_整理：Jerry，ChainCatcher_### ****先週の暗号現物ETFパフォーマンス****#### 米国ビットコイン現物ETF 純流出 2.96億ドル先週、米国ビットコイン現物ETFは3日間の純流出となり、総純流出は2.96億ドル、総資産純額は847.7億ドルに達しました。先週は6本のETFが純流出の状態で、流出の主な出どころはブラックロックのIBITで、純流出は1.58億ドルでした。_データ出所：Farside Investors_#### 米国イーサリアム現物ETF 純流出 2.06億ドル先週、米国イーサリアム現物ETFは5日間の純流出となり、総純流出は2.06億ドル、総資産純額は113.2億ドルに達しました。先週の流出は主にブラックロックのETHAからで、純流出は2.85億ドルでした。5本のイーサリアム現物ETFが純流出の状態です。_データ出所：Farside Investors_#### **香港ビットコイン現物ETF 純流入 34.28 BTC**先週、香港ビットコイン現物ETFは34.28 BTCの純流入となり、資産純額は2.71億ドルに達しました。内訳として、発行体のアセットマネージャーである嘉実（JiaShi）が保有するビットコイン数量は211.52 BTCまで減少し、華夏は2570 BTCまで増加しました。香港イーサリアム現物ETFはイーサリアム1210枚が純流出し、資産純額は6605万ドルです。_データ出所：SoSoValue_### **暗号現物ETFのオプション成績**3月27日時点で、米国ビットコイン現物ETFオプションの名目総取引高は8.85億ドルで、名目の売り買い比率は1.52です。3月26日時点で、米国ビットコイン現物ETFオプションの名目総建玉は196.4億ドルに達し、名目の売り買い比率は1.48です。市場の短期的なビットコイン現物ETFオプション取引の活発さは低下しており、全体のセンチメントは強気寄りです。さらに、インプライド・ボラティリティは54.66%です。_データ出所：SoSoValue_### ****先週の暗号ETFの動き一覧******21sharesはETHおよびSOL ETFの投資家に分配し、ステーキング収益を付与**市場の消息によれば、暗号通貨取引所取引商品（ETP）の発行業者である21sharesは、傘下のイーサリアム取引所取引ファンドTETHおよびSolana取引所取引ファンドTSOLの投資家に対し、分配としてステーキング収益を付与すると発表しました。TETHの投資家は1株当たり0.01253ドル、TSOLの投資家は1株当たり0.016962ドルを受け取ります。**モルガン・スタンレーが予定する現物ビットコインETFの手数料は0.14%まで低下**CoinDeskによると、モルガン・スタンレーは、予定している現物ビットコインの価格設定を行う計画だとしています。米国証券取引委員会（SEC）に提出された改訂書類によれば、ETFの手数料は0.14%（14ベーシスポイント）です。承認が得られれば、これは市場で最も低い価格のファンドとなります。現在、市場では通常15〜25ベーシスポイントの手数料が徴収されています。手数料が最も低いのはグレイスケール・ビットコイン・ミニ・トラストETFで、0.15%です。規模の大きいファンドには、ブラックロック傘下のiSharesビットコイン・トラスト（IBIT）があり、手数料率は25ベーシスポイントです。**Hashdexの暗号指数ETFが7種類の資産へ拡大、追加はADAとLINK**同社の最初の年次SEC 10-Kファイルで開示されたところによると、Hashdex傘下のx暗号指数取引所取引ファンドNasdaq CME Crypto Index ETF（NCIQ）は、構成資産を7種類へ拡張しました。従来のBTC、ETH、XRP、SOL、XLMに加えて、今回ADAとLINKが追加されています。今回の拡張により、このETFはさらに多資産配分の幅を広げ、より多くの主要なパブリックチェーンおよびインフラストラクチャーのトークンをカバーすることで、単一資産の価格変動リスクを分散するのに役立つと同時に、機関投資家による多様な暗号資産へのエクスポージャーに対する継続的な需要も反映しているとのことです。**Franklin Templetonがトークン化ETFを発表、7×24時間の暗号ウォレット取引を実現**Bloombergの報道によれば、Franklin TempletonはOndo Financeと提携し、暗号ウォレット内で直接取引できるトークン化ETFを提供すると発表しました。