Windデータによると、3月31日付の取材時点で、約130銘柄が2026年4月の「金株」組み入れ候補として、証券会社から選定されています。個別銘柄の状況を見ると、紫金鉱業、中国海洋石油（CNOOC）、薬明康徳など、資源・医薬品セクターの銘柄の推薦回数が上位に入っています。証券会社の3月の「金株」組み合わせの実績を振り返ると、3月のA株市場が調整したことで、証券会社の金株指数は全面安となった一方で、特定の銘柄は独立した値動きを見せています。3月31日、A株の主要3指数はいずれも集団的に下落し、1四半期（Q1）の相場が正式に終了しました。これから始まる4月の相場について、業界の機関は、A株は値固めのためのもみ合いと構造的なローテーションの段階に入る見通しで、下落余地は相対的に限られるとみています。配分面では、ゴールド、AIの計算・算力と光モジュール、公用事業などのセクターが注目に値します。香港株については、現時点での最適戦略は様子見であり、今後の配分提案ではテクノロジー・セクターを重点的に注目すべきだとしています。約130銘柄が「金株」として推薦今年初めの国際金価格の強い上昇を追い風に、紫金鉱業のA株株価は継続的に上昇し、時価総額が一時1兆人民元の節目を上回りました。しかし、足元では国際金価格の下落に伴い、紫金鉱業のA株株価も調整しています。複数の証券会社が発表した4月の「金株」組み合わせによると、3月31日付の取材時点で紫金鉱業は3社が共同で推薦しており、現時点で証券会社から最も厚く支持されている月次の投資対象の一つです。推薦する証券会社は、中国銀河証券、西部証券、光大証券などです。推薦理由を見ると、中国銀河証券は、紫金鉱業について、2025年の経営業績が見事で、収益水準が大きく改善していると評価しています。また、同社は重点的な鉱山プロジェクトの準備が豊富で、建設中のプロジェクトが順次稼働し、生産能力が継続的に解放されることで、利益の継続的な上振れにつながる可能性があるとしています。もう一つの資源株である中国海洋石油（CNOOC）も、3社による共同推薦を受けており、国金証券、平安証券、光大証券が含まれます。直近の国際原油価格の上昇を背景に、中国海洋石油（CNOOC）の株価も継続して上向き、3月上旬の株価は歴史的高値を更新しています。国金証券は、短期では地政学的な対立が国際原油価格を押し上げ、同社はその恩恵を受けるとし、中長期では同社の石油・ガス生産コスト優位性が際立っており、強い収益力につながると見ています。さらに、同社は高水準の資本支出を維持しており、石油・ガスの生産量および埋蔵量はいずれも高速成長を継続し、国内外のプロジェクトも安定して生産量の上乗せ分を継続的に提供しているとしています。Windデータによると、3月31日付の取材時点で、A株および香港株の約130銘柄が証券会社の4月の「金株」組み合わせに入っており、投資価値が評価されています。前述の2銘柄に加え、薬明康徳、康诺亚-B、中际旭创、TCL電子なども3社による共同推薦を受けており、関心度が相対的に高いです。推薦する証券会社には、国金証券、太平洋証券、国信証券、中国銀河証券、平安証券、光大証券、中泰証券、財通証券、国聯民生証券、興業証券などが含まれます。錦江ホテル、寧徳時代、中国巨石、吉利汽車、赤峰黄金などの銘柄も、証券会社の4月の「金株」リストに登場しており、投資価値が重視されています。証券会社の4月「金株」全体の業界分布を見ると、電力設備業界が電子業界に取って代わり、「金」比率（関連銘柄数）で最も多い業界となり、11銘柄が証券会社の推薦を受けています。医薬品・バイオ関連業界では8銘柄が推薦され、電子、通信、有色金属などの業界もそれぞれ7銘柄が推薦を受けており、数量ランキングは比較的上位です。一部の銘柄が独立した値動きを見せる証券会社の「金株」組み合わせにおける3月の全体的なパフォーマンスを振り返ると、3月のA株市場は高値圏で調整が入り、Windデータに収録された34社の証券会社の金株指数は当月いずれもプラスリターンを実現できませんでしたが、その一方で、逆風下でも上昇する銘柄があり、独立した相場展開となっています。