先月、世界で最も衝撃的だったのは、アメリカがイスラエルとともにイランに対して行ったいわゆる「壊滅的な打撃」だ。いまのところ戦況は、金融市場で流行している口語のTACO（Trump Always Chicken Out）――トランプが重要な局面で尻込みする――に当てはまる。アメリカは弱い選挙情勢を立て直すため、さらにイスラエル国内の政局が不安定であることもあって、両国は手を組んでイランに対し、筋の通らない先制攻撃を仕掛けた。当時、西側メディアは「3日以内に戦闘を片づける」と叫び、ベネズエラの大統領を拉致する戦いを再現しようとした。だが彼らは軍事の大忌を犯したのだ。油断した者は必ず敗れる。イランはイラクでもなく、リビアでもない。テヘランは、地中深く数百メートルに埋められたミサイル発射井を使い、第1波の反撃で複数の米軍が中東に駐留する基地を麻痺させた。この非対称戦争で、イランは数万にも及ぶ低コストの無人機と超高速ミサイルを用い、アメリカとイスラエルの高価な防衛システムを手一杯に追い込んだ。さらに致命的なのは、ホルムズ海峡がイランによって封鎖されたことで、世界の海上運送保険料が瞬時に10倍に跳ね上がったことだ。アメリカとイスラエルがイランに対して仕掛けた、いわゆる「外科手術式」の精密攻撃は、手のつけようのない「長期消耗戦」へと姿を変えた。歴史の流れから見れば、これは単なる軍事衝突ではなく、旧秩序が衰退する前の最後のあがきであり、新秩序の芽が出る前の痛みでもある。アメリカが武力によって地域紛争に介入したことで、その信用通貨である米ドルの基盤もまた、かすかに揺れている。中東の情勢が加熱し、さらにホルムズ海峡が封鎖されたことで、従来の「石油ドルPetrodollar」体制は、この半世紀以来で最も厳しい挑戦に直面している。現在の最新の代替案は、単一の通貨ではなく、デジタル通貨プラットフォーム、二国間の自国通貨建て決済、そしてBRICS（ブリックス）体制から成る多極化ネットワークだ。たとえば「mBridge」多国間の中央銀行デジタル通貨プラットフォーム（そのうちデジタル人民元のe-CNYが決済量の95%を占める）、「石油人民元Petroyuan」および自国通貨決済（ロシア、イラン、サウジアラビアなどを含む）、「金磚國家BRICS」支払い体系と、金に連動する仕組みやその他の地域的な非ドル取引など。実際には、グリーンエネルギーのコストが石油を下回るにつれて、世界の石油（そしてそれに伴うドル需要）が構造的に減少し始め、石油ドル体制は自然に侵食される速度が増している。「石油ドル」は直ちに崩壊はしていないが、「唯一の標準」から「選択肢の一つ」へと変わった。米イがイランと交戦したことは、このプロセスを加速させる触媒と見なされ、もともと緩やかだった「脱ドル化」の進行が、体系的なヘッジ目的の移動へと変わっていった。脅しは手段であり、尻込みは結果――これがTACOに典型的に見られる現象だ。関連する利益団体や国際的な巨大資本はこの現象を利用して繰り返し刈り取っており、チャート技術分析は、この種の「政治的なブーメラン」の前ではまったく機能しない。個人投資家は両方とも着地できず、血の海となる。世界の資本は今、「ヘッジのための空間」を再評価している。かつてリスクを追いかけた投機資金は、大幅に動揺する地域から撤退し、制度面での安全感がより高い避難先を探しており、その一部の「スマートマネー」はすでにA株（A株）への再配分を始めている。ここでは、政策に継続性があり、あの西側の政治家による「その場しのぎの言い換え（朝令夕改）」の芝居がないからだ。西側が中東の泥沼でTACO遊びをしている間、中国は黙々と自分の道を歩んでいる。高い原油価格に対し、中国はロシアや中央アジアとの陸路パイプライン、そして人民元建て決済の石油協定を通じて、天然の避難港を築いた。「第15次5カ年計画（十五五）」の鍵は、新質生産力によるインフレ対応にあり、また技術の収穫期でもある。量子計算、バイオ医薬品、低空経済（eVTOL）の応用で世界に先行しているのなら、それは強力な「堀（護城河）」である。香港はいつも東西文化が交わる交差点であり、同時に地政学の天気予報でもある。香港の運命は国の脈拍と切っても切れない関係にある。アメリカとイスラエルの無分別な行為によって、世界のグローバルサウス（Global South）が西側の制度に疑問を抱く中で、香港としての「オフショア・人民元の中心」および「制度の前線基地」としての戦略的価値は、かえっていっそう際立つ。