市場で別の打撃を受けているのは包装業界で、Morningstarの世界包装・コンテナ指数は戦争開始以来4%急落している。米国市場指数の中では、この期間の最悪パフォーマンスの包装・コンテナ株はGraphic Packaging Holding GPKで23%下落、Silgan Holdings SLGNで19%下落、そしてAmcor AMCRも19%下落。Morningstarのアナリストによるカバー対象の米国上場株の中では、AmcorとInternational Paper IP（ともに18%下落）が最悪の成績だった。Ball BALLで13%下落、Packaging Corporation of America PKGで9%下落も、Morningstarのアナリストによるカバー対象に入っている。
ほかの大きく打撃を受けている分野として、住宅ローン金融と住宅建設がある。これらは金利上昇への脆弱性が高い業界だ。Morningstarの世界住宅ローン金融指数（住宅ローンや株式ローンを扱う企業の業績を追跡する）は、戦争開始以来17.0%下落しており、その中でも、狭いモート（競争優位の範囲が比較的狭い）を持つRocket Companies RKTが牽引する形で21.6%下落している。 一方、Morningstarの世界住宅建設指数は16.0%後退し、Champion Homes SKYは19.5%下落、Lennar LENは19.4%下落、Meritage Homes MTHは18.1%下落となっている。
イラン戦争開始以来、最も株価を下げた業界はどれですか？
主要ポイント
イラン戦争が米国経済全体にもたらす影響は依然として不確実性が非常に高いものの、市場の一部では大きな打撃を受けている。Morningstarの米国市場指数は、2月28日に戦争が始まって以来4.3%下落しており、一部の業種ではさらに大きく崩れている。金属・鉱業—とりわけ金と銅—が最悪の状況だ。住宅ローン金融、住宅建設、そして包装の株も、目立った損失を出している。
これらの業種に共通するのは、インフレおよび金利上昇への直接的または間接的な脆弱性だ。戦争によって原油価格が急騰したことで、インフレへの懸念が再燃している。さらに、債券利回りも上昇しており、大手中央銀行による追加の利上げの可能性に備えて投資家は身構えている。
一方で、石油・ガス関連の業種は、エネルギー価格の高騰によって恩恵を受けている。Morningstarの世界石油・ガス 探索・生産指数は特に好調で、戦争開始以来11.4%上昇している。Morningstarの世界石油・ガス統合指数は8.6%上昇し、Morningstarの世界石油・ガス 精製・マーケティング指数は3.6%上がっている。
金属・鉱業株が振り落とされる形で下落
年初2か月で22.6%急騰した後、Morningstarの世界金属・鉱業指数は戦争開始以降、その上昇分をすべて取り戻し、現在は22.8%下落している。金の価格は3月24日時点で約$4,400まで下落しており、3月初旬の$5,400超から下がっている。
米国市場指数の保有銘柄のうち、この期間の最悪パフォーマンスの鉱業株はCoeur Mining CDEで34%下落、Hecla Mining HLで28%下落、Southern Copper SCCOで27%下落だった。Morningstarのアナリストによるカバー対象の米国上場株の中では、Newmont NEMが24%下落し、Freeport-McMoRan FCXは19%下落している。
起きているのは2つの明確な力学だ。1つは景気循環に非常に敏感な銅のようなベースメタル、もう1つは不確実性の局面では通常安全資産として振る舞う金のような貴金属である、とMorningstarの株式アナリストJon Millsは述べている。
インフレ懸念が金属株を直撃
ベースメタルについて、Millsは「イラン戦争の結果として原油価格が上昇していることは、インフレが上がることを示唆しており、中央銀行はインフレを再びコントロール下に戻すために金利を引き上げることで対応する」と言う。「これは、経済成長と鉱工業生産によって左右されるコモディティ需要にとって弱材料であり、だからこそ交戦開始以来、銅のようなベースメタルが下落してきたのだ」
金のような貴金属は、地政学的またはマクロ経済上の不確実性の期間には安全な避難先として見られるのが一般的だ。しかしMillsによれば、金の直近の急騰—2024年の開始以来3倍—は、ファンダメンタルズの支えを大きく上回っている。「私たちは、戦争によって、金価格（そして銀価格も）を押し上げていた投機的な熱狂が健全に抑制されたことで、供給と需要のファンダメンタルズが再び前面に出てきたと考えている」と彼は言う。
要するに、景気循環型のベースメタルは成長懸念で弱っているのに対し、金は2年間の投機主導のラリーがファンダメンタルズへ回帰することで冷めている。
包装株は上昇するエネルギーコストと景気後退懸念で下がる
市場で別の打撃を受けているのは包装業界で、Morningstarの世界包装・コンテナ指数は戦争開始以来4%急落している。米国市場指数の中では、この期間の最悪パフォーマンスの包装・コンテナ株はGraphic Packaging Holding GPKで23%下落、Silgan Holdings SLGNで19%下落、そしてAmcor AMCRも19%下落。Morningstarのアナリストによるカバー対象の米国上場株の中では、AmcorとInternational Paper IP（ともに18%下落）が最悪の成績だった。Ball BALLで13%下落、Packaging Corporation of America PKGで9%下落も、Morningstarのアナリストによるカバー対象に入っている。
Morningstarの株式アナリストKrzysztof Smalecは、包装株の売りは、上昇するエネルギーコストと景気減速への懸念が混在して反映されている可能性が高いと述べる。「包装はエネルギー集約型の業界なので、エネルギー価格の急騰はマージンを圧迫しうる」と彼は言う。「たとえば、原油価格の上昇はプラスチックの包装材のコストを引き上げる」
同時に彼は、投資家が景気減速を懸念している可能性があり、それは特に包装のような景気循環型の業種に影響しやすい点にも触れている。加えてSmalecは、戦争のさなかの業界リスクとして、サプライチェーンの混乱、出荷（輸送）の混乱、そして高い運賃コストの可能性を挙げている。
住宅ローン金融および住宅建設株も下落
ほかの大きく打撃を受けている分野として、住宅ローン金融と住宅建設がある。これらは金利上昇への脆弱性が高い業界だ。Morningstarの世界住宅ローン金融指数（住宅ローンや株式ローンを扱う企業の業績を追跡する）は、戦争開始以来17.0%下落しており、その中でも、狭いモート（競争優位の範囲が比較的狭い）を持つRocket Companies RKTが牽引する形で21.6%下落している。 一方、Morningstarの世界住宅建設指数は16.0%後退し、Champion Homes SKYは19.5%下落、Lennar LENは19.4%下落、Meritage Homes MTHは18.1%下落となっている。