上海総合指数が底打ちして反発、プラスに！ヤン・ダーロン：強気相場のトレンドは変わっていない。二つの主要方向への配置を推奨｜宅男财经

AIに聞く・中東情勢の悪化はなぜA株の強気相場のトレンドを変えないのか？

【宅男ファイナンス｜専門家対談】30日、A株の主要3指数は寄り付きで下げたのち、安値を探ってから持ち直し、上海総合指数は上昇で引けた。取引終了時点で、上海総合指数は0.24%上昇、深セン成分指数は0.25%下落、創業板指数は0.68%下落。全銘柄では2800超の個別株が上昇。

全体を見ると、1四半期のA株はボラティリティの高い中での分化という構図が見られた。上海総合指数は3月初めの4182ポイントの高値を割り込んで大きく下落した後、調整局面に入っている。前海開源ファンドのチーフエコノミストであるヤン・デロン（杨德龙）は、「今回のスロー・ブル（ゆっくり強気）からロング・ブル（長期強気）へのコアロジックは、本質的に根本から変わっていない。中東の衝突が強気相場のペースを乱したとしても、強気相場のトレンド自体は変えていない」と指摘した。

ヤン・デロンによれば、今回の大幅調整の核心的な駆動要因は中東情勢の悪化にある。イランがホルムズ海峡を封鎖し、投資家が世界経済がスタグフレーション（景気の停滞とインフレの同時進行）に陥る可能性を懸念した。また、米連邦準備制度（FRB）は到来し得るインフレに対応するため、利下げのタイミングを先送りせざるを得ず、年内に利下げを行わない可能性さえある。これがA株市場で大きな下落が起きた要因となった。さらに1四半期末には、市場の資金調達残高が段階的に減少し、一部の資金が市場から離れた。ただし、この退出資金は2四半期に市場が持ち直した後、再び市場へ流入する可能性がある。

A株の今年2四半期の見通しについて、ヤン・デロンは、A株市場は2025年の同時期の修復（リカバリー）相場を再現する可能性があり、大きめの戻り局面となる可能性がある、さらに独自の値動きを示して年内の新高値を更新することすらあり得ると述べた。年次報告の開示が進むにつれて、業績が市場予想を上回る一部の銘柄では、バリュエーション（評価）の修復機会が訪れる可能性がある。いったん中東情勢が落ち着き、ホルムズ海峡の航行が通常に戻れば、A株市場にも大幅上昇の好機が到来する見込みだ。

配分（ポジショニング）については、ヤン・デロンは、2四半期はおそらくレンジ相場となるだろうとし、一般の投資家は5〜6割のポジションを維持することを推奨した。内訳としては、半分をテクノロジーの有力企業（テック・リーダー）に、もう半分を業績の良好なブルーチップ株に配分し、攻守両面を兼ね備えた組み合わせを実現することが重要だとした。「現在の国際情勢が目まぐるしく変わる中では、バリュー投資（価値投資）の理念を貫くことが極めて重要です。」

**　（本文の見解は参考目的のみであり、投資助言を構成しません。投資にはリスクがあり、参入には慎重さが必要です。）**

（制作　鄭铮　編集責任者　董湘依　宅男ファイナンスの制作）