全天候（7×24時間）取引を可能にし、従来のブローカー口座および取引時間枠の制約を突破します。この商品は米国株、固定収益、ゴールドなどの資産クラスをカバーし、初期は欧州、アジア太平洋、中東、ラテンアメリカ地域で上場します。米国市場での展開は、オンチェーンでの販売登録ファンドに対する規制当局の追加の明確化次第となります。**Bloomberg：モルガン・スタンレーがビットコインETFを発行・スポンサーする米国初の銀行に**Bloombergの現場レポートによれば、10万億ドル規模の資産を運用するモルガン・スタンレーは、ビットコインETFを発行・スポンサーする米国の主要銀行としては初となります。**CoinSharesがビットコイン・ボラティリティETFに関する申請を提出**暗号資産運用会社CoinSharesは、ビットコイン・ボラティリティETF（Bitcoin Volatility ETF）に関する申請を提出しており、コードはCBIXです。**グレイスケールがHYPE ETF関連のS-1申請を提出、ただしステーキング機能は当面不可**The Blockによると、グレイスケール（Grayscale）は米国SECへS-1申請を提出し、Grayscale HYPE ETF（コード：GHYP）の立ち上げを計画しています。このファンドはHyperliquid（HYPE）トークンのスポット価格を追跡することを目的としており、Nasdaqに上場予定で、Coinbase Custodyがカストディを担います。現時点の書類では、HYPEのステーキング機能は提供しないと明確に記載されていますが、将来において特定の条件を満たした後にステーキングを行う可能性を残しています。### ****暗号ETFに関する見解と分析******BloombergのETFアナリスト：BTC ETFは「1011のクラッシュ」後、流出額30億ドルを回復、年内の資金はほぼ横ばいへ接近**BloombergのETFアナリストJames SeyffartがXで投稿した内容に基づく開示データによると、ビットコインETFは約90億ドル規模の大きな資金流出を記録しましたが、現在はそのうち約30億ドル分の流出資金を回復しています。総じて純流出がなお60億ドル超となっているものの、年内のパフォーマンスを見ると、ビットコインETFの資金流入と流出はすでにほぼ同水準に近づいており、市場のセンチメントに一定の修復が見られることを示しています。**分析：ゴールドマン・サックスの1.52億ドルXRP ETF保有は価格を押し上げず、ただしコイン価格はなお重く、50%下落の可能性**Cointelegraphの報道によると、ゴールドマン・サックスが約1.52億ドルの現物XRP ETFポジションを保有しており、この分野で最大の機関投資家になっているにもかかわらず、XRPは直近のパフォーマンスが依然として弱いとされています。開示情報によれば、ゴールドマン・サックスは現在4つのXRP ETF製品を保有しており、内訳は以下のとおりです：Bitwise XRP ETF（約3980万ドル）、Franklin XRP Trust（約3850万ドル）、Grayscale XRP ETF（約3800万ドル）、および21Shares XRP ETF（約3590万ドル）。これらは上位30社の機関投資家の保有総額の約73%を占めています。ただし市場心理は依然として慎重で、テクニカル面ではXRPがベアリッシュのフラッグ形成からブレイクアウトする形になっており、潜在的な下落余地は約50%と見込まれます。分析では、機関の配分が長期的な信頼を示している一方で、マクロの圧力や資金フローの弱まりを背景に、XRPは短期的に大きな調整リスクに直面しているとしています。**CryptoQuant：BTC ETFの資金が回復、売り圧力が大幅に緩和**オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantのアナリストDarkfostによると、ビットコインETFの資金フローは大幅な流出の後、顕著に回復しています。ETFの累計ビットコイン残高は依然としてマイナス（約-4,000 BTC）ですが、直近の底（-42,000 BTC）に比べれば大きく改善しています。過去1か月のETFの純流入は約38,000 BTCで、金額にすると約26億ドルです。アナリストは、ETF需要の回復が、直近のビットコイン市場の上向きの動きを後押しする重要な要因だと指摘しています。ただしビットコイン価格は依然として現在のレンジ内での値動きが続いており、このトレンドが継続してプラスの勢いを維持できるかは、今後次第だとしています。