張尧浠：パウエルがハト派的な発言をし、金価格は底堅く推移中、上昇待ち

張尧浠：パウエルがハト派的発言を放ち、金価格は下値固めで変動も、さらなる上昇待ち
取引対象の直近営業日である月曜（3月30日）：国際金は変動しつつも上昇して引け、最近のレンジ相場の枠組みを維持しました。また、原油とドルの強さへの反応がやや鈍くなる一方、パウエルが長期のインフレ期待が抑制されているという内容のハト派的なシグナルを放ったことで、市場は米連邦準備制度（FRB）の今年の追加利上げへの思惑を撤回しました。これは、今後は下値固めのレンジ変動の後、再び強含みで上昇し、5000ドルの節目に再度到達、またはそれを上回る可能性を示唆しています。下側では、直近のレンジ下限の下支え、ならびにボリンジャーバンド下限近辺でのエントリー選定に注目します。
具体的な値動きとして、金価格は週初めに4484.99ドル/オンスで安く始まり、まずは先行して下振れし、日中安値4420.00ドルを記録しました。その後、反発して上昇し、欧州市場の終盤にかけて日中高値4580.38ドルまで伸びました。ここでいったん上値を押さえられて下落に転じ、米国時間は全体的に弱い動きが続き、引けにかけて4500ドルを下回る水準まで触れた後、下げ止まりました。最終的には4510.91ドルで引け、日間の値幅は160.38ドル。先週金曜の終値4505.63ドルに対して5.28ドル高で、上昇率は0.12%です。

今日の見通し：火曜（3月31日）
国際金は、開場後まずは弱含みで先行して変動する見込みです。抵抗に押し下げられること、ならびにドルおよび原油の動きが開場後に強含みとなることが上値を抑える要因になるものの、予想される圧力は限定的です。
現時点では、技術的なサポートに対する買いが強く、200日移動平均線の上に継続しているため、売り方の圧力は明確に弱まっています。また、中東情勢が続いているものの、原油の上昇がもたらすインフレ懸念もいっそう薄れています。仮に今後200ドル/バレルまで上昇しても、それは金価格に対して弱気相場（ベア）となるような流れを生みにくいでしょう。インフレの上昇は金のコモディティとしての性格と、インフレに対する耐性作用を高めるためです。さらに、経済に対する不確実性も増大しますが、その一方で強含みになる論理と需要も存在します。
加えて、2020年から2022年を比較すると、2007年7月から2008年8月にかけての2回の原油価格が2倍になるような上昇局面において、その後は金価格がいずれも強気相場（ブル相場）を迎えました。したがって、現在の原油上昇も、下半期または来年の強気相場に向けた好機を作っている、ということです。
さらに、米財務長官のベッセントは世界の石油市場の供給は十分だと述べ、G7財務相もエネルギー市場の安定を維持するために必要なあらゆる措置を講じる用意があるとしています。一方でFRB議長のパウエルは、戦争が経済とインフレに与える影響を様子見し、当面は利上げを考えないと述べました。FRB理事のミランも、FRBは1年以内に段階的に1ポイント引き下げる可能性があるとしています。これに基づき、金利先物は、市場がFRBの今年の利上げへの見込みを撤回し、年末までに利下げが約3BP（3ベーシスポイント）となるように織り込んでいることを示しています。

以上のため、私は今回の金価格の下落は、より大きな上昇サイクルの中の一度の途中修正にすぎない可能性が高いと考えています。今後1年は、数か月の変動の後、再び上向きに上昇して高値を更新すると見込んでいます。
テクニカル面では、月足レベルで見ると、金価格は今月現在、引き続き弱い動きを見せており、一度は直近3か月の上昇幅を取り戻しました。強気相場が反転する傾向があるものの、現時点では先の上昇トレンドラインを実質的に割り込んでいません。もし今月の終値がこの上方に収まるなら、今後は引き続きレンジ調整が続き、その後も再び上向きに上昇する期待があります。逆の場合は、安値を更新しにいくリスクが残ります。現時点では私は前者の見方を維持しています。
週足レベルでは、金価格は先週、明確な長い下ヒゲを伴う下げ止まり・買いサインの形（強気のサイン）で引けました。今週はこの反発期待を強く継続して大きく切り上げることはできませんでしたが、現時点ではレンジでの推移が続き、下げには至らず下ヒゲを取り戻しているため、今後も再び強含む期待があります。短期の抵抗としては、ボリンジャーバンドのミドルラインの抵抗がまず注目点で、さらに短期の移動平均線（5〜10週移動平均線）の抵抗にも注目します。この抵抗線を上抜けしてしっかり定着できれば、再び高値を更新することになります。逆に、幅の広いレンジで横ばいのままのボラティリティが続くでしょう。
日足では、金価格はレンジで推移し続けており、まだ100日移動平均線の上に戻れていません。ただし、下側の200日移動平均線は依然としてしっかりしています。直近3か月の変動トレンドのチャネルを見ると、現在は反発局面にもあります。よって、レンジでの推移の後、私は個人的に上向きに上昇していく可能性が高いと見ており、4700ドル、または5000ドルの節目に触れるのを引き続き待ちます。

金：下方は4470ドル、または4400ドル付近のサポートに注目；上方は4565ドル、または4655ドル付近のレジスタンスに注目；
銀：下方は67.70ドル、または66.30ドルのサポートに注目；上方は71.70ドル、または73.10ドルのレジスタンスに注目；
注：
黄金TD＝（国際金価格×為替レート）/31.1035
国際金の変動が1ドルなら、金TDは約0.25元の変動（理論上）。
米国先物金価格＝ロンドン現物価格×（1＋金のスワップ金利×先物満期までの日数/365）
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