万科Aは売上高2334億元を達成し、安定した経営と変革を促進、テクノロジーの力で新たな局面を築く

2025年の中国不動産業界は、引き続き深い調整局面にあり、安定化と回復の道筋を模索しています。業界大手の万科A（000002.SZ）は3月31日夜に2025年の年次報告書を発表し、当該期間中に同社は売上高2334億元、販売額は1340.6億元を実現しました。業界の景気循環などの要因による継続的な圧力があるものの、同社は関係各所の支援に依拠し、事業運営の最低ラインを堅持し、全力で引き渡しを確実にし、販売を安定させ、構造を最適化し、テクノロジーを強化します。さらに、製品競争力、多角的な事業の基盤、革新能力にも依拠し、事業の基礎体力の安定を全力で維持することで、リスクの解消と長期的な復調のための土台を築きました。

引き渡しの確実化と資産の活性化を併進

ダブルドライブがリスク解消に寄与する見込み

2025年、万科は民生責任と経営の最低ラインとして引き渡しの確実化を掲げ、通年で期日どおり・品質をもって住宅11.7万戸を引き渡し、そのうち1.7万戸は30日前倒しで引き渡しました。73のバッチで引き渡し待ちゼロを達成し、37のプロジェクトが品質引き渡しの模範となりました。引き渡しの評判をもって販売転化を促し、良性の循環を形成しています。

同時に、同社の経営能力向上は段階的成果を上げています。通年で18の新規プロジェクトが初回販売を実現し、投資回収率（投資の兑现度）は84%でした。そのうち、上海高福云境、成都都会甲第、ハルビン蘭樾、温州璞拾云洲などのプロジェクトは初回販売の消化率が8割超となり、上海理想之地の「ゼロカーボン・コミュニティ」は建設部の初回の「良好コミュニティ」事例として選出されました。市場の下落局面の景気サイクルの中でも、より強い消化能力を維持しています。

資産最適化においては、万科は保有資産の活性化と大口取引を手がかりに財務上の圧力を解消しています。報道によれば、同社は通年で資産価値（貨値）338億元を活性化し、新規プロジェクト23件を獲得しました。また31件のプロジェクトについて大口取引を完了し、金額は113億元に達しました。さらに、計画的に「氷雪」などの非中核事業の退出を推進しています。加えて、再資金調達、債務の返済猶予（債務延長）などの施策も積極的に進めており、リスク解消のためのキャッシュフローと財務的余地を提供しています。

多角的事業の協同で力を発揮

事業サービスのしなやかさが向上

開発事業の景気循環による変動に直面し、万科が早期に構築した事業サービスは強い粘り強さを示しており、業績の安定器であり、転換の中核的な支えとなっています。2025年、同社の事業サービス事業の売上（全口径）は580.1億元に達し、各部門はいずれも業界トップの地位を維持しています。

資料によると、万科泊寓は規模、効率、保有（納保）量において業界1位を維持し、軽資産の発展モデルでのブレークスルーも実現しており、軽資産の受託管理による住戸は10万間超です。万物云は売上373.6億元を実現し、業務プロセスの改造を完了した蝶城は300件まで増え、対外的に52件のエネルギーマネジメントサービスプロジェクトを拡大しました。一方で万纬物流は収益が着実に伸びており、冷蔵・冷凍（コールドチェーン）の売上は前年同期比で25%超の伸びを記録しました。賃貸可能な倉庫面積は1000万㎡超であり、高規格およびコールドチェーン倉庫の稼働率も概ね上向きに推移しています。さらに、印力の全体の稼働率は94.5%に達しており、12700社超のブランドと良好な協力関係を築いています。中金印力消費REITの年化キャッシュフロー配分率は4.18%で、堅調なパフォーマンスを示し、資産運用および資本化の道筋が明確です。

総合的に見ると、万科の多角的事業の協同発展は、事業の周期性による変動を効果的に相殺しています。これらの事業は安定したキャッシュフローを生み出すだけでなく、「開発＋経営」のダブルドライブによる新しい不動産企業の収益構造をさらに構築し、万科が不動産の新段階に適応する多層的なサービス能力を形づくるための基盤となっています。

テクノロジーが全チェーンを支える

多面的に力を発揮し、新たな旅立ちへ

現在、AIとデジタル技術は、不動産企業が生産性を高め効率を改善し、業界の痛点を解くための中核的な取り組みになっています。2025年、万科は技術を住宅の設計、開発、運用保守、サービスの全ライフサイクルに組み込み、スマート建築、スマートサービス、都市物流などの領域で、複数の業界初の応用を実装しました。

スマート建築の分野では、万科が自社で開発した「図面大模型」が業界レベルのアプリケーションとして活用され、100社近い業界パートナーにサービスを提供しています。また、国家档案館（国家記録館）と建築図面の大言語モデルに関する共同も行っています。AIデジタル工程管理プラットフォームは建設中プロジェクトの97%をカバーし、通年でインテリジェント巡回検査は28万回超でした。「斗拱」BIMソフトウェアは108件のプロジェクトの資産可視化サンドボックス（模型）を完成させ、データ分析と意思決定の効率を向上させました。物件管理サービスおよび物流の分野では、万物云のAIプラットフォーム「スマート・ガーディアン」の利用回数が200万回を突破し、AIによる自動チケット（自動工単）は20万件超に達しています。さらに、深鉄との協力で行われた世界初の「ロボットによる地下鉄配送の自律搭乗」プロジェクトは、量産ロボット40台の納品を完了し、深圳の8路線61の駅で試運転を実施し、都市物流の新しいシーンを切り拓きました。

2025年は万科にとって、難題を攻略し、危機を乗り越えるうえでの重要な1年です。しかし、業界調整の中で事業の基本盤を守り、引き渡しを確実にし民生への約束を果たし、多角的事業の協同発展と資産最適化を着実に推進し、さらにテクノロジーの応用を加速して実装したことにより、その「周期をまたぐ」ための自信の土台が形成されています。今後を見据えると、2026年の万科は、危機の解消と発展という2つの主要テーマに焦点を当て、製品・サービスの継続的な向上、事業モデルの革新を行い、不動産の新しいモデルのもとで持続可能な経営の軌道へ着実に回帰し、業界の質の高い発展に対する模範を提供することが期待されます。

（編集責任者：董萍萍）

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