豚の価格が下落基調のまま続いており、市場の冷え込みはまだ和らいでいない。搜猪网のモニタリングデータによると、3月27日時点で全国の脂身割合が多い豚の平均価格はすでに9.43元/キロまで下落している。1月中旬の一時的な高値13.16元/キロと比べて累計で28.34%下落しており、前年同期比では約35.6%低下、2018年5月以来の新安値を更新した。業界では、供給の圧力が依然として現在の市場の主要な矛盾だと見ている。供給サイドでは、2024年末までに全国の繁殖用雌豚（能繁母猪）の飼養頭数が4074万頭に達し、PSYは23.3頭まで引き上げられている（非瘟前から約46%上昇）。生産能力の効率が大幅に向上したことで、出荷される肥育豚のベースがより十分になっている。一方、需要サイドは引き続き弱い。春節後に年間の消費の谷に入り、家庭の在庫はまだ消化しきれていない。末端の販売がうまく進まず、さらに健康的な食生活の考え方の普及や、鶏肉などの代替品への分散が明確になっているため、豚肉消費には「繁忙期でも繁わず、閑散期はさらに閑散」の特徴が際立っている。二次肥育は政策による調整の影響で参入に慎重になっており、屠畜場の分割しての原料在庫積み増しは小口の操作が中心。標準的な豚の受け入れ能力には限りがある。豚価の低迷を背景に、業界の損失はさらに悪化している。3月27日時点で、全国の豚飼料比（豚粮比）は3.9:1まで低下しており、5:1の過度な下落に対するレベル1の警戒ラインを大きく下回っている。自家繁殖・自家肥育の1頭当たりの平均損失は一般に300元/頭を超え、なかでもコスト管理が比較的粗い飼育農家では損失が500〜600元に達する場合もある。先日、国家発展改革委員会と農業農村部はすでに専門会議を組織して開催し、上位の豚企業に対して生産能力の調整措置を厳格に実施し、生産・経営を科学的に手配し、繁殖用雌豚の飼養頭数を計画的に減らすことを求めた。そして繁殖用雌豚の保有目標をさらに3650万頭へ引き下げると同時に、これに対して年度の生産計画の届出管理を行い、無秩序な拡張を制約する。業界では、政策による下支えと市場化による減産（去産能）を「二本立て」で進めることで、業界の淘汰（出清）が加速する可能性があると見ている。資金面から見ると、飼育テーマのETFは最近、逆風下でも継続して資金の純申込みを獲得しており、一部の投資家がレフトサイドでの布陣をすでに始めていることを示している。**畜牧養殖ETF招商（516670）は前の取引日に資金純流入1686万元を記録し、****同指数ETFの中で1位となっている。直近10取引日での資金純流入合計は9500万元。**畜牧養殖ETF招商（516670）は中証畜牧養殖産業指数に連動し、牧原股份、温氏股份、新希望など飼育業界の主力企業に焦点を当てており、「豚関連の比率」は約60%に近い。ファンド契約によれば、畜牧養殖ETF招商（516670）の管理費率は年0.2%であり、同指数ETFの銘柄の中ではより低い。今後の見通しについては、機関投資家の間で、現時点の業界は典型的な景気循環の底部の領域にあるという見方が一般的だ。招商証券は、住民消費が着実に回復し、豚の飼育業界の生産能力が継続して整理されていく中で、供給縮小の基盤が不断に強固になっていることを背景に、**新たな豚の景気循環が徐々に勢いを蓄えている**と指摘している。2021年に繁殖用雌豚の調整に関する「総スイッチ」を構築して以来、政策サイドでは業界の調整メカニズムが継続的に整備されており、低効率の生産能力の払拭、供給テンポの安定、価格変動の抑制を、制度面から支えるための枠組みが提供されている。山西証券は、業界の価格が低迷し続けるなら、さらに市場化による生産能力の整理を後押しする可能性があるとした。繁殖用雌豚の飼養頭数の減少ペースから推測すると、2026年下半期以降、出荷される肥育豚の供給に対する圧力は徐々に軽くなる見通しで、需給関係の改善が期待できる。リスク提示：ファンドにはリスクがあり、投資は慎重に行う必要がある。
豚肉価格は年初から28%以上下落し、業界全体の赤字が拡大、供給削減の重要なタイミングに入る
