Sina 財務ニュース社 上場企業 決算イーグルアイ警戒の概要：上場企業 決算イーグルアイ警戒は、上場企業の決算を高度に自動化して専門的に分析するシステムです。イーグルアイ警戒は、公認会計士事務所や上場企業など多数の権威ある財務専門家を集約し、会社の業績成長、収益の質、資金面のプレッシャーと安全性、運営効率など複数の側面から、上場企業の最新の決算を追跡し解釈し、図表と文章の形式で、潜在的な財務リスクの可能性を提示します。金融機関、上場企業、規制当局などに対して、上場企業の財務リスクを識別し警戒するための専門的で、効率的かつ便利な技術ソリューションを提供します。
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イーグルアイ警告：四会富仕の売掛金増加率は営業収入増加率を上回っています
Sina 財務ニュース社 上場企業研究所｜決算レーダー警戒
3月31日、四会富仕は2025年の年次報告書を公表し、監査意見は「標準的な無修正の監査意見」です。
報告によると、同社の2025年通期の営業収入は19.32億元で、前年同期比36.69%増加です。親会社帰属の純利益は1.28億元で、前年同期比8.67%減少です。非経常項目控除後の親会社帰属純利益は1.13億元で、前年同期比6.8%減少です。基本1株当たり利益は0.88元/株です。
同社は2020年6月に上場して以来、現金配当を5回実施しており、累計の現金配当実施額は1.4億元です。公告によると、同社は全株主に対し、10株につき現金配当金1.4元（課税分含む）を支払う予定です。
上場企業の決算レーダー警戒システムは、業績の質、収益力、資金面のプレッシャーと安全性、運営効率など4つの主要な側面から、四会富仕の2025年年次報告書に対してスマートな定量分析を行います。
1．業績の質の観点
当該期間中、同社の売上（営業収入）は19.32億元で、前年同期比36.69%増加です。純利益は1.28億元で、前年同期比8.6%減少です。営業活動による純現金流入は1.53億元で、前年同期比37%減少です。
業績全体の観点から、重点的に注目すべき点：
• 営業収入と純利益の変動が乖離しています。報告期間中、営業収入は前年同期比36.69%増加した一方、純利益は前年同期比8.6%減少しており、営業収入と純利益の変動が乖離しています。
営業活動に関する資産の質を踏まえると、重点的に注目すべき点：
• 売掛手形（受取手形）の伸び率が営業収入の伸び率を上回っています。当該期間中、売掛手形は期首から47.53%増加しており、営業収入は前年同期比36.69%増加したため、売掛手形の伸び率は営業収入の伸び率を上回っています。
• 売掛金の伸び率が営業収入の伸び率を上回っています。当該期間中、売掛金は期首から53.25%増加しており、営業収入は前年同期比36.69%増加したため、売掛金の伸び率は営業収入の伸び率を上回っています。
• 棚卸資産の伸び率が売上原価の伸び率を上回っています。当該期間中、棚卸資産は期首から81.48%増加しており、売上原価は前年同期比40.33%増加したため、棚卸資産の伸び率は売上原価の伸び率を上回っています。
• 棚卸資産の伸び率が営業収入の伸び率を上回っています。当該期間中、棚卸資産は期首から81.48%増加しており、営業収入は前年同期比36.69%増加したため、棚卸資産の伸び率は営業収入の伸び率を上回っています。
キャッシュフローの質を踏まえると、重点的に注目すべき点：
• 営業収入と営業活動による純現金流の変動が乖離しています。当該期間中、営業収入は前年同期比36.69%増加した一方、営業活動による純現金流は前年同期比37%減少しており、営業収入と営業活動による純現金流の変動が乖離しています。
2．収益力の観点
当該期間中、同社の粗利益率は20.77%で、前年同期比8.99%低下です。純利益率は6.64%で、前年同期比33.13%低下です。自己資本利益率（加重平均）は7.29%で、前年同期比19.63%低下です。
同社の事業サイドにおける収益を踏まえると、重点的に注目すべき点：
• 販売総利益率が継続して低下しています。直近3期の年次報告書では、販売総利益率はそれぞれ27.11%、22.82%、20.77%であり、変動トレンドは継続して下落しています。
• 販売純利益率が継続して低下しています。直近3期の年次報告書では、販売純利益率はそれぞれ15.54%、9.92%、6.64%であり、変動トレンドは継続して下落しています。
同社の資産サイドにおける収益を踏まえると、重点的に注目すべき点：
• 自己資本利益率が継続して低下しています。直近3期の年次報告書では、加重平均自己資本利益率がそれぞれ15.16%、9.07%、7.29%であり、変動トレンドは継続して下落しています。
3．資金面のプレッシャーと安全性の観点
当該期間中、同社の負債資産比率は25.51%で、前年同期比34.16%低下です。流動比率は2.46、当座比率は2.04です。総債務は2435.01万元で、そのうち短期債務は2435.01万元、短期債務が総債務に占める割合は100%です。
財務状況全体の観点から、重点的に注目すべき点：
• 流動比率が継続して低下しています。直近3期の年次報告書では、流動比率はそれぞれ4.8、3.45、2.46であり、短期の支払能力は弱まっています。
短期の資金プレッシャーの観点から、重点的に注目すべき点：
• 現金比率が継続して低下しています。直近3期の年次報告書では、現金比率はそれぞれ2.61、1.91、1.24であり、継続して低下しています。
• 営業活動による純現金流/流動負債の比率が継続して低下しています。直近3期の年次報告書では、営業活動による純現金流/流動負債の比率はそれぞれ0.71、0.54、0.22であり、継続して低下しています。
資金管理の観点から、重点的に注目すべき点：
• その他の未収金/流動資産の比率が継続して増加しています。直近3期の年次報告書では、その他の未収金/流動資産の比率はそれぞれ0.25%、0.33%、0.38%であり、継続して上昇しています。
• 支払手形の変動が大きいです。当該期間中、支払手形は0.2億元で、期首からの変動率は49.54%です。
4．運営効率の観点
当該期間中、同社の売掛金回転率は4.71で、前年同期比4.59%増加です。棚卸資産回転率は6.69で、前年同期比9.13%低下です。総資産回転率は0.68で、前年同期比21.39%増加です。
営業に関する資産の観点から、重点的に注目すべき点：
• 棚卸資産/資産合計の比率が継続して増加しています。直近3期の年次報告書では、棚卸資産/資産合計の比率はそれぞれ5.6%、6.19%、9.77%であり、継続して増加しています。
長期性の資産の観点から、重点的に注目すべき点：
• 建設仮勘定の変動が大きいです。当該期間中、建設仮勘定は1.8億元で、期首から257.82%増加です。
• その他の非流動資産の変動が大きいです。当該期間中、その他の非流動資産は0.1億元で、期首から206.89%増加です。
3つの費用の観点（販売費・一般管理費等）から、重点的に注目すべき点：
• 販売費/営業収入の比率が継続して増加しています。直近3期の年次報告書では、販売費/営業収入の比率はそれぞれ2.21%、2.54%、2.6%であり、継続して増加しています。
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担当：小浪快報