3月27日、広汽集団（601238.SH，02238.HK）が2025年の業績レポートを公表した。レポート対象期間中、グループの営業総収入は965.42億元で、前年同期比10.43%下落した。親会社帰属の純利益は-87.84億元で、前年同期比で1166.51%急落した。控除後の親会社帰属純利益は-98.63億元で、前年同期比126.67%減少した。1株当たり利益は-0.85元で、機関の一致予想である0.05元を下回った。 業績が黒字から赤字に転じたことについて、広汽集団は次のように説明している。レポート対象期間中、自動車業界の競争が激しく、産業エコシステムが急速に再編されるなどの要因の影響を受け、同社は第2四半期以降、自動車の販売台数が月次で継続的に改善したものの、年間の自動車販売台数は予想に届かなかった。また、市場の急激な変化に対応するため、販売投資を調整し増加させた。 注目すべき点として、広汽集団の製品構成にも重要な変化が表れている。2025年の全グループの自動車販売台数は172.15万台、端末販売台数は181.35万台。そのうち省エネ車・新エネ車の販売台数は88.82万台で、構成比は初めて50%を超え、2024年に比べて約6ポイント上昇した。 「番禺アクション」が始まって1年、需要の意思決定効率が85%向上 2024年末、広汽集団は3年の「番禺アクション」改革を開始した。2025年末までに、自主ブランドは研発・生産・供給・販売・財務を一体化した経営管理を完了し、DSTE（戦略から実行まで）、IPD（統合製品開発）、IPMS（統合製品マーケティングおよび販売）の業務プロセスを導入し、「市場+技術」の二輪駆動による製品開発モデルを形成した。 改革実施後1年で、多くの効率指標に改善が見られた。データによると、広汽集団の製品計画の効率は30%向上し、製品の立項審査の効率は67%向上し、需要の意思決定効率は85%向上した。新車開発の期間は18〜21か月に短縮された。ただし、効率指標の改善は財務面ではまだ反映されていない。2025年の広汽集団の売上高は前年同期比で10.43%減少し、親会社帰属の純利益は87.84億元の損失となった。財務報告によれば、粗利率の低下、販売費用の増加、そして研究開発投資が高止まりしていることが、損失の主な原因だという。 自動車アナリストの田力は『華夏時報』記者の取材に対し、この赤字の財務レポートは、現在の業界環境の下ではさほど不自然ではないと述べた。「過去1年、完成車業界の価格戦はほぼ止まっていない。Aセグメント車から30万元以上の高級市場まで、従来の自動車メーカーの利益余地は継続的に圧迫されている。広汽の問題は、合弁の下振れと自主投資という二重の圧力を同時に背負っている点で、この『両面で圧力を受ける』状況は業界内でもあまり見られない。」 同時に、広汽集団の董事長である冯興亜があいさつで強調した「戦時の状態で戦略変革を推進する」という姿勢は、財務面でも高額な費用支出として現れている。レポート対象期間中、販売費用は8.75%増加し、管理費用は5.39%減少したものの、研究開発投資は77.07億元に達した。さらに重要なのは、グループが「組織の有効性の再構築、プロセスの再編、BUの試行、人員最適化」のために支払った直接・間接コストが、すべて当期の財務諸表に反映され、損失を拡大させたことだ。87.84億元の損失のうちには、販売台数が予想に届かなかったこと、製品構成の調整、合資ラインの最適化などの要因により計上された無形資産および在庫の資産減損が含まれる。客観的には、徹底的な「財務大掃除」であり、将来の軽装での再出発に向けて、過去の歴史的な負担の一部を取り除いた形だ。 田力によれば、どのような大型自動車企業でも、システム的な変革を行うには短期的に財務コストを払わざるを得ない。組織の調整、人員の最適化、プロセスの再構築。こうしたコストはすべて当期に反映される。問題の核心は、改革がもたらす効率向上が最終的に製品の競争力と市場シェアに転換できるかどうかだ。 また、広汽集団の組織レベルでの変革も同時に推進されている。2025年12月、広汽集団は自主ブランドBUの試点を開始した。2026年3月までに、昊鉑埃安、傳祺、ならびに動力ユニットの3つの主要BUが組成を完了し、研発・生産・供給・販売・財務の各段階における独立経営の権限を取得した。