最近、投資界の古くからの問題について考えていた。

ウォーレン・バフェットの有名な言葉を皆さんも聞いたことがあるだろう——「他人が恐れているときに貪欲になり、他人が貪欲なときに恐れる」。それは理にかなっているように思えるが、実際の運用になると、多くの人はつまずいてしまう。

私はそんな場面をあまりにも多く見てきた。利益の出ている取引を持ちながらも、後悔してすぐに利益確定してしまい、市場がさらに大きく上昇した後に後悔したり、持ち続けて利益を伸ばそうとした結果、市場が反転して利益を失い、自分の貪欲さを責めたり。こうした揺れ動きは、実は同じ問題を反映している——いつ恐怖すべきか、いつ貪欲になればいいのか、根本的に区別できていない。

株式、先物、外為などの市場では、このジレンマは最もよく見られる。価格が安値から利益の出る位置に上昇し、市場が調整を始めたとき、退くべきかどうか？意見は分かれる。退場して再び価格が上昇すれば、「当初は控えめすぎた」と後悔し、退かずに持ち続けてさらに下落すれば、「欲張りすぎた」と後悔する。後知恵は誰にでもできるが、実際の取引では正しく判断できる人は少ない。

その根本的な原因は何か？心構えだ。市場にいる人々は多くの場合緊張状態にあり、冷静な判断を下すのは難しい。過度に貪欲になったり、過度に恐怖したりして、結局は無駄な投資になってしまう。

私は失敗するトレーダーには、典型的な4つのタイプがあることに気づいた。すぐに逃げるタイプ、損失が出たらすぐに撤退するタイプ、逆張りでポジションを増やすタイプ、盲目的に追随して買い、売りを繰り返すタイプ、大きなポジションを持つタイプだ。前者二つは恐怖から来ている——稼いだお金が戻るのを恐れ、損失を認めたくなくて、ついポジションを増やし、最終的にもっと大きく損をする。後者二つは貪欲から来ている——上昇を見て追い、下落を見て売る、計画性なく大きなポジションを追いかける。こうしたやり方は運が良ければ何度か儲かるかもしれないが、最終的には大きな損失につながる。

どうやって打開するか？それには、完全な取引システムが必要だ。複雑さを追求するのではなく、明確なルールを持つこと——いつエントリーし、いつエグジットし、資金をどう管理するか。最も重要なのは、損失を切ることに徹し、利益を伸ばすことだ。このルールを持ち、厳格に守れば、貪欲さや恐怖心を大きく克服できる。

面白いことに、人間の本性は何千年もほとんど進化していない。しかし、個人は進化できる。プロのトレーダーたちは、絶え間ない実戦と反省を通じて、人間の恐怖や貪欲さに打ち勝ち、市場の勝者になっている。多くの人はこれを成し遂げられない。なぜなら、それは絶え間ない自己との闘いを必要とするからだ。

もう一つの視点は逆張り思考だ。人間の性質は変えにくいから、市場の投資家の一般的な心理を分析するツールを使い、他人が恐れているときに貪欲になり、他人が貪欲なときに恐れる、という言葉の真意を理解する——それは盲目的に逆張りすることではなく、市場の感情が極端に振れたときに冷静さを保つことだ。

総じて言えば、市場を畏れ、理性的に見て、自分の得意な範囲内で取引の理解を絶えず深めること。これこそが、市場で長く生き残るための方法だ。