具体的には、招商証券の金株指数は3月に4.46%下落し、前述の34社の証券会社の金株指数の中で下げ幅が最小でした。同社が推奨する3月の「金株」のうち、佛塑科技は3月に35.16%上昇し、同社の株価は3月27日に上場以来の新高値をつけています。推薦理由として、当時の招商証券は、佛塑科技が河北金力新能源科技有限公司の100%株式を買収したことを挙げています。被買収先は湿式セパレータの主力サプライヤーであり、買収後は双方が技術・事業・調達の3分野でシナジー効果を形成し、佛塑科技の業績を大幅に押し上げると見ていました。太平洋証券の金株指数は3月に6.13%下落し、同社が推奨する源杰科技は3月に30%超上昇しました。さらに同銘柄は3月26日の取引中に一度1200元/株の水準を突破し、歴史的高値を更新しています。直近数営業日の調整を経て、3月31日現在の引け値は源杰科技の株価が1005.44元/株で、A株における貴州茅台に次ぐ「千元台」の高値株です。推薦理由として、当時の太平洋証券は、英伟达（NVIDIA）のGTCカンファレンスが海外の算力（計算能力）アップグレードを継続的に後押しし、高速光チップ需要を直接的に押し上げたことが源杰科技にとっての短期の触媒になったと考えています。また、CPOは次世代の高速相互接続に必然的な方向性であり、高出力CW光源への需要はより切実だと指摘しています。さらに源杰科技は、CPO向けの300mW高出力光源で既にブレークスルーを達成しており、将来の技術的なハイポイントを確保できているため、長期の発展余地は大きいとしています。証券会社の金株指数の1四半期（Q1）における全体的なパフォーマンスを見ると、34社の証券会社の金株指数のうち12がプラスのリターンを獲得しました。その中で、中国信証券の金株指数が7.17%の上昇率でトップとなり、国海証券の金株指数が5.45%で続きます。長城証券、申万宏源、太平洋証券、東呉証券、西部証券の金株指数のパフォーマンスも相対的に良好で、いずれも1四半期での上昇率が3%以上となっています。好機を見て3つの方向性に備える3月の相場が終了し、A株の2026年1四半期（Q1）の全体的なパフォーマンスが投資家に示されました。全体として見ると、外部要因による撹乱の下でも、A株の主要3指数は1四半期でそろって下落したものの、下落幅は米国株など海外市場の主要指数よりも明確に小さく、市場の強い耐性（マーケット・レジリエンス）が示されました。Windデータによると、3月31日の取引終了時点で、上海総合指数、深セン成指、創業板指は1四半期でそれぞれ1.94%、0.35%、0.57%下落しました。これから始まる4月の相場について、中国銀河証券のストラテジー首席アナリストである楊超氏は、米国とイランの停戦交渉が開始され、決算シーズンの不確実性要因が徐々に解消されることで、市場は値固めのためのもみ合いと構造的なローテーションの段階に入る見通しだと述べています。政策の下支え、資金の市場参入、中国資産の再評価という3つのロジックは変わらず、A株の下落余地は相対的に限られているため、業績を主軸に据えつつ好機を見て配分する戦略が望ましいとしています。具体的な配分として、楊超氏は3つの方向性に注目することを提案しています。第一に、戦略的資源の価値再評価セクターです。市場がインフレ期待や地政学的な安全への関心を大幅に高めており、金、銅、レアアース、重要材料などは評価（バリュエーション）の再評価が期待できます。第二に、テクノロジーの自立と新質の生産力（ニューファクトリー）セクターです。4月には複数の重要なテック・サミットが控えており、AIの算力と光モジュール、半導体とハイエンド製造、人型ロボットと低空経済などの産業チェーンに対して触媒効果が生まれると見込まれます。第三に、高配当と安定キャッシュフローなどのディフェンシブ・セクターです。市場がもみ合う局面では、高配当・低ボラティリティ・安定キャッシュフローを持つセクターは依然として底堅い持ち株（ベースポジション）の優先候補であり、公用事業、環境保護、医薬品のアウトソーシング（CXO）などの関連セクターに注目すべきだとしています。