**主要な収益指標の読み解き****売上高：前年比7.49%の下落**2025年に兗矿エネルギーが実現した売上高は1449.33億元で、2024年の1566.72億元に比べて前年比で7.49%減少した。事業別に見ると、石炭事業の売上高は886.66億元で前年比17.23%減少しており、売上高下落の中核的な要因である。石炭化学事業の売上高は242.93億元で前年比わずかに5.84%減少。電力事業の売上高は23.10億元で前年比8.95%減少。物流輸送事業の売上高は150.83億元で前年比361.09%の大幅増となったが、基数が低いため全体の売上高への押し上げ効果は限定的である。**親会社株主に帰属する純利益：前年比大幅に43.61%下落**2025年、同社の上場会社の株主に帰属する純利益は83.81億元で、2024年の148.63億元に比べて前年比で43.61%減少した。主に石炭価格の下落の影響を受けており、石炭事業の売上総利益率は前年比8.60ポイント減少して36.17%となり、全体の収益水準に大きな圧力がかかった。**非経常損益控除後の親会社株主に帰属する純利益：前年比46.73%下落**非経常損益を控除した後の上場会社の株主に帰属する純利益は73.99億元で、2024年の138.91億元に比べて前年比46.73%下落した。非経常控除後の利益の下落幅は親会社株主に帰属する純利益の下落幅を上回っており、同社の本業の収益力が業界環境の影響をより強く受けていることを示している。**1株当たり利益：基本的1株当たり利益が前年比44.14%下落**2025年の基本的1株当たり利益は0.84元/株で、2024年は1.50元/株。前年比では44.14%減少した。非経常控除後の基本的1株当たり利益は0.74元/株で、2024年は1.40元/株。前年比は47.27%下落した。1株当たり利益の下落は、純利益の下落幅と概ね一致している。**費用構造の深掘り分析****総費用：前年比0.13%の微減**2025年、同社の営業総コストに含まれる期間費用の合計は20.26億元で、2024年の20.29億元に比べて前年比0.13%微減となった。費用全体の規模は概ね安定しているが、内部構造には明確な分化が見られる：| 費用項目 || --- |2025年の金額（億元） |2024年の金額（億元） |前年比の増減 || --- | --- | --- || 販売費用 |28.86 |49.19 |-41.33% || 管理費用 |98.29 |104.99 |-6.38% || 財務費用 |41.48 |31.37 |+32.24% || 研究開発費 |33.98 |34.99 |-2.89% |**販売費用：前年比41.33%の大幅減**販売費用が大きく減少した主な理由は、鉱業権譲渡益の徴収に関する規定の変更によるものである。同社は一部のすでに計上済みの採掘権譲渡益を取り戻し（戻し入れ）計上し、その結果販売費用は前年比で17.06億元減少した。この特別要因を除くと、販売費用の実際の変動は相対的に安定している。**管理費用：前年比6.38%の減少**管理費用は前年比6.38%減少し、主に同社が継続的にリーン（精益）管理を推進し、非生産性の支出を圧縮したことによる。また、一部の管理業務の機能が最適化・統合され、運営コストが引き下げられた。**財務費用：前年比32.24%の増加**財務費用は前年比32.24%増加し、主に為替変動により為替差損が前年比で9.67億元増加したことによる。同社の海外事業の構成比は17.3%であり、米ドル、豪ドルなどの為替変動が財務費用に与える影響は大きい。**研究開発費：前年比2.89%の減少**研究開発費は前年比2.89%の小幅な下落となったが、研究開発投資の総額は依然として33.98億元を維持し、営業収入に占める割合は2.34%である。同社は継続して、深部鉱山の採掘やスマート化された総合採炭（綜采）などの中核技術の研究開発に重点を置き、年間で認可された特許などの知的財産権679件を取得しており、そのうち発明は158件。技術力は業界トップ水準を維持している。**研究開発人員の状況**2025年、同社の研究開発人員数は4747人で、会社全体の人数の5.22%を占める。学歴構成では、博士研究生が2人、修士研究生が262人、学部卒が3509人で、学部卒以上の研究開発人員の割合は79.52%に達する。