昊鉑埃安BUの組成後、2026年1月の販売台数は2.16万台で、前年同月比171.63%増加した。 合弁部門については、広汽豊田の年間販売台数は75.6万台で、前年同期比2.44%増加した。省エネ車・新エネ車の車種の販売台数は前年同期比27.27%増加し、販売構成比は62.2%にまで引き上がった。地元チームが主導して開発した「铂智3X」は年間販売台数が8万台超で、連続6か月にわたり合弁の新エネ販売でトップの座を獲得した。しかし、合弁部門の利益貢献は財務報告書で明らかに低下している。日系ブランドの中国市場シェアが全体として縮小している影響を受け、広汽豊田と広汽本田の1台当たりの利益余地は大幅に圧縮された。広汽本田は新エネ転換を推進するため、生産ラインの調整・最適化に伴う減損計上を行い、人員の最適化も実施した。結果として、合弁部門は「輸血」できないだけでなく、自らも「流血」し始めている。 研究開発については、2025年末時点で広汽集団の累計の自主研究開発投資が620億元を超え、特許出願は2.49万件を超えている。しかし、技術投資を市場競争力へ転化する面では、広汽の自主ブランドは依然として課題に直面している。データによれば、広汽の自主ブランドの販売台数は60.92万台で、前年同期比22.83%減少した。このうち広汽埃安の販売台数は29.01万台で、前年同期比22.62%下落している。同社の中核的な成長の牽引エンジンは、2025年には引き継げず、むしろ販売減少の主力になってしまった。完成車製造業の粗利率は-7.35%で、前年同期比で9.53ポイント大幅に下落しており、自主部門の価格戦とコスト圧力がうかがえる。価格帯15万元〜25万元において、埃安はビヤディ、小鵬、零跑などのブランドとの激しい競争に直面しており、主力車種の端末価格が緩む動きが出ている。全固体電池は2026年に少量の搭載が見込まれるが、業界では全固体電池の大規模な商業化にはなお3〜5年必要との見方が一般的であり、短期的には販売に実質的な押し上げ効果をもたらしにくい。 海外販売が48%増、2026年は25万台の目標に挑戦 データを見ると、国際化事業が広汽集団の2025年の重要な成長ポイントになっている。レポート対象期間中、広汽の自主ブランドの海外端末販売台数は約13万台で、前年同期比約48%増加した。年間の投入は新規5車種とマイナーチェンジ4車種。さらに、ブラジル、ポーランド、オーストラリアなど16の市場を新たに開拓した。2025年末までに、同社の事業は世界87の国・地域に及び、累計で630の拠点を構築した。 海外販売の伸び率は高いものの、13万台という規模は主要な自主ブランドと比べると依然として差がある。2025年には、ビヤディ、奇瑞、吉利などの自動車メーカーの海外販売台数はいずれも50万台を超えている。広汽の自主ブランドは海外市場において、なお第2の梯隊にとどまる。海外KD工場およびチャネルの建設は投入期であり、2025年の海外事業はまだ黒字化できていない。 具体的な配置を見ると、広汽集団は海外市場でローカライズを進めている。タイ、ブラジル、欧州をコア市場としており、世界で5つの海外KD工場をすでに配置している。しかし、欧州市場には中国の電気自動車への関税を上乗せする政策環境の不確実性があり、欧州市場での広汽の拡大ペースに影響を与える可能性がある。 2026年、広汽集団は自主ブランドの海外販売25万台の達成を計画しており、2025年に比べてほぼ倍増となる。この目標は、海外サプライチェーンの確保、ローカライズ運営、チャネル管理能力に対して高い要求を突きつける。2025年の13万台を基盤として倍増成長を実現することは、難度が高い点を見逃せない。 製品配置の面では、広汽集団は華為と2025年3月に提携し、高級スマート電動車ブランド「启境（キイジン）」を共同で立ち上げた。2026年3月に、最初の車種であり、30万元級の新世代インテリジェント・シューティングワゴン「GT7」が盲定（条件付きでの事前確定）を開始しており、6月に発売予定。2台目の中大型SUVも年内に投入する計画だ。チャネル面では、启境ブランドは5月末までに300の店舗を展開し、76の都市をカバーする予定である。バッテリー交換分野では、広汽は寧徳時代と提携し、チョコレート式のバッテリー交換の全エコシステムでの協業における、最初のパートナー企業となった。