ウォール街のご機嫌を取り戻すためにOracleがやるべきこと

Yahoo Finance 動画 および Julie Hyman

2025年12月12日

この動画の内容：

ORCL

+1.20%

Oracle（ORCL）株は、同社の決算発表がウォール街の期待を裏切ったことを受けて急落しています。

テクノロジー・リサーチ担当のD.A. Davidsonの責任者であるGil Luriaが、Market Catalystsに参加し、Oracleが軌道を取り戻すために何をする必要があるのかを議論します。

最新の市場の動きに関する、より多くの専門家の洞察と分析については、さらにMarket Catalystsをご覧ください。

動画トランスクリプト

00:00 話者A

Oracleにはどんな選択肢があるんですか？ほら、あなたがおっしゃっているように、期待をリセットすべきだと言うなら、それはおそらく株のさらなる再評価につながってしまうはずで、あなたがほのめかしているややこしさというのはそこにあります。ええ、でも同時に、たとえば支出計画を見ると、彼らがこの市場を追いかけている様子は、いまの競争環境のせいで、必ずしも代替案があるわけではないように見えます。あるいは、彼らはこの市場にこれほど積極的にいる必要は本当はない、というふうに言うんでしょうか？

00:33 話者B

ええ、つまり昨日の時点での抜け道は、かなり狭かったと思いますが、それでも私は、昨日の抜け道は「これ以上資本は増やしません。資本はあります。それを投入します。顧客がそれを支払い続ける限り、そのキャパシティを使っていきます。そして、借りてさらに資本を投入できるかどうかを再評価します」という形で言うことだったはずだと思うんです。たぶんそれが、この件から抜ける方法だったでしょう。

01:05 話者B

それは、Oracleが苦境にあると言っているわけではありません。そう、CDS（クレジット・デフォルト・スワップ）についての話がいろいろありますが、Oracleは苦境にありません。彼らには非常に収益性の高い中核事業があります。彼らは、これまでに彼らが行ってきた融資について、支払うことができます。しかも、もし彼らがキャパシティを増強して、Open AIが実現しなかったとしても、そのキャパシティを売れるようになります。これは苦境の話ではなく、誰もが不合理だと分かっている期待値を不必要に高く設定したうえで、それに粘り強くついていく、という問題です。

01:28 話者A

ええ、それでこの株に中立評価をつけているわけなんですね。この株にアンダーウェイト評価は付けていない。

01:35 話者B

ええ、というのも、そこにはこの物語の下に成り立つ、実行可能なビジネスがあるからです。非常に高いマージンのデータベース事業があります。それは減速していますが、それでも非常に高いマージンです。そしてOCIという事業、つまりOracle Cloud事業があります。これは良い事業です。Zoom Communicationsや（by dance）といったテナント顧客がいて、Tik Tok USAが形成されると、その役割はさらに大きくなるはずです。これも良い事業です。さらに言えば、OracleのクラウドのAI事業の一部は、まあまあ良い事業です。これは、metaやXのような信用力のある実際の顧客に対してキャパシティを貸し出しているものです。つまり、ここには良い基礎となるビジネスがあります。彼らが本当に必要なのは、Open AIをめぐるこのリスクを、よりうまく管理することです。つまり、これが実現するという期待を単に下げるか、少なくとも「1年目は切り分けて、まず最初の年はこのキャパシティを提供できることは分かっている。それが支払われるのも分かっている。その後に再評価する」というふうにすることです。

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