新浪財経アプリにログインし、【情報開示】を検索して評価等級の詳細を見る 制作：新浪上場企業研究院 文／夏虫ワークショップ コア見解：*ST沐邦（権利保護）による重大な会計不正が規制当局によって処分され、その主な内容は、定期報告および非公開発行書類に虚偽の記載があること、ならびに規則違反の資金占有です。会社は同時に、売上目標未達、監査に非標準意見、財務不正の遡及修正などの複数の上場廃止リスクに直面しており、今後のリストラ（再建）に巨大な不確実性があるのでしょうか。注目すべき点として、新浪上場企業研究院は公告などの資料のみに基づき、従来の財務分析手法を通じて*ST沐邦の会計不正の年および疑わしい取引先を正確に特定しています。 先日、*ST沐邦は重大な会計不正により規制当局の処分を受けました。その主な内容は、定期報告および非公開発行書類に虚偽の記載があること、ならびに規則違反の資金占有です。 2025年7月25日、*ST沐邦は情報開示（信披）違反の疑いで中国証券監督管理委員会による立件調査の対象となりました。会社の爆発が起きる直前、新浪上場企業研究院の夏虫ワークショップは2025年4月16日、*ST沐邦の会計不正の疑いに関するリスクを事前警告する記事「沐邦高科は会計不正を疑われ得るか？ 取引先の疑惑が再燃 」を先んじて公開しました。 注目すべき点として、新浪上場企業研究院は公告などの資料のみに基づき、従来の財務分析手法を通じて*ST沐邦の会計不正の年および疑わしい取引先を正確に特定しています。 ** 詐欺的発行が疑われる？新浪が独自に精密特定：同社の会計不正の年と疑わしい取引先 ** 規制当局の調査により明らかになったところによれば、会社の会計不正は、子会社の内蒙古豪安を通じて、虚偽のシリコン（シリカ系材料）原料などを作り、孫会社の江西捷銳機電設備有限公司（以下、捷銳機電）による単結晶炉の販売業務を偽装するなどの方法で、収益とコストを水増ししました。 2023年度および2024年上半期には、それぞれ営業収益を5.16億元、1.98億元水増しし、営業費用を3.56億元、1.23億元水増しし、利益合計を1.59億元、0.75億元水増ししました。内蒙古豪安および捷銳機電による上記の行為により、沐邦高科の2023年および2024年上半期の営業収益は5.16億元、1.98億元が水増しされ、当期に開示された営業収益に対してそれぞれ31.17%、45.49%を占めました。営業費用は3.56億元、1.23億元が水増しされ、当期に開示された営業費用に対してそれぞれ26.09%、21.81%を占めました。利益合計は1.59億元、0.75億元が水増しされ、当期に開示された利益合計に対してそれぞれ536.60%、46.50%を占めました。沐邦高科が開示した《2023年年次報告書》《2024年上半期報告書》には虚偽の記載があります。 注目すべき点は、私たちはまず異常な財務データによって、会社の主要な不正が行われた年を特定したことです。 《沐邦高科は会計不正を疑われ得るか？取引先の疑惑が再燃》という記事の中で、私たちは従来の財務分析手法のみを通じて、会社の業績が急騰した年の財務データに疑わしい異常があることを発見しました。直近5年の回収率（収現比）を比較したところ、会社の2022年および2023年の収現比は、明らかに過去の年と大きく異なり、収現比はそれぞれ35%、51%にとどまっていました。一方で2020年、2021年では当該指標はすべて100%を超えていました。鷹眼の警告システムのモデルでは、関連データのバックテスト分析により、上場企業の収現比または純現比が長期的に低い、もしくは明確に過去の年と異なる場合には、当該企業の財報の表示リスクに警戒が必要であることが示されています。 出所：新浪上場企業研究院《沐邦高科は会計不正を疑われ得るか？取引先の疑惑が再燃》 さらに追跡したところ、2023年に南昌市国資サプライチェーン・ファイナンス管理有限公司が、同社の太陽光発電事業の第一大仕入先として新たに加わり、その年の取引額は4.66億元に達し、取引額の構成比は32.28%と非常に高く、主要な取引製品はシリコン原料でした。関連する公告に基づいて遡及すると、2022年12月に沐邦高科の完全子会社である捷銳機電が、南昌市国資サプライチェーン・ファイナンス管理有限公司と《シリコン原料の売買契約書》一連の契約および《金属製品の売買契約書》一連の契約に署名していました。