ビットコインの価格は、米国10年国債利回りが5%近くになった後の石油を原料としたインフレの影響により、$58K のリスクにさらされているのか？

ビットコインは強い勢いを背景に3月を迎え、最高値として$76,000まで上昇し、半年ぶりとなる最初の強気の月次クローズに向けて態勢を整えていました。 しかし、その物語はその後崩れ去っています。

米国、イラン、湾岸諸国に関わる地政学的な動きによって支えられた初期の楽観は、マクロ主導の慎重さに取って代わられました。 執筆時点で、ビットコイン[ BTC ]は$66,126の近辺で取引されており、重要な水準は維持しているものの、センチメントの変化により脆弱性の兆しが見えています。

債券利回りが上昇し、締め付けが強まる

米国10年国債利回りが、市場の方向性を左右する中核的な要因として浮上しています。 実際、報道時の値動きは、この利回りが強気のフラッグ・パターン内で保ち合っている可能性を示唆しているように見えました。 通常、それはさらなる上昇の前兆です。

確認されたブレイクアウトが起これば、利回りは5.0%の水準、あるいはそれ以上に向かう可能性があります。 そして、2023年に見られた高値を再訪することになり得ます。 このような動きは、リスク資産からの資本ローテーションを加速させるでしょう。

利回りが高いほど、固定金利の債券などの利付商品への魅力が増し、投機的な市場から流動性が引き離されます。 ビットコインに関して、この力学は歴史的に下押し圧力へと結びついてきました。

出所: TradingView

たとえば、2021年10月から2022年12月の間に、利回りは1.45%から3.90%へと上昇しました。 その一方で、同期間にビットコインは$67,000から$16,256へと下落しました。

利回りが5%に向けて拡大すれば、ビットコインは次の需要ゾーンである$58,632から$55,302に向けてリトレースする可能性があります。

ETFフローが反転、米国の投資家がリスクを回避

米国における機関投資家のセンチメントも、変わり始めています。 実際、スポットビットコインの上場投資信託（ETF）は5週間ぶりに初めて大きな資金流出を記録しており、リスクオフ姿勢への転換を示しています。

約2億9600万ドルが、過去1週間でこれらのファンドから流出し、直前の4週間で積み上がった$2.12 billionのうち一部を取り消す形になりました。 この転換は、マクロ上のリスクが強まるにつれて、直近の買い手がポジションを解消し始めている可能性を示唆しています。

出所: Sosovalue

2月下旬のデータは、この傾向を最もよく反映していました。 2月26日から27日だけで、流出はおよそ$396.7 millionに達し、センチメントがいかに素早く反転し得るかを浮き彫りにしています。

3月の取引セッションが残りわずかとなる中、継続的な売りが、今度は弱気の月次クローズを確実なものにする可能性があります。

原油急騰がインフレ懸念を押し上げる

ここでは、インフレの背景が重要な変数のままです。 原油価格は急激に上昇しており、すでに脆弱なマクロ環境にさらなる圧力を加えています。

ブレント原油は、月初の約$75からすでに約$106まで上昇しており、WTI原油は報道時点で約$101で取引されていました。 この動きは、供給の混乱と地政学的緊張の両方をほのめかしており、これらはいずれも、インフレを高止まりさせ続けるリスクがあります。

エネルギー価格が高水準で推移することで、短期的な金融緩和が起こりにくくなり、利回りを押し上げ、金融環境を引き締めた状態に保ちます。

実際、最近の分析では、原油主導のインフレがビットコインにとっての直接的な逆風であることが指摘されていました。 とりわけ、ホルムズ海峡に関わる混乱のさなかです。 市場アナリストはビットコインがヘッジとして機能し得ると主張していますが、足元の値動きは、それがより広範な流動性の条件と密接に連動したままであることを示唆しています。

最終まとめ

• 米国10年国債利回りがブレイクアウトに近づいており、より広範な市場の再評価（プライシング変更）のリスクが高まっている。
• 原油主導のインフレがマクロ見通しを複雑にし続けるなか、米国の投資家はビットコインの売却を始めている。