれない。これは華尔街でよく使われる戦略だ。
「これらの結果は、このバリュエーション・マルチプルの下で、この銘柄が非常に良い価値と機会を表していることを示している」とDakotaのパフリックは述べた。「ファンダメンタルズ、バリュエーション、そして主要な指標を見ると、これらすべてが大きく教えてくれている。これは素晴らしい投資対象であり、あなたの投資ポートフォリオの一部にすべきだと。」
NVIDIAの現在のPERが、他の高成長企業の水準を完全に満たしていない可能性はあるが、Sands Capitalのピリンは、それをバリュー株だとは見なしたくない。なぜならバリュー株の動き方をしていないからだ。
「その売買の仕方はバリュー株っぽくない」と彼は言う。「それに、そのボラティリティはずっと大きい。」
ソフトウェア株がついに一部の取り戻しを達成
データによると、米国のソフトウェア業界を追跡する上場投資信託（ETF）が、12月中旬以来初めて、フィラデルフィア半導体指数（SOX）を単週で上回る見通しだ。木曜日は、投資家がNVIDIAを持ち回りで売り、AIの基盤インフラを提供する企業に資金を振り向けるにつれ、ソフトウェア株が一部の失地を回復した。
本日週初めに、Anthropicがソフトウェアおよびデータ・サービス提供業者との間で、一連の協力協定を締結したと発表し、打撃を受けているこのセクターに一定の安堵をもたらした。