革新的な医薬品は4月1日の寄り付き前後の時間帯で強い値動きを見せ、広生堂、睿智医薬、潤都股份、聯環薬業、昂利康、万邦徳、海王生物がストップ高となった。益方生物、苑東生物、舒泰神、必贝特、百利天恒などは10%超の大幅上昇となった。3月24日以来、革新的な医薬品セクター指数は明確に上昇し、7営業日で累計の上昇率は15%を超えた。 **革新的な医薬品のBD取引が活況** 革新的な医薬品が強い背景には、国内の革新的な医薬品BD取引が継続的に活況であることがある。国盛証券の統計によると、3月27日時点で、2026年以来の国内の革新的な医薬品BD取引の総額はすでに600億ドルを突破した。 一方で、過去の2025年には、国内の革新的な医薬品BD取引の総額は1388億ドルまで引き上げられた（+135%）。手付金は75億ドルまで増加した（+63%）。2025年の中国における関連取引の総額は、世界の取引総額の約50%を占めた。  さらに、中国における研究開発中の革新的な医薬品の数も世界第1位だ。国盛証券の統計によると、2025年12月31日時点で、世界の「研究開発中かつ研究開発状態が活発」な革新的な医薬品は合計14088個。中国企業の導出元（オリジネーター）薬品の数は4751個（構成比33.7%）で、米国（4019個、28.5%）を上回り1位となっている。2020年以降、中国で新たに臨床入りした革新的な医薬品の数は急速に増えており、2025年は827件の導出元の革新的な医薬品が初めて臨床入りし、世界シェアは47.4%となった。  **革新的な医薬品の収益化の転換点は来た？** 国内の革新的な医薬品の研究開発における世界的な地位の向上がセクターの人気を押し上げていることに加え、多くの革新的な医薬品企業が業績を大きく伸ばす、または赤字から黒字へ転換することで、同様にセクターの人気を高めている。 主力株を見ると、薬明康徳は2025年に帰属する純利益191.51億元を計上し、前年同期比で102.65%増加した。三生製薬は帰属する純利益84.82億元で、前年同期比305.78%増加した。恒瑞医薬は帰属する純利益77.11億元で、前年同期比21.69%増加した。翰森製薬、薬明バイオ、復星医薬、三生国健などの主力株でも、2025年の業績は同様に大きく伸びた。 また、業績が著しく赤字からの転換を果たした革新的な医薬品企業もある。例えば、百済神州の2025年の純利益は2.87億ドルで、2024年は6.45億ドルの赤字だった。信達生物の2025年の純利益は8.14億元で、2024年は0.95億元の赤字。榮昌生物の2025年の純利益は7.1億元で、2024年は14.68億元の赤字。诺诚健华の2025年の純利益は6.42億元で、2024年は4.41億元の赤字。楽普生物の2025年の純利益は2.61億元で、2024年は4.11億元の赤字。四環生物の2025年の純利益は1.8億元で、2024年は2.17億元の赤字。晶泰控股の2025年の純利益は1.24億元で、2024年は15.17億元の赤字。  **革新的な医薬品の政策上の地位が向上** 革新的な医薬品の勢いには、政策面での後押しもある。2026年の政府活動報告では初めて、「生物医薬」などの「新興の基幹産業」を打ち出し、これまでの「新興産業、未来産業」という表現をさらに格上げした。産業戦略上の位置づけが明確に引き上げられていることを示している。 支払い側の面では、2025年7月に《革新的な医薬品の質の高い発展を支援するための若干の措置》が正式に公布され、革新的な医薬品の商品リストに商業健康保険を新設することを明確に打ち出した。同年12月には、国家医療保障局と人社部が正式に《商業健康保険の革新的な医薬品リスト（2025年）》を発行し、初版リストには合計19種類の医薬品が組み入れられた。「医保（公的医療保険）+商保（商業保険）」という多層の支払い体系がいよいよ実装され始めた。 **17銘柄の業績予想が倍増** 機関の予想する2026年の業績成長率を見ると、百誠医薬がトップで、2026年の業績は前年同期比1704.55%の増加が見込まれている。富祥医薬がそれに続き、業績の増加幅は1032.14%と予想される。汇宇製薬、益诺思、凱因科技、三元基因などの業績の増加幅も上位に入っている。総じて、革新的な医薬品セクターには、2026年の業績が倍になる見込みの17銘柄がある。  今後を見通すと、英大証券は、医薬品セクターには顕著な配分（投資配分）価値があり、高齢化が長期的に慢性疾患の管理、革新的な医薬品、医療機器の需要増加をけん引すると指摘している。2026年を展望すると、業界のファンダメンタルズは改善が見込まれ、低い水準のタイミングで革新的な医薬品・漢方薬・医療機器など、防御と成長の両方を兼ね備える領域に注目することを推奨している。 国海証券は一方で、国内企業の革新的な能力は段階的に強化されており、革新的な医薬品・医療機器のロジックには根本的な変化が起きていないと述べている。加えて、医薬品セクターの現在のバリュエーションが歴史的な低水準にあるため、業界の配分価値が際立つ。政策支援と臨床への転換効率の向上という二つの相乗的なドライバーのもとで、グローバル化能力を備えるBiotech企業は、業績とバリュエーションの双方が上昇する機会を迎える可能性がある。 （出所：東方財富研究センター）