**Bloombergアナリスト：モルガン・スタンレーのビットコインETFがNYSEで正式な上場通知、または近日中に提供か**Bloombergの上級ETFアナリストEric Balchunasが投稿した内容によれば、モルガン・スタンレー傘下のビットコインETF（コード：$MSBT）は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）から正式な上場通知を取得したとのことです。この種の通知が出ることは、通常、関連商品が正式にローンチされるまで間もないことを意味します。**21Shares：アクティブ運用型暗号ETPは投資の次の段階に、世界のアクティブETF規模は約1.8兆ドルに**21Sharesの社長Duncan Moirは、暗号市場が単純な価格追跡型ファンドから成熟へ向かうにつれ、アクティブ運用型の取引所取引商品（ETP）が暗号投資の次の段階になると述べました。MorningstarおよびGoldman Sachs Asset Managementの集計データによれば、2025年末時点で世界のアクティブ運用型ETFの資産規模は約1.8兆ドルに接近しています。Duncan Moirは、暗号は新興で成長している資産クラスであり、特にアクティブ運用に適していると指摘しました。21Sharesは、単一資産を対象にしたボトムアップ研究に加え、量的手法および独自のトップダウン戦略によりリスクと配分を管理し、すでにポートフォリオ運用および取引チームを拡充してきたとしています。Duncan Moirはさらに、10月にFalconXが21Sharesを買収した後、両社の統合は特により複雑な商品領域において、プロダクト開発を加速させると見込まれると述べました。Duncan Moirによれば、暗号ETPとETFの需要は地域によって違いがあり、欧州では投資家基盤がより成熟しているため、すでにビットコインとイーサリアムを保有する機関投資家が暗号配分をさらに高めようとしているとのことです。この背景のもと、21Sharesは最近、欧州でStrategy優先株STRCに連動する取引所取引商品を立ち上げ、この会社のビットコイン資本戦略に関連した高利回りのツールへのエクスポージャーを提供しており、この商品は複数地域で早期需要が強かったと説明しています。報道によると、暗号ETPとETF市場が発展するにつれて、発行体はより複雑な構造を備えた商品を打ち出しており、ステーキングが成長方向の一つになっているとのことです。Grayscaleは10月にETPへステーキングを導入し、BlackRockは3月にNasdaq上場のステーキング機能を含むイーサリアム商品を投入し、初日には1550万ドルの取引量を記録しました。Duncan Moirは、新商品は社内研究、顧客ニーズ、市場動向に基づいて評価されると述べ、例としてビットコインとゴールドのETPを挙げました。彼によると、この商品はすでに4年間運用されており、最近ロンドンでクロスリスティングが行われました。**Wintermute：BTCが7万ドル台へ回帰、ETHはETF週次資金フローの記録を更新**Wintermuteが発表した市場週報によると、トランプがイランのエネルギーインフラに対する攻撃を5日間停止すると発表し、地政学リスクのプレミアムが低下しました。BTCは68,000ドルの安値から反発し、70,000ドルの水準を上回って再び定着しました。一方、ブレント原油は大きく下落しています。FRBは今回の会合で政策金利を3.50%-3.75%に据え置き、ドットチャートでは19人の当局者のうち14人が2026年に利下げをゼロ回、または1回のみと見込んでいると示され、秋口までの利下げ予想は市場から完全に織り込まれていました。今週、BTCは全体で約3.4%下落しました。FOMC会合の当日には、7.08億ドルのETF資金流出が発生し、直近2か月で最大の単日流出となりました。ゴールドは1983年以来で最悪の週次パフォーマンスとなり、下落率は10%超でした。ETHは相対的に際立っており、ETFの週次純流入は1.608億ドルで、過去最高を記録しました。Wintermuteは、ホルムズ海峡の海上輸送が正常化し、外交交渉が継続して進めば、BTCは74,000ドル〜76,000ドルのレジスタンス帯に挑戦する可能性があり、極端に強気なシナリオでは80,000ドルに向かうこともあり得るとしています。交渉が決裂し、輸送の制限が続く場合には、BTCは60,000ドル台の中間にある支持水準を再テストする可能性があります。