年齢構成では、30-50歳の研究開発人員の割合は74.36%であり、中年層を中心に高学歴を支えとして、研究開発チームを形成しており、技術革新に対する安定した人材面での保障を提供している。**キャッシュフローの状況分析****営業活動によるキャッシュフロー：前年比24.63%の減少**2025年の営業活動によって生み出されたキャッシュフローの純額は194.85億元で、2024年の258.52億元に比べて前年比で24.63%減少した。山能財司の金融業務の影響を除くと、2025年の営業活動によるキャッシュフロー純額は167.23億元で、前年比39.3%減少しており、主に、販売した商品により得た現金が前年比49.14億元減少したことと、商品購入の支払現金が前年比110.12億元増加したことによるものである。利益の質は、業界の景況感の下振れに伴い低下している。**投資活動によるキャッシュフロー：純流出の拡大**投資活動によって生み出されたキャッシュフロー純額は-169.51億元で、2024年は-154.58億元。純流出規模は前年比で拡大し、主に同社が西北鉱業の油房壕煤鉱、楊家坪煤鉱などのプロジェクト建設への投資を強化したこと、ならびに兗煤澳洲などの海外資産の運営への投資が増加したことによる。**財務活動によるキャッシュフロー：純流出が縮小**財務活動によって生み出されたキャッシュフロー純額は-76.62億元で、2024年は-97.70億元。純流出規模は縮小した。同社は社債やミドルターム債などの発行により債務構造を最適化しつつ、同時に配当規模を合理的にコントロールし、資金の流れの安定を確保している。**中核事業の収益分析****石炭事業：増量・減価により利益が下落**2025年、同社の一般炭の生産量は1.82億トンで前年比6.28%増加、販売量は1.71億トンで前年比3.74%増加した。だが、石炭市場の需給が緩やかであることの影響で、石炭販売価格は前年比で下落した。自社生産の石炭の1トン当たり販売コストは321.09元/トンで前年比4.3%減少したものの、価格下落の影響をなおも相殺しきれず、石炭事業の売上総利益率は前年比8.60ポイント減少して36.17%となった。**石炭化学事業：売上総利益率が前年比5.15ポイント上昇**石炭化学事業の生産量は977万トンで前年比8.46%増加、販売量は857万トンで前年比5.69%増加した。原料コストの戻りと製品構成の最適化の恩恵を受けて、石炭化学事業の売上総利益率は前年比5.15ポイント上昇して26.29%となり、同社の収益における重要な支えになっている。**電力事業：売上総利益率が前年比6.36ポイント上昇**電力事業の発電量は74.88億kWhで前年比7.79%減少、販売電力量は60.43億kWhで前年比11.10%減少した。だが、石炭コストの低下により、電力事業の売上総利益率は前年比6.36ポイント上昇して19.43%となった。**直面する主なリスク**2. **安全管理リスク**：石炭採掘、石炭化学はいずれもリスクの高い業種であり、安全生産における不確実性要因が複雑である。災害対策が不十分なために安全事故が起こりやすく、生産・経営に影響を及ぼす。4. **環境保護リスク**：「双炭（カーボンピーク／カーボンニュートラル）」の目標の下、環境保護政策が厳格化している。同社は環境保護投資を強化する必要があり、排出削減要件を満たせない場合、生産制限や罰金などのリスクに直面する可能性がある。6. **為替リスク**：海外事業の構成比は17.3%であり、為替変動は海外の売上の為替換算利益や海外資産の評価に影響する。2025年の為替差損はすでに財務費用に明確な打撃を与えている。8. **地政学リスク**：海外資産は主にオーストラリア、カナダなどに分布している。現地の政策や国際関係の変化は、海外プロジェクトの運営に影響を与える可能性がある。**取締役・役員の報酬の状況*** **取締役会長 李偉**：報告期間中に会社の関連当事者から報酬を受け取り、本社において税引前報酬を直接受け取っていない。* **総経理 王九紅**：報告期間中の税引前報酬の総額は128.61万元。* **副総経理**：康丹 税引前報酬102.66万元、岳宁407.85万元（常駐オーストラリアで職務執行）、徐長厚37.93万元、李建忠7.99万元。* **財務総監 趙治国**：報告期間中の税引前報酬の総額は87.48万元。