だが、30万元級の市場には、極氪001、蔚来ET5T、テスラModel Yなどの車種がすでに占有している。启境ブランドが競争の激しい高級市場で局面を開けるかは、市場検証を待つ必要がある。 県級市場の面では、同社は2026年上半期までに全ブランドの体験店をさらに600店追加し、全国の90%以上の県級市場をカバーする計画だ。ただし、チャネルの深耕（下沉）が販売を効果的に押し上げられるかどうかは、県級市場における新エネ車の消費需要が解放されるタイミングの推移を見守る必要がある。現状、県級市場の充電インフラのカバー率は依然として低い。3〜4級都市の消費者の新エネ車への受容度は、1〜2級都市との間に差がある。 空飛ぶ車分野では、広汽傘下の高域ブランドの多旋翼飛行自動車「GOVY AirCab」が、約2000機の意向注文を獲得しており、年末までに量産・納品が見込まれる。スマートロボット事業では、第4世代の製品「GoMate Mini」を2026年に小ロットで量産する計画だ。これら2つの事業部門はいずれも初期の投資段階にあり、飛行自動車の耐空型式認証、空域管理、商業運営などの各段階には依然として政策面の不確実性があるため、短期的に売上への貢献は難しい。 公開情報によれば、2026年1〜2月に広汽集団の累計販売台数は20.31万台で、前年同期比3%増加した。1〜2月の販売台数は春節の要因の影響が大きく、年間の動向は今後の月の実績を見て判断する必要がある。田力は「業界の淘汰レースはすでに深い水域に入っており、今後2〜3年で、より多くの従来型の自動車メーカーが同様の財務圧力に直面することになる。広汽の成否は、大きな部分で、新ブランドが足場を固められるか、海外市場で規模を形成できるか、そしてコスト管理が実務に落とし込めるかで決まる。この3つのどれか1つでも問題が起きれば、全体の転換の歩調に影響する可能性がある」と述べた。 （出所：華夏時報ウェブ） 大量の情報、正確な解釈は、Sina Finance APPの中にあります
利確から損失へ！広汽集団の2025年の売上高と利益が二重に減少、合弁と自主ブランドの両方で圧力
3月27日、広汽集団（601238.SH，02238.HK）が2025年の業績レポートを公表した。レポート対象期間中、グループの営業総収入は965.42億元で、前年同期比10.43%下落した。親会社帰属の純利益は-87.84億元で、前年同期比で1166.51%急落した。控除後の親会社帰属純利益は-98.63億元で、前年同期比126.67%減少した。1株当たり利益は-0.85元で、機関の一致予想である0.05元を下回った。
業績が黒字から赤字に転じたことについて、広汽集団は次のように説明している。レポート対象期間中、自動車業界の競争が激しく、産業エコシステムが急速に再編されるなどの要因の影響を受け、同社は第2四半期以降、自動車の販売台数が月次で継続的に改善したものの、年間の自動車販売台数は予想に届かなかった。また、市場の急激な変化に対応するため、販売投資を調整し増加させた。
注目すべき点として、広汽集団の製品構成にも重要な変化が表れている。2025年の全グループの自動車販売台数は172.15万台、端末販売台数は181.35万台。そのうち省エネ車・新エネ車の販売台数は88.82万台で、構成比は初めて50%を超え、2024年に比べて約6ポイント上昇した。
「番禺アクション」が始まって1年、需要の意思決定効率が85%向上
2024年末、広汽集団は3年の「番禺アクション」改革を開始した。2025年末までに、自主ブランドは研発・生産・供給・販売・財務を一体化した経営管理を完了し、DSTE（戦略から実行まで）、IPD（統合製品開発）、IPMS（統合製品マーケティングおよび販売）の業務プロセスを導入し、「市場+技術」の二輪駆動による製品開発モデルを形成した。
改革実施後1年で、多くの効率指標に改善が見られた。データによると、広汽集団の製品計画の効率は30%向上し、製品の立項審査の効率は67%向上し、需要の意思決定効率は85%向上した。新車開発の期間は18〜21か月に短縮された。ただし、効率指標の改善は財務面ではまだ反映されていない。2025年の広汽集団の売上高は前年同期比で10.43%減少し、親会社帰属の純利益は87.84億元の損失となった。財務報告によれば、粗利率の低下、販売費用の増加、そして研究開発投資が高止まりしていることが、損失の主な原因だという。