暗号ETF週報 | 先週アメリカのビットコイン現物ETFは純流出額が2.96億ドル；アメリカのイーサリアム現物ETFは純流出額が2.06億ドル
整理：Jerry，ChainCatcher
先週の暗号現物ETFパフォーマンス
米国ビットコイン現物ETF 純流出 2.96億ドル
先週、米国ビットコイン現物ETFは3日間の純流出となり、総純流出は2.96億ドル、総資産純額は847.7億ドルに達しました。
先週は6本のETFが純流出の状態で、流出の主な出どころはブラックロックのIBITで、純流出は1.58億ドルでした。
データ出所：Farside Investors
米国イーサリアム現物ETF 純流出 2.06億ドル
先週、米国イーサリアム現物ETFは5日間の純流出となり、総純流出は2.06億ドル、総資産純額は113.2億ドルに達しました。
先週の流出は主にブラックロックのETHAからで、純流出は2.85億ドルでした。5本のイーサリアム現物ETFが純流出の状態です。
データ出所：Farside Investors
香港ビットコイン現物ETF 純流入 34.28 BTC
先週、香港ビットコイン現物ETFは34.28 BTCの純流入となり、資産純額は2.71億ドルに達しました。内訳として、発行体のアセットマネージャーである嘉実（JiaShi）が保有するビットコイン数量は211.52 BTCまで減少し、華夏は2570 BTCまで増加しました。
香港イーサリアム現物ETFはイーサリアム1210枚が純流出し、資産純額は6605万ドルです。
データ出所：SoSoValue
暗号現物ETFのオプション成績
3月27日時点で、米国ビットコイン現物ETFオプションの名目総取引高は8.85億ドルで、名目の売り買い比率は1.52です。
3月26日時点で、米国ビットコイン現物ETFオプションの名目総建玉は196.4億ドルに達し、名目の売り買い比率は1.48です。
市場の短期的なビットコイン現物ETFオプション取引の活発さは低下しており、全体のセンチメントは強気寄りです。
さらに、インプライド・ボラティリティは54.66%です。
データ出所：SoSoValue
先週の暗号ETFの動き一覧
21sharesはETHおよびSOL ETFの投資家に分配し、ステーキング収益を付与
市場の消息によれば、暗号通貨取引所取引商品（ETP）の発行業者である21sharesは、傘下のイーサリアム取引所取引ファンドTETHおよびSolana取引所取引ファンドTSOLの投資家に対し、分配としてステーキング収益を付与すると発表しました。TETHの投資家は1株当たり0.01253ドル、TSOLの投資家は1株当たり0.016962ドルを受け取ります。
モルガン・スタンレーが予定する現物ビットコインETFの手数料は0.14%まで低下
CoinDeskによると、モルガン・スタンレーは、予定している現物ビットコインの価格設定を行う計画だとしています。
米国証券取引委員会（SEC）に提出された改訂書類によれば、ETFの手数料は0.14%（14ベーシスポイント）です。承認が得られれば、これは市場で最も低い価格のファンドとなります。現在、市場では通常15〜25ベーシスポイントの手数料が徴収されています。手数料が最も低いのはグレイスケール・ビットコイン・ミニ・トラストETFで、0.15%です。規模の大きいファンドには、ブラックロック傘下のiSharesビットコイン・トラスト（IBIT）があり、手数料率は25ベーシスポイントです。
Hashdexの暗号指数ETFが7種類の資産へ拡大、追加はADAとLINK
同社の最初の年次SEC 10-Kファイルで開示されたところによると、Hashdex傘下のx暗号指数取引所取引ファンドNasdaq CME Crypto Index ETF（NCIQ）は、構成資産を7種類へ拡張しました。従来のBTC、ETH、XRP、SOL、XLMに加えて、今回ADAとLINKが追加されています。今回の拡張により、このETFはさらに多資産配分の幅を広げ、より多くの主要なパブリックチェーンおよびインフラストラクチャーのトークンをカバーすることで、単一資産の価格変動リスクを分散するのに役立つと同時に、機関投資家による多様な暗号資産へのエクスポージャーに対する継続的な需要も反映しているとのことです。
Franklin Templetonがトークン化ETFを発表、7×24時間の暗号ウォレット取引を実現
Bloombergの報道によれば、Franklin TempletonはOndo Financeと提携し、暗号ウォレット内で直接取引できるトークン化ETFを提供すると発表しました。全天候（7×24時間）取引を可能にし、従来のブローカー口座および取引時間枠の制約を突破します。
