国内の計算能力は高い景気が続いている。 **国内の大規模モデル、過去最高値** 国内の大規模モデル2銘柄の株価が急騰した。中でもMINIMAX-Wは寄り中に17%超上昇し、1000香港ドルの上を回復した。智賢は一時35%超急騰し、938香港ドルに到達して過去最高値を更新し、時価総額は一時4000億香港ドルを超えた。 ニュース面では、3月31日夜、智賢が発表した上場後初の決算報告によると、2025年の同社の総収入は7.24億元（人民元、以下同じ）で、前年同期比で131.9%増だった。調整後の当期純損失は31.8億元で、2024年は24.6億元だった。通期の総合粗利益率は41%で、業界水準を大幅に上回った。 事業別では、同社の企業向け知能エージェント事業の売上高は前年の0.47億元から1.66億元へ増加し、248.8%の成長となった。売上高構成比は22.9%に達し、新たな成長エンジンとなった。オープンプラットフォームおよびAPIプラットフォーム事業の売上高も、前年の0.48億元から1.90億元へ増加し、増幅率は292.6%と非常に大きい。 **国内の計算能力はまさに今** 注目すべきは、2026年の第1四半期に智賢のAPI呼び出し価格が83%引き上げられたことだ。それでも市場では依然として供給不足の状況がみられ、呼び出し件数は400%増加した。 智賢が公表した年報は、ユーザーのアクティブ度と支払意思の強さを示している。同社のビジネスモデルがすでに市場から一定の認知を得つつあることがわかると同時に、国内の大規模モデルの市場競争力、そして国内の計算能力チェーン全体の高い景気も際立っている。 国金証券は最近のリサーチレポートで、国内の計算能力の全産業チェーンでは景気の加速が起きており、量と価格がともに上昇することが期待できると率直に述べている。需給両面の強いロジックによる圧迫の下で、2026年の計算能力産業チェーンは「全チェーン・インフレ」の局面に入るとの見通しだ。業界の景気は、コアとなる半導体からAIDC、クラウドおよび計算能力サービス、付随する電力設備やサーバーといった各段階へ、全面的に波及していく。 華西証券も「国内の計算能力はまさに今だ」と述べている。同社は、国内化された大規模モデルが直近で能力を高め、海外の大規模モデルに追いつきつつある中で、その高いコストパフォーマンスの優位性が、現在の需要の空白を埋める可能性があると考える。これにより、追い風に乗ってTokenの海外展開を実現し、さらに国内の計算能力関連需要を押し上げられる見込みだ。 **コンセプト株の業績が急増** 4月1日午前、計算能力の産業チェーン全体が全面的に急騰した。午前の取引終了時点で、GPU、フレキソ銅張積層板などのコンセプトは3%超上昇した。CPO、ASICチップ、回路基板、サーバー、計算能力のレンタルなどのコンセプトは2%超上昇した。時価総額が数千億の主力株の一部も大幅に上昇し、芯原股份は約10%上昇し、寒武紀、海光信息などの個別銘柄も4%超上昇した。 計算能力のコンセプト株の中には、一群の高成長企業が隠れている。証券時報・データ宝の統計によれば、東数西算コンセプト株のうち、5社以上の機関が格付けしている銘柄の中で、22銘柄が、今後2年の純利益の増加率について機関一致でいずれも30%超の予測としている。そのうち、運達股份、奥比中光-UW、寒武紀、遠東股份、勝宏科技などの銘柄では、今後2年の純利益の増加率はいずれも50%超と機関一致で予測されている。 寒武紀は国内の計算能力のリーダーとして、常に市場の注目の的だ。東海証券は、同社のクラウド向け「思元」シリーズ製品の大規模な商業化導入が業績と収益能力を引き上げていると述べている。製品性能が国内で優位であること、ならびにCSPの国内化ニーズが高まっていることによって、今後の業績は継続的な成長が見込める。 勝宏科技はAI PCBのリーダーだ。招商証券は、同社が長年PCB分野に深く取り組んでおり、現在同社はすでにNVIDIA、グーグル、AMD、インテル、テスラ、マイクロソフト、アマゾン、台達などの国際的に有名な企業のサプライチェーンに成功裏に参入していると考える。質の高い中核顧客グループが同社の受注需要の成長を牽引しており、同社の製品構成もさらに改善される見込みだ。国内および海外の生産能力の拡大が加速しており、同社の中長期における高級生産能力の拡張と製品のアップグレードのトレンドは有望だと見ている。 株価の動きから見ると、遠東股份が年初来で67%超上昇して首位に立っている。主な恩恵は光ファイバー価格の上昇によるものだ。加えて、禾盛新材や協創データなどもいずれも20%超上昇している。下げ幅が大きい銘柄は主に長盈精密、寒武紀、軟通動力など。 注目すべきは、軟通動力が最近公告を発表し、同社が自己資金および/または資金調達により、集中競売取引の方式で、一定の一般の株主が保有する株式を買い戻す予定だということだ。今回の買戻し価格は1株あたり人民元68.57元を超えず、買戻し資金の総額は1億元以上2億元以下とする。 （出所：データ宝）
