2025年、「電チャリ界のエルメス」と称されるNIU（ニウ）電動（NIU.US）は、再び損失に陥った。 決算報告によると、NIU電動の2025年の売上高は43.08億元で前年同期比31%増となった。純損失は3940万元で、前年同期の損失（1.93億元）からは縮小し、粗利益率は19.6%で、4.4ポイント上昇した。 2022年に黒字から赤字に転じて以来、NIU電動は連続4年にわたり損失状態が続き、累計損失は5億元を超えた。4年間の損失推移を振り返ると、2022年にNIU電動は初めて黒字から赤字に転落（損失0.49億元）し、2023年の損失は2.72億元まで拡大して上場以来最大の損失規模となった。2024年の損失は1.93億元まで縮小し、2025年は減損が継続した。 2025年、NIU電動の販売台数は119.8万台で前年同期比29.09%増だった。とはいえ、2025年の第4四半期の圧力はとりわけ顕著だった。第4四半期の販売台数は17.28万台で前年同期比23.8%減となり、単四半期の損失は8810万元で前年同期比21.5%拡大した。 NIU電動は2014年に設立され、スマートなハイエンドを標榜して差別化されたデザインとブランドのトーンによってニッチで優位性を築いてきた。また、海外市場を頼みに成長の余地を切り開いていた時期もある。2018年、NIU電動はNASDAQに上場した。過去数年で、NIU電動の売上規模は大きく拡大し、黒字転換も実現した。しかし、2022年以降、NIU電動は損失状態に陥っている。 2022年にはリチウム電池業界で値上げが起き、NIU電動は傘下の全てのリチウム製品に対して複数回の価格改定を行い、値上げ幅は200〜1000元の範囲だった。2輪電動車の業界では、複数の企業が鉛酸電池を採用しており、影響は相対的に小さかった。ハイエンド定位のNIU電動は三元リチウム電池を採用していたため、価格改定後に端末市場の需要を直撃し、業績悪化の重要な要因となった。 その後数年にかけて、NIU電動は市場の逆風にさらされた。第一に、2輪電動車業界の競争は激しく、NIU電動は値下げによる条件緩和や中低価格帯モデルの投入などで「価格で数量を稼ぐ」戦略をとり、ブランドのプレミアムは失われた。これと同時に、高い粗利益を生む海外事業が継続して縮小し、NIU電動は事業の重点を徐々に国内市場へ移した。2025年、NIU電動の海外市場は大きくつまずき、通年の海外販売台数は前年同期比でほぼ半減した。一方、国内の電動2輪車市場はすでにレッドオーシャンの構図で、Yadea（ヤディ）と愛馬（アーマ）は年販売で数千万級の実績と強力なサプライチェーンの価格交渉力によって規模の壁を構築しており、NIU電動は中低価格帯市場で競争優位を形成しにくい。さらにハイエンド市場でも、販売数量を伸ばすことが難しかった。 注目すべきは、近年のNIU電動がブランド推進や店舗の拡張に対して投資を高水準に維持しており、マーケティング投資が研究開発投資を大きく上回っている点だ。業界分析によれば、NIU電動は資源投入の構造が不均衡であるため、製品の中核的な競争力を固められていないという。2022年から2025年にかけて、NIU電動の研究開発費はそれぞれ1.76億元、1.51億元、1.3億元、1.7億元だった。同期間のマーケティング費用は、それぞれ4.4億元、4.96億元、4.9億元、6.8億元だった。 2026年に入っても、NIU電動のマーケティング攻勢は減らず、むしろ増えている。1月、NIU電動は呉磊（ウー・レイ）と宋雨琦（ソン・ユーキー）を世界的なブランドの共同代言人（2名のグローバルブランドアンバサダー）として正式に発表した。 損失状況を好転させるため、NIU電動は製品、サプライチェーン、チャネルなどの面から施策を打ち出した。製品面では、2025年に価格8499元のNX PROフラッグシップモデルを投入し、ハイエンド・ブランドのイメージを再構築しようとした。同時に、L2級のスマート運転支援技術を中価格帯モデルへ落とし込む形で、Lingxi AIOSスマートコックピットシステムを発表した。サプライチェーン面では、大規模調達と原材料コスト管理によって生産支出を圧縮し、管理費は前年同期比で減少した。チャネル面では、拡張を進め、2025年末の店舗数は4540店に増えた。 しかし、市場の表れを見ると、NIU電動は2025年に販売台数が伸びたものの、単車平均販売価格は連続3年の下落の後、わずか2%の回復にとどまり、3614元だった。 注目すべきなのは、業績の赤字が続くのに伴い、NIU電動の株価が全体として大幅な下落トレンドを示していることだ。NIU電動（NIU）の株価は2021年の高値以降、崖のように急落している。2026年3月19日（米東部時間）の終値は1株2.93ドルで、2021年2月16日の史上最高値（ザックリ中の53.38ドル、終値49.43ドル）に比べて約94.5%暴落した（店頭高値ベースで計算）。 (この記事は第一財経によるもの)
