AIに聞く・新しい海外進出モデルはどのようにグローバルな構図を再形成するのか？
昨年上半期に目覚ましい活況を見せた「革新薬（イノベーション薬）」セクターは、半年もの間静まり返った後、突然また「起動」してきました！
「単に下がりすぎただけで、適当に跳ねただけでしょ？」と言う方もいるかもしれません。結論を急ぐ前に、まずは各方面の情報とデータをつなぎ合わせて、きちんと整理してみましょう。今回の上昇の土台となるロジックは、変わり始めている可能性があります。
最初の、そして最も本質的な変化は、「海外進出」の姿勢が変わったことです。 去年1年の中国の革新薬の対外ライセンス総額は1356億ドルに達し、世界の「半分」を占めました！さらにすごいのは、今年はまだ始まってから3か月しか経っていないのに、我が国の革新薬の対外ライセンス総額はすでに600億ドルを超えていることで、年明け早々「暴走」のように加速し、四半期だけで昨年上半期分の仕事をやり切ってしまっているのです。
自分たちの番でやり切ったら、次は世界を巻き込む番です。今年の最初の2か月、グローバルの製薬企業が支払った初回分（先行金）では、90%近くが中国の製薬企業に分けられました。 これは何を意味しますか？それは、もはや大物の後を追って経験を「かすめ取る」だけの「弟分」ではなく、いまや世界の製薬企業が奪い合って「資金を出す」ための中核的な供給元になったということです！
また、私たちの革新薬の海外進出の「姿勢」も違います。今の取引は、単純なライセンスだけではありません。NewCoモデルがますます増えており、本質的には研究開発力とプラットフォーム能力を一括してパッケージ化し、価値の最大化を実現するものです。市場にとってそれは、目に見える現金の流れであり、「大きな餅（絵に描いた餅）」ではなくなっています。
次に2点目で、最も重要なのは：中国の革新薬企業が本当に「儲かり」始めたことです！ 過去2年間、革新薬に投資する際に注目されていたのは、主にパイプライン、標的、そして物語でしたが、心の中では実はどこか不安で、底なしの穴になるのを恐れていました。ところが今、2025年の年次報告が相次いで出そろい、重要なシグナルが示されました。つまり、大勢の革新薬企業がついに黒字化の転換点を越え、毎年の赤字から初めての黒字へと変わったのです。 売上は伸び、費用は下がり、キャッシュフローは改善し、上場している製品も継続的に販売数量を増やしています。市場の目は確かで、革新薬の価格設定ロジックは、「投機的な期待の炒り（投機）上の思惑」から、「業績の裏付け」を伴う実務へ、徐々にシフトしつつあります。
3点目として、もう1つ大きな触媒がやって来ます！5、6月に開催される米国の臨床腫瘍大会、つまり私たちがいつも言っているASCOが開かれます。これは、世界の腫瘍領域で最大かつ最も権威あるイベントであり、各社の革新薬企業が同じ舞台で腕を競う「競馬場」のようなものです。そこで国内企業も、最も強い技術と臨床データを、外資系の巨大企業と「真正面からぶつける」ことは避けられません。たとえばGLP-1、小核酸などは、市場が特に注目している方向性です。もしデータが予想を上回れば、それはセクター全体にとっての触媒になります。
さらに、半年以上の調整を経て、革新薬のバリュエーションはまだ低水準にあります。機関投資家の保有ポジションも、底のところまで減っています。持ち玉が軽くなり、ファンダメンタルズが良くなれば、「バリュエーション修復」と「業績成長」の両方を狙える「ダブルヒット」の可能性があります。
いま革新薬業界は、徐々に「海外進出の物語も語れる」だけでなく、「利益で語れる」いわゆる「黄金期」に入ろうとしています。国家はバイオ医薬を「新興の基幹産業」に位置づけており、トップレベルの設計もさらに強化されています。私たちは引き続き中国の革新薬の台頭を非常に期待しており、これが多くの投資家が20cmのベンチマーク銘柄対象の科創イノベーション薬ETF（589720）に注目している理由でもあると考えています。これはすでに十数億規模を持ち、先週金曜日（3月27日）にはさらに、数量が500万以上にまで膨らみました。
もちろん、革新薬は金利に敏感なセクターであるため、短期の市場流動性には引き続き注意が必要です。最近は世界の不確実性が原因で市場のボラティリティが高まっており、革新薬のような高い弾力性（ボラティリティ）を持つセクターも、免れずに影響を受けて揺れる可能性があります。皆さんは辛抱強く観察し、適切なタイミングを待ってください。
リスクの注意：個別株の言及は業界イベントの分析のためにのみ用いられ、いかなる個別株の推奨または投資助言を構成するものではありません。指数などの短期の上げ下げは参考にすぎず、その将来のパフォーマンスを示すものではなく、またファンドの運用成績に関する約束や保証を構成するものでもありません。見解は市場環境の変化に伴って調整される可能性があり、投資助言または約束を構成しません。ファンドのリスク・リターン特性はそれぞれ異なるため、投資家の皆さまはファンドの法的文書を慎重に読み、商品要素、リスク区分、ならびに収益分配の原則を十分に理解したうえで、自身のリスク許容度に合致する商品を選び、慎重に投資してください。ファンドの手数料に関しては法的文書をご確認ください。
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革新的薬「支棱」起き上がった。反発なのか、それとも反転なのか？