4月に入ると、上場企業の2025年年報の開示が継続されるだけでなく、2026年の1四半期報告（1Q決算）も順次発表されます。これは、市場が業界の景況感や企業のファンダメンタルのパフォーマンスを捉える上で重要な手がかりになる可能性があります。財通証券のストラテジー首席アナリストである徐陳翼氏は、過去3か月で景況感が高く、かつ加速してきた業界は、その1Q決算で好成績が期待できることを整理しています。景況感の視点では、拡張局面にある業界には非銀行系金融、化学、有色金属、銀行、通信などが含まれ、回復局面にある業界には家電、食品飲料、環境保護、公用事業、石炭、小売などが含まれます。A株の1四半期での調整局面において、香港株市場でも相場が下押しされています。恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企業指数はいずれも1四半期でそろって下落しました。香港株の今後の動きについて、興業証券の首席ストラテジー・アナリストである張啟尧氏は、短期では地政学的な対立のタイミングは把握しにくく、外部要因による撹乱がある場合、香港株は追随型のボラティリティを示す可能性があるとしています。ただし、香港株は悲観的な見通しがすでに十分に織り込まれており、利益見通しの下方修正圧力が緩和されるなどの前向き要因もあることを踏まえると、現時点での最適戦略は静観だとしています。光大証券のストラテジー首席アナリストである張宇生氏は、香港株に関しては、産業の景況感が明確で、センチメント面の修復と資金面の下支えという3つの追い風が同時に効き、共振が生まれることが期待できると考えています。今後の配分提案では、テクノロジー・セクターを重点的にし、「AI+プラットフォーム」の二つの主軸に焦点を当て、商業化の実装が速い、キャッシュフローが安定している、バリュエーションが低位にあるコア銘柄に投資することを推奨しています。
4月A株は揺れながら底を打つ見込み
Windデータによると、3月31日付の取材時点で、約130銘柄が2026年4月の「金株」組み入れ候補として、証券会社から選定されています。個別銘柄の状況を見ると、紫金鉱業、中国海洋石油（CNOOC）、薬明康徳など、資源・医薬品セクターの銘柄の推薦回数が上位に入っています。証券会社の3月の「金株」組み合わせの実績を振り返ると、3月のA株市場が調整したことで、証券会社の金株指数は全面安となった一方で、特定の銘柄は独立した値動きを見せています。
3月31日、A株の主要3指数はいずれも集団的に下落し、1四半期（Q1）の相場が正式に終了しました。これから始まる4月の相場について、業界の機関は、A株は値固めのためのもみ合いと構造的なローテーションの段階に入る見通しで、下落余地は相対的に限られるとみています。配分面では、ゴールド、AIの計算・算力と光モジュール、公用事業などのセクターが注目に値します。香港株については、現時点での最適戦略は様子見であり、今後の配分提案ではテクノロジー・セクターを重点的に注目すべきだとしています。
約130銘柄が「金株」として推薦
今年初めの国際金価格の強い上昇を追い風に、紫金鉱業のA株株価は継続的に上昇し、時価総額が一時1兆人民元の節目を上回りました。しかし、足元では国際金価格の下落に伴い、紫金鉱業のA株株価も調整しています。複数の証券会社が発表した4月の「金株」組み合わせによると、3月31日付の取材時点で紫金鉱業は3社が共同で推薦しており、現時点で証券会社から最も厚く支持されている月次の投資対象の一つです。推薦する証券会社は、中国銀河証券、西部証券、光大証券などです。
推薦理由を見ると、中国銀河証券は、紫金鉱業について、2025年の経営業績が見事で、収益水準が大きく改善していると評価しています。また、同社は重点的な鉱山プロジェクトの準備が豊富で、建設中のプロジェクトが順次稼働し、生産能力が継続的に解放されることで、利益の継続的な上振れにつながる可能性があるとしています。