サプライチェーン会社は捷銳機電に対し、3億元の仕入れ貨物に関する与信枠を付与し、また同社の完全子会社である内蒙古豪安エネルギー科技有限公司が、上記の仕入れ貨物の与信に対して連帯責任保証担保を提供していました。私たちはこの取引について、《沐邦高科は会計不正を疑われ得るか？取引先の疑惑が再燃》の中で、その取引の合理性に直撃し、すなわち南昌市国資サプライチェーン・ファイナンス管理有限公司がサプライチェーン・ファイナンス会社に該当するのか、それにより会社が同社と行うシリコン原料の調達取引は合理的なのか、という点を問題提起しました。 実際には、上記の取引は監督当局によって虚偽の水増しに該当することが確定しました。最終的に、上記の水増しにより、*ST沐邦が開示した2023年および2024年上半期の報告書には虚偽の記載があることになりました。注目すべき点として、会社または欺诈的発行の疑いがあります。会社が2023年12月に開示した《特定対象への株式発行に係る募集説明書（登録案）》、2024年2月に開示した《特定対象への株式発行に係る上場公告書》では、虚偽の記載がある2023年上半期および直近3四半期の財務データが引用されており、同様に虚偽の記載があります。 皮肉にも、*ST沐邦の非公開発行プロジェクトの推薦人としての国金証券は、勤勉尽力では不十分、あるいは疑義があるということです。上場推薦書の中で、同社は、発行人の申請書類および情報開示資料に虚偽の記載、誤解を招く陳述、または重大な脱落が存在しないことを、十分な理由により確信していると約束しています。 一方で、会社には違反する形での資金占有も存在します。 2024年に、*ST沐邦と廖志遠、張忠安の間で、非営業目的の資金のやり取りが累計12.04億元発生しており、同社の当期の監査済み純資産の128.98%を占め、関連当事者による非営業目的の資金占有を構成します。しかし*ST沐邦は、臨時報告書および2024年年報で開示していませんでした。これにより、同社の2024年年報には重大な脱落があります。そのうち、廖志遠による非営業目的の資金占有の発生額は16764.52万元で、2024年末時点の占有残高は10719.32万元であり、いずれも同社の当期監査済み純資産の17.96%、11.48%をそれぞれ占めます。張忠安による非営業目的の資金占有の発生額は10.36億元で、2024年末時点の占有残高は4473.79万元であり、それぞれ同社の当期監査済み純資産の111.02%、4.79%を占めます。 ** リストラ（再建）には不確実性が差し迫る可能性** 2025年11月18日、南昌中院は*ST沐邦に対して予備的リストラ（プレ・リストラ）を開始することを決定し、北京市金杜（深圳）法律事務所を沐邦高科の予備的リストラの暫定管理人に任命し、予備的リストラ期間中の各種業務の具体的な実施を担当させました。 関連する法令の規定に基づき、会社の実際の状況および予備的リストラ業務の手配を踏まえて、会社の予備的リストラの第1回の暫定債権者会議は、2026年3月13日午前9時30分に開催される予定です。本会議の主な内容は、暫定債権者委員会の設立を提起することです。現時点では実質的なリストラ案はまだ形成されておらず、会社がリストラ手続に入れるかどうかには重大な不確実性があります。 注目すべき点として、会社には複数の上場廃止リスクがあります。 まず、会社には3億元未満の売上高に関する重大な上場廃止リスクがあります。同社の年次監査会計士が出した特別説明では、2025年に、主たる業務と無関係な業務収入を控除した後、および商業的実質を備えていない収入を除いた後の営業収入が3億元を超えるかどうかは、まだ確定できないと示されています。次に、会社には、年次監査会計士から「無条件でない内部統制監査意見」が付される重大な上場廃止リスクがあります。たとえば、2025年度の財務諸表または内部統制について登録会計士が「無条件でない意見」の監査報告書を出す場合、会社の株式は上海証券取引所により上場廃止となります。第三に、会社の株式には、その他の上場廃止リスクがあります。仮に裁判所がリストラ申請を正式に受理したとしても、その後にリストラが失敗し、破産を宣告され、破産清算が実施されるリスクが残ります。第四に、会社および実質的支配者が《行政処罰の事前通告書》を受領しています。この通告書は主に2023年および2024年上半期報告書の財務データに関係しており、2025年期初数値に一定の影響があります。 大量の情報、精密な解釈は新浪財経アプリで 責任者：会社観察
*ST沐邦は詐欺的な発行の疑い、再編成は不確実性に直面する可能性
