鹰眼予警：信測標準應收帳款增速高於營業收入增速

新浪财经上場企業研究院｜財務諸表ハークアイ警告

3月31日、信測標準が2025年の年次報告書を発表し、監査意見は標準の無限定（無保留）意見の監査意見です。

報告によると、同社の2025年通年の営業収益は8.04億元で、前年同期比10.86%増です。親会社帰属純利益は1.96億元で、前年同期比11.49%増です。非経常項目控除後の親会社帰属純利益は1.87億元で、前年同期比13.2%増です。基本1株当たり利益は0.8551元/株です。

同社は2021年1月の上場以来、現金配当を5回実施しており、累計で現金配当の実施額は1.73億元です。公告によると、同社は全株主に対し、10株につき現金配当3元（税込）を支払う予定です。

上場企業の財務諸表ハークアイ警告システムは、業績の質、収益力、資金面のプレッシャーと安全性、ならびに運営効率などの4つの主要な側面から、信測標準の2025年年報をインテリジェントに定量分析します。

1、業績の質の観点

当該期間中、同社の売上高は8.04億元で前年同期比10.86%増です。純利益は2.04億元で前年同期比12.25%増です。営業活動による純キャッシュ・フローは2.14億元で、前年同期比8.96%減です。

営業用の資産の質を踏まえると、特に次を重点的に注視する必要があります：

• 売掛手形の増加率が営業収益の増加率を上回っています。当該期間中、売掛手形は期首から73.28%増加し、営業収益は前年同期比10.86%増加しており、売掛手形の増加率が営業収益の増加率を上回っています。

• 売掛金の増加率が営業収益の増加率を上回っています。当該期間中、売掛金は期首から20.1%増加し、営業収益は前年同期比10.86%増加しており、売掛金の増加率が営業収益の増加率を上回っています。

• 売掛金/営業収益の比率が継続的に上昇しています。直近3期の年報では、売掛金/営業収益の比率はそれぞれ36.4%、43.08%、46.67%であり、継続的に増加しています。

キャッシュ・フローの質を踏まえると、特に次を重点的に注視する必要があります：

• 営業収益と営業活動による純キャッシュ・フローの変動が乖離しています。当該期間中、営業収益は前年同期比10.86%増加した一方、営業活動による純キャッシュ・フローは前年同期比8.97%減少しており、営業収益と営業活動による純キャッシュ・フローの変動が乖離しています。

2、収益力の観点

当該期間中、同社の売上総利益率は60.16%で前年同期比3.75%増です。純利益率は25.32%で前年同期比1.25%増です。自己資本利益率（加重）は12.4%で前年同期比16.95%減です。

同社の資産側から見た収益性を踏まえると、特に次を重点的に注視する必要があります：

• 自己資本利益率の低下。当該期間中、加重平均の自己資本利益率は12.4%で前年同期比16.95%減です。

3、資金面のプレッシャーと安全性の観点

当該期間中、同社の負債資産比率は14.24%で前年同期比62.87%低下です。流動比率は4.06、当座比率は3.89です。総債務は5720.36万元で、そのうち短期債務は5720.36万元、短期債務が総債務に占める比率は100%です。

財務状況全体から見て、特に次を重点的に注視する必要があります：

• 流動比率が継続的に低下。直近3期の年報では、流動比率がそれぞれ5.81、4.94、4.06であり、短期の債務返済能力が弱まっています。

短期の資金面のプレッシャーから見て、特に次を重点的に注視する必要があります：

• 短期・長期債務比率が大幅に増加。当該期間中、短期債務/長期債務が大きく増加して1.53になりました。

資金管理の観点から見て、特に次を重点的に注視する必要があります：

• 利息収入/現金及び現金同等物（貨幣資金）の比率が1.5%未満。当該期間中、貨幣資金は1.9億元、短期債務は0.6億元であり、同社の利息収入/貨幣資金の平均比率は0.185%で、1.5%を下回っています。

• その他の支払債務の変動が大きい。当該期間中、その他の支払債務は0.4億元で、期首からの変動率は91.92%です。

4、運営効率の観点

当該期間中、同社の売掛金回転率は2.34で、前年同期比9.75%低下です。棚卸資産回転率は6.76で、前年同期比15.08%増です。総資産回転率は0.37で、前年同期比7.77%増です。

営業用資産から見て、特に次を重点的に注視する必要があります：

• 売掛金回転率が継続的に低下。直近3期の年報では、売掛金回転率はそれぞれ3.1、2.59、2.34であり、売掛金の回転能力が弱まっています。

• 売掛金/資産合計の構成比が継続的に増加。直近3期の年報では、売掛金/資産合計比はそれぞれ11.53%、15.25%、16.56%であり、継続的に増加しています。

長期性資産から見て、特に次を重点的に注視する必要があります：

• 固定資産の変動が大きい。当該期間中、固定資産は5.9億元で、期首から62.83%増加しました。

• 単位固定資産の収入産出額が年々低下。直近3期の年報では、営業収益/固定資産原価の比率はそれぞれ2.02、1.99、1.35であり、継続的に低下しています。

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