もう一つの資源株である中国海洋石油（CNOOC）も、3社による共同推薦を受けており、国金証券、平安証券、光大証券が含まれます。直近の国際原油価格の上昇を背景に、中国海洋石油（CNOOC）の株価も継続して上向き、3月上旬の株価は歴史的高値を更新しています。国金証券は、短期では地政学的な対立が国際原油価格を押し上げ、同社はその恩恵を受けるとし、中長期では同社の石油・ガス生産コスト優位性が際立っており、強い収益力につながると見ています。さらに、同社は高水準の資本支出を維持しており、石油・ガスの生産量および埋蔵量はいずれも高速成長を継続し、国内外のプロジェクトも安定して生産量の上乗せ分を継続的に提供しているとしています。
Windデータによると、3月31日付の取材時点で、A株および香港株の約130銘柄が証券会社の4月の「金株」組み合わせに入っており、投資価値が評価されています。前述の2銘柄に加え、薬明康徳、康诺亚-B、中际旭创、TCL電子なども3社による共同推薦を受けており、関心度が相対的に高いです。推薦する証券会社には、国金証券、太平洋証券、国信証券、中国銀河証券、平安証券、光大証券、中泰証券、財通証券、国聯民生証券、興業証券などが含まれます。錦江ホテル、寧徳時代、中国巨石、吉利汽車、赤峰黄金などの銘柄も、証券会社の4月の「金株」リストに登場しており、投資価値が重視されています。
証券会社の4月「金株」全体の業界分布を見ると、電力設備業界が電子業界に取って代わり、「金」比率（関連銘柄数）で最も多い業界となり、11銘柄が証券会社の推薦を受けています。医薬品・バイオ関連業界では8銘柄が推薦され、電子、通信、有色金属などの業界もそれぞれ7銘柄が推薦を受けており、数量ランキングは比較的上位です。
一部の銘柄が独立した値動きを見せる
証券会社の「金株」組み合わせにおける3月の全体的なパフォーマンスを振り返ると、3月のA株市場は高値圏で調整が入り、Windデータに収録された34社の証券会社の金株指数は当月いずれもプラスリターンを実現できませんでしたが、その一方で、逆風下でも上昇する銘柄があり、独立した相場展開となっています。
具体的には、招商証券の金株指数は3月に4.46%下落し、前述の34社の証券会社の金株指数の中で下げ幅が最小でした。同社が推奨する3月の「金株」のうち、佛塑科技は3月に35.16%上昇し、同社の株価は3月27日に上場以来の新高値をつけています。推薦理由として、当時の招商証券は、佛塑科技が河北金力新能源科技有限公司の100%株式を買収したことを挙げています。被買収先は湿式セパレータの主力サプライヤーであり、買収後は双方が技術・事業・調達の3分野でシナジー効果を形成し、佛塑科技の業績を大幅に押し上げると見ていました。
太平洋証券の金株指数は3月に6.13%下落し、同社が推奨する源杰科技は3月に30%超上昇しました。さらに同銘柄は3月26日の取引中に一度1200元/株の水準を突破し、歴史的高値を更新しています。直近数営業日の調整を経て、3月31日現在の引け値は源杰科技の株価が1005.44元/株で、A株における貴州茅台に次ぐ「千元台」の高値株です。
推薦理由として、当時の太平洋証券は、英伟达（NVIDIA）のGTCカンファレンスが海外の算力（計算能力）アップグレードを継続的に後押しし、高速光チップ需要を直接的に押し上げたことが源杰科技にとっての短期の触媒になったと考えています。また、CPOは次世代の高速相互接続に必然的な方向性であり、高出力CW光源への需要はより切実だと指摘しています。さらに源杰科技は、CPO向けの300mW高出力光源で既にブレークスルーを達成しており、将来の技術的なハイポイントを確保できているため、長期の発展余地は大きいとしています。
証券会社の金株指数の1四半期（Q1）における全体的なパフォーマンスを見ると、34社の証券会社の金株指数のうち12がプラスのリターンを獲得しました。その中で、中国信証券の金株指数が7.17%の上昇率でトップとなり、国海証券の金株指数が5.45%で続きます。長城証券、申万宏源、太平洋証券、東呉証券、西部証券の金株指数のパフォーマンスも相対的に良好で、いずれも1四半期での上昇率が3%以上となっています。