自動車アナリストの田力は『華夏時報』記者の取材に対し、この赤字の財務レポートは、現在の業界環境の下ではさほど不自然ではないと述べた。「過去1年、完成車業界の価格戦はほぼ止まっていない。Aセグメント車から30万元以上の高級市場まで、従来の自動車メーカーの利益余地は継続的に圧迫されている。広汽の問題は、合弁の下振れと自主投資という二重の圧力を同時に背負っている点で、この『両面で圧力を受ける』状況は業界内でもあまり見られない。」
同時に、広汽集団の董事長である冯興亜があいさつで強調した「戦時の状態で戦略変革を推進する」という姿勢は、財務面でも高額な費用支出として現れている。レポート対象期間中、販売費用は8.75%増加し、管理費用は5.39%減少したものの、研究開発投資は77.07億元に達した。さらに重要なのは、グループが「組織の有効性の再構築、プロセスの再編、BUの試行、人員最適化」のために支払った直接・間接コストが、すべて当期の財務諸表に反映され、損失を拡大させたことだ。87.84億元の損失のうちには、販売台数が予想に届かなかったこと、製品構成の調整、合資ラインの最適化などの要因により計上された無形資産および在庫の資産減損が含まれる。客観的には、徹底的な「財務大掃除」であり、将来の軽装での再出発に向けて、過去の歴史的な負担の一部を取り除いた形だ。
田力によれば、どのような大型自動車企業でも、システム的な変革を行うには短期的に財務コストを払わざるを得ない。組織の調整、人員の最適化、プロセスの再構築。こうしたコストはすべて当期に反映される。問題の核心は、改革がもたらす効率向上が最終的に製品の競争力と市場シェアに転換できるかどうかだ。
また、広汽集団の組織レベルでの変革も同時に推進されている。2025年12月、広汽集団は自主ブランドBUの試点を開始した。2026年3月までに、昊鉑埃安、傳祺、ならびに動力ユニットの3つの主要BUが組成を完了し、研発・生産・供給・販売・財務の各段階における独立経営の権限を取得した。昊鉑埃安BUの組成後、2026年1月の販売台数は2.16万台で、前年同月比171.63%増加した。
合弁部門については、広汽豊田の年間販売台数は75.6万台で、前年同期比2.44%増加した。省エネ車・新エネ車の車種の販売台数は前年同期比27.27%増加し、販売構成比は62.2%にまで引き上がった。地元チームが主導して開発した「铂智3X」は年間販売台数が8万台超で、連続6か月にわたり合弁の新エネ販売でトップの座を獲得した。しかし、合弁部門の利益貢献は財務報告書で明らかに低下している。日系ブランドの中国市場シェアが全体として縮小している影響を受け、広汽豊田と広汽本田の1台当たりの利益余地は大幅に圧縮された。広汽本田は新エネ転換を推進するため、生産ラインの調整・最適化に伴う減損計上を行い、人員の最適化も実施した。結果として、合弁部門は「輸血」できないだけでなく、自らも「流血」し始めている。
研究開発については、2025年末時点で広汽集団の累計の自主研究開発投資が620億元を超え、特許出願は2.49万件を超えている。しかし、技術投資を市場競争力へ転化する面では、広汽の自主ブランドは依然として課題に直面している。データによれば、広汽の自主ブランドの販売台数は60.92万台で、前年同期比22.83%減少した。このうち広汽埃安の販売台数は29.01万台で、前年同期比22.62%下落している。同社の中核的な成長の牽引エンジンは、2025年には引き継げず、むしろ販売減少の主力になってしまった。完成車製造業の粗利率は-7.35%で、前年同期比で9.53ポイント大幅に下落しており、自主部門の価格戦とコスト圧力がうかがえる。価格帯15万元〜25万元において、埃安はビヤディ、小鵬、零跑などのブランドとの激しい競争に直面しており、主力車種の端末価格が緩む動きが出ている。全固体電池は2026年に少量の搭載が見込まれるが、業界では全固体電池の大規模な商業化にはなお3〜5年必要との見方が一般的であり、短期的には販売に実質的な押し上げ効果をもたらしにくい。
海外販売が48%増、2026年は25万台の目標に挑戦