そのうち、岳宁と張磊は常駐の海外勤務であり、報酬は現地の経済状況や業界水準に基づいて決定され、実際に受け取った報酬はそれぞれ407.85万元、399.77万元である。これはオーストラリアの比較対象となる同業の会社における同職位の目標平均総報酬の24.79%を占めており、合理的な範囲にある。公告原文をクリックして確認>>注：市場にはリスクがあるため、投資には慎重を期してください。本記事はAI大規模モデルが第三者データベースに基づき自動的に配信するものであり、新浪財経の見解を示すものではない。この記事に掲載された情報はすべて参考としてのみ扱われ、個別の投資助言を構成するものではない。相違がある場合は実際の公告を優先する。不明点がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。 大量の情報、精密な解説は、新浪財経APPにて 編集責任者：小浪快報
兖矿能源2025年報解讀：親会社純利益前年比減少43.61%、財務費用前年比増加32.24%
主要な収益指標の読み解き
売上高：前年比7.49%の下落
2025年に兗矿エネルギーが実現した売上高は1449.33億元で、2024年の1566.72億元に比べて前年比で7.49%減少した。事業別に見ると、石炭事業の売上高は886.66億元で前年比17.23%減少しており、売上高下落の中核的な要因である。石炭化学事業の売上高は242.93億元で前年比わずかに5.84%減少。電力事業の売上高は23.10億元で前年比8.95%減少。物流輸送事業の売上高は150.83億元で前年比361.09%の大幅増となったが、基数が低いため全体の売上高への押し上げ効果は限定的である。
親会社株主に帰属する純利益：前年比大幅に43.61%下落
2025年、同社の上場会社の株主に帰属する純利益は83.81億元で、2024年の148.63億元に比べて前年比で43.61%減少した。主に石炭価格の下落の影響を受けており、石炭事業の売上総利益率は前年比8.60ポイント減少して36.17%となり、全体の収益水準に大きな圧力がかかった。
非経常損益控除後の親会社株主に帰属する純利益：前年比46.73%下落
非経常損益を控除した後の上場会社の株主に帰属する純利益は73.99億元で、2024年の138.91億元に比べて前年比46.73%下落した。非経常控除後の利益の下落幅は親会社株主に帰属する純利益の下落幅を上回っており、同社の本業の収益力が業界環境の影響をより強く受けていることを示している。
1株当たり利益：基本的1株当たり利益が前年比44.14%下落
2025年の基本的1株当たり利益は0.84元/株で、2024年は1.50元/株。前年比では44.14%減少した。非経常控除後の基本的1株当たり利益は0.74元/株で、2024年は1.40元/株。前年比は47.27%下落した。1株当たり利益の下落は、純利益の下落幅と概ね一致している。
費用構造の深掘り分析
総費用：前年比0.13%の微減
2025年、同社の営業総コストに含まれる期間費用の合計は20.26億元で、2024年の20.29億元に比べて前年比0.13%微減となった。費用全体の規模は概ね安定しているが、内部構造には明確な分化が見られる：
販売費用：前年比41.33%の大幅減
販売費用が大きく減少した主な理由は、鉱業権譲渡益の徴収に関する規定の変更によるものである。同社は一部のすでに計上済みの採掘権譲渡益を取り戻し（戻し入れ）計上し、その結果販売費用は前年比で17.06億元減少した。この特別要因を除くと、販売費用の実際の変動は相対的に安定している。
管理費用：前年比6.38%の減少
管理費用は前年比6.38%減少し、主に同社が継続的にリーン（精益）管理を推進し、非生産性の支出を圧縮したことによる。また、一部の管理業務の機能が最適化・統合され、運営コストが引き下げられた。
財務費用：前年比32.24%の増加
財務費用は前年比32.24%増加し、主に為替変動により為替差損が前年比で9.67億元増加したことによる。同社の海外事業の構成比は17.3%であり、米ドル、豪ドルなどの為替変動が財務費用に与える影響は大きい。
研究開発費：前年比2.89%の減少
研究開発費は前年比2.89%の小幅な下落となったが、研究開発投資の総額は依然として33.98億元を維持し、営業収入に占める割合は2.34%である。同社は継続して、深部鉱山の採掘やスマート化された総合採炭（綜采）などの中核技術の研究開発に重点を置き、年間で認可された特許などの知的財産権679件を取得しており、そのうち発明は158件。技術力は業界トップ水準を維持している。