史上最高値を更新！国内大規模モデルが急騰！価格と取引量が同時に上昇中 国内の計算能力が絶好調（名簿付き）
国内の計算能力は高い景気が続いている。
国内の大規模モデル、過去最高値
国内の大規模モデル2銘柄の株価が急騰した。中でもMINIMAX-Wは寄り中に17%超上昇し、1000香港ドルの上を回復した。智賢は一時35%超急騰し、938香港ドルに到達して過去最高値を更新し、時価総額は一時4000億香港ドルを超えた。
ニュース面では、3月31日夜、智賢が発表した上場後初の決算報告によると、2025年の同社の総収入は7.24億元（人民元、以下同じ）で、前年同期比で131.9%増だった。調整後の当期純損失は31.8億元で、2024年は24.6億元だった。通期の総合粗利益率は41%で、業界水準を大幅に上回った。
事業別では、同社の企業向け知能エージェント事業の売上高は前年の0.47億元から1.66億元へ増加し、248.8%の成長となった。売上高構成比は22.9%に達し、新たな成長エンジンとなった。オープンプラットフォームおよびAPIプラットフォーム事業の売上高も、前年の0.48億元から1.90億元へ増加し、増幅率は292.6%と非常に大きい。
国内の計算能力はまさに今
注目すべきは、2026年の第1四半期に智賢のAPI呼び出し価格が83%引き上げられたことだ。それでも市場では依然として供給不足の状況がみられ、呼び出し件数は400%増加した。
智賢が公表した年報は、ユーザーのアクティブ度と支払意思の強さを示している。同社のビジネスモデルがすでに市場から一定の認知を得つつあることがわかると同時に、国内の大規模モデルの市場競争力、そして国内の計算能力チェーン全体の高い景気も際立っている。
国金証券は最近のリサーチレポートで、国内の計算能力の全産業チェーンでは景気の加速が起きており、量と価格がともに上昇することが期待できると率直に述べている。需給両面の強いロジックによる圧迫の下で、2026年の計算能力産業チェーンは「全チェーン・インフレ」の局面に入るとの見通しだ。業界の景気は、コアとなる半導体からAIDC、クラウドおよび計算能力サービス、付随する電力設備やサーバーといった各段階へ、全面的に波及していく。
華西証券も「国内の計算能力はまさに今だ」と述べている。同社は、国内化された大規模モデルが直近で能力を高め、海外の大規模モデルに追いつきつつある中で、その高いコストパフォーマンスの優位性が、現在の需要の空白を埋める可能性があると考える。これにより、追い風に乗ってTokenの海外展開を実現し、さらに国内の計算能力関連需要を押し上げられる見込みだ。
コンセプト株の業績が急増
4月1日午前、計算能力の産業チェーン全体が全面的に急騰した。午前の取引終了時点で、GPU、フレキソ銅張積層板などのコンセプトは3%超上昇した。CPO、ASICチップ、回路基板、サーバー、計算能力のレンタルなどのコンセプトは2%超上昇した。時価総額が数千億の主力株の一部も大幅に上昇し、芯原股份は約10%上昇し、寒武紀、海光信息などの個別銘柄も4%超上昇した。
計算能力のコンセプト株の中には、一群の高成長企業が隠れている。証券時報・データ宝の統計によれば、東数西算コンセプト株のうち、5社以上の機関が格付けしている銘柄の中で、22銘柄が、今後2年の純利益の増加率について機関一致でいずれも30%超の予測としている。そのうち、運達股份、奥比中光-UW、寒武紀、遠東股份、勝宏科技などの銘柄では、今後2年の純利益の増加率はいずれも50%超と機関一致で予測されている。
寒武紀は国内の計算能力のリーダーとして、常に市場の注目の的だ。東海証券は、同社のクラウド向け「思元」シリーズ製品の大規模な商業化導入が業績と収益能力を引き上げていると述べている。製品性能が国内で優位であること、ならびにCSPの国内化ニーズが高まっていることによって、今後の業績は継続的な成長が見込める。
勝宏科技はAI PCBのリーダーだ。招商証券は、同社が長年PCB分野に深く取り組んでおり、現在同社はすでにNVIDIA、グーグル、AMD、インテル、テスラ、マイクロソフト、アマゾン、台達などの国際的に有名な企業のサプライチェーンに成功裏に参入していると考える。質の高い中核顧客グループが同社の受注需要の成長を牽引しており、同社の製品構成もさらに改善される見込みだ。国内および海外の生産能力の拡大が加速しており、同社の中長期における高級生産能力の拡張と製品のアップグレードのトレンドは有望だと見ている。
株価の動きから見ると、遠東股份が年初来で67%超上昇して首位に立っている。主な恩恵は光ファイバー価格の上昇によるものだ。加えて、禾盛新材や協創データなどもいずれも20%超上昇している。下げ幅が大きい銘柄は主に長盈精密、寒武紀、軟通動力など。
注目すべきは、軟通動力が最近公告を発表し、同社が自己資金および/または資金調達により、集中競売取引の方式で、一定の一般の株主が保有する株式を買い戻す予定だということだ。今回の買戻し価格は1株あたり人民元68.57元を超えず、買戻し資金の総額は1億元以上2億元以下とする。
（出所：データ宝）