「電驢界のエルメス」4年連続赤字、昨年のマーケティング費は研究開発費の4倍
2025年、「電チャリ界のエルメス」と称されるNIU（ニウ）電動（NIU.US）は、再び損失に陥った。
決算報告によると、NIU電動の2025年の売上高は43.08億元で前年同期比31%増となった。純損失は3940万元で、前年同期の損失（1.93億元）からは縮小し、粗利益率は19.6%で、4.4ポイント上昇した。
2022年に黒字から赤字に転じて以来、NIU電動は連続4年にわたり損失状態が続き、累計損失は5億元を超えた。4年間の損失推移を振り返ると、2022年にNIU電動は初めて黒字から赤字に転落（損失0.49億元）し、2023年の損失は2.72億元まで拡大して上場以来最大の損失規模となった。2024年の損失は1.93億元まで縮小し、2025年は減損が継続した。
2025年、NIU電動の販売台数は119.8万台で前年同期比29.09%増だった。とはいえ、2025年の第4四半期の圧力はとりわけ顕著だった。第4四半期の販売台数は17.28万台で前年同期比23.8%減となり、単四半期の損失は8810万元で前年同期比21.5%拡大した。
NIU電動は2014年に設立され、スマートなハイエンドを標榜して差別化されたデザインとブランドのトーンによってニッチで優位性を築いてきた。また、海外市場を頼みに成長の余地を切り開いていた時期もある。2018年、NIU電動はNASDAQに上場した。過去数年で、NIU電動の売上規模は大きく拡大し、黒字転換も実現した。しかし、2022年以降、NIU電動は損失状態に陥っている。
2022年にはリチウム電池業界で値上げが起き、NIU電動は傘下の全てのリチウム製品に対して複数回の価格改定を行い、値上げ幅は200〜1000元の範囲だった。2輪電動車の業界では、複数の企業が鉛酸電池を採用しており、影響は相対的に小さかった。ハイエンド定位のNIU電動は三元リチウム電池を採用していたため、価格改定後に端末市場の需要を直撃し、業績悪化の重要な要因となった。
その後数年にかけて、NIU電動は市場の逆風にさらされた。第一に、2輪電動車業界の競争は激しく、NIU電動は値下げによる条件緩和や中低価格帯モデルの投入などで「価格で数量を稼ぐ」戦略をとり、ブランドのプレミアムは失われた。これと同時に、高い粗利益を生む海外事業が継続して縮小し、NIU電動は事業の重点を徐々に国内市場へ移した。2025年、NIU電動の海外市場は大きくつまずき、通年の海外販売台数は前年同期比でほぼ半減した。一方、国内の電動2輪車市場はすでにレッドオーシャンの構図で、Yadea（ヤディ）と愛馬（アーマ）は年販売で数千万級の実績と強力なサプライチェーンの価格交渉力によって規模の壁を構築しており、NIU電動は中低価格帯市場で競争優位を形成しにくい。さらにハイエンド市場でも、販売数量を伸ばすことが難しかった。
注目すべきは、近年のNIU電動がブランド推進や店舗の拡張に対して投資を高水準に維持しており、マーケティング投資が研究開発投資を大きく上回っている点だ。業界分析によれば、NIU電動は資源投入の構造が不均衡であるため、製品の中核的な競争力を固められていないという。2022年から2025年にかけて、NIU電動の研究開発費はそれぞれ1.76億元、1.51億元、1.3億元、1.7億元だった。同期間のマーケティング費用は、それぞれ4.4億元、4.96億元、4.9億元、6.8億元だった。
2026年に入っても、NIU電動のマーケティング攻勢は減らず、むしろ増えている。1月、NIU電動は呉磊（ウー・レイ）と宋雨琦（ソン・ユーキー）を世界的なブランドの共同代言人（2名のグローバルブランドアンバサダー）として正式に発表した。
損失状況を好転させるため、NIU電動は製品、サプライチェーン、チャネルなどの面から施策を打ち出した。製品面では、2025年に価格8499元のNX PROフラッグシップモデルを投入し、ハイエンド・ブランドのイメージを再構築しようとした。同時に、L2級のスマート運転支援技術を中価格帯モデルへ落とし込む形で、Lingxi AIOSスマートコックピットシステムを発表した。サプライチェーン面では、大規模調達と原材料コスト管理によって生産支出を圧縮し、管理費は前年同期比で減少した。チャネル面では、拡張を進め、2025年末の店舗数は4540店に増えた。
しかし、市場の表れを見ると、NIU電動は2025年に販売台数が伸びたものの、単車平均販売価格は連続3年の下落の後、わずか2%の回復にとどまり、3614元だった。
注目すべきなのは、業績の赤字が続くのに伴い、NIU電動の株価が全体として大幅な下落トレンドを示していることだ。NIU電動（NIU）の株価は2021年の高値以降、崖のように急落している。2026年3月19日（米東部時間）の終値は1株2.93ドルで、2021年2月16日の史上最高値（ザックリ中の53.38ドル、終値49.43ドル）に比べて約94.5%暴落した（店頭高値ベースで計算）。
(この記事は第一財経によるもの)