より多くの中東資金、東南アジアのソブリン・ファンドが、資産配分のために香港を訪れている。彼らが求めているのは、もはや単に短期のP/E（株価収益率）の評価だけではなく、戦火から遠く、巨大な中国本土市場に支えられたあの安全感だ。以上の政治・経済の趨勢を総合すると、4月の香港株は依然として多くの不明朗要因と、予測できない事態の展開に直面するはずだ。大国同士の駆け引き、中東の戦争、政治家の発言、資金の流動、金融データ、財経政策などの影響を受けて、大幅に変動する。原油危機は特に、クリーンエネルギーが最優先だ。世界中で注目される人工知能には大量の電力が必要で、電力がなければ、算力がどれほど大きくても徒労に終わる。ゆえに、クリーンエネルギー、人工知能、そして先端技術の各セクターは市場平均を上回って走るはずだ。船が頑丈で大砲が強ければこそ、家を守り国を守れる――敵を威嚇できる。軍事工業や宇宙航空技術のセクターも、投資の必選だ。国策「十五五」は消費を大いに押し上げ、「内循環」と「外循環」を連動させ、これによって小売業、電気自動車、そして関連産業は確実に恩恵を受ける。狼煙が天まで上がり、心は止水のように静か――流れに乗り、優れたものを選んで居を定める必要がある。地政学的な衝突が世界のサプライチェーンにもたらす深遠な変化を理解し、その中から「耐久力（抗壓力）」と「戦略的価値」を備えた企業を見分けること。政治の本質を見抜き、寂しさに耐え、そして国の運命と歩調を合わせられる賢い投資家が、激しい波濤の中でも心を乱さず、はじめて勝ちを手中にできる。【作者簡介】黎永良40年以上の全球金融市場での勤務経験。銀行専門の会士。香港証券投資学会および香港董事学会のシニア会士。香港大学理学部80周年の18名の傑出した同窓生の一人。九龍華仁書院80周年の傑出した同窓生の一人。実際の取引の経験から、世界の株式市場を分析する方法に長けており、その実践が、公衆の個人投資家に対する取引戦略、投資戦略、真の実注文の確定、偽の注文／ニュースの識別、罠の回避、市場崩壊の予測などに関する意識を啓発している。2023年5月に、特首政策組の専門家組成員に任命された。
毎月拆局丨4月株式市場：中東の火種が天際まで連なる 港股が運命の舵を取る
先月、世界で最も衝撃的だったのは、アメリカがイスラエルとともにイランに対して行ったいわゆる「壊滅的な打撃」だ。いまのところ戦況は、金融市場で流行している口語のTACO（Trump Always Chicken Out）――トランプが重要な局面で尻込みする――に当てはまる。アメリカは弱い選挙情勢を立て直すため、さらにイスラエル国内の政局が不安定であることもあって、両国は手を組んでイランに対し、筋の通らない先制攻撃を仕掛けた。当時、西側メディアは「3日以内に戦闘を片づける」と叫び、ベネズエラの大統領を拉致する戦いを再現しようとした。だが彼らは軍事の大忌を犯したのだ。油断した者は必ず敗れる。イランはイラクでもなく、リビアでもない。テヘランは、地中深く数百メートルに埋められたミサイル発射井を使い、第1波の反撃で複数の米軍が中東に駐留する基地を麻痺させた。
この非対称戦争で、イランは数万にも及ぶ低コストの無人機と超高速ミサイルを用い、アメリカとイスラエルの高価な防衛システムを手一杯に追い込んだ。さらに致命的なのは、ホルムズ海峡がイランによって封鎖されたことで、世界の海上運送保険料が瞬時に10倍に跳ね上がったことだ。アメリカとイスラエルがイランに対して仕掛けた、いわゆる「外科手術式」の精密攻撃は、手のつけようのない「長期消耗戦」へと姿を変えた。歴史の流れから見れば、これは単なる軍事衝突ではなく、旧秩序が衰退する前の最後のあがきであり、新秩序の芽が出る前の痛みでもある。
アメリカが武力によって地域紛争に介入したことで、その信用通貨である米ドルの基盤もまた、かすかに揺れている。中東の情勢が加熱し、さらにホルムズ海峡が封鎖されたことで、従来の「石油ドルPetrodollar」体制は、この半世紀以来で最も厳しい挑戦に直面している。現在の最新の代替案は、単一の通貨ではなく、デジタル通貨プラットフォーム、二国間の自国通貨建て決済、そしてBRICS（ブリックス）体制から成る多極化ネットワークだ。たとえば「mBridge」多国間の中央銀行デジタル通貨プラットフォーム（そのうちデジタル人民元のe-CNYが決済量の95%を占める）、「石油人民元Petroyuan」および自国通貨決済（ロシア、イラン、サウジアラビアなどを含む）、「金磚國家BRICS」支払い体系と、金に連動する仕組みやその他の地域的な非ドル取引など。実際には、グリーンエネルギーのコストが石油を下回るにつれて、世界の石油（そしてそれに伴うドル需要）が構造的に減少し始め、石油ドル体制は自然に侵食される速度が増している。「石油ドル」は直ちに崩壊はしていないが、「唯一の標準」から「選択肢の一つ」へと変わった。米イがイランと交戦したことは、このプロセスを加速させる触媒と見なされ、もともと緩やかだった「脱ドル化」の進行が、体系的なヘッジ目的の移動へと変わっていった。