研究開発人員の状況
2025年、同社の研究開発人員数は4747人で、会社全体の人数の5.22%を占める。学歴構成では、博士研究生が2人、修士研究生が262人、学部卒が3509人で、学部卒以上の研究開発人員の割合は79.52%に達する。年齢構成では、30-50歳の研究開発人員の割合は74.36%であり、中年層を中心に高学歴を支えとして、研究開発チームを形成しており、技術革新に対する安定した人材面での保障を提供している。
キャッシュフローの状況分析
営業活動によるキャッシュフロー：前年比24.63%の減少
2025年の営業活動によって生み出されたキャッシュフローの純額は194.85億元で、2024年の258.52億元に比べて前年比で24.63%減少した。山能財司の金融業務の影響を除くと、2025年の営業活動によるキャッシュフロー純額は167.23億元で、前年比39.3%減少しており、主に、販売した商品により得た現金が前年比49.14億元減少したことと、商品購入の支払現金が前年比110.12億元増加したことによるものである。利益の質は、業界の景況感の下振れに伴い低下している。
投資活動によるキャッシュフロー：純流出の拡大
投資活動によって生み出されたキャッシュフロー純額は-169.51億元で、2024年は-154.58億元。純流出規模は前年比で拡大し、主に同社が西北鉱業の油房壕煤鉱、楊家坪煤鉱などのプロジェクト建設への投資を強化したこと、ならびに兗煤澳洲などの海外資産の運営への投資が増加したことによる。
財務活動によるキャッシュフロー：純流出が縮小
財務活動によって生み出されたキャッシュフロー純額は-76.62億元で、2024年は-97.70億元。純流出規模は縮小した。同社は社債やミドルターム債などの発行により債務構造を最適化しつつ、同時に配当規模を合理的にコントロールし、資金の流れの安定を確保している。
中核事業の収益分析
石炭事業：増量・減価により利益が下落
2025年、同社の一般炭の生産量は1.82億トンで前年比6.28%増加、販売量は1.71億トンで前年比3.74%増加した。だが、石炭市場の需給が緩やかであることの影響で、石炭販売価格は前年比で下落した。自社生産の石炭の1トン当たり販売コストは321.09元/トンで前年比4.3%減少したものの、価格下落の影響をなおも相殺しきれず、石炭事業の売上総利益率は前年比8.60ポイント減少して36.17%となった。
石炭化学事業：売上総利益率が前年比5.15ポイント上昇
石炭化学事業の生産量は977万トンで前年比8.46%増加、販売量は857万トンで前年比5.69%増加した。原料コストの戻りと製品構成の最適化の恩恵を受けて、石炭化学事業の売上総利益率は前年比5.15ポイント上昇して26.29%となり、同社の収益における重要な支えになっている。
電力事業：売上総利益率が前年比6.36ポイント上昇
電力事業の発電量は74.88億kWhで前年比7.79%減少、販売電力量は60.43億kWhで前年比11.10%減少した。だが、石炭コストの低下により、電力事業の売上総利益率は前年比6.36ポイント上昇して19.43%となった。
直面する主なリスク
取締役・役員の報酬の状況
そのうち、岳宁と張磊は常駐の海外勤務であり、報酬は現地の経済状況や業界水準に基づいて決定され、実際に受け取った報酬はそれぞれ407.85万元、399.77万元である。これはオーストラリアの比較対象となる同業の会社における同職位の目標平均総報酬の24.79%を占めており、合理的な範囲にある。
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注：市場にはリスクがあるため、投資には慎重を期してください。本記事はAI大規模モデルが第三者データベースに基づき自動的に配信するものであり、新浪財経の見解を示すものではない。この記事に掲載された情報はすべて参考としてのみ扱われ、個別の投資助言を構成するものではない。相違がある場合は実際の公告を優先する。不明点がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。
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編集責任者：小浪快報