好機を見て3つの方向性に備える
3月の相場が終了し、A株の2026年1四半期（Q1）の全体的なパフォーマンスが投資家に示されました。全体として見ると、外部要因による撹乱の下でも、A株の主要3指数は1四半期でそろって下落したものの、下落幅は米国株など海外市場の主要指数よりも明確に小さく、市場の強い耐性（マーケット・レジリエンス）が示されました。Windデータによると、3月31日の取引終了時点で、上海総合指数、深セン成指、創業板指は1四半期でそれぞれ1.94%、0.35%、0.57%下落しました。
これから始まる4月の相場について、中国銀河証券のストラテジー首席アナリストである楊超氏は、米国とイランの停戦交渉が開始され、決算シーズンの不確実性要因が徐々に解消されることで、市場は値固めのためのもみ合いと構造的なローテーションの段階に入る見通しだと述べています。政策の下支え、資金の市場参入、中国資産の再評価という3つのロジックは変わらず、A株の下落余地は相対的に限られているため、業績を主軸に据えつつ好機を見て配分する戦略が望ましいとしています。
具体的な配分として、楊超氏は3つの方向性に注目することを提案しています。第一に、戦略的資源の価値再評価セクターです。市場がインフレ期待や地政学的な安全への関心を大幅に高めており、金、銅、レアアース、重要材料などは評価（バリュエーション）の再評価が期待できます。第二に、テクノロジーの自立と新質の生産力（ニューファクトリー）セクターです。4月には複数の重要なテック・サミットが控えており、AIの算力と光モジュール、半導体とハイエンド製造、人型ロボットと低空経済などの産業チェーンに対して触媒効果が生まれると見込まれます。第三に、高配当と安定キャッシュフローなどのディフェンシブ・セクターです。市場がもみ合う局面では、高配当・低ボラティリティ・安定キャッシュフローを持つセクターは依然として底堅い持ち株（ベースポジション）の優先候補であり、公用事業、環境保護、医薬品のアウトソーシング（CXO）などの関連セクターに注目すべきだとしています。
4月に入ると、上場企業の2025年年報の開示が継続されるだけでなく、2026年の1四半期報告（1Q決算）も順次発表されます。これは、市場が業界の景況感や企業のファンダメンタルのパフォーマンスを捉える上で重要な手がかりになる可能性があります。財通証券のストラテジー首席アナリストである徐陳翼氏は、過去3か月で景況感が高く、かつ加速してきた業界は、その1Q決算で好成績が期待できることを整理しています。景況感の視点では、拡張局面にある業界には非銀行系金融、化学、有色金属、銀行、通信などが含まれ、回復局面にある業界には家電、食品飲料、環境保護、公用事業、石炭、小売などが含まれます。
A株の1四半期での調整局面において、香港株市場でも相場が下押しされています。恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企業指数はいずれも1四半期でそろって下落しました。香港株の今後の動きについて、興業証券の首席ストラテジー・アナリストである張啟尧氏は、短期では地政学的な対立のタイミングは把握しにくく、外部要因による撹乱がある場合、香港株は追随型のボラティリティを示す可能性があるとしています。ただし、香港株は悲観的な見通しがすでに十分に織り込まれており、利益見通しの下方修正圧力が緩和されるなどの前向き要因もあることを踏まえると、現時点での最適戦略は静観だとしています。
光大証券のストラテジー首席アナリストである張宇生氏は、香港株に関しては、産業の景況感が明確で、センチメント面の修復と資金面の下支えという3つの追い風が同時に効き、共振が生まれることが期待できると考えています。今後の配分提案では、テクノロジー・セクターを重点的にし、「AI+プラットフォーム」の二つの主軸に焦点を当て、商業化の実装が速い、キャッシュフローが安定している、バリュエーションが低位にあるコア銘柄に投資することを推奨しています。