【2513分析】智譜の業績はその後35％急上昇　分析：業績は中国AI業界のリーダーとしての地位を反映し、複数の指標が良好な結果を示している

AI大規模モデル株の智譜（02513） 上場後初めての業績を発表し、株価は一時35%急騰し、940元に迫りました。智譜は昨年の損失が59%拡大し、47億元超の損失となり、売上高は1.3倍増の7.24億元でした。そのうち、オープンプラットフォームおよびAPI（クラウドサービス）収益が2.9倍急増しました。会社の研究開発費は増加しており、前年比約45%増の31.8億元で、売上高を大きく上回っています。

永豊金証券（アジア）リサーチ部の責任者である麦嘉嘉は、本紙の動画番組の中で、智譜は昨年の売上が力強く伸びた一方で、損失が明確に拡大した主因は研究開発費の上昇であり、損失を解消して黒字化するには一定の時間が必要だと述べました。ただし、この種の株は、市場ではキャッシュフロー、将来にわたる継続収益、そして収益化の可能性により一層注目されており、「今回の業績はこの点での伸びがあり、ユーザーが有料で購入し、製品を継続して更新する意欲があることはとても重要です。というのも、API収益や経常収益が引き続き伸び続ける限り、将来的な損失は縮小できると見込まれるからです」。

麦嘉嘉は、業績は赤字でも株価が急上昇したのは、市場が智譜を単純に従来の利益によるバリュエーション・モデルで評価しているわけではないからだと指摘しました。むしろ「中国のAI大規模モデルのリーダー、そして将来の収益化能力」で評価されており、全体としての業績の見方が好意的であることがうかがえ、それが同社のAIリーダーとしての地位を強く反映しているとも述べました。「APIの構成比、更新率、新規顧客、粗利率のパフォーマンスはいずれも宿題をこなしています」。

彼女は、智譜の中期的な発展見通しには自信があるが、株価の変動はさらに大きくなるとし、まだ保有していない人はまず10日線および20日線を確認するよう勧めました。短期では高値追いは不適切で、調整局面を待ってから入場を検討すべきだとしています。保有している人は、中期と短期の取引を分け、短期のポジションは株価の大幅な変動に柔軟に対応し、中期保有として約3〜4割のポジションを維持すべきです。

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