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制作：新浪上場企業研究院
文／夏虫ワークショップ
コア見解：ST沐邦（権利保護）による重大な会計不正が規制当局によって処分され、その主な内容は、定期報告および非公開発行書類に虚偽の記載があること、ならびに規則違反の資金占有です。会社は同時に、売上目標未達、監査に非標準意見、財務不正の遡及修正などの複数の上場廃止リスクに直面しており、今後のリストラ（再建）に巨大な不確実性があるのでしょうか。注目すべき点として、新浪上場企業研究院は公告などの資料のみに基づき、従来の財務分析手法を通じてST沐邦の会計不正の年および疑わしい取引先を正確に特定しています。
先日、*ST沐邦は重大な会計不正により規制当局の処分を受けました。その主な内容は、定期報告および非公開発行書類に虚偽の記載があること、ならびに規則違反の資金占有です。
2025年7月25日、*ST沐邦は情報開示（信披）違反の疑いで中国証券監督管理委員会による立件調査の対象となりました。会社の爆発が起きる直前、新浪上場企業研究院の夏虫ワークショップは2025年4月16日、*ST沐邦の会計不正の疑いに関するリスクを事前警告する記事「沐邦高科は会計不正を疑われ得るか？ 取引先の疑惑が再燃 」を先んじて公開しました。
注目すべき点として、新浪上場企業研究院は公告などの資料のみに基づき、従来の財務分析手法を通じて*ST沐邦の会計不正の年および疑わしい取引先を正確に特定しています。
** 詐欺的発行が疑われる？新浪が独自に精密特定：同社の会計不正の年と疑わしい取引先 **
規制当局の調査により明らかになったところによれば、会社の会計不正は、子会社の内蒙古豪安を通じて、虚偽のシリコン（シリカ系材料）原料などを作り、孫会社の江西捷銳機電設備有限公司（以下、捷銳機電）による単結晶炉の販売業務を偽装するなどの方法で、収益とコストを水増ししました。
2023年度および2024年上半期には、それぞれ営業収益を5.16億元、1.98億元水増しし、営業費用を3.56億元、1.23億元水増しし、利益合計を1.59億元、0.75億元水増ししました。内蒙古豪安および捷銳機電による上記の行為により、沐邦高科の2023年および2024年上半期の営業収益は5.16億元、1.98億元が水増しされ、当期に開示された営業収益に対してそれぞれ31.17%、45.49%を占めました。営業費用は3.56億元、1.23億元が水増しされ、当期に開示された営業費用に対してそれぞれ26.09%、21.81%を占めました。利益合計は1.59億元、0.75億元が水増しされ、当期に開示された利益合計に対してそれぞれ536.60%、46.50%を占めました。沐邦高科が開示した《2023年年次報告書》《2024年上半期報告書》には虚偽の記載があります。
注目すべき点は、私たちはまず異常な財務データによって、会社の主要な不正が行われた年を特定したことです。
《沐邦高科は会計不正を疑われ得るか？取引先の疑惑が再燃》という記事の中で、私たちは従来の財務分析手法のみを通じて、会社の業績が急騰した年の財務データに疑わしい異常があることを発見しました。直近5年の回収率（収現比）を比較したところ、会社の2022年および2023年の収現比は、明らかに過去の年と大きく異なり、収現比はそれぞれ35%、51%にとどまっていました。一方で2020年、2021年では当該指標はすべて100%を超えていました。鷹眼の警告システムのモデルでは、関連データのバックテスト分析により、上場企業の収現比または純現比が長期的に低い、もしくは明確に過去の年と異なる場合には、当該企業の財報の表示リスクに警戒が必要であることが示されています。
出所：新浪上場企業研究院《沐邦高科は会計不正を疑われ得るか？取引先の疑惑が再燃》
さらに追跡したところ、2023年に南昌市国資サプライチェーン・ファイナンス管理有限公司が、同社の太陽光発電事業の第一大仕入先として新たに加わり、その年の取引額は4.66億元に達し、取引額の構成比は32.28%と非常に高く、主要な取引製品はシリコン原料でした。関連する公告に基づいて遡及すると、2022年12月に沐邦高科の完全子会社である捷銳機電が、南昌市国資サプライチェーン・ファイナンス管理有限公司と《シリコン原料の売買契約書》一連の契約および《金属製品の売買契約書》一連の契約に署名していました。サプライチェーン会社は捷銳機電に対し、3億元の仕入れ貨物に関する与信枠を付与し、また同社の完全子会社である内蒙古豪安エネルギー科技有限公司が、上記の仕入れ貨物の与信に対して連帯責任保証担保を提供していました。私たちはこの取引について、《沐邦高科は会計不正を疑われ得るか？取引先の疑惑が再燃》の中で、その取引の合理性に直撃し、すなわち南昌市国資サプライチェーン・ファイナンス管理有限公司がサプライチェーン・ファイナンス会社に該当するのか、それにより会社が同社と行うシリコン原料の調達取引は合理的なのか、という点を問題提起しました。
