ピケットンAIデータセンター・コンプレックスは、ソフトバンクのインフラ子会社であるSBエナジーが率いており、フルビルドアウト時に10ギガワットの計算能力（compute capacity）を目標としています。参考までに、それは現在米国内で稼働しているすべてのオンライン・データセンターの総稼働能力の半分以上に相当する規模です――単一のキャンパスで。フェーズ1のコストは$30 to $40 billionで、建設は2026年末までに開始し、初期の能力は2028年初めまでに800メガワットになる見込みです。完全展開は10年の終わりを目標にしています。
ソフトバンクはAIにすべてを賭けるために、自らの債務上限を超えています。誰か他のソフトバンクの住所を持つ人物が、私たちに別の種類の宣言を送りました。
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火曜日の朝、FinTech Weeklyに@softbank.ne.jpアドレスからメールが届きました。それは主権的な宣言でした――数百語にわたり、地球上のすべての土地、すべての商取引、すべての裁判所、そしてすべての生き物に対する普遍的な債権者としての権限を主張し、自らを「合衆国の最高裁判長兼受託者（Fiduciary）」と名乗る人物、Moroccan Empire Japan Jurisdictionによって署名されていました。FinTech Weeklyには、永遠に起ち続け、立ち続けるよう命じられていました。
私たちはそれに注目しました。次に、ソフトバンクに関する重要なニュースへ移りました。
判明したのは、マサヨシ・ソンも通常のルールの上に立つよう宣言していたということです。彼の主張には、オハイオ州にある旧ウラン濃縮施設と、$500 billionが含まれていました。
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ピケットン・キャンパス
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3月20日、ソンは米国商務長官のハワード・ルトニック氏とエネルギー長官のクリス・ライト氏と並び、オハイオ州ピケットンの3,700エーカー規模の旧ポーツマス・ガス拡散プラントで起工式に臨みました――そこでは1954年から2001年まで、米国の核兵器向けにウランが濃縮されていました――そして、米国史上最大規模の建設プロジェクトだと発表しました。
ピケットンAIデータセンター・コンプレックスは、ソフトバンクのインフラ子会社であるSBエナジーが率いており、フルビルドアウト時に10ギガワットの計算能力（compute capacity）を目標としています。参考までに、それは現在米国内で稼働しているすべてのオンライン・データセンターの総稼働能力の半分以上に相当する規模です――単一のキャンパスで。フェーズ1のコストは$30 to $40 billionで、建設は2026年末までに開始し、初期の能力は2028年初めまでに800メガワットになる見込みです。完全展開は10年の終わりを目標にしています。
このプロジェクトは、トランプ政権との二国間の関税緩和協定の一部として交渉された、総額$550 billionの米日投資コミットメントの目玉です。OpenAIが中核のテナント（アンカー・テナント）です。ソフトバンクの半導体設計子会社であるArmは、自社のプロセッサー・アーキテクチャを当該施設のインフラに統合します。みずほとJPMorganが主要レンダー（主な融資主）だと報じられています。
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債務の問題
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OpenAIへのソフトバンクの累積投資は現在$64.6 billionに達しており、約13%の保有に相当します。これは2月に確認された$30 billionの追加コミットメントに続くものです。同社は同時に、最大$40 billionのブリッジローン（これまでで最大の、ドル建て借入）を求めており、その資金で当該ポジションをファイナンスしようとしています。
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問題は数字です：25%
**。それが、ソフトバンクが通常の条件下で自らに課しているLTV（ローン・トゥ・バリュー）上限――純負債のポートフォリオ価値に対する最大比率です。
ソフトバンクのCFOである後藤義光氏は、
公に、その比率が直近数カ月で16.5%から20.6%へとすでに上昇していることを認め、AIへのコミットメントが積み上がるにつれて、一時的にその閾値を超える可能性が高いと述べました。これに対応してS&Pは、未上場資産へのエクスポージャーが増え、余力（ヘッドルーム）が限られていることを理由に、ソフトバンクの信用見通しをネガティブに修正しました。
ソンの反応は、本質的にこうです：ルールは通常の時代のために書かれた、そして今は通常の時代ではない。AIインフラのレースには前例がありません。計算（compute）層を制御する主体が、続くすべての条件を決めます。窓を逃すこと――それが本当のリスクで、債務ではない。
それは、それなりに言えば、主権的な宣言です。
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誰も許可を待っていないレース
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ソフトバンクのピケットン・キャンパスと、テキサス州オースティンで1日後に発表されたムスクのTERAFABは、別々のバランスシート上で同時に走っている同じ戦略的な前提（テーゼ）を示しています。
両者とも、AIハードウェア層を制御する主体が、それに積み上げて構築されるあらゆる金融、商業、そして技術システムの条件を定めるのだ、と賭けています。ソンはデータセンターを作っています。ムスクは、それを支えるチップ工場を作っています。どちらも、規制当局、信用格付機関、あるいは自らに課した債務上限が追いついてくるのを待っていません。
FinTech Weeklyが報じたとおり、TERAFABのターゲットは、オースティンの$25 billionの施設から、年間の計算出力（compute output）として1テラワットです。容量の80%は、軌道上のAIインフラに向けられます。ピケットンは、旧核兵器のサイトにおける地上（terrestrial）の計算能力を10ギガワット目標とし、20年での見込総投資額は$1.5 trillionです。
フィンテック業界にとって、インフラのレースは単なる背景の雑音ではありません。決済、カストディ、決済（settlement）、そして今日構築されているあらゆるエージェント型の金融システムは、これらのプロジェクト――そして競合――が提供する計算層の上で動くことになります。今置かれている賭け（stakes）は、今後10年の金融のアーキテクチャを決めるものです。
編集者注：私たちは正確性にコミットしています。もし誤りを見つけるか、ソフトバンクのオハイオ・キャンパス、または同社のAI投資戦略に関する追加情報があれば、**[email protected]_**_までメールしてください。
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この記事で言及されたメールに関する注記
_：@softbank.ne.jpは、ソフトバンク社が運営する消費者向けメールのドメインで、日本のモバイルキャリアです。投資コングロマリットであるソフトバンクグループ社とは無関係です。**_送信者には、マサヨシ・ソンや、いかなるソフトバンク投資活動とも関連がありません。
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