この商品は米国株、固定収益、ゴールドなどの資産クラスをカバーし、初期は欧州、アジア太平洋、中東、ラテンアメリカ地域で上場します。米国市場での展開は、オンチェーンでの販売登録ファンドに対する規制当局の追加の明確化次第となります。
Bloomberg：モルガン・スタンレーがビットコインETFを発行・スポンサーする米国初の銀行に
Bloombergの現場レポートによれば、10万億ドル規模の資産を運用するモルガン・スタンレーは、ビットコインETFを発行・スポンサーする米国の主要銀行としては初となります。
CoinSharesがビットコイン・ボラティリティETFに関する申請を提出
暗号資産運用会社CoinSharesは、ビットコイン・ボラティリティETF（Bitcoin Volatility ETF）に関する申請を提出しており、コードはCBIXです。
グレイスケールがHYPE ETF関連のS-1申請を提出、ただしステーキング機能は当面不可
The Blockによると、グレイスケール（Grayscale）は米国SECへS-1申請を提出し、Grayscale HYPE ETF（コード：GHYP）の立ち上げを計画しています。このファンドはHyperliquid（HYPE）トークンのスポット価格を追跡することを目的としており、Nasdaqに上場予定で、Coinbase Custodyがカストディを担います。
現時点の書類では、HYPEのステーキング機能は提供しないと明確に記載されていますが、将来において特定の条件を満たした後にステーキングを行う可能性を残しています。
暗号ETFに関する見解と分析
BloombergのETFアナリスト：BTC ETFは「1011のクラッシュ」後、流出額30億ドルを回復、年内の資金はほぼ横ばいへ接近
BloombergのETFアナリストJames SeyffartがXで投稿した内容に基づく開示データによると、ビットコインETFは約90億ドル規模の大きな資金流出を記録しましたが、現在はそのうち約30億ドル分の流出資金を回復しています。
総じて純流出がなお60億ドル超となっているものの、年内のパフォーマンスを見ると、ビットコインETFの資金流入と流出はすでにほぼ同水準に近づいており、市場のセンチメントに一定の修復が見られることを示しています。
分析：ゴールドマン・サックスの1.52億ドルXRP ETF保有は価格を押し上げず、ただしコイン価格はなお重く、50%下落の可能性
Cointelegraphの報道によると、ゴールドマン・サックスが約1.52億ドルの現物XRP ETFポジションを保有しており、この分野で最大の機関投資家になっているにもかかわらず、XRPは直近のパフォーマンスが依然として弱いとされています。
開示情報によれば、ゴールドマン・サックスは現在4つのXRP ETF製品を保有しており、内訳は以下のとおりです：Bitwise XRP ETF（約3980万ドル）、Franklin XRP Trust（約3850万ドル）、Grayscale XRP ETF（約3800万ドル）、および21Shares XRP ETF（約3590万ドル）。これらは上位30社の機関投資家の保有総額の約73%を占めています。
ただし市場心理は依然として慎重で、テクニカル面ではXRPがベアリッシュのフラッグ形成からブレイクアウトする形になっており、潜在的な下落余地は約50%と見込まれます。分析では、機関の配分が長期的な信頼を示している一方で、マクロの圧力や資金フローの弱まりを背景に、XRPは短期的に大きな調整リスクに直面しているとしています。
CryptoQuant：BTC ETFの資金が回復、売り圧力が大幅に緩和
オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantのアナリストDarkfostによると、ビットコインETFの資金フローは大幅な流出の後、顕著に回復しています。ETFの累計ビットコイン残高は依然としてマイナス（約-4,000 BTC）ですが、直近の底（-42,000 BTC）に比べれば大きく改善しています。過去1か月のETFの純流入は約38,000 BTCで、金額にすると約26億ドルです。
アナリストは、ETF需要の回復が、直近のビットコイン市場の上向きの動きを後押しする重要な要因だと指摘しています。ただしビットコイン価格は依然として現在のレンジ内での値動きが続いており、このトレンドが継続してプラスの勢いを維持できるかは、今後次第だとしています。