実際には、上記の取引は監督当局によって虚偽の水増しに該当することが確定しました。最終的に、上記の水増しにより、*ST沐邦が開示した2023年および2024年上半期の報告書には虚偽の記載があることになりました。注目すべき点として、会社または欺诈的発行の疑いがあります。会社が2023年12月に開示した《特定対象への株式発行に係る募集説明書（登録案）》、2024年2月に開示した《特定対象への株式発行に係る上場公告書》では、虚偽の記載がある2023年上半期および直近3四半期の財務データが引用されており、同様に虚偽の記載があります。
皮肉にも、*ST沐邦の非公開発行プロジェクトの推薦人としての国金証券は、勤勉尽力では不十分、あるいは疑義があるということです。上場推薦書の中で、同社は、発行人の申請書類および情報開示資料に虚偽の記載、誤解を招く陳述、または重大な脱落が存在しないことを、十分な理由により確信していると約束しています。
一方で、会社には違反する形での資金占有も存在します。
2024年に、ST沐邦と廖志遠、張忠安の間で、非営業目的の資金のやり取りが累計12.04億元発生しており、同社の当期の監査済み純資産の128.98%を占め、関連当事者による非営業目的の資金占有を構成します。しかしST沐邦は、臨時報告書および2024年年報で開示していませんでした。これにより、同社の2024年年報には重大な脱落があります。そのうち、廖志遠による非営業目的の資金占有の発生額は16764.52万元で、2024年末時点の占有残高は10719.32万元であり、いずれも同社の当期監査済み純資産の17.96%、11.48%をそれぞれ占めます。張忠安による非営業目的の資金占有の発生額は10.36億元で、2024年末時点の占有残高は4473.79万元であり、それぞれ同社の当期監査済み純資産の111.02%、4.79%を占めます。
** リストラ（再建）には不確実性が差し迫る可能性**
2025年11月18日、南昌中院は*ST沐邦に対して予備的リストラ（プレ・リストラ）を開始することを決定し、北京市金杜（深圳）法律事務所を沐邦高科の予備的リストラの暫定管理人に任命し、予備的リストラ期間中の各種業務の具体的な実施を担当させました。
関連する法令の規定に基づき、会社の実際の状況および予備的リストラ業務の手配を踏まえて、会社の予備的リストラの第1回の暫定債権者会議は、2026年3月13日午前9時30分に開催される予定です。本会議の主な内容は、暫定債権者委員会の設立を提起することです。現時点では実質的なリストラ案はまだ形成されておらず、会社がリストラ手続に入れるかどうかには重大な不確実性があります。
注目すべき点として、会社には複数の上場廃止リスクがあります。
まず、会社には3億元未満の売上高に関する重大な上場廃止リスクがあります。同社の年次監査会計士が出した特別説明では、2025年に、主たる業務と無関係な業務収入を控除した後、および商業的実質を備えていない収入を除いた後の営業収入が3億元を超えるかどうかは、まだ確定できないと示されています。次に、会社には、年次監査会計士から「無条件でない内部統制監査意見」が付される重大な上場廃止リスクがあります。たとえば、2025年度の財務諸表または内部統制について登録会計士が「無条件でない意見」の監査報告書を出す場合、会社の株式は上海証券取引所により上場廃止となります。第三に、会社の株式には、その他の上場廃止リスクがあります。仮に裁判所がリストラ申請を正式に受理したとしても、その後にリストラが失敗し、破産を宣告され、破産清算が実施されるリスクが残ります。第四に、会社および実質的支配者が《行政処罰の事前通告書》を受領しています。この通告書は主に2023年および2024年上半期報告書の財務データに関係しており、2025年期初数値に一定の影響があります。
大量の情報、精密な解釈は新浪財経アプリで
責任者：会社観察