中国経済丨3月RatingDog製造業PMIが50.8に低下

物価上昇と供給のプレッシャーに直面しながらも、中国の製造業は依然として拡大を維持しています。RatingDog/スタンダード&プアーズ・グローバルの共同発表によると、3月の季節調整済み購買担当者景気指数（PMI）は50.8で、2月の直近高値52.1からは下落し、市場予想の51.5も下回りました。全体としての拡張の勢いが鈍化していることを示していますが、それでも連続4か月目として50の景気判断の節目を上回っており、直近6か月間では2番目に高い記録です。

3月には、産出、新規受注、雇用がいずれもさらに増加し、調達活動と積み残し（バックログ）業務量も同様に上昇しました。しかし、インフレ圧力が急激に高まり、投入価格と産出価格のいずれも、2022年3月以来で最も顕著な上昇を記録しました。サプライヤーの納期の遅れは、3年以上で最も深刻でした。

中国の製造業者は、新規に流入する受注量が増えていると報告しており、その要因には、市場需要の伸び、新規顧客の獲得、事業拡大、販促活動、そして価格面での優位性などが含まれます。新規受注の増加幅は2月の多年高からは鈍化したものの、それでも6か月で2番目の高水準です。輸出関連の新規業務量は増加しましたが、増速は2月より鈍化しています。生産量は4か月連続で増加したものの、増速は低下しています。

積み残し業務と新規受注が引き続き増加する中で、中国の製造業者は人員を増やし続けています。雇用は3か月連続で拡大し、2021年中旬以来で最長の雇用拡大期間を更新しました。製造業者の調達活動も3か月連続で拡大を記録しましたが、産出や新規受注の動向と同様に増速も鈍化しており、2月ほど力強くはありません。

中国の製造業界は3月も楽観を維持しています。総合的な楽観度は2月の直近の高水準からは弱まったものの、それでも昨年12月および今年1月よりは強い状況です。企業の自信は、顧客需要の改善、生産能力や新製品への投資、効率の向上、そして政策支援に支えられています。

RatingDogの創業者である姚煜氏は、「全体として見ると、3月の製造業は緩やかな拡大の流れを継続しており、マクロ環境による製造業への影響はより複雑になっています。国内の政策面では、2026年の政府活動報告がGDP成長目標を4.5%から5%の『曖昧なレンジ』として設定しており、基本的に市場の予想に沿っています。『安定を図りながら前進する』という総基調を体現しており、製造業には緩やかな下支えが提供される見通しですが、大規模な刺激が行われる可能性は低いと考えられます。海外の面では、地政学的な緊張が継続して国際原油価格が高止まりし、重要な原材料市場の変動とコスト圧力を一層強めています。この外部からのインフレ要因は4月にも製造業の投入コストに対して厳しい試練となる可能性があります」と述べています。