データを見ると、国際化事業が広汽集団の2025年の重要な成長ポイントになっている。レポート対象期間中、広汽の自主ブランドの海外端末販売台数は約13万台で、前年同期比約48%増加した。年間の投入は新規5車種とマイナーチェンジ4車種。さらに、ブラジル、ポーランド、オーストラリアなど16の市場を新たに開拓した。2025年末までに、同社の事業は世界87の国・地域に及び、累計で630の拠点を構築した。
海外販売の伸び率は高いものの、13万台という規模は主要な自主ブランドと比べると依然として差がある。2025年には、ビヤディ、奇瑞、吉利などの自動車メーカーの海外販売台数はいずれも50万台を超えている。広汽の自主ブランドは海外市場において、なお第2の梯隊にとどまる。海外KD工場およびチャネルの建設は投入期であり、2025年の海外事業はまだ黒字化できていない。
具体的な配置を見ると、広汽集団は海外市場でローカライズを進めている。タイ、ブラジル、欧州をコア市場としており、世界で5つの海外KD工場をすでに配置している。しかし、欧州市場には中国の電気自動車への関税を上乗せする政策環境の不確実性があり、欧州市場での広汽の拡大ペースに影響を与える可能性がある。
2026年、広汽集団は自主ブランドの海外販売25万台の達成を計画しており、2025年に比べてほぼ倍増となる。この目標は、海外サプライチェーンの確保、ローカライズ運営、チャネル管理能力に対して高い要求を突きつける。2025年の13万台を基盤として倍増成長を実現することは、難度が高い点を見逃せない。
製品配置の面では、広汽集団は華為と2025年3月に提携し、高級スマート電動車ブランド「启境（キイジン）」を共同で立ち上げた。2026年3月に、最初の車種であり、30万元級の新世代インテリジェント・シューティングワゴン「GT7」が盲定（条件付きでの事前確定）を開始しており、6月に発売予定。2台目の中大型SUVも年内に投入する計画だ。チャネル面では、启境ブランドは5月末までに300の店舗を展開し、76の都市をカバーする予定である。バッテリー交換分野では、広汽は寧徳時代と提携し、チョコレート式のバッテリー交換の全エコシステムでの協業における、最初のパートナー企業となった。だが、30万元級の市場には、極氪001、蔚来ET5T、テスラModel Yなどの車種がすでに占有している。启境ブランドが競争の激しい高級市場で局面を開けるかは、市場検証を待つ必要がある。
県級市場の面では、同社は2026年上半期までに全ブランドの体験店をさらに600店追加し、全国の90%以上の県級市場をカバーする計画だ。ただし、チャネルの深耕（下沉）が販売を効果的に押し上げられるかどうかは、県級市場における新エネ車の消費需要が解放されるタイミングの推移を見守る必要がある。現状、県級市場の充電インフラのカバー率は依然として低い。3〜4級都市の消費者の新エネ車への受容度は、1〜2級都市との間に差がある。
空飛ぶ車分野では、広汽傘下の高域ブランドの多旋翼飛行自動車「GOVY AirCab」が、約2000機の意向注文を獲得しており、年末までに量産・納品が見込まれる。スマートロボット事業では、第4世代の製品「GoMate Mini」を2026年に小ロットで量産する計画だ。これら2つの事業部門はいずれも初期の投資段階にあり、飛行自動車の耐空型式認証、空域管理、商業運営などの各段階には依然として政策面の不確実性があるため、短期的に売上への貢献は難しい。
公開情報によれば、2026年1〜2月に広汽集団の累計販売台数は20.31万台で、前年同期比3%増加した。1〜2月の販売台数は春節の要因の影響が大きく、年間の動向は今後の月の実績を見て判断する必要がある。田力は「業界の淘汰レースはすでに深い水域に入っており、今後2〜3年で、より多くの従来型の自動車メーカーが同様の財務圧力に直面することになる。広汽の成否は、大きな部分で、新ブランドが足場を固められるか、海外市場で規模を形成できるか、そしてコスト管理が実務に落とし込めるかで決まる。この3つのどれか1つでも問題が起きれば、全体の転換の歩調に影響する可能性がある」と述べた。
（出所：華夏時報ウェブ）
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