AIに聞く・新しい海外進出モデルはどのようにグローバルな構図を再形成するのか？
昨年上半期に目覚ましい活況を見せた「革新薬（イノベーション薬）」セクターは、半年もの間静まり返った後、突然また「起動」してきました！
「単に下がりすぎただけで、適当に跳ねただけでしょ？」と言う方もいるかもしれません。結論を急ぐ前に、まずは各方面の情報とデータをつなぎ合わせて、きちんと整理してみましょう。今回の上昇の土台となるロジックは、変わり始めている可能性があります。
最初の、そして最も本質的な変化は、「海外進出」の姿勢が変わったことです。 去年1年の中国の革新薬の対外ライセンス総額は1356億ドルに達し、世界の「半分」を占めました！さらにすごいのは、今年はまだ始まってから3か月しか経っていないのに、我が国の革新薬の対外ライセンス総額はすでに600億ドルを超えていることで、年明け早々「暴走」のように加速し、四半期だけで昨年上半期分の仕事をやり切ってしまっているのです。
自分たちの番でやり切ったら、次は世界を巻き込む番です。今年の最初の2か月、グローバルの製薬企業が支払った初回分（先行金）では、90%近くが中国の製薬企業に分けられました。 これは何を意味しますか？それは、もはや大物の後を追って経験を「かすめ取る」だけの「弟分」ではなく、いまや世界の製薬企業が奪い合って「資金を出す」ための中核的な供給元になったということです！
また、私たちの革新薬の海外進出の「姿勢」も違います。今の取引は、単純なライセンスだけではありません。NewCoモデルがますます増えており、本質的には研究開発力とプラットフォーム能力を一括してパッケージ化し、価値の最大化を実現するものです。市場にとってそれは、目に見える現金の流れであり、「大きな餅（絵に描いた餅）」ではなくなっています。
次に2点目で、最も重要なのは：中国の革新薬企業が本当に「儲かり」始めたことです！ 過去2年間、革新薬に投資する際に注目されていたのは、主にパイプライン、標的、そして物語でしたが、心の中では実はどこか不安で、底なしの穴になるのを恐れていました。ところが今、2025年の年次報告が相次いで出そろい、重要なシグナルが示されました。つまり、大勢の革新薬企業がついに黒字化の転換点を越え、毎年の赤字から初めての黒字へと変わったのです。 売上は伸び、費用は下がり、キャッシュフローは改善し、上場している製品も継続的に販売数量を増やしています。市場の目は確かで、革新薬の価格設定ロジックは、「投機的な期待の炒り（投機）上の思惑」から、「業績の裏付け」を伴う実務へ、徐々にシフトしつつあります。
3点目として、もう1つ大きな触媒がやって来ます！5、6月に開催される米国の臨床腫瘍大会、つまり私たちがいつも言っているASCOが開かれます。これは、世界の腫瘍領域で最大かつ最も権威あるイベントであり、各社の革新薬企業が同じ舞台で腕を競う「競馬場」のようなものです。そこで国内企業も、最も強い技術と臨床データを、外資系の巨大企業と「真正面からぶつける」ことは避けられません。たとえばGLP-1、小核酸などは、市場が特に注目している方向性です。もしデータが予想を上回れば、それはセクター全体にとっての触媒になります。
さらに、半年以上の調整を経て、革新薬のバリュエーションはまだ低水準にあります。機関投資家の保有ポジションも、底のところまで減っています。持ち玉が軽くなり、ファンダメンタルズが良くなれば、「バリュエーション修復」と「業績成長」の両方を狙える「ダブルヒット」の可能性があります。
いま革新薬業界は、徐々に「海外進出の物語も語れる」だけでなく、「利益で語れる」いわゆる「黄金期」に入ろうとしています。国家はバイオ医薬を「新興の基幹産業」に位置づけており、トップレベルの設計もさらに強化されています。私たちは引き続き中国の革新薬の台頭を非常に期待しており、これが多くの投資家が20cmのベンチマーク銘柄対象の科創イノベーション薬ETF（589720）に注目している理由でもあると考えています。これはすでに十数億規模を持ち、先週金曜日（3月27日）にはさらに、数量が500万以上にまで膨らみました。
もちろん、革新薬は金利に敏感なセクターであるため、短期の市場流動性には引き続き注意が必要です。最近は世界の不確実性が原因で市場のボラティリティが高まっており、革新薬のような高い弾力性（ボラティリティ）を持つセクターも、免れずに影響を受けて揺れる可能性があります。皆さんは辛抱強く観察し、適切なタイミングを待ってください。
リスクの注意：個別株の言及は業界イベントの分析のためにのみ用いられ、いかなる個別株の推奨または投資助言を構成するものではありません。指数などの短期の上げ下げは参考にすぎず、その将来のパフォーマンスを示すものではなく、またファンドの運用成績に関する約束や保証を構成するものでもありません。見解は市場環境の変化に伴って調整される可能性があり、投資助言または約束を構成しません。ファンドのリスク・リターン特性はそれぞれ異なるため、投資家の皆さまはファンドの法的文書を慎重に読み、商品要素、リスク区分、ならびに収益分配の原則を十分に理解したうえで、自身のリスク許容度に合致する商品を選び、慎重に投資してください。ファンドの手数料に関しては法的文書をご確認ください。
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