イーグルアイ警告：四方精創の売掛金増加率は営業収入増加率を上回っています

新浪財経 上場企業研究院｜決算イーグルアイ警戒

3月30日、四方精創は2025年の年次報告書を発表しました。

報告によると、同社の2025年通年の営業収益は6.31億元で、前年同期比14.76%減となりました；帰属株主純利益は7430.13万元で、前年同期比10.3%増となりました；非経常損益控除後の帰属株主純利益は7219.96万元で、前年同期比10.81%増となりました；基本的1株当たり利益は0.14元/株です。

同社は2015年5月の上場以降、現金配当を10回実施しており、累計で現金配当額は3億元となっています。

上場企業の決算イーグルアイ警戒システムは、業績の質、収益力、資金の圧力と安全性、運営効率などの4つの主要な観点から、四方精創の2025年年次報告書に対しスマートな定量分析を行います。

1．業績の質の観点

当報告期間中、同社の売上高は6.31億元で、前年同期比14.76%減となりました；純利益は7428.15万元で、前年同期比10.27%増となりました；営業活動による純キャッシュ・フローは6229.5万元で、前年同期比62.91%減となりました。

業績全体の観点から、重点的に注目すべき点：

• 売上高の伸び率が継続的に低下しています。直近3期の年次報告書では、売上高の前年同期比の変動はそれぞれ9.99%、1.36%、-14.76%であり、変動トレンドは引き続き低下しています。

• 売上高と純利益の変動が乖離しています。当報告期間中、売上高は前年同期比14.76%減となる一方で、純利益は前年同期比10.27%増となっており、売上高と純利益の変動は乖離しています。

経営用資産の質を踏まえると、重点的に注目すべき点：

• 売掛金の伸び率は売上高の伸び率を上回っています。当報告期間中、売掛金は期首から59.36%増加しており、売上高は前年同期比-14.76%で、売掛金の伸び率が売上高の伸び率を上回っています。

• 売上高の伸び率が継続的に低下し、売掛金の伸び率は継続的に増加しています。直近3期の年次報告書では、売上高の前年同期比の変動はそれぞれ9.99%、1.36%、-14.76%で継続的に低下しており、期首からの売掛金の変動はそれぞれ-21.03%、-18.08%、59.36%で継続的に増加しています。

• 在庫の伸び率は売上原価の伸び率を上回っています。当報告期間中、在庫は期首から62.72%増加しており、売上原価は前年同期比-21.76%で、在庫の伸び率が売上原価の伸び率を上回っています。

• 在庫の伸び率は売上高の伸び率を上回っています。当報告期間中、在庫は期首から62.72%増加しており、売上高は前年同期比-14.76%で、在庫の伸び率が売上高の伸び率を上回っています。

キャッシュ・フローの質を踏まえると、重点的に注目すべき点：

• 営業活動による純キャッシュ・フロー／純利益の比率が1未満です。当報告期間中、営業活動による純キャッシュ・フロー／純利益の比率は0.839で1を下回っており、収益の質は弱いです。

• 営業活動による純キャッシュ・フロー／純利益の比率が継続的に悪化しています。直近3期の半期報告では、営業活動による純キャッシュ・フロー／純利益の比率はそれぞれ2.68、2.49、0.84であり、継続的に低下しており、収益の質は悪化傾向を示しています。

2．収益力の観点

当報告期間中、同社の売上総利益率は38.58%で、前年同期比16.6%増となりました；純利益率は11.77%で、前年同期比29.37%増となりました；自己資本利益率（加重）は4.54%で、前年同期比9.4%増となりました。

会社の事業サイドの運用から得られる収益の観点では、重点的に注目すべき点：

• 売上総利益率が大幅に伸びています。当報告期間中、販売粗利率は38.58%で、前年同期比で大幅に16.6%増となりました。

• 販売純利益率は比較的変動が大きいです。当報告期間中、第1四半期から第4四半期までの販売純利益率はそれぞれ9.8%、4.51%、0.44%、-2.98%で、前年同期比の変動はそれぞれ-0.15%、388.15%、-152.64%、267.78%であり、販売純利益率は比較的変動が大きいです。

| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | 販売純利益率 | 9.8% | 4.51% | 0.44% | -2.98% | | 販売純利益率成長率 | -0.15% | 388.15% | -152.64% | 267.78% |

• 売上総利益率の伸びに対し、在庫回転率は低下しています。当報告期間中、販売粗利率は前年同期の33.09%から38.58%へと伸びた一方、在庫回転率は前年同期の11.78回から10.47回へ低下しました。

• 売上総利益率が伸びる一方で、売掛金回転率は低下しています。当報告期間中、販売粗利率は前年同期の33.09%から38.58%へと伸びた一方、売掛金回転率は前年同期の5.22回から3.81回へ低下しました。

会社の資産側から収益を見るとき、重点的に注目すべき点：

• 直近3年の自己資本利益率の平均が7%を下回っています。当報告期間中、加重平均自己資本利益率は4.54%であり、直近3つの会計年度の加重平均自己資本利益率の平均は7%を下回っています。

• 投下資本利益率が7%を下回っています。当報告期間中、同社の投下資本利益率は4.51%であり、3つの報告期における平均値は7%を下回っています。

3．資金の圧力と安全性の観点

当報告期間中、同社の負債資産比率は7.05%で、前年同期比16.52%減となりました；流動比率は11.79、当座比率は11.39；総債務は313.56万元で、そのうち短期債務は313.56万元、短期債務が総債務に占める比率は100%です。

資金管理の観点から、重点的に注目すべき点：

• 前払費用／流動資産の比率が継続的に増加しています。直近3期の年次報告では、前払費用／流動資産の比率はそれぞれ0.1%、0.29%、0.29%で、継続的に増加しています。

• 前払費用の伸び率が売上原価の伸び率を上回っています。当報告期間中、前払費用は期首から-0.85%増（減）で、売上原価は前年同期比-21.76%増（減）となっており、前払費用の伸び率が売上原価の伸び率を上回っています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 前払費用（期首比増加率） | -46.52% | 201.32% | -0.85% | | 売上原価成長率 | 14.5% | -2.78% | -21.76% |

4．運営効率の観点

当報告期間中、同社の売掛金回転率は3.81で、前年同期比27.02%減となりました；在庫回転率は10.47で、前年同期比11.11%減となりました；総資産回転率は0.35で、前年同期比15.18%減となりました。

事業用資産の観点から、重点的に注目すべき点：

• 売掛金回転率が大幅に低下しています。当報告期間中、売掛金回転率は3.81で、前年同期比で大幅に27.02%減となりました。

長期性資産の観点から、重点的に注目すべき点：

• 総資産回転率が継続的に低下しています。直近3期の年次報告では、総資産回転率はそれぞれ0.42、0.42、0.35であり、総資産の回転能力は弱まる傾向です。

• その他の非流動資産の変動が大きいです。当報告期間中、その他の非流動資産は835.9万元で、期首から33831.49%増加しました。

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担当：小浪快報