BD取引＋業績二重ドライブ！新薬が継続的に上昇 17銘柄の2026年業績予測が倍増
革新的な医薬品は4月1日の寄り付き前後の時間帯で強い値動きを見せ、広生堂、睿智医薬、潤都股份、聯環薬業、昂利康、万邦徳、海王生物がストップ高となった。益方生物、苑東生物、舒泰神、必贝特、百利天恒などは10%超の大幅上昇となった。3月24日以来、革新的な医薬品セクター指数は明確に上昇し、7営業日で累計の上昇率は15%を超えた。
革新的な医薬品のBD取引が活況
革新的な医薬品が強い背景には、国内の革新的な医薬品BD取引が継続的に活況であることがある。国盛証券の統計によると、3月27日時点で、2026年以来の国内の革新的な医薬品BD取引の総額はすでに600億ドルを突破した。
一方で、過去の2025年には、国内の革新的な医薬品BD取引の総額は1388億ドルまで引き上げられた（+135%）。手付金は75億ドルまで増加した（+63%）。2025年の中国における関連取引の総額は、世界の取引総額の約50%を占めた。
さらに、中国における研究開発中の革新的な医薬品の数も世界第1位だ。国盛証券の統計によると、2025年12月31日時点で、世界の「研究開発中かつ研究開発状態が活発」な革新的な医薬品は合計14088個。中国企業の導出元（オリジネーター）薬品の数は4751個（構成比33.7%）で、米国（4019個、28.5%）を上回り1位となっている。2020年以降、中国で新たに臨床入りした革新的な医薬品の数は急速に増えており、2025年は827件の導出元の革新的な医薬品が初めて臨床入りし、世界シェアは47.4%となった。
革新的な医薬品の収益化の転換点は来た？
国内の革新的な医薬品の研究開発における世界的な地位の向上がセクターの人気を押し上げていることに加え、多くの革新的な医薬品企業が業績を大きく伸ばす、または赤字から黒字へ転換することで、同様にセクターの人気を高めている。
主力株を見ると、薬明康徳は2025年に帰属する純利益191.51億元を計上し、前年同期比で102.65%増加した。三生製薬は帰属する純利益84.82億元で、前年同期比305.78%増加した。恒瑞医薬は帰属する純利益77.11億元で、前年同期比21.69%増加した。翰森製薬、薬明バイオ、復星医薬、三生国健などの主力株でも、2025年の業績は同様に大きく伸びた。
また、業績が著しく赤字からの転換を果たした革新的な医薬品企業もある。例えば、百済神州の2025年の純利益は2.87億ドルで、2024年は6.45億ドルの赤字だった。信達生物の2025年の純利益は8.14億元で、2024年は0.95億元の赤字。榮昌生物の2025年の純利益は7.1億元で、2024年は14.68億元の赤字。诺诚健华の2025年の純利益は6.42億元で、2024年は4.41億元の赤字。楽普生物の2025年の純利益は2.61億元で、2024年は4.11億元の赤字。四環生物の2025年の純利益は1.8億元で、2024年は2.17億元の赤字。晶泰控股の2025年の純利益は1.24億元で、2024年は15.17億元の赤字。
革新的な医薬品の政策上の地位が向上
革新的な医薬品の勢いには、政策面での後押しもある。2026年の政府活動報告では初めて、「生物医薬」などの「新興の基幹産業」を打ち出し、これまでの「新興産業、未来産業」という表現をさらに格上げした。産業戦略上の位置づけが明確に引き上げられていることを示している。
支払い側の面では、2025年7月に《革新的な医薬品の質の高い発展を支援するための若干の措置》が正式に公布され、革新的な医薬品の商品リストに商業健康保険を新設することを明確に打ち出した。同年12月には、国家医療保障局と人社部が正式に《商業健康保険の革新的な医薬品リスト（2025年）》を発行し、初版リストには合計19種類の医薬品が組み入れられた。「医保（公的医療保険）+商保（商業保険）」という多層の支払い体系がいよいよ実装され始めた。
17銘柄の業績予想が倍増
機関の予想する2026年の業績成長率を見ると、百誠医薬がトップで、2026年の業績は前年同期比1704.55%の増加が見込まれている。富祥医薬がそれに続き、業績の増加幅は1032.14%と予想される。汇宇製薬、益诺思、凱因科技、三元基因などの業績の増加幅も上位に入っている。総じて、革新的な医薬品セクターには、2026年の業績が倍になる見込みの17銘柄がある。
今後を見通すと、英大証券は、医薬品セクターには顕著な配分（投資配分）価値があり、高齢化が長期的に慢性疾患の管理、革新的な医薬品、医療機器の需要増加をけん引すると指摘している。2026年を展望すると、業界のファンダメンタルズは改善が見込まれ、低い水準のタイミングで革新的な医薬品・漢方薬・医療機器など、防御と成長の両方を兼ね備える領域に注目することを推奨している。
国海証券は一方で、国内企業の革新的な能力は段階的に強化されており、革新的な医薬品・医療機器のロジックには根本的な変化が起きていないと述べている。加えて、医薬品セクターの現在のバリュエーションが歴史的な低水準にあるため、業界の配分価値が際立つ。政策支援と臨床への転換効率の向上という二つの相乗的なドライバーのもとで、グローバル化能力を備えるBiotech企業は、業績とバリュエーションの双方が上昇する機会を迎える可能性がある。
（出所：東方財富研究センター）