脅しは手段であり、尻込みは結果――これがTACOに典型的に見られる現象だ。関連する利益団体や国際的な巨大資本はこの現象を利用して繰り返し刈り取っており、チャート技術分析は、この種の「政治的なブーメラン」の前ではまったく機能しない。個人投資家は両方とも着地できず、血の海となる。世界の資本は今、「ヘッジのための空間」を再評価している。かつてリスクを追いかけた投機資金は、大幅に動揺する地域から撤退し、制度面での安全感がより高い避難先を探しており、その一部の「スマートマネー」はすでにA株（A株）への再配分を始めている。ここでは、政策に継続性があり、あの西側の政治家による「その場しのぎの言い換え（朝令夕改）」の芝居がないからだ。西側が中東の泥沼でTACO遊びをしている間、中国は黙々と自分の道を歩んでいる。高い原油価格に対し、中国はロシアや中央アジアとの陸路パイプライン、そして人民元建て決済の石油協定を通じて、天然の避難港を築いた。「第15次5カ年計画（十五五）」の鍵は、新質生産力によるインフレ対応にあり、また技術の収穫期でもある。量子計算、バイオ医薬品、低空経済（eVTOL）の応用で世界に先行しているのなら、それは強力な「堀（護城河）」である。
香港はいつも東西文化が交わる交差点であり、同時に地政学の天気予報でもある。香港の運命は国の脈拍と切っても切れない関係にある。アメリカとイスラエルの無分別な行為によって、世界のグローバルサウス（Global South）が西側の制度に疑問を抱く中で、香港としての「オフショア・人民元の中心」および「制度の前線基地」としての戦略的価値は、かえっていっそう際立つ。より多くの中東資金、東南アジアのソブリン・ファンドが、資産配分のために香港を訪れている。彼らが求めているのは、もはや単に短期のP/E（株価収益率）の評価だけではなく、戦火から遠く、巨大な中国本土市場に支えられたあの安全感だ。
以上の政治・経済の趨勢を総合すると、4月の香港株は依然として多くの不明朗要因と、予測できない事態の展開に直面するはずだ。大国同士の駆け引き、中東の戦争、政治家の発言、資金の流動、金融データ、財経政策などの影響を受けて、大幅に変動する。原油危機は特に、クリーンエネルギーが最優先だ。世界中で注目される人工知能には大量の電力が必要で、電力がなければ、算力がどれほど大きくても徒労に終わる。ゆえに、クリーンエネルギー、人工知能、そして先端技術の各セクターは市場平均を上回って走るはずだ。船が頑丈で大砲が強ければこそ、家を守り国を守れる――敵を威嚇できる。軍事工業や宇宙航空技術のセクターも、投資の必選だ。国策「十五五」は消費を大いに押し上げ、「内循環」と「外循環」を連動させ、これによって小売業、電気自動車、そして関連産業は確実に恩恵を受ける。
狼煙が天まで上がり、心は止水のように静か――流れに乗り、優れたものを選んで居を定める必要がある。地政学的な衝突が世界のサプライチェーンにもたらす深遠な変化を理解し、その中から「耐久力（抗壓力）」と「戦略的価値」を備えた企業を見分けること。政治の本質を見抜き、寂しさに耐え、そして国の運命と歩調を合わせられる賢い投資家が、激しい波濤の中でも心を乱さず、はじめて勝ちを手中にできる。
【作者簡介】黎永良
40年以上の全球金融市場での勤務経験。銀行専門の会士。香港証券投資学会および香港董事学会のシニア会士。香港大学理学部80周年の18名の傑出した同窓生の一人。九龍華仁書院80周年の傑出した同窓生の一人。実際の取引の経験から、世界の株式市場を分析する方法に長けており、その実践が、公衆の個人投資家に対する取引戦略、投資戦略、真の実注文の確定、偽の注文／ニュースの識別、罠の回避、市場崩壊の予測などに関する意識を啓発している。2023年5月に、特首政策組の専門家組成員に任命された。