豚の価格が下落基調のまま続いており、市場の冷え込みはまだ和らいでいない。
搜猪网のモニタリングデータによると、3月27日時点で全国の脂身割合が多い豚の平均価格はすでに9.43元/キロまで下落している。1月中旬の一時的な高値13.16元/キロと比べて累計で28.34%下落しており、前年同期比では約35.6%低下、2018年5月以来の新安値を更新した。
業界では、供給の圧力が依然として現在の市場の主要な矛盾だと見ている。供給サイドでは、2024年末までに全国の繁殖用雌豚（能繁母猪）の飼養頭数が4074万頭に達し、PSYは23.3頭まで引き上げられている（非瘟前から約46%上昇）。生産能力の効率が大幅に向上したことで、出荷される肥育豚のベースがより十分になっている。
一方、需要サイドは引き続き弱い。春節後に年間の消費の谷に入り、家庭の在庫はまだ消化しきれていない。末端の販売がうまく進まず、さらに健康的な食生活の考え方の普及や、鶏肉などの代替品への分散が明確になっているため、豚肉消費には「繁忙期でも繁わず、閑散期はさらに閑散」の特徴が際立っている。二次肥育は政策による調整の影響で参入に慎重になっており、屠畜場の分割しての原料在庫積み増しは小口の操作が中心。標準的な豚の受け入れ能力には限りがある。
豚価の低迷を背景に、業界の損失はさらに悪化している。
3月27日時点で、全国の豚飼料比（豚粮比）は3.9:1まで低下しており、5:1の過度な下落に対するレベル1の警戒ラインを大きく下回っている。自家繁殖・自家肥育の1頭当たりの平均損失は一般に300元/頭を超え、なかでもコスト管理が比較的粗い飼育農家では損失が500〜600元に達する場合もある。
先日、国家発展改革委員会と農業農村部はすでに専門会議を組織して開催し、上位の豚企業に対して生産能力の調整措置を厳格に実施し、生産・経営を科学的に手配し、繁殖用雌豚の飼養頭数を計画的に減らすことを求めた。そして繁殖用雌豚の保有目標をさらに3650万頭へ引き下げると同時に、これに対して年度の生産計画の届出管理を行い、無秩序な拡張を制約する。業界では、政策による下支えと市場化による減産（去産能）を「二本立て」で進めることで、業界の淘汰（出清）が加速する可能性があると見ている。
資金面から見ると、飼育テーマのETFは最近、逆風下でも継続して資金の純申込みを獲得しており、一部の投資家がレフトサイドでの布陣をすでに始めていることを示している。**畜牧養殖ETF招商（516670）は前の取引日に資金純流入1686万元を記録し、**同指数ETFの中で1位となっている。直近10取引日での資金純流入合計は9500万元。
畜牧養殖ETF招商（516670）は中証畜牧養殖産業指数に連動し、牧原股份、温氏股份、新希望など飼育業界の主力企業に焦点を当てており、「豚関連の比率」は約60%に近い。ファンド契約によれば、畜牧養殖ETF招商（516670）の管理費率は年0.2%であり、同指数ETFの銘柄の中ではより低い。
今後の見通しについては、機関投資家の間で、現時点の業界は典型的な景気循環の底部の領域にあるという見方が一般的だ。
招商証券は、住民消費が着実に回復し、豚の飼育業界の生産能力が継続して整理されていく中で、供給縮小の基盤が不断に強固になっていることを背景に、新たな豚の景気循環が徐々に勢いを蓄えていると指摘している。2021年に繁殖用雌豚の調整に関する「総スイッチ」を構築して以来、政策サイドでは業界の調整メカニズムが継続的に整備されており、低効率の生産能力の払拭、供給テンポの安定、価格変動の抑制を、制度面から支えるための枠組みが提供されている。
山西証券は、業界の価格が低迷し続けるなら、さらに市場化による生産能力の整理を後押しする可能性があるとした。繁殖用雌豚の飼養頭数の減少ペースから推測すると、2026年下半期以降、出荷される肥育豚の供給に対する圧力は徐々に軽くなる見通しで、需給関係の改善が期待できる。
リスク提示：ファンドにはリスクがあり、投資は慎重に行う必要がある。