Bloombergアナリスト：モルガン・スタンレーのビットコインETFがNYSEで正式な上場通知、または近日中に提供か
Bloombergの上級ETFアナリストEric Balchunasが投稿した内容によれば、モルガン・スタンレー傘下のビットコインETF（コード：$MSBT）は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）から正式な上場通知を取得したとのことです。
この種の通知が出ることは、通常、関連商品が正式にローンチされるまで間もないことを意味します。
21Shares：アクティブ運用型暗号ETPは投資の次の段階に、世界のアクティブETF規模は約1.8兆ドルに
21Sharesの社長Duncan Moirは、暗号市場が単純な価格追跡型ファンドから成熟へ向かうにつれ、アクティブ運用型の取引所取引商品（ETP）が暗号投資の次の段階になると述べました。MorningstarおよびGoldman Sachs Asset Managementの集計データによれば、2025年末時点で世界のアクティブ運用型ETFの資産規模は約1.8兆ドルに接近しています。
Duncan Moirは、暗号は新興で成長している資産クラスであり、特にアクティブ運用に適していると指摘しました。21Sharesは、単一資産を対象にしたボトムアップ研究に加え、量的手法および独自のトップダウン戦略によりリスクと配分を管理し、すでにポートフォリオ運用および取引チームを拡充してきたとしています。
Duncan Moirはさらに、10月にFalconXが21Sharesを買収した後、両社の統合は特により複雑な商品領域において、プロダクト開発を加速させると見込まれると述べました。Duncan Moirによれば、暗号ETPとETFの需要は地域によって違いがあり、欧州では投資家基盤がより成熟しているため、すでにビットコインとイーサリアムを保有する機関投資家が暗号配分をさらに高めようとしているとのことです。
この背景のもと、21Sharesは最近、欧州でStrategy優先株STRCに連動する取引所取引商品を立ち上げ、この会社のビットコイン資本戦略に関連した高利回りのツールへのエクスポージャーを提供しており、この商品は複数地域で早期需要が強かったと説明しています。
報道によると、暗号ETPとETF市場が発展するにつれて、発行体はより複雑な構造を備えた商品を打ち出しており、ステーキングが成長方向の一つになっているとのことです。Grayscaleは10月にETPへステーキングを導入し、BlackRockは3月にNasdaq上場のステーキング機能を含むイーサリアム商品を投入し、初日には1550万ドルの取引量を記録しました。
Duncan Moirは、新商品は社内研究、顧客ニーズ、市場動向に基づいて評価されると述べ、例としてビットコインとゴールドのETPを挙げました。彼によると、この商品はすでに4年間運用されており、最近ロンドンでクロスリスティングが行われました。
Wintermute：BTCが7万ドル台へ回帰、ETHはETF週次資金フローの記録を更新
Wintermuteが発表した市場週報によると、トランプがイランのエネルギーインフラに対する攻撃を5日間停止すると発表し、地政学リスクのプレミアムが低下しました。BTCは68,000ドルの安値から反発し、70,000ドルの水準を上回って再び定着しました。一方、ブレント原油は大きく下落しています。FRBは今回の会合で政策金利を3.50%-3.75%に据え置き、ドットチャートでは19人の当局者のうち14人が2026年に利下げをゼロ回、または1回のみと見込んでいると示され、秋口までの利下げ予想は市場から完全に織り込まれていました。
今週、BTCは全体で約3.4%下落しました。FOMC会合の当日には、7.08億ドルのETF資金流出が発生し、直近2か月で最大の単日流出となりました。ゴールドは1983年以来で最悪の週次パフォーマンスとなり、下落率は10%超でした。ETHは相対的に際立っており、ETFの週次純流入は1.608億ドルで、過去最高を記録しました。
Wintermuteは、ホルムズ海峡の海上輸送が正常化し、外交交渉が継続して進めば、BTCは74,000ドル〜76,000ドルのレジスタンス帯に挑戦する可能性があり、極端に強気なシナリオでは80,000ドルに向かうこともあり得るとしています。交渉が決裂し、輸送の制限が続く場合には、BTCは60,000ドル台の中間にある支持水準を再テストする可能性があります。